래블업

래블업의 고객은 자체 AI 인프라를 운영하는 기업·공공·금융기관과 GPUaaS·AI PaaS를 구축하려는 클라우드 사업자다. 고객은 AI 가속기와 서버를 먼저 확보한 뒤, 이를 여러 조직과 작업에 배분하고 운영하기 위해 Backend.AI를 도입한다.

2.1판매와 과금

매출은 Backend.AI의 구독 라이선스, 영구 라이선스, 기술지원연장(TSE)으로 구성된다. 구독 라이선스는 계약 기간에 걸쳐 사용권을 제공하고, 영구 라이선스는 인도 시점의 소프트웨어를 기간 제한 없이 사용할 수 있는 형태다. 영구 라이선스에는 최초 1년의 무상 기술지원이 포함되며, 이후 유상 TSE 계약으로 지원을 연장할 수 있다.

라이선스 가격은 관리하는 물리 GPU 슬롯 수와 GPU 세대·성능 등 사양 등급, CPU 코어 수, 구독·영구 라이선스 여부, 일반 환경 또는 폐쇄망 배포 여부에 따라 정해진다. 고객이 GPU를 증설하거나 차세대 GPU로 교체하고, AI 활용 범위를 학습에서 추론·서비스 운영으로 넓히면 관리 대상 자원이 증가해 라이선스 증설·갱신으로 이어질 수 있다.

2.2판매 경로

직접 판매와 리셀러 판매를 병행한다. 국내 리셀러는 GPU 서버 유통·SI 파트너로서 하드웨어 공급, 프로젝트 관리, 하드웨어 유지보수, 1차 기술지원을 맡고, 래블업은 라이선스 발급·관리, 설치·구성, SLA 보장과 상위 기술지원을 제공한다. 해외에서는 서버 제조사 장비와 결합한 턴키 판매와 지역 전문 SI를 통한 리셀러 채널을 함께 운영한다.

래블업이 속한 시장은 AI 인프라 자원의 운영·관리와 AI 워크로드의 실행·배포를 지원하는 AI 플랫폼 시장이다. 생성형 AI와 대규모 언어모델의 확산으로 GPU 클러스터의 자원 관리, 스케줄링, 운영 자동화 수요가 커지고 있지만, 래블업의 수요는 고객과 클라우드 사업자의 가속기·서버·데이터센터 투자 이후에 형성되는 후행적 성격을 가진다.

경쟁은 단일한 제품군 안에서만 일어나지 않는다. 전문 AI 인프라 플랫폼 기업, GPU 등 가속기 공급사가 제공하는 소프트웨어, 클라우드 사업자가 자체적으로 강화하는 AI 인프라 관리 기능이 같은 고객 예산과 운영 영역에서 만난다. 고객은 특정 가속기나 클라우드에 맞춘 기능과 여러 가속기·배포 환경을 함께 관리하는 플랫폼 사이에서 도입 방식을 선택한다.

래블업은 NVIDIA·AMD·Intel 계열 가속기와 국산 NPU를 포함한 이기종 환경 지원, 자원 가상화부터 개발·배포·추론 운영까지의 통합을 차별화 요소로 제시한다. 다만 가속기 벤더와 클라우드 사업자가 관련 기능을 내재화하거나 고객의 인프라 투자 일정이 지연되면 독립 소프트웨어에 대한 신규 수요와 계약 증액이 제약될 수 있다.

Backend.AI WebUI는 운영자가 CPU·메모리·GPU 자원과 실행 세션을 함께 관리하는 화면을 제공한다. 화면의 자원 수치와 모델명은 제품 기능을 설명하는 예시다.

▲ Backend.AI WebUI의 GPU·세션 자원 관리 화면 — 원본 출처

래블업의 사업화 제품은 Backend.AI Enterprise Suite라는 하나의 통합 플랫폼이다. Core, FastTrack, Reservoir, Backend.AI:GO는 서로 별도 판매되는 독립 제품군이라기보다 동일 코드베이스에서 고객의 도입 목적과 AI 사용 단계에 맞춰 활용되는 기능 구성이다.

4.1자원 운영의 기반: Backend.AI Core

Core는 GPU·NPU 등 이기종 가속기 자원을 가상화하고 작업을 스케줄링한다. Fractional GPU(fGPU)는 물리 GPU를 세밀한 단위로 나눠 여러 작업에 할당하는 기능이며, 컨테이너 단위 격리와 함께 다수 사용자·조직이 같은 인프라를 운영할 수 있도록 돕는다. 여러 서버와 가속기를 묶어 AI 작업을 배분하고, 사용량 계량·인증·감사 기능을 제공하는 것이 운영 계층의 역할이다.

