※ 다음 글은 한국 전력기기주 전반을 다루지만, 특히 효성중공업(298040)에 주목해서 읽어주세요.

원문에 등장하는 다른 종목들도 비교 분석을 위해 일부 언급되지만, 이 글의 핵심 매수 대상은 효성중공업입니다. 최근 한 달간 전력기기주가 숨 가쁜 조정을 받았습니다. HD현대일렉트릭 -37.39%, LS ELECTRIC -34.69%, 효성중공업 -30.54% 등 큰 폭으로 내렸죠. 가파른 상승에 따른 차익 실현 매물과 반도체주로의 수급 쏠림이 겹친 탓입니다. 하지만 주가와 달리 업황은 여전히 뜨겁습니다. 효성중공업, HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC 3사의 1분기 말 기준 수주잔고는 약 37조 원에 달합니다. 특히 효성중공업은 처음으로 20조 원을 돌파한 20조 1964억 원을 기록했고, HD현대일렉트릭 11조 6000억 원, LS ELECTRIC 5조 6425억 원 순입니다. 세 회사 모두 전년 동기 대비 두 자릿수 증가세를 보이며 펀더멘털에는 이상이 없음을 증명하고 있습니다. 미국 AI 데이터센터 투자, 노후 전력망 교체, 전력망 현대화(Grid Modernization) 등 거대한 수요가 초고압 변압기 발주를 이끌고 있습니다. 송배전 인프라 확충까지 더해져 시장 성장세는 계속될 전망입니다. 폭발적인 수주에 대응하기 위해 국내 업체들은 생산능력 확대에 사활을 걸고 있습니다. 효성중공업은 미국 멤피스 공장을 증설 중이고, HD현대일렉트릭은 앨라배마에 제2공장을 짓고 있죠. LS ELECTRIC도 마찬가지입니다. 미국 현지 생산능력 확보가 향후 수주 경쟁력의 핵심이기 때문입니다. 특히 시장은 AI 데이터센터가 예상보다 훨씬 더 큰 전력 설비 수요를 창출할 가능성에 주목합니다. 최근 AI 데이터센터는 안정성을 위해 전력·냉방 설비를 예비까지 포함해 이중으로 구축하는 '2N' 구조를 채택하는 추세입니다. 수천억 원짜리 AI 반도체가 멈추면 안 되니까요. 대신증권 허민호 연구원은 "AI 데이터센터의 이중화 구조 때문에 전력 설비 수요가 데이터센터 수 증가 속도보다 더 빠르게 확대될 수 있다"고 분석했습니다. 이런 흐름은 공급 품목 확대로도 이어집니다. 이제는 초고압 변압기뿐만 아니라 GIS(가스절연개폐장치), 중저압 배전기기, 전력 제어 시스템 등 배전 설비 전반으로 수요가 번지고 있습니다. 데이터센터가 대형화되면서 안정적인 전력 관리의 중요성이 커졌기 때문입니다. 특히 배전 시장은 송전 시장보다 규모가 더 큰 것으로 알려져, 이 시장의 성장이 전력기기 업체들의 새로운 성장 동력이 될 전망입니다. 허 연구원 역시 "초고압 변압기에 이어 배전 설비 수요가 빠르게 늘고 있다"며 "더 큰 배전 시장의 확대가 향후 성장의 중요한 변수가 될 것"이라고 강조했습니다.