서암기계공업

2.1정밀 부품의 조합

• 공작기계 부품 공급: 주력 제품은 공작기계의 정밀도를 결정하는 핵심 부품인 기어(Gear), 공작물을 고정하는 척(Chuck) & 실린더(Cylinder), 그리고 정밀 분할에 사용되는 커빅커플링(Curvic Coupling)이다.

• 비공작기계 분야로의 확장: 공작기계 업황 변동에 따른 리스크를 줄이기 위해 풍력발전기용 기어, 공기압축기용 기어, 선박엔진용 기어, 철도차량용 기어 등 비공작기계 부품 시장으로 영역을 성공적으로 확대하고 있다. 특히, 전량 수입에 의존하던 철도차량용 기어를 국산화하는 데 성공하며 새로운 성장 동력을 확보했다.

2.2주문과 가동률이 만드는 수익성

이 사업은 고객 설비에 맞춘 정밀 부품을 생산·판매하는 구조여서 전방산업의 설비투자와 가동 수준이 주문에 영향을 준다. 수익성은 원재료와 가공원가, 설비 가동률, 고부가 제품 비중의 조합에 좌우될 수 있다. 화천그룹 계열사와의 거래 기반은 존재하지만, 이를 특정 매출의 안정성을 보장하는 캡티브 시장으로 단정할 수는 없다.

2025년에는 스즈키세이키 지분 90%를 취득해 연결 종속기업으로 편입했고, 스즈키세이키가 보유한 중국 종속기업도 연결 범위에 포함됐다. 이를 통해 2025년에는 해외법인 인수에 따른 매출액 증가와 손익 구조 개선을 이뤄내며 흑자 전환에 성공했다. 합병등종료보고서^[2] 분기보고서^[3]

▲ 커빅커플링 제품군 — 원본 출처^[4]

▲ 4조 오픈센터 파워척 기술 도면 — 원본 출처^[5]

• 제조업의 기초체력: 공작기계 산업은 자동차, 항공, 조선, 반도체 등 모든 제조업의 기반이 되는 핵심 자본재 산업으로 '기계를 만드는 기계(Mother Machine)'로 불린다. 국가 기간 산업과 밀접한 연관을 맺고 있어, 국가 제조업 경쟁력의 척도로 여겨지며, 정부의 정책적 지원과 전방산업의 설비 투자 경기에 직접적인 영향을 받는다.

• 경기 사이클에 민감한 수주 산업: 제조업 전반의 설비투자 동향과 밀접하게 연동되기 때문에 경기 변동에 민감한 대표적인 시클리컬(Cyclical) 산업이다. 수주부터 실적 반영까지 시차가 발생하며, 글로벌 경제 상황, 환율, 원자재 가격 변동 등 대외 변수에 큰 영향을 받는다. 최근에는 AI와 자동화 기술이 접목된 스마트 공작기계 수요가 증가하고 있다.

• 기술 집약적 고부가가치 산업: 높은 정밀도와 내구성을 요구하는 기술 집약적 산업으로, 숙련된 기술 인력과 지속적인 연구개발이 필수적이다. 최근에는 5축 CNC, AI 기반 자동화, 디지털 트윈 등 첨단 기술이 융합되면서 산업의 고도화가 빠르게 진행되고 있으며, 전기차, 신재생에너지, 우주항공 등 신성장 산업의 부상으로 고정밀 부품 수요가 꾸준히 증가하는 추세다.

• 서암기계공업은 국내 공작기계 산업의 터줏대감인 화천그룹의 핵심 계열사 중 하나다. 그룹 창업주인 고(故) 권승관 명예회장의 차남 권영호와 장손 권형록이 각자 대표이사를 맡고 있으며, 최대주주는 화천기공이다. 화천기공, 화천기계와 함께 수직계열화를 구축하여 안정적인 사업 기반을 다지고 있으며, 그룹의 사회적 책임을 다하기 위해 설립된 서암문화재단을 통해 전통문화 계승 사업도 펼치고 있다.

• 서암기계공업은 화천그룹의 상장 계열사 가운데 하나이며, 화천기공이 32.22%를 보유한 최대주주다. 화천기공·화천기계와 함께 형성된 그룹 내 관계는 부품 공급과 공작기계 수요의 접점이 될 수 있다. 한편 서암기계공업은 화천기계 지분 39.95%를 보유하고 있어, 지배주주가 일방향으로 이어지는 구조만으로는 설명되지 않는 상호 연결도 존재한다. 화천기공 분기보고서 내 계열회사 현황^[6]

• 서암문화재단은 화천그룹의 비상장 계열사 목록에 포함돼 있다. 화천기공 분기보고서 내 계열회사 현황^[7]

• 서암기계공업의 진짜 저력은 '기어'에서 나온다. 40년 이상 한 우물을 파며 축적한 기어 가공 기술력은 업계 최고 수준으로 평가받는다. 여기서 멈추지 않고 산업용 로봇 감속기용 기어, 풍력발전기 기어 등 미래 성장 산업으로 끊임없이 눈을 돌리며 기어의 한계를 시험하고 있다.

