아이쓰리시스템

• 주력은 적외선 영상센서다. 2025년 별도 기준 제품·용역·A/S 등을 합친 매출 1,242억8천만원 가운데 적외선 영상센서 제품 매출은 1,185억6천만원으로 95.4%를 차지했다. 엑스레이 영상센서 제품 매출은 25억2천만원, 기타 제품 매출은 20억5천만원이었다. 적외선 영상센서는 냉각형과 비냉각형으로 나뉜다. 냉각형은 주로 군수용 감시장비와 탐색·추적 장비에, 비냉각형은 열진단·열계측·보안·감시·소방 등에도 활용된다. 특히 기술적 진입 장벽이 높은 군수용 냉각형 적외선 센서 시장을 국내에서 독점하고 있으며, 방위사업청, 국방과학연구소(ADD) 및 LIG넥스원, 한화시스템과 같은 방산 체계업체에 제품을 공급하는 B2B 비즈니스 모델을 갖추고 있다.

• K-방산 수출이 확대됨에 따라 폴란드향 K-2 전차 등에 탑재되는 적외선 영상센서 모듈의 해외 매출 비중이 꾸준히 증가하는 추세다. 기존의 내수 중심 구조에서 벗어나 동남아, 중동, 유럽 등지로 매출처를 다변화하며 수익성을 개선하고 있으며, 특히 이익률이 높은 수출 모듈 제품 판매에 집중하고 있다.

• 방산 분야에서 축적한 기술력을 바탕으로 고부가가치 민수 시장으로 사업을 확장하고 있다. 엑스레이 영상센서를 개발하여 치과용 의료기기 시장에 진출했으며, 위성의 눈에 해당하는 우주 광학카메라 관련 부품을 공급하며 우주 항공 분야로 포트폴리오를 다각화하는 등 새로운 성장 동력을 확보해 나가고 있다.

• 적외선 영상센서 산업은 소수의 선진국만이 핵심 기술을 보유한 기술 집약적 분야로, 특히 군사용 고해상도 센서는 국가 안보와 직결되어 수출입이 엄격히 통제되는 전략물자로 분류된다. 아이쓰리시스템은 국방과학연구소로부터 기술을 이전받아 세계 7번째로 독자 개발에 성공하며, 국내에서는 유일한 군수용 적외선 센서 공급업체라는 강력한 진입장벽을 구축하고 있다.

• 판매 구조는 B2B다. 군수용 적외선 센서는 계약 조건에 따라 방위산업 체계업체 또는 국방과학연구소에 공급되고, 체계업체가 이를 완제품 무기체계에 적용해 군에 최종 공급한다. 민수용 적외선·X-ray 센서는 완제품 제조업체에 직접 판매하거나 대리점을 통해 공급한다. 2025년 별도 기준 매출은 국내 658억1천만원, 해외 584억6천만원이었다.

• 최근 글로벌 지정학적 리스크가 커지고 신냉전 시대가 도래하면서 전 세계적으로 국방비가 증액되는 추세이며, 이에 따라 정밀 타격 무기와 감시정찰 자산의 중요성이 부각되고 있다. 이러한 흐름 속에서 K-방산 수출이 급증함에 따라 K-2 전차, 유도무기 등에 탑재되는 적외선 센서 수요 역시 동반 상승하며 산업 전체가 성장 국면을 맞이하고 있다.

• 인더스트리 4.0, 자율주행차, 스마트 홈 등 민간 산업에서도 적외선 센서의 활용 분야가 빠르게 넓어지고 있으며, 우주 개발 경쟁이 본격화되면서 위성 관측용 고성능 센서에 대한 수요도 증가하고 있다. 이처럼 방산뿐만 아니라 민수 및 우주 항공 분야로 전방 산업이 다각화되면서 적외선 센서 시장의 성장 잠재력이 더욱 커지고 있다.

▲ 적외선 영상으로 촬영된 야간 선박 — 원본 출처^[3]

아이쓰리시스템의 핵심 경쟁력은 한마디로 '대체 불가'라는 단어로 요약된다. 전 세계적으로도 미국, 프랑스 등 10여 개 국가만 보유한 적외선 센서 기술은 국가 간 기술 교류가 극히 제한적인 전략 기술이다. 국내에서는 아이쓰리시스템이 유일하게 이 기술을 상용화하여 군에 납품하고 있으니, K-방산의 '눈'을 책임지는 이 기업이 없으면 K-2 전차도, 천궁 미사일도 야간에는 사실상 '장님'이 되는 셈이다.

