유가와 금리, 그리고 반도체가 단기 시장의 핵심 변수로 보임.

미국 전략비축유 재고가 1983년 이후 최저 수준까지 낮아진 가운데 이란 사태가 장기화되면 유가와 국채금리 상승 부담이 커질 수 있음. 다만 지지율 부담까지 고려하면 트럼프 대통령이 확전보다 협상과 출구전략을 택할 가능성도 함께 봐야 함. 미국 증시는 호르무즈 해협 리스크와 AI 투자 논란 속에서 관망세가 이어지는 모습임. 7월 CPI가 시장 예상에 부합하면 인플레이션 우려가 완화되고, 연준의 9월 금리 동결 전망과 잭슨홀을 앞둔 투자심리에 긍정적으로 작용할 수 있음. 반도체는 사상 최대 실적보다 물량 성장을 확인하는 과정이 중요함. LTA 확대에 따른 판가 상승 둔화와 하반기 이익률 피크아웃 우려가 남아 있기 때문임. 마진 변동성을 낮추면서 생산량 확대를 통해 이익 성장을 이어간다면 2차 주가 상승의 계기가 될 수 있음. ISA 개편과 주가 누르기 방지법은 시장 반발로 일부 수정될 가능성이 있지만, 생산적금융 ISA 도입 방향은 유지될 전망임. 세제 혜택을 바탕으로 국내 주식과 고배당 ETF에 장기 투자자금이 유입될 가능성에 주목할 필요 있음. 채권은 단기금리 상승 이후 매수 기회를 살펴볼 만함. 추가 기준금리 인상 가능성이 CD금리에 충분히 반영되지 않은 상황에서 8월 금통위와 분기말 자금 수요가 단기금리 상승 압력으로 작용할 전망임. CD91일 금리가 3.20%를 넘어 추가 인상 가능성을 상당 부분 반영한 이후 채권 매수 타이밍을 검토하는 전략이 유효해 보임.