2026.09.10 전일 종가 80,900원 · 전 거래일 대비 +0.87% · 시가총액 1.9조 · KOSCOM 종가 기준
1.기업 및 종목 개요
대한민국 1세대 연예기획사로, '문화 대통령' 서태지와 아이들이 사라진 1996년 H.O.T.를 성공적으로 데뷔시키며 아이돌 시대를 연 K-POP 산업의 개척자이자 살아있는 역사 그 자체다. 동방신기, 슈퍼주니어, 소녀시대, EXO, NCT, aespa 등 한 시대를 풍미한 다수의 글로벌 아티스트를 배출하며 명실상부한 대한민국 대표 엔터테인먼트 기업으로 자리매김했다.
2023년 창업주 이수만 전 총괄 프로듀서가 경영 일선에서 물러나고, 하이브와의 치열한 인수 경쟁 끝에 카카오를 새로운 최대주주로 맞이하며 대격변의 시기를 겪었다. 이 과정에서 'SM 3.0'이라는 새로운 성장 전략을 발표하고, 멀티 제작센터 및 레이블 체제를 도입하는 등 대대적인 체질 개선에 나서며 글로벌 엔터테인먼트 기업으로의 재도약을 준비하고 있다.
2.비즈니스 모델
에스엠의 핵심 비즈니스 모델은 소속 아티스트 IP(지적재산권)를 기반으로 한 '원 소스 멀티 유즈(OSMU)' 전략에 있다. 음반, 음원과 같은 1차 IP 사업은 물론, 이를 활용한 MD, 라이선싱, 팬 플랫폼, 영상 콘텐츠 등 2차 IP 사업을 통해 부가가치를 극대화한다.
강력한 신인 캐스팅 및 트레이닝 시스템을 통해 지속적으로 새로운 아티스트 IP를 창출하고, 이들의 활동을 통해 안정적인 수익을 확보한다. 특히, 데뷔 연차가 낮은 아티스트들의 팬덤이 빠르게 성장하면서 앨범 판매와 MD 매출이 큰 폭으로 증가하며 회사의 성장을 견인하고 있다.
SM C&C, 키이스트, 디어유 등 다수의 자회사를 통해 드라마·예능 콘텐츠 제작, 광고, 여행, 팬 플랫폼 사업 등 다양한 영역으로 사업을 확장하고 있다. 2025년에는 SM스튜디오스를 흡수합병하며 영상 콘텐츠 제작 역량을 내재화하고 사업 부문 간 시너지를 강화했다.
3.조직도
프로덕션
크게 우리가 알고 있는 5개.
ONE프로덕션 - 보아 소녀시대 에스파
PRISM - 샤이니 하츠투하츠
RED - 동방신기 레드벨벳
NEO - 모든 엔시티
WIZARD - 라이즈 엑소 슈주
4.소속 아티스트
5.산업 맥락 K-POP
K-POP 산업은 전 세계적으로 팬덤이 빠르게 확장되며 유례없는 호황을 누리고 있다. 2023년 기준 전 세계 한류 팬은 2억 2500만 명을 넘어섰으며, 음악 산업 수출액은 12억 달러를 돌파하며 10년 전에 비해 4배 이상 성장하는 기염을 토했다.
디지털 플랫폼의 발달로 전 세계 팬들과의 소통이 용이해지면서 K-POP의 글로벌 영향력은 더욱 커지고 있으며, 이는 앨범, MD 판매 등 직접적인 매출 증가는 물론 한국 문화 전반에 대한 관심으로 이어지며 새로운 사업 기회를 창출하고 있다.
글로벌 팬덤의 참여와 소비가 산업 성장의 핵심 동력으로 작용하면서, 엔터테인먼트 기업들은 팬 플랫폼, 메타버스 등 새로운 기술을 접목하여 팬들과의 유대감을 강화하고 충성도 높은 팬덤을 기반으로 한 '팬코노미' 생태계를 구축하는 데 집중하고 있다.
6.광야의 주인을 둘러싼 세기의 대전
2023년 초, 에스엠의 경영권을 둘러싼 하이브와 카카오의 격돌은 K-POP 산업을 넘어 대한민국 자본시장 전체를 뒤흔든 사건이었다. 행동주의 펀드 얼라인파트너스가 이수만 전 총괄 프로듀서의 개인 회사인 라이크기획과의 계약 문제를 지적하며 지배구조 개선을 요구한 것이 서막이었다.
현 경영진이 얼라인의 요구를 수용하며 이수만 없는 'SM 3.0' 시대를 선포하고 카카오와 손을 잡자, 이에 반발한 이수만 전 총괄이 자신의 지분을 경쟁사인 하이브에 넘기면서 본격적인 경영권 분쟁이 시작되었다.
한 달 넘게 이어진 치열한 공방전 끝에 하이브가 SM 인수 절차를 중단한다고 발표하면서 분쟁은 카카오의 승리로 막을 내렸다. 이로써 카카오와 카카오엔터테인먼트는 약 1조 3천억 원을 투입해 SM 지분 약 40%를 확보하며 최대주주에 등극했다.
