삼성전자

• HBM 패권 탈환을 위한 총력전: 한때 SK하이닉스에 내주었던 HBM 시장 주도권을 되찾기 위해 사활을 걸고 있다.

• AI 시대의 도래, 메모리 슈퍼 사이클의 최대 수혜주: AI 데이터센터 투자 확대에 따라 HBM과 고용량 DDR5 등 차세대 메모리 수요가 폭발적으로 증가하며 2026년 메모리 반도체 시장은 역대급 호황을 맞이할 전망이다. 삼성전자는 이러한 시장 변화에 발맞춰 HBM 생산 능력을 대폭 확대하며 AI 시대의 주인공으로 재도약하고 있다.

2.1HBM4와 서버 메모리

AI 메모리 사업의 중심에는 HBM4, 서버용 DDR5, eSSD처럼 대역폭·용량·전력 효율을 중시하는 고부가 제품이 있다. 삼성전자는 2026년 2월 상업용 HBM4 출하를 발표했고, 2분기에는 HBM4 판매를 확대하는 한편 HBM4E 샘플을 주요 고객사에 출하했다. 샘플 출하와 판매 확대는 구분해서 볼 필요가 있다. 2026년 하반기에는 AI 인프라 투자와 에이전틱 AI 확산에 따라 서버 DRAM·eSSD·HBM 수요가 강할 것으로 회사는 예상했다. 다만 모바일·PC 일부 수요 완화 가능성, 생산 확대 노력에도 이어질 수 있는 공급 제약, 가격 환경은 메모리 수익성의 변수다.

2.2메모리·파운드리·패키징의 결합

삼성전자는 메모리뿐 아니라 파운드리와 첨단 패키징 역량도 함께 갖추고 있다. 파운드리 사업은 HBM 베이스 다이 수요와 미국 고객사 주문을 바탕으로 실적 개선을 언급했으며, 2나노 HPC 설계 수주와 4나노 기반 베이스 다이·LPU 제품 확대를 추진하고 있다. 메모리·로직·패키징을 묶어 고객 요구에 맞춘 솔루션을 제시하려는 전략이다. HBM 시장에서 SK하이닉스와의 경쟁은 계속되는 산업 맥락이다. 점유율이나 특정 고객 공급을 단정하기보다, 제품 성능·양산 능력·고객 검증과 가격 환경이 경쟁력을 가를 요소로 보는 편이 적절하다.

▲ HBM4 양산·상업 출하를 발표한 공식 제품 이미지 — 원본 출처^[1]

• 초격차 기술 기반의 B2B 솔루션 제공: 메모리 반도체 분야의 압도적인 기술력을 바탕으로 글로벌 IT 기업들에게 D램, 낸드플래시 등 핵심 부품을 공급하며 막대한 수익을 창출한다. 최근에는 AI 시장 확대에 대응해 HBM(고대역폭 메모리) 등 고부가가치 제품 판매를 확대하며 기술 리더십을 공고히 하고 있다.

• 소비자 라이프스타일 중심의 B2C 완제품 판매: 전 세계 스마트폰 시장을 선도하는 '갤럭시' 시리즈와 QLED TV, 비스포크 가전 등 혁신적인 소비자 가전제품을 통해 안정적인 매출을 확보하고 있다. 특히 2024년에는 온디바이스 AI 기능을 탑재한 갤럭시 S24를 출시하며 AI 스마트폰 시장을 개척했다.

• 차세대 기술 선점을 위한 파운드리 사업 육성: 비메모리 반도체 시장 공략을 위해 파운드리(반도체 위탁생산) 사업에 대규모 투자를 단행하고 있다.

