Thrive의 최신 수익률 자료에서 가장 인상적인 점은 시장 고점에 결성된 펀드조차 최저 Net IRR이 12%, 그다음이 17.5%에 달한다는 사실입니다.

물론 대부분이 아직 미실현 수익이고, 현재 평가가치가 높게 책정됐을 가능성도 있습니다. 그럼에도 기업이 계속 성장한다면 일부 자산의 가치는 앞으로 더 높아질 수 있습니다. 동시에 누구도 버블의 영향을 완전히 피할 수 없다는 점도 분명합니다. 펀드의 성과를 좌우하는 중요한 요소 중 하나는 바로 시작 시점입니다. 2021년에 벤처펀드를 시작하는 것과 2000년대 초반에 가치투자 펀드를 시작하는 것은 전혀 다른 싸움이었을 것입니다. 또 하나의 핵심은 회수 속도입니다. 설립된 지 10년이 안 된 펀드 중 DPI가 0.3배를 넘는 펀드가 하나도 없었습니다. 벤처에 투자한다면 10년 동안 현금 회수가 거의 없을 수 있다는 점을 전제로 해야 합니다. PE와 VC를 모두 비유동 자산으로 보는 것만으로는 충분하지 않은 이유입니다. Thrive의 투자 기업 목록에서는 뛰어난 투자 안목과 후속 투자 의지가 동시에 보입니다. 특히 2018년 OpenAI 투자는 매우 인상적입니다. Stripe, SpaceX, OpenAI, Cursor, Anduril, Databricks 등 시간이 지날수록 핵심 기업에 대한 집중도도 뚜렷합니다. 높은 수익률만큼이나 중요한 것은, 그 수익이 언제 현금화되는지와 어떤 시장 환경에서 만들어졌는지를 함께 보는 일입니다.