디에이치엑스컴퍼니

• ICT 유통 사업부는 과거 컴퓨터 및 주변기기 유통의 틀을 벗어나 화장품, 전자담배, 식음료(F&B), 지역 특산물까지 취급하며 K-푸드 기반의 해외 시장 공략을 노리는 등, 사실상 '보부상'에 가까운 포트폴리오를 구축하여 매출의 기반을 다지고 있다.

• 바이오메디컬 사업부는 특정 뇌 질환을 비수술적으로 치료하는 의료기기 연구개발 및 판매를 중심으로 하며, 장비를 병원에 납품한 뒤 소모품을 지속적으로 판매하여 안정적인 현금 흐름을 창출하는 '면도기-면도날' 전략을 구사하고 있다.

• 기존 사업의 한계를 극복하고자 반찬 전문기업 지분 인수, 공연장 수익 사업, 펫 마이크로바이옴 시장 진출 등 성장성이 보이는 분야라면 어디든 깃발을 꽂는 전방위적 확장 전략을 펼치고 있다. 이는 회사의 외형을 키우는 동력이 되지만, 한편으로는 핵심 역량이 분산될 수 있다는 우려도 낳는다.

• 코스닥 시장에는 전통적인 사업만으로는 성장에 한계를 느낀 기업들이 바이오, AI, 2차전지 같은 유행하는 테마에 편승하여 기업가치 재평가를 시도하는 경우가 많다. 디에이치엑스컴퍼니 역시 자전거 사업에서 ICT 유통, 그리고 바이오메디컬과 식품 사업으로 이어지는 변신을 거듭하며 이러한 생태계의 전형적인 모습을 보여준다.

• 이러한 사업 다각화는 성공 시 기업의 체질을 완전히 바꾸는 '터닝포인트'가 될 수 있지만, 대부분은 실질적인 성과보다 미래 가치에 대한 기대감에 의존하는 경우가 많다. 투자자들은 회사가 제시하는 청사진이 실체 있는 계획인지, 아니면 단순히 주가 부양을 위한 테마 편승인지 신중하게 판단해야 할 필요가 있다.

• 특히 신사업 추진을 위한 자금 조달 과정에서 잦은 전환사채 발행이나 제3자배정 유상증자는 기존 주주들의 지분 가치를 희석시킬 수 있는 잠재적 리스크 요인으로 작용한다. 따라서 회사의 재무구조 건전성과 자금 조달 방식의 투명성은 해당 기업의 생존 가능성을 가늠하는 중요한 척도가 된다.

디에이치엑스컴퍼니의 역사는 그야말로 '환생'의 연속이라 할 수 있다. 1997년 코스닥 상장 이후 엔에스엔, 에스유홀딩스를 거쳐 현재의 이름에 정착하기까지, 회사의 정체성은 시장 바람의 방향에 따라 끊임없이 변화해왔다. 시작은 한때 국내 자전거 시장에서 삼천리자전거, 알톤스포츠와 어깨를 나란히 하던 시절도 있었지만, 이제는 자전거 사업을 완전히 정리하고 흔적조차 찾기 어렵게 되었다. 그 빈자리를 ICT 유통, 바이오, 콘텐츠, 심지어 미술 전시와 스크린 골프 사업까지 넘나드는 다양한 시도들이 채웠다가 사라지기를 반복했다. 이러한 변천사는 시대의 흐름에 맞춰 생존하려는 처절한 몸부림으로 해석될 수도 있지만, 한편으로는 회사의 뚜렷한 '코어'가 무엇인지에 대한 근본적인 질문을 던지게 만든다. 투자자 입장에서는 이 회사가 다음에 또 어떤 모습으로 변신할지 예측하는 것 자체가 하나의 도전 과제인 셈이다.

이 회사의 신사업 진출은 마치 보물섬을 찾아 떠나는 탐험대의 모습과도 같다. 재무제표상 영업손실이 지속되는 상황에서도, 회사는 유상증자와 전환사채 발행이라는 '연료'를 계속해서 수혈하며 새로운 사업이라는 '신대륙'을 향한 항해를 멈추지 않는다. 최근에는 상장폐지 위기에 처한 다른 기업의 핵심 부동산 자산을 인수하는 계약을 체결했는데, 그 과정에서 매각 측 대표이사가 얼마 뒤 디에이치엑스컴퍼니의 공동대표로 합류하는 기묘한 인연을 보여주기도 했다. 시장에서는 이를 두고 '자산 빼돌리기' 의혹을 제기하는 등 우려의 시선을 보내고 있다. 이러한 과감한 베팅은 대박의 기회가 될 수도 있지만, 자칫 잘못하면 주주들의 기대를 싣고 떠난 배가 좌초될 수도 있는 양날의 검과 같아서, 이 탐험의 끝이 황금으로 가득한 신대륙일지, 아니면 텅 빈 무인도일지는 누구도 장담할 수 없는 상황이다.