• 커빅커플링도 성장축을 읽는 데 빼놓기 어렵다. CNC 선반의 터렛과 머시닝센터 등 각도 분할장치에 쓰여 기계의 위치결정 정밀도를 높이는 부품이다. 다만 철도차량용 기어의 ‘국내 최초’ 국산화나 우주 사업 진출은 제시된 공식 자료에서 확인되지 않아, 이 제목은 기어 적용처 확대에 대한 기대를 담은 표현으로 보는 것이 적절하다. 회사 제품 카탈로그^[8]

▲ 서암기계공업의 기어 제품군 — 원본 출처^[9]

• [기대] 2025년 연결 기준 실적이 매출액 증가와 함께 영업이익 흑자 전환에 성공하면서 실적 턴어라운드에 대한 기대감이 커지고 있다.

• [기대] 최신 정기공시는 2026년 8월 26일 제출된 반기보고서^[10]다. 직전 2026년 1분기 연결 기준 매출은 전년 동기보다 늘었고 영업손실은 줄었으며, 당기순이익은 흑자로 돌아섰다. 2025년 스즈키세이키와 그 중국 종속회사가 연결 범위에 편입된 점은 사업 규모를 볼 때의 변화 요인이다.

• [기대] 철도차량 및 산업로봇용 기어와 같은 신규 사업 진출을 통해 새로운 성장 동력을 확보하려는 움직임은 장기적인 관점에서 기업 가치 상승을 이끌 수 있는 요인으로 평가받는다. 또한, 풍력발전기용 기어 등 친환경 에너지 부품 사업 역시 시장의 관심을 받고 있다.

• [기대] 철도·풍력·선박·로봇 등 여러 적용처를 가진 기어와, 공작기계 정밀도를 뒷받침하는 커빅커플링은 전방산업별 수요가 엇갈릴 때 포트폴리오의 폭으로 평가될 수 있다. 이는 공식 카탈로그에 제시된 제품 적용 범위에 근거한 시장 관측이며, 개별 분야의 수주나 매출 확대를 뜻하지는 않는다.

• 순이익이 적자를 기록했던 이력이 있고, 단기적인 주가 변동성이 클 수 있다는 점은 투자자들이 유의해야 할 부분으로 꼽힌다.

• [우려] 2026년 1분기에도 영업손실이 남아 있어 매출 증가가 곧바로 안정적인 이익으로 이어졌다고 보기 어렵다. 원가·가동률·제품믹스와 설비투자 경기의 변화가 계속 변수다.

• [우려] 스즈키세이키 인수 뒤 연결 범위는 넓어졌지만, 공시는 인수가 개별 기간의 매출·손익에 기여한 정도를 별도로 구분하지 않는다. 인수 효과의 지속성은 향후 연결 실적으로 확인할 사안이다.

7.12026년 상반기 누적 실적

2026년 1월 1일부터 6월 30일까지의 연결 누적 기준으로, 2분기 단독 실적과 구분한다. 음수는 손실을 뜻한다. 출처: DART 반기보고서 (2026.06)^[11].

최신 정기공시는 2026년 8월 26일 제출된 반기보고서(2026.06)^[12]다. 아래는 정기공시에서 분기 단독으로 확인되거나 누적 수치에서 산출되는 연결 기준 흐름이며, 단위는 억 원이다.

2026년 1분기 연결 매출액은 110억4,379만 원, 영업손실은 3억6,893만 원, 당기순이익은 1,986만 원이었다. 전년 동기 매출액 97억7,700만 원, 영업손실 7억6,607만 원, 당기순손실 4억2,034만 원과 비교하면 매출은 늘고 영업손실 폭은 축소됐다. 분기보고서^[13]

2025년 연간 연결 매출액은 465억123만 원, 영업이익은 4,426만9,957원, 당기순이익은 12억462만 원이었다. 3분기까지 영업손실을 기록한 뒤 4분기 이익이 연간 흑자를 만들었고, 분기별 손익의 진폭이 컸다는 점은 기존 실적 흐름을 읽을 때도 남는다. 사업보고서^[14] 분기보고서^[15]

8.1최근 주주 구성

2026년 3월 31일 기준 5% 이상 주주는 다음과 같다. 화천기공이 최대주주이며, 권영열과 권영호가 주요 주주로 이름을 올리고 있다. 분기보고서^[16]

• 화천기공(주)(32.22%): 공작기계 및 자동차 부품 제조업체로, 서암기계공업의 최대주주다.

• 권영열(13.10%): 1,649,960주를 보유한다.

• 권영호(7.41%): 서암기계공업의 공동 대표이사 중 한 명이다.

• 기타 주주: 그 외 다수의 주주가 지분을 보유하고 있다.