• B2B 반도체 판매: DS는 D램·낸드·HBM·서버 SSD 등 메모리와 시스템 반도체, 파운드리 서비스를 글로벌 고객사에 공급한다. AI용 서버 제품의 비중과 메모리 가격은 이 부문의 매출·이익 변동에 큰 영향을 준다. B2C와 생태계 매출: 갤럭시 스마트폰·태블릿·웨어러블, TV·가전은 소비자 접점의 핵심이다. 2026년 2분기에는 갤럭시 S26와 A 시리즈 판매가 MX 매출의 전년 대비 성장에 기여했지만, 업계 전반의 부품비 상승으로 MX·네트워크 사업은 영업손실을 기록했다. 분산된 사업 축: TV·가전, 네트워크, Harman은 반도체와 다른 수요 사이클을 가진다. VD·DA는 제품 판매에 더해 TV Plus 콘텐츠와 광고 등 서비스 사업 확대를 추진하고 있으며, 각 사업의 비용·수요 환경이 DX 전체 수익성에 함께 반영된다.

▲ Micro RGB 기술과 AI TV 확장을 보여주는 공식 시연 이미지 — 원본 출처^[2]

4.1모두를 위한 AI

2024년 1월, 삼성전자는 갤럭시 S24 시리즈와 함께 '갤럭시 AI'를 공개하며 온디바이스 AI 시대의 서막을 열었다. 이는 단순히 새로운 기능을 추가한 것을 넘어, 사람들이 스마트폰을 사용하는 방식 자체를 근본적으로 바꿀 수 있는 혁신으로 평가받는다. 삼성은 향후 태블릿, 웨어러블, 가전제품 등 모든 기기에 AI를 적용하여 '모두를 위한 AI' 비전을 실현해 나갈 계획이다.

4.2AI 스마트폰 시장의 퍼스트 무버

갤럭시 S24 시리즈는 출시 직후부터 전 세계적인 흥행 돌풍을 일으키며 AI 스마트폰 시장의 '퍼스트 무버'로서의 입지를 확고히 했다. 특히 고가의 울트라 모델 판매 비중이 70%에 달하는 등 프리미엄 시장에서의 지배력을 다시 한번 입증했다. 삼성은 여기서 멈추지 않고, 중저가 라인업인 갤럭시 A 시리즈에도 경쟁력 있는 AI 기능을 확대 적용하여 AI 스마트폰 대중화를 이끌고, 시장 주도권을 더욱 강화해 나갈 전략이다.

4.3에이전틱 AI로의 확장

2026년 공개된 갤럭시 S26는 문맥을 이해해 다음 행동을 제안하는 에이전틱 AI를 핵심 경험으로 내세웠다. 통화 선별 기능인 Call Screening, 상황별 제안을 하는 Now Nudge, 검색을 지원하는 Bixby 기능과 기기 내 개인화·보안 기능이 그 사례다. Google과는 Circle to Search와 Gemini 3 기반 안드로이드 기능을 공개했다. AI 스마트폰의 판매 성과는 기능 공개만으로 결정되지 않는다. 프리미엄 제품 구성, 부품비, 소비자 교체 수요와 서비스 경험의 완성도가 함께 작용한다.

▲ Galaxy S26 시리즈의 에이전틱 AI 방향을 보여주는 공식 공개 이미지 — 원본 출처^[3]

• AI 자율 공장과 휴머노이드 로봇: 삼성전자는 2030년까지 전 세계 모든 생산 라인을 AI 기반 자율 공장으로 전환하겠다는 담대한 목표를 세웠다. 이를 위해 제조, 물류 등 위험하고 힘든 작업을 대신할 휴머노이드 로봇 개발에 박차를 가하고 있다. 특히 레인보우로보틱스를 자회사로 편입하고, '핸드랩(Hand Lab)' 조직을 신설하는 등 사람 손처럼 정교한 작업을 수행하는 로봇 기술 확보에 총력을 기울이고 있다.

• 비스포크 AI와 스마트홈 생태계 확장: 가전 사업에서는 '비스포크 AI' 브랜드를 앞세워 인공지능 기반의 사용자 맞춤형 경험을 강화하고 있다. 냉장고가 내부 식재료를 스스로 인식해 관리하고(AI 비전 인사이드), 세탁기가 옷감의 종류와 오염도를 파악해 최적의 세탁 코스를 추천하는 등, AI 기술을 통해 가사 노동의 부담을 획기적으로 줄여주고 있다.

