잭슨홀, 워시의 침묵이 증시를 흔들까

잭슨홀 연설이 증시를 크게 흔드는 경우는 생각보다 드문 편임. 2000년 이후 잭슨홀 회의 다음 주 S&P 500 평균 상승률도 0.4% 수준에 그쳤고, 옵션시장 역시 하루 0.6% 안팎의 움직임만 반영하는 중임. 다만 이번에는 케빈 워시 연준 의장의 첫 연설이라는 점에서 변수가 있음. 워시는 향후 금리 경로를 미리 안내하지 않겠다는 입장이라, 직접적인 방향 제시보다 시장이 발언의 빈틈을 어떻게 해석하느냐가 더 중요해질 수 있음. 기대가 낮아진 만큼 충격도 제한적일 수 있지만, 반대로 애매한 표현이 오독을 부를 가능성도 남아 있음. 9월 금리 인상 가능성은 스와프 시장에서 약 33%로 반영되고 있음. 9월 4일 고용지표와 11일 소비자물가지표가 금리 결정에 더 중요한 자료인 만큼, 워시가 이번 연설에서 금리 방향을 아낄 가능성이 커 보임. 골드만삭스도 물가 개선은 인정하되 정책 방향은 제시하지 않고, 9월과 연말까지 금리를 동결할 것으로 전망하는 분위기임. 시장은 현재 이례적으로 잔잔함. VIX는 15 아래로 내려와 1년 평균보다 약 20% 낮고, S&P 500도 21거래일 연속 1% 이상 하락 없이 사상 최고치 근처를 유지하고 있음. 올해 초 이란 전쟁으로 흔들렸던 증시는 약 12조달러를 되돌리며 반등했고, 대형 기술주로 자금도 다시 몰린 상태임. 물론 2022년 파월의 잭슨홀 연설처럼 예상 밖의 강한 발언이 나오면 하루 만에 S&P 500이 3.4% 급락할 수도 있음. 지금은 시장이 워시의 침묵을 어느 정도 예상하고 있어 큰 움직임을 기대하지 않는 모습이지만, 금리 인상 가능성이 3분의 1이나 남아 있다는 점은 무시하기 어려움. 결국 이번 잭슨홀의 핵심은 무슨 말을 하느냐보다, 하지 않은 말을 시장이 어떻게 받아들이느냐에 달려 있어 보임. 개인적으로는 큰 방향성보다 과열된 안도감이 얼마나 유지될 수 있는지 확인하는 자리가 될 가능성이 더 커 보임. 자료 출처 : 블룸버그 작성자 : 홀로서기