아비코전자

• 크게 두 개의 사업부로 나뉘어 운영되는데, 하나는 인덕터와 저항기 등을 생산하는 '수동소자' 사업부이고 다른 하나는 자회사인 아비코테크를 통해 인쇄회로기판(PCB)을 제조하는 사업부이다. 2025년 기준으로는 PCB 사업부의 매출 비중이 수동소자 부문을 근소하게 앞지르고 있는 상황이다.

• 주력 제품인 인덕터와 저항기는 삼성전자를 포함한 국내외 대형 IT 기업에 공급되며, 특히 스마트폰과 반도체 부문에서 높은 매출 비중을 차지하고 있다. 안정적인 공급망과 오랜 기간 쌓아온 기술력은 주요 고객사와의 끈끈한 관계를 유지하는 비결로 작용한다.

• DDR5 D램 시장의 확대를 겨냥하여 메탈 파워 인덕터 생산 설비에 선제적으로 투자하고 생산 능력을 대폭 늘리는 전략을 취하고 있다. 이는 기존 제품 대비 판가가 높은 고부가가치 제품으로, 향후 회사의 수익성 개선을 이끌 핵심적인 '캐시카우'가 될 것으로 기대를 모으고 있다.

• 인공지능(AI), 클라우드 컴퓨팅, 5G 통신과 같은 4차 산업혁명 기술이 발전하면서 고성능, 고효율 반도체에 대한 수요가 폭발적으로 증가하고 있으며, 이는 자연스럽게 반도체에 탑재되는 수동소자 및 PCB 부품의 수요 증가로 이어지고 있다.

• 특히 차세대 D램인 DDR5의 전환이 가속화되면서 관련 부품 시장의 지각 변동이 일어나고 있다. DDR5는 기존 DDR4 대비 2배 이상 빠른 속도와 향상된 전력 효율을 자랑하며, 이를 구현하기 위해 메탈 파워 인덕터와 같은 새로운 부품이 필수적으로 요구된다.

• 과거 일본 등 해외 기업에 대한 의존도가 높았던 수동소자 시장에서 기술 국산화에 성공하며 경쟁력을 확보한 국내 기업들이 점차 두각을 나타내고 있다. 아비코전자 역시 초소형, 고성능 인덕터 개발 기술력을 바탕으로 시장 내에서 입지를 공고히 하고 있다.

• D램이 DDR4에서 DDR5로 세대교체를 이루면서 아비코전자는 그야말로 '로또'를 맞았다. DDR5에는 기존에 없던 전력관리반도체(PMIC)가 메모리 모듈 자체에 탑재되는데, 이 PMIC에 아비코전자의 '메탈 파워 인덕터'가 핵심 부품으로 들어간다. 덕분에 DDR5 전환율이 높아질수록 실적이 동반 상승하는 구조를 갖게 되었다.

• 이 메탈 파워 인덕터는 기존 페라이트 인덕터보다 크기는 작으면서도 전력 손실을 줄이고 신호 품질을 안정적으로 유지하는 데 탁월한 성능을 자랑한다. 특히 고성능을 요구하는 서버용 DDR5 모듈에서는 그 중요성이 더욱 부각되며, 기존 제품 대비 5배 이상 높은 가격에 팔리는 고부가가치 제품으로 회사의 수익성을 견인하고 있다.

• 시장 개화에 대비해 2024년 1월, 증평에 메탈 파워 인덕터 전용 공장을 준공하고 월 300만 개의 생산 능력을 확보하며 만반의 준비를 마쳤다. 주요 고객사의 DDR5 전환이 본격화되면서 2025년부터는 가파른 실적 상승이 기대되며, 지난 몇 년간의 부진을 씻고 화려한 부활을 예고하고 있다.

• 1973년, 일본과의 합작 법인으로 출발하여 리드 저항 생산을 시작한 이래 50년 넘게 수동소자 분야에만 집중해 온 '한 우물' 기업이다. 2001년 현재의 상호인 아비코전자로 변경하고 2002년 코스닥 시장에 성공적으로 입성하며 기술력을 인정받았다.

• 2010년대에 들어서면서는 삼성전자 스마트폰에 인덕터를 공급하며 모바일 시대의 성장과 궤를 같이했으며, 2018년에는 인쇄회로기판(PCB) 전문업체인 코스모텍(現 아비코테크)을 인수하여 사업 포트폴리오를 다각화하는 데 성공했다.