• 차세대 디스플레이 기술 선도: TV 시장에서는 QD-OLED 기술을 기반으로 뛰어난 색 재현력과 명암비를 구현하며 프리미엄 TV 시장을 선도하고 있다. 특히 미국 유력 IT 매체 알팅스로부터 '2026년 최고의 TV'로 선정되는 등 기술력을 인정받으며 OLED TV 시장에서의 존재감을 빠르게 키워나가고 있다.

5.1AI 가전과 연결 서비스

비스포크 AI 가전은 센서로 세탁물의 무게·소재·오염 상태를 파악하고, SmartThings를 통해 에너지 사용량과 기기 관리를 연결하는 방향으로 진화하고 있다. 2026년 신형 세탁·건조기에는 AI Wash+와 AI Dry+, 화면·음성 제어, SmartThings Energy 기능이 적용됐다. 가전의 차별화는 단일 제품 사양보다 연결 서비스와 사용 편의성으로 넓어지고 있다.

5.2프리미엄 화면 경험

TV·디스플레이 사업은 Vision AI Companion과 Micro RGB 같은 기술을 통해 화질·음향·연결 경험의 차별화를 시도하고 있다. AI 기능을 제품군 전반으로 확대하고, 프리미엄 TV·모니터·라이프스타일 오디오까지 포트폴리오를 넓히는 전략이다.

5.3상업용 HVAC

삼성전자는 2025년 11월 FläktGroup 인수를 완료하고 이를 독립 자회사로 운영하고 있다. 데이터센터를 포함한 상업용 HVAC는 가전 중심 DX 사업에 더해지는 성장 축으로, 냉난방·공조 수요와 AI 인프라 확장의 접점을 노린다.

▲ 센서·SmartThings 연결을 갖춘 Bespoke AI 세탁·건조기 — 원본 출처^[4]

▲ 삼성전자가 인수를 완료한 FläktGroup의 상업용 HVAC 성장 축 — 원본 출처^[5]

• [기대] 2026년 2분기 DS는 연결 매출 127.5조 원, 영업이익 89.2조 원을 기록했다. HBM4 판매 확대와 서버 중심 메모리 수요, 가격 상승이 뒷받침된 기록적 실적은 AI 메모리의 수익성 전환을 보는 투자자들의 핵심 근거다.

• [기대] 회사는 2024~2026년 자유현금흐름의 50%를 주주에게 환원하는 정책 아래 2026년 주주환원 가능액을 약 90~110조 원으로 예상했다. 3분기 약 30조 원의 현금배당 계획도 제시해 배당·자사주 정책에 대한 관심을 키웠다.

• [우려] AI 산업의 버블 가능성과 글로벌 관세 정책 등 거시 경제의 불확실성은 여전히 우려 요인으로 남아있다. 또한, 파운드리 사업부의 더딘 손실 축소와 HBM 시장에서의 점유율 회복 등은 삼성전자가 풀어야 할 과제로, 단기적인 주가 변동성을 키울 수 있는 요인이다.

• [우려] 외국인 대량 매도세와 국민연금의 국내 비중 부담으로 인해 개인 및 기관 매도세까지 겹친 상황…수급이 매우 꼬여있다.

• [우려] 90~110조 원은 확정 금액이 아니라 2026년 경영환경, 투자 집행, 실제 현금흐름에 따라 달라질 수 있는 예상치다. 메모리 공급 제약이 이어지는 환경에서는 제품 믹스와 고객 대응 능력도 중요하다.

• [우려] DX에서는 부품비 상승과 소비 수요 압박이 병존한다. 2분기 MX·네트워크는 영업손실을 냈고 VD·DA도 소폭 영업손실을 기록했다. AI 기능 확대가 비용 부담을 얼마나 상쇄할지가 단기 수익성의 과제다.