• [기대] 기존 ICT 유통 사업의 품목을 컴퓨터 주변기기에서 전자담배, 화장품, 식음료 등으로 다각화하고, 의료기기 및 바이오 코스메틱을 연구개발하는 바이오 사업 부문을 신성장 동력으로 삼아 외형적 성장을 도모하고 있다.

• [우려] 2026년 2월 시가총액 40억 원 미달 사유로 관리종목으로 지정되어 상장폐지 가능성에 대한 리스크가 존재하며, 지속적인 영업손실과 당기순손실로 인해 기업의 근본적인 펀더멘털이 매우 취약한 상태다.

• [우려] 잦은 전환사채 발행과 유상증자로 인한 기존 주주들의 지분가치 희석 가능성이 제기되고 있으며, 2026년 3월 150억 원 규모의 전환사채 발행 및 50억 원 규모의 제3자배정 유상증자 결정으로 최대주주가 변경될 수 있는 등 경영권 불안정성에 대한 우려가 크다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 기준으로 매출액은 약 95억 원으로 전년 대비 15.61% 감소했으나, 매출채권 대손금 감소 등 판매관리비 감축 효과로 영업손실은 약 61억 원으로 전년 대비 53.18% 개선되었다.

• 법인세비용차감전계속사업이익과 당기순이익은 각각 -183억 원, -190억 원을 기록하며 적자 지속의 늪에서 헤어 나오지 못하는 모습을 보였다.

• 2025년 10월, 약 10억 원 미만의 운영자금 조달을 위해 소액공모 방식의 유상증자를 결정했으며, 이는 회사의 부족한 현금 유동성 상황을 방증하는 이벤트로 해석된다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 147.3% 증가하며 외형적으로 크게 성장하는 모습을 보였으나, 당기순손실 또한 77.9% 증가하며 수익성 개선에는 실패했다.

• 기존 주력 사업이었던 컴퓨터 및 주변기기 유통을 중단하고 전자담배, 화장품, F&B 등으로 ICT 유통 품목을 넓히는 등 사업 포트폴리오 재편을 지속했다.

• 바이오 사업 부문에서 주요 병원을 대상으로 진단 장비를 납품한 후 소모품을 판매하는 안정적인 매출 구조를 구축하기 위한 노력을 이어갔다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기(반기) 보고서 기준, 기말 현금 및 현금성 자산은 약 12억 원에 불과했으며, 상반기 영업손실은 38억 원, 순손실은 90억 원 규모의 적자를 기록하며 재무 건전성에 적신호가 켜졌다.

• 2025년 8월, 운영자금 조달을 목적으로 약 10억 원 규모의 일반공모증자 방식 유상증자를 실시하였으나, 이는 회사의 자금 사정이 매우 빠듯하다는 것을 보여주는 대목이다.

• 종속회사로 DHX JAPAN CO.,LTD를 신규 설립하여 연결 대상에 편입시키는 등 해외 시장으로의 활로 개척을 시도하는 모습을 보였다.

2025년 1분기

• 2024년 연간 실적 부진의 여파가 2025년 초에도 이어졌으며, 매출액 또는 손익구조의 변동이 지속적으로 발생하며 불안정한 경영 상태를 이어갔다.

• 2025년 3월, 최대주주인 포퓨처개발 등이 참여하는 총 200억 원 규모의 전환사채 발행을 결정하였으나, 발행 전 정보 유출 의혹과 주가 급등락이 맞물리며 시장의 신뢰를 잃었다.

• 사업다각화를 명분으로 여러 법인에 대한 투자를 집행했으나, 투자한 회사들이 대부분 부실 상태에 있어 회삿돈이 외부로 유출되고 있다는 비판에 직면했다.

최근 주주 구성

• 포퓨처개발 유한회사(16.85%) 부동산업을 주요 사업으로 하는 법인으로, 2023년 12월 말 기준 최대주주로 올라섰으며 2026년 1월 추가 장외매수를 통해 지분율을 확대했다.

