코스닥 대형주, 코스피 이전의 속내

최근 10년 동안 코스닥에서 코스피로 이전 상장한 기업은 16곳입니다. 셀트리온, 카카오, 동서, 엘앤에프, 포스코DX, 포스코퓨처엠처럼 대부분 코스닥 시가총액 상위권에 있던 대형주입니다. 기업들이 밝힌 이전 이유는 대체로 비슷합니다. 코스피에서 기업가치를 다시 평가받고, 더 넓은 투자자층을 확보해 자금 조달을 원활하게 하며, 시장 인지도와 신뢰도를 높이겠다는 설명입니다. 실제로 자본시장연구원 연구에서도 코스피 동종 기업보다 저평가된 코스닥 기업일수록 이전 가능성이 높고, 코스피 수익률이 좋을 때 이전이 늘어나는 경향이 확인됐습니다. 표면적으로는 합리적인 선택입니다. 다만 홍춘욱 대표가 지적한 이면도 있습니다. 대형 기업이 코스피로 옮기는 데에는 KOSPI200 특례편입과 패시브 자금 유입을 활용하려는 목적이 있을 수 있습니다. 연기금과 인덱스 자금이 들어오는 시점에 대주주가 보유 지분을 매각하는 사례가 반복됐다는 설명입니다. 2023년 이차전지 장세에서도 비슷한 흐름이 있었다고 합니다. 그래서 코스닥 대형주의 코스피 이전은 단순한 시장 이동으로만 보기 어렵습니다. 한편으로는 코스닥에서 제대로 평가받지 못했다는 신호이고, 다른 한편으로는 KOSPI200 편입을 앞둔 단기 수급 재료입니다. 이전 상장 발표와 편입 기대감만 보고 따라가기보다, 실제 사업가치와 편입 이후 대주주 물량 출회 가능성을 함께 봐야 합니다. 지금 드는 판단은 코스피 이전 자체보다, 그 과정에서 누가 자금을 받는지를 보는 게 더 중요하다는 것입니다.