7.1연결 실적

최신 2분기 실적은 DS의 기록적 메모리 매출·영업이익이 이끌었다. HBM4 판매 확대, 서버 제품 비중 상승, 가격 상승이 실적에 기여했다. 반면 MX·네트워크는 부품비 부담으로 영업손실을 기록했고, VD·DA도 비용 상승 영향으로 소폭 영업손실을 냈다.

2025년에는 2분기 저점 이후 3분기와 4분기에 HBM·서버 메모리 판매와 가격 환경이 개선되며 회복 흐름이 나타났다. 2025년 연간 연구개발비는 37.7조 원으로 역대 최대였다. 이후 2026년 1·2분기는 AI용 고부가 메모리 수요가 실적을 크게 끌어올린 구간으로 이어졌다.

8.1최근 주주 구성

• 2025년 사업보고서에 따르면 주요 5대 매출처는 Apple, HongKong Tech, Supreme Elec, Alphabet, Deutsch Telekom이다. AI 데이터센터 투자 확대로 알파벳(Alphabet)이 신규로 5대 매출처에 진입한 점이 특징이다.

• 2025년 말 기준 소액주주 수는 419만 5,927명으로, 전년 대비 약 96만 명 감소했다.

• 2026년 초 외국인 지분율은 개인 투자자들의 저가 매수세가 이어지며 약 8개월 만에 50% 아래로 하락했다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2024년 11월 총 10조 원 규모의 자사주 매입 계획을 발표했으며, 2025년 2월 1차 매입분인 3조 원 규모의 자사주를 전량 소각했다.

• 2026년 3월 10일 공시된 사업보고서를 통해 2026년 상반기 중 보유 자사주 약 8,700만 주(약 16조 원 규모)를 추가로 소각할 계획이라고 밝혔다.

• 임직원 보상 강화를 위해 2025년부터 성과 인센티브의 일부를 주식으로 받을 수 있는 옵션을 전 임직원으로 확대 적용했으며, 2025년 10월에는 성과 조건부 주식(PSU) 제도를 도입했다.

8.3주주환원 정책

삼성전자는 2024~2026년 3개년 자유현금흐름의 50%를 주주에게 환원하는 정책을 두고 있다. 2024~2025년에는 현금배당 20.9조 원과 자사주 매입·소각 8.4조 원을 합쳐 29.3조 원을 환원했다고 밝혔다. 2026년 8월 21일 공시에서 회사는 2026년 주주환원 가능액을 약 90~110조 원으로 예상했다. 이는 경영환경·투자·현금흐름에 따라 달라질 수 있으며, 3분기 약 30조 원 현금배당의 세부 내용은 10월 이사회에서 확정할 계획이다.

8.4자사주 취득과 보상

같은 날 이사회는 임직원 주식보상 목적의 보통주 5,328만 5,968주, 약 15조 원 규모 취득을 결의했다. 취득 예정 기간은 2026년 8월 24일부터 11월 21일까지이며, 이는 소각 목적의 자사주 매입과 구분해야 한다. 실제 취득 금액은 향후 주가에 따라 달라질 수 있다.

9.1삼성디스플레이

• 스마트폰에 사용되는 중소형 OLED 패널 시장에서 압도적인 점유율을 차지하고 있으며, 주요 고객사의 신제품 출시에 따른 수요 확대로 견조한 실적을 이어가고 있다.

• TV용 대형 패널 부문에서는 QD-OLED 라인업을 강화하며 프리미엄 시장 공략을 가속화하고 있다.

• IT 및 자동차용 디스플레이 시장으로 사업 영역을 확장하며 새로운 성장 동력을 확보하고 있다.

9.2삼성생명

• 삼성그룹의 금융 계열사 중 핵심적인 역할을 담당하는 생명보험사이다.

• 안정적인 자산운용과 리스크 관리를 통해 꾸준한 수익을 창출하고 있다.