아이쓰리시스템의 경쟁력은 센서 설계·제작과 관련 기술용역을 함께 수행하는 데서 출발한다. 특히 군수용 적외선 제품은 엄격한 시험평가와 적합성 평가를 거쳐야 하며, 회사는 해당 분야의 국내 유일 개발·양산 공급 가능 업체라는 지위를 공시하고 있다. 다만 ‘대체 불가’가 곧바로 실적 보장을 뜻하지는 않는다. 센서가 채택된 뒤에도 계약 조건, 생산·납품 일정, 고객사의 완제품 일정에 따라 매출 인식 시점은 달라질 수 있다. 실제 공급계약의 상대방과 금액도 정정 공시를 통해 바뀔 수 있어, 기술 장벽과 별개로 계약별 진행 상황을 함께 볼 필요가 있다.

▲ VGA 비냉각형 적외선 검출기 — 원본 출처^[4]

아이쓰리시스템은 지상을 넘어 우주로 시야를 넓히고 있다. 위성의 핵심 부품인 전자광학 탑재체(EOTS)에 들어가는 적외선 검출기 기술을 바탕으로 우주 분야로 사업 영역을 확장 중이다. 이미 차세대 군정찰위성 사업에 참여하여 우주인증급 중적외선 및 원적외선 검출기 기술을 개발했으며, 최근에는 2차원 다채널 중적외선 검출기가 '우주 신기술'로 선정되는 쾌거를 이루기도 했다. 방산 사업에서 검증된 기술력을 우주라는 새로운 영토로 확장하면서 미래 성장성에 대한 기대감을 한껏 높이고 있다.

우주용 적외선 영상센서와 위성 탑재체는 장기 개발 과제가 많은 분야다. 방산에서 축적한 적외선 센서 역량을 우주용으로 확장하려는 방향성은 분명하지만, 개발 과제의 진행과 상용 매출은 구분해 볼 필요가 있다. 회사는 우주·의료·국방에 머무르지 않고 향후 4차 산업 분야로 적용처를 넓히겠다는 전략도 제시하고 있다.

• [기대] 글로벌 지정학적 리스크가 심화되면서 K-방산의 위상이 높아지고, 국내 유일의 군수용 적외선 영상센서 양산 업체로서 아이쓰리시스템의 전략적 가치가 재조명받고 있다. 특히 고마진의 수출 모듈 제품 판매와 국내 주요 방산업체와의 지속적인 협력은 수익성 개선에 대한 기대를 한껏 부풀리고 있다.

• [기대] 2025년 말 준공되어 2026년부터 본격 가동될 둔곡 신공장은 회사의 성장 스토리에 날개를 달아줄 핵심 인프라로 꼽힌다. 기존 공장의 생산 능력을 뛰어넘어 늘어나는 방산 및 우주 항공, 민수용 센서 수요에 효과적으로 대응하며 실적의 '점프 업'을 이끌어낼 것이라는 전망이 지배적이다.

• [기대] 2026년 2분기 별도 잠정실적은 매출액 394억7,600만원, 영업이익 47억5,900만원, 순이익 38억3,100만원이다. 반기 누적 매출액은 718억5천만원, 영업이익은 91억3천만원으로 전년 동기보다 각각 13.3%, 8.3% 늘었다. 방산·우주·민수용 영상센서의 적용처를 넓히려는 전략과 함께, 시장은 이 같은 매출 기반의 확대 가능성에 주목하고 있다.

• [기대] 국내 유일의 군수용 적외선 영상센서 개발·양산 공급 가능 업체라는 공시상 지위와 수주·개발 과제의 지속은 장기 성장 기대의 근거다. 해외 수출과 민수 비중 확대는 회사가 추진하는 성장 방향이지만, 실제 성과는 고객 확보와 납품으로 확인될 사안이다.

• [우려] 2026년 8월 28일 정정 공시는 공급계약 상대방을 엘아이지넥스원에서 엘아이지디펜스앤에어로스페이스로, 계약금액을 175억원에서 약 164억4천만원으로 바꿨다. 계약 조건의 변경은 수주 해석과 매출 인식 시점에 영향을 줄 수 있다. 특정 무기체계 양산 스케줄이나 정부의 국방 예산 편성에 따라 실적이 출렁일 수 있다는 점은 투자자들이 유의 깊게 살펴보는 부분이다.

