SMH 상승 콜옵션, IGV보다 싸졌다
2개월 전
반도체(SMH) 상승 콜옵션의 변동성 프리미엄이 소프트웨어(IGV)와 거의 비슷한 수준까지 내려온 상황임.
장기적으로 SMH upside 옵션 프리미엄은 IGV 대비 약 1.30배였는데, 현재는 평균 대비 약 -1.2σ 수준까지 하락함. 같은 상승 여력을 매수하는 비용이 소프트웨어보다 반도체 쪽에서 상대적으로 저렴해진 구간으로 볼 수 있음.
골드만삭스도 이런 가격 차이를 근거로 IGV upside를 매도하고 SMH upside를 매수하는 상대가치 거래를 선호한다고 제시함. 최근 AI 투자심리 개선과 포지셔닝 해소 과정에서 기술주 내재변동성이 전반적으로 크게 리셋된 영향도 반영된 것으로 보임.
방향성에 베팅하기보다, 현재 옵션 가격 구조에서는 소프트웨어보다 반도체의 상승 옵션이 상대적으로 매력적인지 살펴볼 만한 구간임.
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