씨큐브

• 씨큐브의 핵심 비즈니스는 진주, 무지개, 금속 등 다채로운 빛을 내는 '진주광택안료'의 개발 및 생산에 집중되어 있다. 특히 합성운모를 기반으로 한 고부가가치 제품 생산에 강점을 보이며, 이를 화장품, 자동차, 산업용 도료 등 다양한 분야의 고객사에 공급하여 안정적인 수익을 창출한다.

• 단순히 제품을 생산하는 것을 넘어, 고객사의 니즈에 맞춘 다품종 소량 생산 시스템을 갖추고 시장 변화에 신속하게 대응하는 전략을 구사한다. 또한, 지속적인 연구개발을 통해 판상 알루미나, 컬러 알루미늄 페이스트와 같은 신소재를 개발하며 사업 포트폴리오를 확장하고 새로운 성장 동력을 확보해 나가고 있다.

• 내수 시장을 넘어 전 세계 약 100여 개국에 판매 네트워크를 구축하고 매출의 상당 부분을 수출에서 발생시키는 글로벌 비즈니스 구조를 갖추고 있다. 특히 중국계 자본에 인수된 이후에는 글로벌 영업망 공유를 통해 시너지를 창출하며 해외 시장 공략을 더욱 가속화하고 있다.

• 펄 안료 산업은 화장품, 자동차, 건축자재, 플라스틱 등 제품의 시각적 매력을 더하는 핵심 소재를 다루는 분야로, 경기 변동에 비교적 둔감한 특성을 보인다. 특히 '가심비'를 중시하는 소비 트렌드와 맞물려 화려하고 독특한 색감을 구현하려는 수요가 꾸준히 증가하며 안정적인 성장세를 유지하고 있다.

• 기술적 진입 장벽이 상당히 높은 시장으로, 운모나 알루미나 같은 판상 기질 위에 금속산화물을 균일하게 코팅하는 나노 단위의 정밀한 기술력이 핵심 경쟁력으로 작용한다. 이 때문에 소수의 글로벌 기업이 시장을 과점하는 형태를 띠고 있으며, 신규 업체의 진입이 매우 까다로운 편이다.

• 최근에는 천연 운모 채굴 과정에서의 환경 및 노동 이슈가 부각되면서, 유해 물질이 적고 백색도와 채도가 뛰어난 합성 운모나 판상 알루미나 기반의 펄 안료가 시장의 주류로 떠오르는 추세다. 씨큐브는 이러한 시장 변화에 발맞춰 합성운모 기반 기술에 강점을 보이며 시장을 선도하고 있다.

씨큐브는 일상에서 마주하는 거의 모든 '반짝이'의 근원이라 할 수 있다. 아침에 바르는 펄 아이섀도우부터 시작해서, 도로 위를 달리는 자동차의 메탈릭 도장, 심지어는 샴푸나 바디워시에 담긴 은은한 펄감까지 씨큐브의 기술력이 숨어있다. 이처럼 소비자의 감성을 자극하는 시각적 효과를 부여하는 '효과 안료(Effect Pigment)' 전문 기업으로서, 보이지 않는 곳에서 제품의 가치를 한 단계 끌어올리는 역할을 톡톡히 해내고 있다. 단순히 반짝임을 넘어 보는 각도에 따라 색이 변하는 '카멜레온' 안료(Multiorora®)와 같이 특수한 기능을 가진 제품들도 선보이며 반짝임의 미학을 끝없이 확장하고 있다.

2023년, 중국의 '글로벌신소재'가 씨큐브의 최대주주가 되면서 회사는 큰 전환점을 맞았다. 이는 단순한 경영권 변동을 넘어, 중국 시장 1위 기업의 네트워크와 씨큐브의 기술력이 결합하여 글로벌 시장을 뒤흔들 수 있는 '빅딜'로 평가받는다. 실제로 인수 이후 양사의 시너지를 통해 글로벌 3위권 업체로 발돋움하며 규모의 경제를 실현할 것이라는 기대감이 크다. 하지만 일각에서는 조세회피처에 설립된 최대주주의 지배구조와 자금 흐름에 대한 의문을 제기하며, 기술 유출이나 국내 자본의 해외 유출 가능성에 대한 우려의 목소리도 공존하고 있다.

• [기대] 2024년의 폭발적인 실적 성장에 이어 2025년 1분기에도 성장세를 이어가고 있어, 저평가된 가치주로서의 매력이 부각되고 있다. 특히 2024년에는 매출액이 17.7% 증가하고 영업이익은 103%나 급증하는 '어닝 서프라이즈'를 기록하며 주주들의 기대감을 높였다.

• [기대] 기존 주력 사업인 진주광택안료 부문에서 판상 알루미나 제조 기술 등 독점적인 기술력을 바탕으로 시장 지배력을 강화하고 있으며, 자율주행차의 핵심 부품인 라이다 센서용 다크톤 무기안료 개발과 같은 신사업을 통해 새로운 성장 동력을 확보하고 있다.