7.SM 3.0, 멀티 제작 센터 & 레이블 체제의 서막
경영권 분쟁의 소용돌이 속에서 발표된 'SM 3.0'은 이수만 1인 프로듀싱 체제에서 벗어나, 독립적인 의사결정 권한을 가진 5개의 제작 센터와 내·외부 레이블을 통해 아티스트 IP를 다각화하고 제작 역량을 강화하는 것을 핵심으로 한다.
이 전략을 통해 매년 2팀 이상의 신인 아티스트를 안정적으로 데뷔시키고, 기존 아티스트의 활동을 체계적으로 지원하여 IP 포트폴리오를 확장하고 있다. 실제로 RIIZE, NCT WISH 등 신인 그룹들이 성공적으로 데뷔하여 팬덤을 확장하며 회사의 새로운 성장 동력으로 자리 잡았다.
2026년에는 창립 30주년을 맞아 'SM NEXT 3.0' 비전을 발표하며, '사람'과 '아티스트' 중심의 '멀티 크리에이티브' 체제로의 진화를 선언했다. 이를 통해 글로벌 경쟁력을 강화하고 주주친화적인 경영을 지속하며 기업가치를 높이겠다는 의지를 표명했다.
8.최근 주주들의 기대 및 우려
[기대] 'SM 3.0' 전략의 후속 버전인 'SM NEXT 3.0'이 발표되며, 기존 멀티 프로덕션 체제를 넘어 아티스트 중심의 '멀티 크리에이티브' 시스템으로 진화하고 있어 귀추가 주목된다. 이를 통해 제작 효율성을 높이고, 2026년 데뷔가 확정된 신인 보이그룹을 비롯한 새로운 IP의 성공 가능성에 대한 기대감이 형성되고 있다.
[기대] 저연차 아티스트인 라이즈(RIIZE), NCT WISH의 팬덤이 빠르게 성장하고 있으며 에스파가 북미/유럽 투어를 통해 글로벌 영향력을 입증하는 등 기존 간판 아티스트들의 건재함과 신규 IP의 성공이 동시에 나타나고 있다. 또한 MD, IP 라이선스 사업의 체질 개선과 디어유(DearU)와 같은 핵심 자회사의 연결 편입 효과로 지속적인 실적 개선이 기대된다.
[우려] 카카오의 인수 이후 시세조종 의혹 관련 사법 리스크가 완전히 해소되지 않았으며, 양사 간의 시너지 효과가 아직은 웹툰, 웹소설 출시 등 제한된 영역에서만 나타나고 있어 보다 구체적인 협업 전략이 필요하다는 지적이 나온다. 또한, 주요 기획사 중 북미 시장에서의 성과가 상대적으로 아쉽다는 평가가 있어, 이를 극복하기 위한 노력이 필요하다는 의견이 제시되고 있다.
9.실적 리뷰
2025년 4분기
연결 기준 매출 3,190억 원, 영업이익 546억 원을 기록하며 사상 최대 분기 실적을 달성, 시장의 예상을 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 기록했다. 이는 전년 동기 대비 각각 16.6%, 62.2% 증가한 수치다.
NCT DREAM, 에스파, 라이즈 등 주요 아티스트들의 글로벌 투어 확대와 MD 및 라이선싱 사업의 성장이 실적을 견인했다. 더불어 SM C&C, SM JAPAN 등 주요 자회사의 실적 개선과 디어유의 연결 편입 효과가 더해져 수익성이 대폭 개선되었다.
4분기 실적 호조에도 불구하고, 연초에 발표했던 2025년 연간 실적 전망치는 매출과 영업이익 모두 하향 조정된 바 있다. 이는 시장 변화와 경영 전략을 반영한 결과로, 회사는 실적 전망 조정 후 주주가치 제고를 위해 배당과 자사주 소각을 결정했다.
2025년 3분기
연결 기준 매출액 3,216억 원, 영업이익 482억 원을 기록하며 시장 컨센서스를 상회하는 호실적을 보였다. 이는 전년 동기 대비 매출은 33%, 영업이익은 262%나 급증한 수치다.
NCT WISH(148만 장), 에스파(113만 장), NCT DREAM(100만 장) 등 주요 아티스트의 앨범 판매가 호조를 보이며 외형 성장을 이끌었다. 특히 MD 및 라이선스 부문이 분기 500억 원대의 견조한 매출을 이어갔고, 공연 부문은 역대 최대인 525억 원의 매출을 기록했다.
자회사 SM라이프디자인그룹은 3분기 누적 매출 425억 원, 영업이익 55억 원으로 역대 최대 실적을 달성하며 연결 실적에 기여했다. 이는 소속 아티스트의 인쇄 물량 증가와 카카오엔터테인먼트 산하 레이블과의 협업 확대 덕분이다.
2025년 2분기
2분기 연결 매출액은 2,936억 원, 영업이익은 399억 원으로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 각각 16%, 61% 증가한 수치다.