• 프라임코어 2026년 3월 10일 결정된 150억 원 규모의 전환사채 발행 대상자이며, 동시에 결정된 50억 원 규모의 제3자배정 유상증자 납입이 완료될 경우 최대주주로 변경될 예정이다.

• 디에이치엑스컴퍼니(자사주) 회사가 보유한 자기주식이다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 3월 10일, 프라임코어를 대상으로 150억 원 규모의 전환사채 발행 및 50억 원 규모의 제3자배정 유상증자를 결정했으며, 유상증자 납입 완료 시 최대주주는 프라임코어로 변경될 예정이다.

• 2026년 1월 30일, 최대주주인 포퓨처개발 유한회사가 장내외 매수를 통해 지분율을 10.72%p 확대한 16.85%로 변경되었다고 공시했다.

• 2024년 1월 19일, 2023년 12월 31일자 주주명부 기준으로 최대주주가 제이케이(JK)파트너스 1호 투자조합에서 포퓨처개발 유한회사로 변경되었다고 공시했다.

• 2024년 12월, 에스유홀딩스에서 현재의 사명인 디에이치엑스컴퍼니로 상호를 변경하였다.

디에이치엑스모션 (구 에이모션)

• 자전거 제조 및 유통 사업을 영위하는 종속회사로, 과거 엔에스엔 시절부터 이어진 사업 부문이다.

• 지속적인 적자로 인해 완전자본잠식 상태에 빠져 있으며, 모회사로부터 수차례 자금 수혈을 받았으나 반복적으로 손상차손을 인식하는 등 부실이 심화된 상태다.

• 과거 이상욱 대표가 사내이사로 재직했었으나 2025년 2월 사임하는 등 경영진의 변동이 있었다.

리온시스템

• 2019년 55억 원에 지분 100%를 인수한 종속회사로, 인수 당시부터 완전 자본잠식 상태의 부실 기업이라는 논란이 있었다.

• 매출이 거의 발생하지 않고 순손실만 기록하고 있으며, 모회사는 지분 취득 후 수십억 원의 손상차손을 인식하며 투자금 대부분을 회계상 손실로 처리했다.

• 법인 주소지가 모회사인 디에이치엑스컴퍼니와 동일하지만, 실체가 불분명하여 페이퍼컴퍼니가 아니냐는 의혹을 받고 있다.

에스유드림

• 2024년 자본금 5억 원으로 설립된 종속회사로, 이상욱 대표가 임원으로 등재되어 있다.

• 설립 이후 별다른 매출 없이 순손실만 기록하고 있으며, 구체적인 사업 내용이나 실체가 불분명하여 또 다른 부실 자회사가 될 수 있다는 우려가 제기된다.

• 해당 법인의 주소지를 방문해도 관련 직원을 만나기 어려운 등 운영 실체에 대한 의문이 존재한다.

• 2023년 12월, 비유테크놀러지와 함께 유토피아게임즈에 약 210억 원 규모의 지분 투자를 단행하며 블록체인 기반 소셜 카지노 게임 사업에 대한 기대감을 내비쳤다.

• 바이오 사업 부문에서 주요 병원들을 대상으로 진단 장비와 소모품을 납품하며 협력 관계를 구축하고, 이를 통해 안정적인 매출을 확보하려는 전략을 펼치고 있다.

• 잦은 메자닌 발행과 경영권 변동 이슈로 인해 다수의 투자조합 및 법인들과 복잡한 지분 관계로 얽혀 있으며, 이는 잠재적인 경영 분쟁의 불씨로 작용할 수 있다.

• 2026-03-11 50억 원 규모의 제3자배정 유상증자 납입 완료 시 최대주주가 프라임코어로 변경될 수 있다고 공시했다.

• 2026-03-10 운영자금 조달을 위해 프라임코어를 대상으로 150억 원 규모의 전환사채 발행을 결정했다고 공시했다.

• 2026-02-13 관리종목으로 지정되었으며, 이는 시가총액 40억 원 미달 상태가 30일간 지속된 데 따른 것이다.

• 2026-01-30 최대주주 포퓨처개발 유한회사가 주식 보유 비율을 16.85%로 확대했다고 공시했다.

• 2025-10-24 10억 원 미만의 소액공모 방식으로 운영자금 목적의 유상증자를 결정했다.

• 2024-12-20 임시주주총회를 통해 사명을 에스유홀딩스에서 디에이치엑스컴퍼니로 변경했다.