4.2개발부터 배포까지

FastTrack은 데이터 처리, 모델 학습·평가, 배포를 잇는 MLOps 파이프라인을 관리한다. Reservoir는 외부 연결이 제한된 폐쇄망에 필요한 패키지와 AI 모델을 반입·검증하는 구성이다. Backend.AI:GO는 개인 PC·워크스테이션에서 AI 에이전트를 실행하고, 필요한 대규모 연산을 기업 클러스터나 클라우드로 연결하는 경량 실행 환경이다.

이 조합은 고객이 학습용 GPU 자원 관리에서 출발해 모델 배포·추론 운영까지 범위를 넓힐 때 하나의 관리 체계 안에서 기능을 확장하도록 설계됐다.

▲ Backend.AI Enterprise Suite의 제품·인프라 구성 — 원본 출처

▲ FastTrack의 모델 개발·배포 파이프라인 — 원본 출처

래블업의 성장축은 기존 고객의 AI 인프라 증설과 해외 네오클라우드 시장 진입이다. 고객이 관리 GPU를 늘리거나 차세대 가속기로 교체하고, AI 활용을 학습에서 추론·서비스 운영까지 확장하면 구독 라이선스와 기술지원 갱신의 기반이 넓어진다.

회사는 2026년 10월 IPO 브리핑에서 Backend.AI가 국내외 120곳 이상에 배포됐고 단일 사이트에서 2,000개 이상 GPU 운영을 지원했다고 밝혔다. 같은 발표에서 2025년 반복매출 비중은 94.7%, 최근 2년 평균 순매출 유지율은 131.9%라고 제시했다. 이는 회사가 제시한 운영·사업 지표이며, 증설과 갱신을 중심으로 한 land-and-expand 전략의 배경이다.

상장 이후에는 글로벌 네오클라우드 제공자를 핵심 고객군으로 삼고, 미국·영국·싱가포르 현지 리셀러 파트너십을 통해 해외 판매를 넓히겠다는 계획을 밝혔다. 네오클라우드 사업자에게는 GPUaaS와 생성형 AI 서비스를 운영할 수 있도록 자원 분할, 멀티테넌시, 사용량 관리 기능을 포함한 AI 클라우드 백엔드를 제공하는 방향이다.

제품 측면에서는 추론 비중 확대에 맞춰 모델 서빙, 다수 모델의 요청 배분, 사용량 관제 기능을 확장하는 전략을 제시하고 있다. WebUI의 모델 서빙 관리 화면은 모델별 서비스 엔드포인트와 상태를 관리하는 예시다.

▲ Backend.AI WebUI의 모델 서빙 관리 화면 — 원본 출처

6.1[기대]

GPU와 NPU의 도입이 늘고 고객의 AI 활용 범위가 넓어질수록, 관리해야 할 자원과 라이선스 범위가 함께 커질 수 있다는 점이 사업의 기대 요인이다. 구독 라이선스와 기술지원연장은 기존 고객의 증설·갱신을 반복 매출로 연결하는 구조이며, 회사가 제시한 해외 네오클라우드와 지역 리셀러 확장 계획은 국내 인프라 운영 경험을 해외 판매로 옮기려는 시도다.

이기종 가속기 지원과 폐쇄망 배포, 자원 가상화·스케줄링을 한 플랫폼에 묶은 구성도 기대의 근거다. 고객이 가속기 종류와 AI 워크로드를 바꾸더라도 운영 체계를 계속 활용할 수 있다는 점이 제품 확장의 출발점이 된다.

6.2[우려]

Backend.AI 수요는 고객의 AI 인프라 구축과 증설 이후에 발생한다. 따라서 기업과 클라우드 사업자의 GPU·서버·데이터센터 투자 계획이 축소되거나 지연되면 신규 수주와 기존 계약의 증액이 늦어질 수 있다.

네오클라우드 시장의 성장 자체가 매출을 보장하지는 않는다. 해당 사업자가 자체 자원 관리 소프트웨어를 쓰거나 다른 솔루션을 채택할 수 있고, GPU 확보와 데이터센터 투자에 필요한 자금 조달 여건이 나빠져 투자 사이클이 조정될 수도 있다. 가속기 세대교체와 벤더별 소프트웨어 스택 변화에 맞춰 지원·최적화 개발을 지속해야 하는 점도 연구개발 부담으로 남는다.

2026년 반기 실적은 1월 1일부터 6월 30일까지의 K-IFRS 연결 기준이다. 반기 재무제표는 한울회계법인의 검토를 받았고, 2025년 연결 재무제표는 삼일회계법인의 적정 감사의견을 받았다. 단위는 억원이다.

