삼성전기 ABF, 영업이익률 43% 전망

삼성전기 ABF, 이제는 수요보다 마진 개선 폭이 핵심 변수로 보임. UBS는 고사양 ABF 기판 수급이 계속 타이트하고, 고객 수요 가시성도 2030년 이후까지 이어질 수 있다고 평가함. CCL 등 원재료 가격 상승을 반영해 1·2분기 ASP가 각각 약 10% 올랐고, 3분기에도 10~20% 추가 인상을 예상함. 공급 부족이 이어지면 2027년 이후 가격 결정력이 더 강해질 수 있다는 전망임. 이에 따라 UBS는 삼성전기 ABF 영업이익률을 2027년 36%, 2028년 43%로 상향함. 기존 전망치인 32%, 34%에서 크게 높아진 수준임. AI 가속기용 고다층·대면적 기판 수요와 제한적인 신규 증설이 수익성 개선을 지지할 것으로 봄. 삼성전기 실적에서도 AI 가속기와 서버 CPU용 FCBGA 수요 강세, 글로벌 빅테크 공급 확대가 확인된 바 있음. 다만 2030년 이후 수요 가시성, 3분기 ASP 인상, 2027~28년 마진은 삼성전기 공식 수치가 아니라 UBS 추정치라는 점은 구분할 필요 있음. 수요가 실제로 강한 데다 가격 인상까지 이어지고 있어 ABF 사업의 체질 개선 가능성은 높아 보임. 다만 현재는 기대가 빠르게 반영되는 구간이라, 다음 실적에서 ASP와 마진이 실제로 따라오는지 확인하면서 판단하는 게 맞다고 봄.