1.종목 개요
바야흐로 ‘넥스트 차이나’로 불리는 인도의 잠재력에 풀베팅하고 싶지만, 수많은 기업 중 옥석을 가리기 막막한 투자자들을 위해 탄생한 액티브 상장지수펀드(ETF)다. 인도 증시에 상장된 대형 및 중형주를 아우르는 MSCI India IMI Index를 비교지수로 삼되, 이를 단순 추종하는 패시브 상품들과는 궤를 달리한다. 운용역의 역량을 믿고 맡기는 구조로, 인도 경제의 고성장에 따른 내수 소비 및 인프라 확대의 수혜를 입을 것으로 기대되는 제조 및 소비 관련 핵심 우량기업 15~20개를 정예 멤버로 압축해 집중 투자하는 전략을 구사한다.
쉽게 말해 인도라는 거대한 뷔페에 가서 모든 음식을 맛보는 것이 아니라, 셰프(펀드매니저)가 가장 자신 있는 메뉴 20가지만 엄선해서 내놓는 파인 다이닝 코스와 같다. 알아서 공부해갈 필요 없이 전문가가 차려주는 밥상을 선호하거나, 인도의 미래를 이끌어갈 소수의 '일등기업'에 집중적으로 투자하고 싶은 투자자에게 적합한 상품이라 할 수 있다. 2025년 2월 25일에 상장되어 아직 역사는 길지 않지만, 중국을 대체할 글로벌 생산기지이자 폭발적인 소비 시장으로 주목받는 인도의 성장 과실을 따먹으려는 투자자들의 관심을 받고 있다.
2.기초지수 및 추종 전략
비교지수는 MSCI India Investable Market Index(IMI)를 사용한다. 이 지수는 인도 증권 시장에 상장된 대형주, 중형주, 소형주를 포함하여 전체 시가총액의 약 99%를 커버하는 광범위한 지수로, 인도 시장의 전반적인 흐름을 보여주는 온도계 역할을 한다. 하지만 이 ETF는 지수를 그대로 복제하는 패시브 전략을 사용하지 않는다. 비교지수는 말 그대로 운용 성과를 비교하기 위한 '가상의 경쟁자'일 뿐, 실제 운용은 펀드매니저의 재량에 따라 이뤄지는 전형적인 액티브 방식이다.
'인도일등기업포커스20'이라는 이름에서 알 수 있듯, 100개가 넘는 지수 구성 종목 중에서 운용사가 자체적인 리서치와 판단을 통해 15~20개 내외의 소수 정예 기업을 선별해 포트폴리오를 구성한다. 이는 지수 대비 초과수익을 추구하기 위한 전략으로, 때로는 비교지수에 포함되지 않은 종목을 편입하기도 하는 등 유연하고 적극적인 운용을 지향한다. 따라서 이 상품의 성과는 인도 시장 전체의 등락보다는 펀드매니저가 어떤 종목을 골라 담았는지, 그리고 그 종목들을 얼마나 적절한 비중으로 관리하는지에 따라 결정된다고 볼 수 있다.
투자자는 인도 시장의 성장성이라는 거대한 파도에 몸을 싣는 동시에, 에셋플러스자산운용이라는 선장의 항해 실력을 믿고 배에 오르는 셈이다. 단순히 지수만큼의 수익률에 만족하지 못하고, 더 높은 수익률을 위해 기꺼이 전문가의 판단에 베팅하는 투자자들을 위한 상품 설계라 할 수 있다. 물론, 그 판단이 빗나갈 경우 지수보다 못한 성과를 낼 수도 있다는 점은 감수해야 할 부분이다.