회사는 2025년부터 K-IFRS 기준으로 감사를 받고 연결 재무제표를 작성했다. 2023·2024년의 원래 재무제표 감사는 K-GAAP 기준이며, 공시가 제시한 2025년 이전 연결 비교자료는 감사를 받지 않았다. 공시 주석은 2023년 손익계산서를 K-GAAP 기준으로 기재했다고 설명한다.

2026년 반기에는 영업흑자를 기록했지만 금융비용 34.54억원 등이 반영돼 당기순손실 27.62억원을 기록했다. 영업수익은 구독 라이선스 26억3,600만원(55.52%), 영구 라이선스 16억6,600만원(35.10%), 기술지원연장 3억9,500만원(8.33%), 기타매출 5,000만원으로 구성됐다. 구독 라이선스가 가장 큰 비중을 차지하고 영구 라이선스와 기술지원연장이 함께 수익을 이룬다.

회사가 공개한 반기 이후 월별 내부 가결산은 다음과 같다. 해당 월별 표의 주석은 K-IFRS 연결 기준으로 표시하며, 이 수치들은 외부감사인의 감사·검토를 받지 않았다. 월별 표에 제시된 영업수익과 영업이익을 억원으로 표시했다.

월별 내부 가결산은 최종 결산과 외부감사인의 감사·검토 과정에서 달라질 수 있다.

증권신고서 제출일 기준 최대주주 및 특수관계인의 합산 지분은 60.54%다. 신정규 대표이사가 41.28%로 가장 많고, 김준기 사내이사와 박종현 사내이사가 각각 8.85%, 김정묵 사내이사가 1.57%를 보유한다.

공동창업자 3인과 투자자 사이의 주주간계약에는 공동매도권·우선매수권 등 투자자 권리와 경영참여 관련 조항이 포함돼 있었다. 회사와 공동창업자 3인은 2026년 6월 투자자들과 계약변경 합의서를 체결했고, 코스닥 상장 시 해당 경영참여 관련 조항의 효력이 소멸하도록 정했다.

공시된 배당 관련 표에는 현금배당금과 주당 현금배당금이 표시되지 않는다.

공시된 연결대상 종속기업은 비상장사 Lablup USA Inc. 1개사다. 래블업은 이 법인의 지분 100%를 보유하고 있다.

Lablup USA Inc.는 회사의 경쟁력 강화와 해외 진출을 위해 2025년 1월 22일 설립됐으며, 2025년 4월 10일 자본금 납입이 완료됐다. 재무제표 주석상 소재지는 미국이고, 주요 영업활동은 소프트웨어 개발이다.

래블업은 AI 가속기와 데이터 인프라 생태계의 기술 관계를 사업 확장에 활용하고 있다. 회사의 2026년 10월 IPO 브리핑에서 소개한 관계는 다음과 같다.

• NVIDIA: 장기간의 기술 관계를 바탕으로 AI 인프라 운영 소프트웨어 생태계에서 협력한다.

• Intel: AI 가속기 성능 검증을 진행해 왔다.

• VAST Data: AI 추론 최적화를 위한 공동 엔지니어링을 진행하고 있다.

이 관계들은 Backend.AI의 가속기 지원과 AI 추론 운영 기능을 고도화하기 위한 기술 생태계의 연결이다. 제공된 공식 발표는 이를 고객 계약, 지분 관계 또는 매출 보장으로 설명하지 않는다.

2026.10.21 · [기재정정] 투자설명서 · 발행조건 확정에 따른 기재사항 정정으로 투자설명서를 제출했다.

2026.10.21 · [발행조건확정] 증권신고서(지분증권) · 공모 관련 발행조건을 확정한 증권신고서가 공시됐다.

2026.10.19 · Lablup Sets Sights on Becoming a Global AI Software Company with Technology to Optimize AI Infrastructure Operations · 회사는 글로벌 네오클라우드와 미국·영국·싱가포르 리셀러 네트워크를 중심으로 한 해외 확장 계획을 발표했다.

2026.10.14 · [정정] 증권신고서(지분증권) · 상장 관련 증권신고서가 정정 공시됐다.

2026.10.06 · [정정] 증권신고서(지분증권) · 공모 절차 진행 중 증권신고서의 정정 내용이 공시됐다.

2026.09.21 · [정정] 증권신고서(지분증권) · 상장 준비를 위한 증권신고서 정정 공시가 제출됐다.

11.1자료

• 한국거래소 KIND 예비심사기업(신규상장) 상세

• 2026.08.25 증권신고서(지분증권)