• 최근에는 디지털 전환과 헬스케어 서비스 연계 등 신사업 모델 발굴에 주력하고 있다.

9.3삼성바이오로직스

• 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO) 전문 기업으로, 글로벌 제약사들과의 대규모 수주 계약을 통해 가파른 성장세를 보이고 있다.

• 공격적인 생산설비 증설을 통해 세계적인 수준의 생산 능력을 확보하고 있으며, 이를 바탕으로 시장 지배력을 강화하고 있다.

• 바이오시밀러를 개발하는 삼성바이오에피스를 자회사로 두어 신약 개발부터 생산까지 아우르는 종합 바이오 기업으로 도약하고 있다.

9.4디스플레이와 연결 사업

삼성전자의 공식 분기 실적 발표에는 삼성디스플레이(SDC)의 실적이 별도로 제시된다. SDC는 중소형 OLED의 프리미엄 모바일 수요와 대형 디스플레이의 게이밍 모니터 수요에 대응하고 있으며, 8.6세대 IT OLED 라인의 적기 양산을 통해 태블릿·게이밍·자동차용 공급 확대를 추진하고 있다. FläktGroup은 삼성전자가 2025년 11월 인수를 완료한 독립 자회사다. 상업용 HVAC와 데이터센터 냉각 수요는 DX 사업의 신규 성장 축으로 제시된다.

9.5삼성그룹 계열사

삼성생명과 삼성바이오로직스는 삼성그룹의 별도 계열사로 구분한다. 삼성생명은 금융, 삼성바이오로직스는 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO)을 주력으로 하며, 이 문서에서는 이들을 삼성전자의 연결 자회사처럼 서술하지 않는다.

• SK하이닉스: 메모리 반도체, 특히 HBM 시장에서 치열한 기술 및 점유율 경쟁을 벌이는 숙명의 라이벌 관계다. 과거 특허 분쟁을 겪기도 했으나, 2013년 포괄적 특허 크로스 라이선스 계약을 체결하고 일본의 수출 규제에 공동 대응하는 등 협력적인 관계를 유지하기도 한다. SK하이닉스: 메모리 반도체와 HBM에서 경쟁하는 관계다. 과거 특허 분쟁 뒤 2013년 포괄적 특허 크로스 라이선스 계약을 맺은 이력도 있어, 경쟁과 제한적 협력의 맥락이 함께 존재한다. 다만 HBM 점유율이나 고객별 공급 성과는 개별 공식 발표 없이 단정하기 어렵다.

• TSMC: 파운드리(반도체 위탁생산) 시장의 압도적인 1위 기업으로, 삼성전자는 기술력과 고객사 확보 측면에서 TSMC를 따라잡기 위해 총력을 기울이고 있다. SK하이닉스가 HBM 패키징에서 TSMC와 협력하는 '연합전선'을 구축한 반면, 삼성전자는 메모리, 파운드리, 패키징을 모두 아우르는 '턴키(Turn-key)' 전략으로 맞서고 있다. TSMC: 파운드리 사업에서 삼성전자가 경쟁력을 높여야 하는 비교 대상이다. 삼성전자는 2나노 HPC 설계 수주, HBM 베이스 다이와 AI·HPC용 제품 확대를 통해 고객 기반과 수익성 개선을 추진하고 있다.

• NVIDIA·AMD: NVIDIA Vera Rubin 플랫폼용 HBM4 및 SOCAMM2 판매, NVIDIA와의 반도체 제조 AI 협업은 공식 발표 범위에서 확인된다. AMD와는 HBM4·DDR5 기반 차세대 AI 메모리 솔루션 협력 MOU를 맺었다. 이는 제품·기술 협력의 사실이며, 장래 매출 규모를 뜻하지는 않는다.

• Apple·Alphabet(Google): Apple과는 스마트폰·IT 기기 시장에서 경쟁 구도가 있고, Google과는 갤럭시 S26의 Circle to Search·Gemini 3 기반 기능을 함께 공개했다. 개별 고객사에 대한 부품 공급이나 매출 비중은 공개된 자료 범위를 넘어 단정하지 않는다.