• 2024년에는 삼영전자공업과 손잡고 전기차용 인덕터 시장에 진출하기 위한 합작법인 '에스엔에이전자'를 설립하며 미래 성장 동력 확보에도 박차를 가하고 있다. 이는 기존 IT 기기 중심의 사업 구조에서 벗어나 고성장이 기대되는 전장 부품 시장으로 사업 영역을 확장하려는 전략적인 행보로 풀이된다.

• [기대] DDR5 메모리 전환의 본격화로 인해 핵심 부품인 메탈 파워 인덕터(MPI)의 수요가 폭발적으로 증가할 것이라는 기대감이 크다. 특히 서버용 DDR5 시장의 성장에 따라 아비코전자의 실적이 2025년을 기점으로 본격적인 턴어라운드에 성공할 것이라는 긍정적인 전망이 지배적이다.

• [기대] 자회사 아비코테크의 실적 개선 또한 주주들의 기대감을 높이는 요인이다. 기존의 스마트폰, 가전용 인쇄회로기판(PCB) 사업뿐만 아니라, 반도체 패키징 기판과 같은 고부가가치 제품으로의 사업 확장을 통해 추가적인 성장 동력을 확보할 것으로 예상된다.

• [우려] 글로벌 경기 둔화 및 IT 기기 수요 부진이 지속될 경우, 주력 제품인 인덕터 및 PCB의 전방 산업 수요가 위축될 수 있다는 우려가 존재한다. 과거에도 고객사의 재고 조정 및 DDR5 전환 지연으로 인해 실적이 시장 기대치를 하회했던 경험이 있어, 안정적인 실적 성장에 대한 지속적인 모니터링이 필요하다.

2025년 4분기

• 연결 기준 매출액 356억 7,900만 원, 영업이익 21억 1,600만 원을 기록하며 전년 동기 대비 흑자전환에 성공했다.

• DDR5용 메탈 파워 인덕터의 매출이 본격적으로 반영되기 시작하며 실적 개선을 견인했으며, 연간 누계 기준으로도 2년 만에 흑자 전환을 달성하는 데 기여했다.

• 자회사 아비코테크 역시 자동차 전장 및 생활가전 분야의 안정적인 매출과 신규 사업의 성과가 더해지며 수익성 개선에 힘을 보탰다.

2025년 3분기

• 3분기 누적 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 8.8% 증가했으며, 영업이익과 당기순이익 모두 흑자로 전환하는 데 성공했다.

• 전기 대비로는 매출액과 영업이익이 소폭 감소했으나, 전반적인 실적 개선 추세는 유효한 것으로 평가된다.

• 수동소자 부문은 IT 기기의 소형화 및 고기능화 추세에 따라 꾸준한 수요를 보였고, PCB 부문은 자동차 전장용 제품 매출이 수익성 개선을 이끌었다.

2025년 2분기

• 2분기에는 영업이익 28억 4,000만 원을 기록하며 시장 컨센서스를 상회하는 '어닝 서프라이즈'를 달성했을 것으로 추정된다.

• 1분기에 이어 DDR5 관련 메탈 파워 인덕터의 공급 물량이 본격적으로 확대되면서 실적 상승세가 뚜렷하게 나타나기 시작한 분기였다.

• 자회사 아비코테크의 흑자전환 가능성이 높아지며 전사 실적 개선에 대한 기대감을 높였다.

2025년 1분기

• DDR5 서버용 메탈 파워 인덕터 매출이 전년도 연간 실적의 70%에 육박하는 성과를 거두며, 수동소자 사업 부문의 반등을 이끌었다.

• 이를 바탕으로 전사 영업이익이 2년 만에 흑자로 전환하는 기폭제가 되었으며, 본격적인 턴어라운드의 신호탄을 쏘아 올린 분기로 평가받는다.

• 연간 실적 흐름이 '상저하고'가 될 것이라는 예측 속에서, 1분기부터 가시적인 실적 회복세를 보이며 긍정적인 출발을 알렸다.

최근 주주 구성

• 행진개발 외 4인 (39.57%): 최대주주 및 특수관계인으로, 안정적인 지분율을 바탕으로 회사에 대한 지배력을 유지하고 있다.

• 김제영 (12.8%): 아비코전자의 前 회장으로, 여전히 주요 주주로서 영향력을 보유하고 있다.

• 김창수 (1.0%): 현재 아비코전자를 이끌고 있는 대표이사이다.

