채권 시장, 망가진 게 아니라 정상화 중

금리 상승의 진실은 위기보다 ‘정상화’에 가까울 수 있음 최근 글로벌 국채 금리 상승을 국가 재정 위기나 시장 파탄의 신호로만 해석할 필요는 없어 보임. 2010년대는 중앙은행의 대규모 국채 매입과 제로금리 정책으로 정부의 차입 비용이 비정상적으로 억제됐던 시기였음. 지금의 금리 상승은 팬데믹 이후 높아진 인플레이션과 늘어난 정부 채권 발행, 양적완화 후퇴가 맞물리며 장기 평균 수준으로 돌아가는 과정일 가능성이 큼. 과거 초저금리 시절에는 채권 수익의 상당 부분을 가격 상승에 의존했기 때문에 금리가 오르면 손실이 크게 나타났음. 반면 지금은 높아진 금리 덕분에 채권에서 나오는 이자 소득이 가격 하락을 어느 정도 완충해 줌. 실제로 최근 금리가 올랐음에도 미 국채와 영국 국채 등 주요 시장의 총수익률은 플러스를 기록하고 있음. 물론 장기적으로 지속 불가능한 재정에 대한 우려는 유효함. 다만 자극적인 재정 위기 헤드라인에 흔들려 채권을 무조건 매도하기보다는, 높아진 이자 소득을 복리로 쌓아가는 채권 본연의 전략을 다시 볼 필요 있음. 결국 지금의 채권 시장은 망가진 것이 아니라, 채권이 다시 채권다워지는 과정일 수 있음.