AI 인프라 기업과 비AI 기업의 EPS 성장률 격차가 계속 벌어지고 있다.

2025년 1분기부터 올해 2분기까지 격차는 24%p에서 40%p로 확대됐다. AI 인프라 주식이 시장을 아웃퍼폼한 것은 단순한 기대감이 아니라, 실제 이익 성장의 차이가 만든 결과에 가깝다. 물론 언젠가는 성장률 격차가 좁혀지고 피크아웃 논리가 힘을 얻는 순간이 올 것이다. 하지만 과거 M7 사례를 보면, 격차 축소가 곧 쏠림의 종료를 의미하지는 않았다. 성장률이 다시 벌어지면 시장의 집중도 역시 재상승했다. AI 인프라도 비슷한 경로를 밟을 가능성이 있다. 투자자들은 비AI 기업보다 압도적으로 높은 성장을 유지하는 한, 그 프리미엄을 계속 지불할 것이다. 결국 지금 시장은 쏠림이 끝나는 과정이 아니라, 쏠림의 대상이 M7에서 AI 인프라로 확장되며 그 집중을 합리화하는 과정에 가까워 보인다. 그렇다면 우리가 기다리는 순환매는 생각보다 늦게 오거나, 기대한 방식과 전혀 다른 모습으로 나타날 수 있다.