지분 변동 히스토리

• 2017년 3월, 창업 2세인 김창수 사장이 단독 대표이사로 취임하며 경영 전면에 나섰다. 당시 김창수 대표의 보유 지분은 없었으나, 이후 점진적으로 지분을 확보한 것으로 보인다.

• 2018년, 회생절차 중이던 PCB 제조업체 ㈜코스모텍을 인수하여 아비코테크㈜로 사명을 변경하고 100% 자회사로 편입했다.

• 2020년 3월, 베트남에 생산 법인인 'ABCO ELECTRONICS VINA'를 설립하고 100% 지분을 출자하며 해외 생산 거점을 확보했다.

아비코테크

• 2018년 아비코전자가 100% 지분을 인수한 인쇄회로기판(PCB) 전문 제조 자회사이다.

• 자동차 전장, 생활가전, 스마트폰 등 다양한 분야에 적용되는 MLB(Multi-Layer Board) 제품을 주력으로 생산하며, 현대모비스, 삼성전자 등을 주요 고객사로 두고 있다.

• 최근에는 반도체 패키징 기판 적층 공정 설비 투자를 통해 사업 영역을 확장하고 있으며, 이는 회사의 새로운 성장 동력으로 기대를 모으고 있다.

ABCO ELECTRONICS VINA

• 베트남 박닌성에 위치한 100% 자회사로, 2020년 3월에 설립된 해외 생산기지이다.

• 주로 시그널 인덕터와 같은 수동소자를 생산하며, 원가 경쟁력 확보 및 해외 고객사 대응 능력 강화를 목표로 설립되었다.

• 설립 이후 꾸준한 설비 투자를 통해 생산 능력을 확대하고 있으며, 2022년부터 흑자 전환에 성공하며 안정적인 경영 궤도에 올랐다.

에스엔에이전자

• 2024년, 고부가가치 전기차용 인덕터 시장에 대응하기 위해 삼영전자공업과 합작하여 설립한 법인이다.

• 양사의 기술력과 영업망을 결합하여 전기차 시장의 성장에 따른 수혜를 직접적으로 누리는 것을 목표로 한다.

• 아비코전자의 인덕터 기술과 삼영전자공업의 전장 부품 노하우가 시너지를 발휘하여 향후 핵심 계열사로 성장할 잠재력을 가지고 있다.

• TDK, Murata, TOKO (경쟁관계): 일본의 대형 부품 업체들로, 인덕터 및 저항기 시장에서 오랜 기간 경쟁 관계를 유지해왔다. 특히 파워 인덕터 부문에서는 삼성전자 내 점유율을 두고 치열한 경쟁을 벌이고 있다.

• 삼성전기 (경쟁관계): 메탈 파워 인덕터 시장에서 직접적으로 경쟁하는 국내 기업이다. 기술 구조와 전략적 방향성에는 차이가 있으나, DDR5 시장의 개화와 함께 경쟁은 더욱 심화될 것으로 예상된다.

• Chilisin (협력관계): 2014년, 대만의 수동소자 업체인 칠리신과 합작법인을 설립하여 해외 의존도가 높았던 메탈 파워 인덕터의 국산화에 성공한 이력이 있다. 이는 아비코전자의 기술 경쟁력을 한 단계 끌어올리는 중요한 계기가 되었다.

• 삼영전자공업 (협력관계): 2024년 전기차용 인덕터 생산 및 판매를 위한 합작법인 '에스엔에이전자'를 설립하며 새로운 협력 관계를 구축했다. 이는 미래 성장 동력인 전장 부품 시장을 공동으로 개척하기 위한 전략적 제휴로 볼 수 있다.

• 2026년 2월 4일: 2025년 4분기 및 연간 잠정 영업실적을 공시하고, 연결 기준 연간 영업이익 흑자전환을 발표했다.

• 2025년 9월 16일: PCB 및 수동소자 분야의 기술 경쟁력 강화와 실적 개선 기대감으로 주가가 강세를 보였다.

• 2024년 2월 1일: 삼영전자공업과 전기차용 인덕터 신사업을 위한 합작법인 '에스엔에이전자 주식회사' 설립 투자 계약을 체결했다고 밝혔다.

• 2022년 4월 7일: 베트남 자회사 'ABCO ELECTRONICS Vina'의 설비 및 시설 확충, 운영자금 확보를 위해 약 37억 원 규모의 출자를 결정했다.

• 2021년 3월 25일: 정기주주총회를 통해 이사회 구성을 변경하고, 김창수 단독 대표이사 체제를 공고히 했다.