3.주요 편입 종목 및 운용 정보
운용의 키는 '가치투자 명가'를 표방하는 에셋플러스자산운용이 잡고 있다. 총보수는 연 0.99%로, 지수를 단순 추종하는 패시브 ETF들에 비하면 상당히 높은 수준이다. 이는 종목을 직접 발굴하고 분석하는 액티브 운용의 특성상 어쩔 수 없는 부분으로, 투자자는 이 비용을 상회하는 초과수익을 기대하고 투자하는 셈이다. 투자설명서 등에서 확인할 수 있는 숨은 비용까지 고려하면 실제 부담은 1%를 넘어설 수 있다.
포트폴리오는 인도의 경제 성장을 주도하는 금융, 소비, 인프라 관련 기업들이 주축을 이룬다. 주요 편입 종목을 살펴보면 인도 최대 민영 은행인 HDFC BANK, 인도의 삼성전자로 불리는 최대 기업 릴라이언스 인더스트리(Reliance Industries), 대표적인 건설·엔지니어링 기업 라센 & 투브로(Larsen & Toubro) 등 각 산업을 대표하는 쟁쟁한 기업들이 상위권에 포진해 있다. 이외에도 마힌드라 & 마힌드라(Mahindra & Mahindra), 스테이트 뱅크 오브 인디아(State Bank of INDIA) 등이 포함되어 인도의 현재와 미래를 이끌어가는 핵심 플레이어들을 한 번에 담는 효과를 노린다.
이 ETF는 주식처럼 실시간으로 거래소에서 매매할 수 있으며, 배당소득세 과세 대상에 해당한다. 2025년 2월에 상장된 신생 ETF라 아직 자산 규모나 거래량이 풍부한 편은 아니므로, 시장가와 순자산가치(NAV)의 차이를 나타내는 괴리율 변동에 유의할 필요가 있다. 유동성공급자(LP)가 존재하여 원활한 거래를 돕지만, 특히 장중 변동성이 커지거나 개장 및 마감 시간에는 일시적으로 괴리율이 벌어질 수 있다.
4.액티브의 숙명, 비싼 몸값의 증명
이 상품의 가장 큰 특징이자 호불호가 갈리는 지점은 바로 '액티브'라는 점이다. 펀드매니저가 직접 종목을 고르고 비중을 조절하며 시장 평균 이상의 수익을 내보겠다는 것인데, 이는 마치 F1 레이서가 직접 수동으로 기어를 변속하며 곡예 주행을 하는 것과 같다. 잘하면 신기록을 세우며 환호받지만, 한번 삐끗하면 트랙을 이탈할 수도 있는 위험을 내포한다. 투자자는 연 0.99%라는, 결코 저렴하지 않은 '레이서의 연봉'을 지불해야 한다. 이 비용은 시장 지수를 그대로 따라가는 패시브 ETF에 비해 몇 배나 비싼 수준이라, 결국 운용역이 이 높은 비용을 상쇄하고도 남을 만큼의 '알파'를 창출해낼 수 있느냐가 투자의 성패를 가르는 핵심이 된다.
5.이제 막 걸음마, 데이터는 쌓이는 중
2025년 초에 상장된 '신상'인 만큼 아직은 여러 데이터가 베일에 싸여 있다. 투자자들이 배당주 투자의 쏠쏠한 재미로 여기는 분배금(배당) 지급 이력은 아직 전무한 상태이며, 앞으로 분배 정책이 어떻게 결정될지는 좀 더 지켜봐야 한다. 또한 해외 자산에 투자하는 ETF의 고질적인 문제인 괴리율 및 추적오차 관련 이슈도 아직 본격적으로 수면 위로 드러나지 않았다. 물론 운용사에서 유동성 공급 등을 통해 안정적으로 관리하겠지만, 인도와 한국의 시차 등으로 인해 장중 순자산가치와 실제 거래 가격 간의 차이가 발생할 가능성은 늘 존재하므로 투자 시 주의가 요구된다. 말 그대로 이제 막 트랙에 오른 신인 선수인 셈이라, 이 선수가 앞으로 어떤 기록을 쌓아갈지는 꾸준한 관심과 관찰이 필요하다.