성장성보다 중요한 기업의 경쟁 우위

워렌 버핏은 1999년 포춘지 기고문에서 투자의 핵심은 특정 산업의 성장성이나 사회적 영향력을 평가하는 데 있지 않다고 설명했습니다. 중요한 것은 주어진 기업이 가진 경쟁 우위가 무엇인지, 그리고 그 우위가 얼마나 오래 지속될 수 있는지를 파악하는 일입니다. 성장률이 높고 시장이 커 보여도 경쟁자가 쉽게 따라올 수 있다면 그 성장은 오래 이어지기 어렵습니다. 반대로 눈에 띄는 산업이 아니더라도 고객의 신뢰, 비용 구조, 브랜드, 유통망처럼 쉽게 복제할 수 없는 강점을 가진 기업은 시간이 지날수록 더 강해질 수 있습니다. 결국 투자는 무엇이 가장 많이 성장할지를 맞히는 게임이라기보다, 누가 오래 유리한 위치를 지킬 수 있는지를 판단하는 일에 가깝습니다. 지금도 기업을 볼 때 성장성보다 먼저 경쟁 우위의 지속 가능성을 확인해야 한다는 생각입니다.