골드만 삭스의 메모리 시장 전망 정리해봄.

DRAM은 공급 부족이 이어지면서 2026년 3분기와 4분기 모두 견고한 두 자릿수 분기 가격 상승이 예상됨. HBM 가격은 기존 DRAM 가격 상승의 영향으로 내년에 두 배 가까이 오를 가능성도 제기됨. 골드만 삭스는 HBM 가격이 전년 대비 87% 상승할 것으로 전망해 블룸버그 컨센서스인 52%를 크게 웃돌 것으로 봄. 올해 메모리 용량 증설은 역사적 수준을 넘을 수 있지만, HBM 비중이 높아지면서 전체 비트 성장은 오히려 과거 평균을 밑돌 전망임. 공급이 늘어도 체감 물량은 제한적일 수 있다는 의미임. 서버 DRAM의 절반 이상은 상당한 선지급금과 인수·지불 조항, 취소 벌금 등을 포함한 장기계약으로 묶여 있어 공급 안정성과 가격 지지력이 강한 상황임. 중국 업체들은 적극적으로 생산능력을 확대하고 있지만 수율, 기술력, 제품 신뢰성 측면에서 여전히 격차가 커 단기·중기 위협은 제한적일 것으로 평가됨. 하이브리드 본딩은 장기적으로 중요해질 수 있으나 대량생산 수율 확보까지는 시간이 필요함. 그 사이 플럭스리스 본딩 같은 중간 단계 기술이 활용될 가능성이 높아 보임. 결국 메모리 시장은 단순한 공급 증가보다 HBM 중심의 비트 효율 저하와 장기계약 확대가 더 중요한 변수로 작용할 전망임.