• [우려] 최대주주가 중국계 기업인 스타치얼코퍼레이션으로 변경된 이후, 조세회피처인 영국령 버진아일랜드에 설립된 '치서오버시스홀딩스'에 대한 출자를 통해 자산이 유출될 수 있다는 의혹이 제기되었다. 이에 대해 회사 측은 해외 유관 사업 인수를 위한 중간 지주사라고 해명했지만, 불확실성은 여전히 남아있다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기 실적에 대한 구체적인 정보는 아직 공개되지 않았지만, 연간 실적 호조에 대한 기대감이 형성되고 있다. 2025년 상반기까지의 실적 호조와 긍정적인 사업 전망을 바탕으로 연간 실적 또한 성장세를 이어갈 것으로 전망된다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 보고서가 2025년 11월 17일에 발표되었다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기에는 매출 166억 원, 영업이익 35억 원을 기록하며 21%가 넘는 높은 영업이익률을 달성했다. 이는 상반기 누적 매출 306억 원, 영업이익 53억 원을 기록하는 데 기여하며 2025년 연간 실적에 대한 기대감을 높였다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 매출은 전년 동기 대비 4.8% 성장했으며, 영업이익은 55%나 증가하며 수익성이 크게 개선되었다. 특히, 주요 제품의 평균 판매 단가가 전년 동기 대비 16.3% 상승한 것이 실적 호조에 기여했다.

최근 주주 구성

• 스타치얼코퍼레이션 (STAR CHEER CORPORATION LIMITED) (48.89%): 홍콩에 상장된 글로벌신소재인터내셔널홀딩스(Global New Material International Holdings Ltd)의 100% 자회사인 체시르인터내셔널홀딩스(Chesir International Holdings Limited)가 100% 지분을 보유한 자회사다.

• 장길완 (32.46% -> 변동 가능성 있음): 특별관계자로, 2023년 2월 기준 지분율은 32.46%였으나 이후 변동 가능성이 있다.

• 기타 주주: 유동 주식 비율이 높은 편이다.

지분 변동 히스토리

• 2025년 9월 26일, 최대주주인 스타치얼코퍼레이션은 장내매수를 통해 씨큐브의 지분 294,058주를 추가 취득하여 지분율을 46.18%에서 48.89%로 2.71%p 높였다.

• 2025년 10월 10일, 스타치얼코퍼레이션은 추가로 장내매수를 진행하여 보유 주식 수를 4,312,700주로 늘렸고, 이에 따라 지분율은 39.71%로 증가했다고 공시했다.

• 2023년 2월 2일, 장길완 및 특별관계자의 지분율이 기존 32.53%에서 32.46%로 소폭 감소했다고 공시되었다.

치서오버시스홀딩스

• 2024년 7월 씨큐브가 193억 원을 출자하여 지분 20%를 취득한 특수목적법인이다.

• 씨큐브 측은 해외 유관 사업 인수를 위한 중간 지주사 역할을 할 것이라고 밝혔지만, 조세회피처인 영국령 버진아일랜드에 설립되어 자산 유출에 대한 우려가 제기되고 있다.

• 2025년 1분기 기준 총자산은 966억 원이지만, 별다른 영업활동 없이 소액의 순손실을 기록하고 있는 것으로 추정된다.

• 경쟁 관계: 진주광택안료 시장은 적용 제품에 따라 중저가형과 고기능성 프리미엄 제품으로 나뉜다. 씨큐브는 다품종 소량 생산이 가능한 강점을 바탕으로, 고정된 제품을 대량 생산하거나 주문제작만 하는 다른 업체들과 차별화된 경쟁력을 가지고 있다.

• 협력 관계: 씨큐브는 국내외 협력 대리점 등 다양한 영업 네트워크를 통해 매출을 확대하고 있다. 또한, 기존 안료가 사용되지 않던 새로운 분야에 기술 협력을 통해 시장을 개척하고 있다.

• 분쟁 관계: 최대주주인 중국계 스타치얼코퍼레이션이 조세회피처에 자회사를 설립하고 거액을 투자한 것을 두고, 일부 주주들 사이에서 자산 유출 의혹과 함께 전환사채 발행과 관련한 논란이 제기된 바 있다.

• 2026년 3월 11일: 주주총회 소집을 결의하고, 감사보고서를 제출할 예정임을 공시했다.

• 2026년 2월 3일: 보안솔루션 개발 업체인 '시큐브(131090)'가 자기주식 7,609주 처분을 결정했다고 공시했으나, 이는 씨큐브(101240)와는 다른 회사이므로 투자에 유의해야 한다.

• 2026년 1월 29일: '응력변형 및 피로파괴 감지용 색변환 소재 및 필름형 가시화 센서 개발' 정부 과제에서 '우수' 등급을 획득했다고 밝혔다.

• 2025년 11월 10일: K-스마트 등대공장 고도화 성과를 공유하기 위해 충청북도 및 충북테크노파크 관계자들을 대상으로 현장 투어를 진행했다.

• 2025년 9월 26일: 최대주주인 스타치얼코퍼레이션이 지분을 48.89%까지 확대했다고 공시했다.

• 2025년 8월 29일: 3회차 전환사채(CB) 투자자들 사이에서 전환청구권 행사 다음 날 전환가액이 상향 조정되면서 희비가 엇갈렸다.