혁신 붐과 인플레이션이 동시에 나타나는 시기에는 포트폴리오 리스크 균형을 다시 점검할 필요 있음.

주식 수익률이 높고 기술 리더십이 강한 시기일수록 모멘텀에 너무 일찍 기대면 오히려 큰 비용을 치를 수 있음. 랠리를 놓치지 않는 것도 중요하지만, 특정 자산과 스타일에 쏠리는 위험을 관리하는 것도 중요함. 골드만삭스 리서치가 제안하는 포트폴리오 균형 전략은 다음과 같음. 첫째, 인프라·프라임 부동산·에너지·금 같은 실물 자산을 편입하는 방법임. 인플레이션 위험을 완화하고, 자산 간 다각화 효과와 실질 수익률 개선 가능성을 기대할 수 있음. 둘째, 투자 스타일을 분산하는 것임. 기술주 모멘텀에 집중된 위험을 줄이기 위해 저변동성·고배당 주식 등을 함께 고려할 수 있음. 실제로 기술 섹터가 하락하는 국면에서는 이런 종목들이 상대적으로 강한 성과를 보인 경우가 있었음. 셋째, 지역을 다각화하는 것임. 미국 달러와 미국 자산에 대한 의존도를 낮추면 특정 국가와 통화에 집중된 위험을 관리하는 데 도움이 될 수 있음. 넷째, 장기 콜 옵션을 활용하는 전략임. 닷컴 버블 당시처럼 장기적으로 일정 가격에 자산을 매수할 수 있는 권리가 급격한 상승장을 놓치지 않으면서도 위험을 관리하는 수단이 될 수 있었음. 결국 핵심은 리밸런싱과 추세 추종 사이의 균형임. 상승 랠리를 무조건 피할 필요도 없지만, 한 가지 서사에 포트폴리오 전체를 맡기는 것도 경계해야 함. 지금의 수익률보다 중요한 건 다음 국면에서도 버틸 수 있는 구조를 만들어두는 것임.