• 2026년 04월 02일: 삼성전자, 8696만주 자사주 소각 완료. 삼성전자는 4월 2일 보통주 7335만9314주와 우선주 1360만3461주 등 총 8696만2775주의 자사주를 소각했다. 당시 주가로 환산하면 약 14조6000억원 규모다. 원문

• 2026년 09월 29일: 미국 보스턴에 양자 설계 연구소 신설. 삼성전자가 미국 매사추세츠주 케임브리지에 '양자 설계 연구소(Quantum Design Lab)'를 신설하고 연구 인력 채용에 나섰다. 연구소는 특정 사업부를 넘어 삼성전자 전반의 양자컴퓨팅 연구를 총괄하며, 양자 오류 수정, 양자 아키텍처, 벤치마킹, 양자 알고리즘 등 기초 이론과 시스템 설계를 담당한다. 원문

• 2026년 09월 21일: 광주에 2400억원 규모 HVAC 생산라인 착공. 삼성전자가 광주사업장 제3캠퍼스에 약 2400억원을 투입해 연면적 2만1800㎡ 규모의 플랙트그룹 HVAC 생산라인을 구축한다. 신규 생산라인은 2028년 초부터 본격 가동할 예정이며, AI 데이터센터와 첨단 제조시설의 냉각·공조 수요에 대응하는 핵심 거점으로 활용된다. 원문

• 2026년 09월 17일: 삼성전자, AI 인프라 서밋에서 zHBM 기술 제시. 삼성전자가 AI 인프라 서밋에서 AI 가속기 위에 HBM을 직접 적층하는 'zHBM' 기술을 제시했다. 기존 2.5차원 패키징보다 가속기와 메모리 사이의 물리적 거리를 줄여 데이터 이동 속도와 전력 효율을 높이는 방식으로, HBM5 대비 최대 8배의 성능과 3배 이상의 전력 효율을 목표로 제시했다. 원문

11.1최신 공시·실적

• 2026년 8월 21일 · Expected Amount and Implementation Plan for 2026 Shareholder Returns^[6] · 2026년 주주환원 가능액을 약 90~110조 원으로 예상했으며, 이는 경영환경·투자·현금흐름에 따라 달라질 수 있다고 밝혔다.

• 2026년 8월 21일 · Decision on Share Repurchase^[7] · 임직원 주식보상 목적으로 보통주 약 15조 원을 장내 취득하기로 결의했다.

• 2026년 7월 30일 · Samsung Electronics Announces Second Quarter 2026 Results^[8] · 연결 매출 171.5조 원, 영업이익 89.5조 원의 2분기 실적과 DS의 기록적 메모리 실적을 발표했다.

11.2제품·사업 뉴스

• 2026년 7월 14일 · Samsung Launches New Bespoke AI Washer and Dryer Lineup With AI-Enhanced Fabric Care and Seamless Connectivity^[9] · 소재 인식·SmartThings 연결을 갖춘 비스포크 AI 세탁·건조기 신제품을 공개했다.

• 2026년 4월 16일 · Samsung Electronics Showcases 2026 AI-Powered TV Innovations Ahead of Market Launch at European Tech Seminar^[10] · Vision AI Companion과 Micro RGB를 포함한 AI TV·디스플레이 방향을 선보였다.

• 2026년 3월 18일 · Samsung and AMD Expand Strategic Collaboration on Next-Generation AI Memory Solutions^[11] · HBM4·DDR5 기반 AI 메모리 솔루션 협력 MOU를 발표했다.

• 2026년 3월 17일 · Samsung Unveils HBM4E, Showcasing Comprehensive AI Solutions, NVIDIA Partnership and Vision at NVIDIA GTC 2026^[12] · HBM4E와 NVIDIA 협력을 포함한 AI 반도체 솔루션 방향을 공개했다.

11.3자료

삼성전자 뉴스룸 및 IR 공시.