국채 매입 늘려도 금리는 못 잡네

베센트 재무장관의 국채 매입 확대 효과가 사실상 소멸했습니다. 미국 30년물 국채금리는 화요일 5.27%까지 올라 베센트 장관이 매입프로그램 확대를 발표하기 직전 수준으로 되돌아갔습니다. 단기적으로는 시장금리를 낮추는 효과가 있었지만, 글로벌 채권시장 전반의 매도세와 정부 차입비용 상승 압력을 이겨내지는 못한 모습입니다. 10년물 금리도 약 4.8%로 당시보다 10bp 이상 높아졌습니다. 이는 트럼프 대통령이 백악관에 복귀하기 직전인 2025년 1월 이후 가장 높은 수준입니다. 2년물 금리 역시 4.40%로 6bp 상승했으며, 시장은 이달 연준 회의에서 2023년 이후 처음으로 금리 인상이 단행될 가능성을 약 70% 반영하고 있습니다. 문제는 미국만의 현상이 아니라는 점입니다. 유가발 인플레이션 우려와 각국의 재정지출 확대 부담이 겹치면서 독일과 영국의 30년물 금리는 각각 장기 고점에 근접했고, 호주 국채금리도 통계 작성 이후 최고치를 경신했습니다. 글로벌 국채시장 전체가 장기금리 상승 압력을 받고 있습니다. 재무부의 확대된 바이백은 9월 9일부터 시작될 예정이지만, 실제 매입 규모는 아직 공개되지 않았습니다. 재무부는 최소 2배 확대 방침만 밝혔을 뿐 구체적인 금액은 제시하지 않았습니다. 결국 이번 움직임은 국채 매입만으로 장기금리의 방향을 바꾸기 어렵다는 점을 보여줍니다. 인플레이션, 재정적자, 국채 공급, 연준의 정책 기대가 동시에 움직이는 환경에서는 정부의 시장 개입보다 거시적인 수급과 정책 신뢰가 더 큰 영향력을 발휘하고 있습니다.