8.2지분 변동 히스토리

2022년 6월 30일, 권영열 주주가 장내매도를 통해 지분 40,000주(-0.32%)를 축소했다. 2019년 6월 14일, 특별관계자인 권영열 외 관계인의 지분율이 64.96%에서 64.93%로 소폭 변동되었다.

9.1연결 대상 종속기업

서암기계공업의 연결 대상에는 일본의 스즈키세이키와 그 중국 종속기업인 스즈키세이키불산이 있다. 회사는 2025년 스즈키세이키 지분 90%를 취득했고, 스즈키세이키불산은 스즈키세이키가 100% 보유한 종속기업이다. 두 회사는 화천그룹의 계열사 목록과는 별도로, 서암기계공업 연결재무제표의 종속기업으로 구분하는 것이 맞다. 분기보고서^[17]

9.2화천기공

화천그룹의 모태가 되는 기업으로, CNC 선반, 머시닝센터 등 다양한 공작기계를 생산 및 판매하며 국내 공작기계 시장에서 높은 점유율을 차지하고 있다. 서암기계공업의 최대주주로서, 양사 간의 기술 및 영업 협력을 통해 시너지를 창출하고 있다. 화천기공·화천기계·서암기계공업은 화천그룹의 상장 계열사로 공시돼 있다. 화천기공은 서암기계공업의 최대주주이고, 서암기계공업은 화천기계 지분 39.95%를 보유한다. 화천기공 분기보고서 내 계열회사 현황^[18]

9.3화천기계

화천기공과 함께 화천그룹의 주요 계열사 중 하나로, 범용 선반, 밀링 등 다양한 공작기계를 생산하고 있다. 화천그룹의 관계사로서 서암기계공업과 긴밀한 협력 관계를 유지하며 국내외 공작기계 시장을 함께 공략하고 있다.

9.4TPS코리아

구체적인 사업 내용이나 재무 정보 등은 외부에 많이 알려져 있지 않다. TPS코리아는 그룹의 비상장사이자 특수관계자로 확인된다. 구체적인 사업 내용은 공개 자료가 제한적이므로, 서암기계공업의 연결 종속기업이나 특정 사업 협력사로 단정하지 않는다. 화천기공 분기보고서 내 계열회사 현황^[19]

• 화천기공과 화천기계는 그룹 내 관계사이며, 서암기계공업의 공작기계용 정밀 부품 사업과 맞닿아 있다. 다만 두 회사에 대한 현재 매출 규모나 공급 비중은 제시된 공식 자료만으로 특정할 수 없다. 화천기공 분기보고서 내 계열회사 현황^[20]

• 공작기계용 기어 및 척 분야에서는 국내 최고 수준의 기술력을 바탕으로 일본 등 해외 기업들과 경쟁하고 있으며, 일부 품목에서는 수입 대체 효과를 창출하고 있다. 회사 카탈로그에는 한솔제지·일본제강소·포스코·휴비스·삼성테크윈 등이 용도별 납품 사례로 표기돼 있다. 이는 각 설비용 기어의 과거 또는 제품 사례이지, 현재의 지속 거래 관계나 매출 비중을 뜻하는 공시는 아니다. 두산인프라코어와 현대위아는 과거 고객 관계로 언급된 바 있다. 회사 제품 카탈로그^[21]

• 2022년 우크라이나 재건 관련주로 주목받았으며, 이는 EU의 우크라이나 금융 지원 소식에 따른 것으로, 공작기계 전문 회사로서 재건 사업에 참여할 수 있다는 기대감이 반영된 결과다.

• 최근 일본의 스즈키세이키 주식회사 지분을 인수하여 종속회사로 편입함으로써 일본 시장 진출 및 기술 협력의 발판을 마련했다. 스즈키세이키는 단순 협력사가 아니라 서암기계공업이 지분 90%를 취득해 연결한 종속기업이다. 2022년 우크라이나 재건 관련주로 거론된 일은 당시 시장 테마와 기대의 영역으로, 회사의 재건 사업 참여 사실을 뜻하지는 않는다. 합병등종료보고서^[22]

11.1주요 공시

• 2026년 8월 26일 · 반기보고서(2026.06)^[23] · 상반기 연결 재무제표를 제출한 최신 정기공시다.

• 2026년 6월 1일 · 분기보고서(2026.03)^[24] · 2026년 1분기 연결 실적과 종속기업 현황을 담았다.

• 2026년 3월 18일 · 사업보고서(2025.12)^[25] · 2025년 연간 사업과 연결 재무제표를 정리한 정기공시다.

• 2026년 2월 25일 · 주주총회소집결의^[26] · 정기주주총회 개최를 위한 소집 결의를 공시했다.

• 2025년 7월 30일 · 합병등종료보고서^[27] · 스즈키세이키 보통주 180주, 지분 90% 양수가 완료됐음을 보고했다.

11.2자료

• 금융감독원 전자공시시스템(DART) 및 한국거래소 KIND 공시 원문은 각 항목의 공식 링크를 참조.

• SEOAM Machinery Gear & Curvic Coupling Catalog^[28]