• [우려] 방산 센서 사업은 개별 개발·양산·납품 일정의 영향이 크다. 2025년 2분기의 납품 공백 우려와 이후 회복 흐름처럼, 분기 실적은 수주와 인도 시점에 따라 변동할 수 있다. 2분기 실적은 잠정치이므로 이후 정기보고서 수치와 차이가 날 가능성도 있다.

7.1분기 실적

모든 수치는 별도 기준이며 단위는 억원이다. 2Q26은 잠정실적, 2025년 분기 행은 표시 단위 반올림 수치다.

2026년 상반기 누적 매출액은 718억4,700만원, 영업이익은 91억3,400만원, 순이익은 87억2,300만원이었다. 전년 동기 대비 매출과 영업이익은 각각 13.3%, 8.3% 증가했지만, 순이익은 15.1% 감소했다.

7.22025년 흐름

2025년 연간 매출액은 1,242억7,600만원, 영업이익은 164억5,800만원, 순이익은 187억8,300만원이었다. 매출은 전년보다 3.0%, 영업이익은 11.5%, 순이익은 25.5% 증가했다. 1분기의 강한 출발 뒤 2분기에 납품 일정 영향으로 둔화했고, 3분기부터 매출과 영업이익이 회복되는 흐름이었다.

연간 실적은 수익성이 높은 제품 판매 확대와 공정 개선에 따른 원가절감이 영업이익 개선에 기여한 것으로 회사 사업보고서에 설명돼 있다. 다만 방산 센서 매출은 개별 계약의 납품 시점에 좌우될 수 있어 분기 흐름과 연간 성과를 함께 보는 편이 적절하다.

8.1최근 주주 구성

정한 대표이사는 최대주주로서 경영에 참여하고 있다. 2025년 7월 28일 기준 정한 및 특별관계인 6인의 보유 주식은 257만3,680주, 의결권 있는 발행주식 총수 대비 36.21%로 공시됐다. 적외선 영상센서 분야의 전문가로, 회사의 기술 개발과 성장을 이끌고 있는 핵심 인물이다.

• 자사주 회사가 보유한 자기주식으로, 주주가치 제고를 위한 소각이나 임직원 보상 등 다양한 목적으로 활용될 수 있다.

• 기타 소액주주 아이쓰리시스템의 기술력과 성장 가능성을 보고 투자한 다수의 개인 투자자들로 구성되어 있다.

8.2지분 변동 히스토리

2025년 4월, 최대주주 및 특별관계자 지분 소폭 감소 기존 37.36%였던 최대주주 및 특별관계자 합산 지분율이 36.68%로 0.68%p 감소했다. 이는 일부 특별관계자의 장내 매도 및 관계 제외에 따른 변동으로, 경영권에 미치는 영향은 미미한 수준으로 분석된다. 2023년 11월 이전, 안정적 지분 유지 2025년 4월 변동 이전까지는 최대주주 측이 37%대의 지분율을 꾸준히 유지하며 안정적인 지배구조를 이어왔다.

2025년 4월 28일 기준 정한 및 특별관계인 7인의 보유비율은 36.68%였다. 같은 해 7월 보고에서는 특별관계자 수가 1명 줄고 장내매도가 반영되면서 36.21%로 0.47%p 낮아졌다. 당시 보고서는 변동 사유를 특별관계자 제외와 단순 처분으로 기재했다. 지분율의 변화만으로 경영권 영향을 단정하기보다, 최대주주의 경영 참여와 이후의 보유 목적·주식 변동 공시를 함께 살펴볼 필요가 있다.

2025년 사업보고서의 연결대상 종속회사 개황은 ‘해당사항 없음’으로 기재돼 있다. 따라서 해당 보고서 기준으로는 연결 재무제표를 작성하는 주요 종속회사가 없는 구조다. 회사는 적외선·X-ray 영상센서와 관련 전자제품의 개발·제조·판매를 본업으로 영위한다. 센서 설계·제작 관련 기술용역도 제공하며, 제품 개발과 생산에 필요한 핵심 역량을 회사 사업 안에서 축적해 왔다. 다만 연결대상 종속회사 부재는 해당 사업보고서 기준의 사실이며, 이를 영구적인 그룹 구조로 확대해 해석할 수는 없다. 이는 기술 유출 방지와 핵심 기술의 독자적 발전에 유리한 지배구조로 평가받는다.

