와이지-원, 중국 Dtech가 증명한 투자 논리

와이지-원의 투자 논리가 중국에서도 등장하기 시작했습니다. 와이지원과 글로벌 동종업계의 밸류에이션 격차는 커지고 있지만, 오히려 투자 포인트는 더 선명해지고 있습니다. 핵심은 미국·일본·유럽 기업보다 저렴하게 중국산 텅스텐 원재료를 조달해, 글로벌 업체와 비슷한 가격에 제품을 판매할 수 있다는 점입니다. 그런데 최근 중국 PCB 드릴비트 업체 Dtech에서도 같은 논리가 확인되고 있습니다. Dtech는 후발주자였지만 일본 유니온툴을 제치고 시장점유율 1위에 올라섰고, 주가는 2년 사이 약 2,000% 상승했습니다. Dtech 역시 중국에서 환봉을 매입해 절삭공구를 생산합니다. 텅스텐 가격이 하락했음에도 판매 가격을 걱정하지 않는 이유는 앞으로 판가는 더 높아지고 수요는 증가할 것으로 보기 때문입니다. 하반기에는 마진이 더 확대될 가능성까지 언급되고 있습니다. 중국산 텅스텐은 허가받은 업체만 저렴하게 조달할 수 있는 반면, 일본 업체들은 중국 외 지역에서 더 비싼 원재료를 구매해야 하기 때문입니다. 중국 업체의 사례가 보여주는 것은 저가 원재료 조달 능력이 단순한 원가 우위가 아니라, 가격 결정력과 마진 확대로 이어질 수 있다는 점입니다. 그래서 지금 와이지-원을 단순히 저평가된 공구 업체로만 보는 것은 부족하다는 판단입니다.