9.1독립적인 연구개발 및 생산

• 회사는 적외선 영상센서의 설계부터 제작, 테스트에 이르는 전 과정을 자체적으로 수행할 수 있는 역량을 보유하고 있다.

• 이는 외부 업체에 대한 의존도를 낮추고, 고객사의 다양한 요구에 신속하게 대응할 수 있는 유연성을 확보하는 기반이 된다.

• 특히 기술 진입 장벽이 매우 높은 냉각형 적외선 센서 기술을 국내에서 유일하게 보유하고 양산까지 성공한 것은 이러한 독립적 R&D 역량의 산물이다.

• (경쟁관계) 사실상의 국내 독점, 해외 기술 선도 기업과 경쟁 국내 군수용 냉각형 적외선 영상센서 시장에서는 경쟁자를 찾아보기 힘든 독점적 지위를 누리고 있다. 기술 장벽이 높아 신규 업체의 진입이 거의 불가능한 구조이기 때문이다. 따라서 실질적인 경쟁은 미국의 플리어 시스템(FLIR Systems), 프랑스의 탈레스(Thales) 등 소수의 글로벌 방산 대기업과 해외 시장에서 벌어진다.

• (협력관계) K-방산의 심장, 체계 업체와의 공생 한화, LIG넥스원, 현대로템 등 국내 굴지의 방산 체계 업체들과는 떼려야 뗄 수 없는 공생 관계에 있다. 이들 업체가 개발하고 수출하는 K-2 전차, 현궁, 천궁 등 첨단 무기체계의 '눈' 역할을 하는 핵심 부품을 공급하며 K-방산 수출 확대의 숨은 공신으로 활약하고 있다. 군수용 적외선 영상센서는 계약 조건에 따라 방위산업 체계업체 또는 국방과학연구소에 공급된다. 회사의 2026년 1분기 공시는 체계업체의 예시로 LIG넥스원과 한화시스템을 들고 있으며, 이들 업체는 정부와의 무기체계 공급계약에 따라 센서를 적용한 완제품을 군에 공급하는 구조다. 가장 최근의 개별 거래 사실로는 2026년 8월 정정 공급계약이 있다. 계약 상대방은 엘아이지디펜스앤에어로스페이스로 정정됐고, 계약금액도 약 164억4천만원으로 바뀌었다. 이는 특정 계약의 거래 관계를 보여주는 사례이며, 다른 고객사와의 거래 규모나 지속성을 뜻하는 것은 아니다.

• (협력관계) 핵심 부품 공급사와의 전략적 파트너십 영상센서의 심장부라 할 수 있는 반도체 웨이퍼나 고도의 기술력이 필요한 냉각기 등 핵심 원재료는 이스라엘, 프랑스 등 해외 소수 전문업체로부터 수입하고 있다. 이들과의 안정적인 공급망 확보 및 전략적 파트너십 유지가 회사의 생산 안정성에 매우 중요한 요소로 작용한다.

▲ 군수용 적외선 영상센서 계약 및 공급 방식 — 원본 출처^[5]

11.1최신 공시

2026년 8월 28일 · [기재정정] 단일판매·공급계약체결^[6] · 계약 상대방은 엘아이지디펜스앤에어로스페이스, 계약금액은 약 164억4천만원으로 정정됐다.

2026년 8월 13일 · 반기보고서 (2026.06)^[7] · 별도 기준 상반기 누적 매출액 718억5천만원, 영업이익 91억3천만원, 순이익 87억2천만원을 공시했다.

2026년 8월 4일 · 영업(잠정)실적(공정공시)^[8] · 2분기 별도 잠정 매출액 394억7,600만원과 영업이익 47억5,900만원을 발표했다.

11.2정기 공시

2026년 5월 13일 · 분기보고서 (2026.03)^[9] · 적외선·X-ray 영상센서 및 관련 전자제품의 사업 구조와 1분기 별도 실적을 담았다.

2026년 3월 13일 · 사업보고서 (2025.12)^[10] · 2025년 연간 매출액 1,242억7,600만원, 영업이익 164억5,800만원을 보고했다.

2025년 7월 28일 · 주식등의 대량보유상황보고서^[11] · 정한 및 특별관계인의 보유비율이 36.21%로 변동됐다고 공시했다.

11.3자료

금융감독원 전자공시시스템(DART), 한국거래소 KIND.