2분기에는 주요 아티스트들의 신보 발매가 집중되었으며, 하반기부터 NCT DREAM과 에스파의 본격적인 월드 투어가 재개됨에 따라 가파른 실적 개선이 기대된다.
팬덤 플랫폼 디어유(DearU)의 실적이 2분기부터 연결로 반영되기 시작했으며, 텐센트뮤직을 통한 중국 서비스 개시와 수수료 구조 개선으로 하반기부터 본격적인 실적 기여가 예상된다.
2025년 1분기
1분기에는 일회성 음원 유통 매출이 반영되면서 영업이익이 전년 동기 대비 2배 이상 증가하는 성과를 거두었다.
일회성 요인을 제외하더라도 콘서트, MD, 음원 매출이 꾸준한 성장세를 보이며 안정적인 사업 구조를 입증했다.
에스파가 1분기 북미/유럽 아레나 투어를 통해 약 20만 명의 관객을 동원하며, 저연차 아티스트의 가파른 성장세를 증명했다.
10.주주 구성 및 지분 변동 히스토리
최근 주주 구성
카카오 외 9인 (41.7%): 대한민국의 IT 대기업으로, 2023년 경영권 분쟁 끝에 공개매수를 통해 최대주주 지위를 확보했다.
TME Hong Kong Limited 외 1인 (9.7%): 중국의 대표적인 온라인 음악 엔터테인먼트 플랫폼인 텐센트 뮤직 엔터테인먼트 그룹의 자회사다.
최정민 외 1인 (0.0%): 특수관계인으로 분류된 개인 주주다.
자기주식 (약 1.9%): 회사가 보유하고 있는 자사주로, 2025년 2월 약 45만 주를 소각하며 주주가치 제고에 활용했다.
지분 변동 히스토리
2023년 2월, 행동주의 펀드 얼라인파트너스의 주주제안을 SM 이사회가 수용하며 이수만 단일 총괄 프로듀서 체제에 균열이 가기 시작했다.
2023년 2월 7일, SM 경영진은 카카오와 전략적 파트너십을 맺고 제3자 배정 유상증자 및 전환사채 발행을 통해 지분 9.05%를 넘기기로 결의했다.
이에 반발한 창업주 이수만은 2023년 2월 10일, 자신의 지분 14.8%를 경쟁사인 하이브(HYBE)에 매각하는 계약을 체결하며 본격적인 경영권 분쟁이 시작되었다.
한 달여간의 치열한 여론전과 공개매수 경쟁 끝에 2023년 3월 12일, 하이브가 시장 과열을 우려하며 인수 절차 중단을 선언했다.
2023년 3월 28일, 카카오는 공개매수를 성공적으로 마무리하며 지분 약 39.87%를 확보해 최종적으로 SM의 최대주주로 등극했다.
2025년 5월, 하이브는 과거 이수만에게 풋옵션을 받아 보유하고 있던 잔여 지분을 매각하며 SM과의 투자 관계를 완전히 정리했다.
11.주요 계열사
디어유
아티스트와 팬이 1:1 형태로 메시지를 주고받는 프라이빗 메시지 플랫폼 '버블(bubble)'을 주력 사업으로 영위하는 팬 플랫폼 기업이다.
SM엔터테인먼트를 비롯한 다수의 K-POP 기획사 아티스트들이 입점해 있으며, 2025년 2분기부터 SM의 연결 자회사로 편입되어 실적에 기여하기 시작했다.
텐센트뮤직 플랫폼 내 중국 버블 서비스 개시 등 글로벌 확장을 통해 지속적인 성장이 기대되며, 2026년부터 온기 반영에 따른 이익 기여도 확대가 예상된다.
SM C&C
광고 사업과 영상 콘텐츠 제작 사업을 영위하는 종합 미디어 기업으로, SK그룹의 인하우스 광고대행사 역할을 수행한 경험을 바탕으로 안정적인 사업 기반을 갖추고 있다.
2025년 10월, SM엔터테인먼트가 자회사 에스엠스튜디오스를 흡수합병하면서 SM C&C의 최대주주가 기존 에스엠스튜디오스에서 SM엔터테인먼트로 변경되었다.
예능, 드라마 등 다양한 영상 콘텐츠를 제작하며 SM 소속 아티스트들과의 시너지를 창출하고 있으며, 모회사와의 협력을 통해 경쟁력을 강화하고 있다.
SM라이프디자인그룹
SM 소속 아티스트들의 앨범, MD 상품 등의 인쇄 및 패키징 사업과 콘텐츠 유통, 물류 사업을 담당하고 있다.
2025년 3분기 누적 기준으로 역대 최대 실적을 달성했으며, 이는 K-POP 시장의 실물 앨범 수요가 견조하게 유지되고 카카오엔터테인먼트 등 외부 거래처 다변화에 성공한 덕분이다.
신규 인쇄기 설비 투자를 완료하고 생산 효율화를 이루었으며, 물류 창고 증축을 통해 인쇄부터 물류, 유통까지 이어지는 가치사슬을 고도화하고 있다.
12.타사와의 관계
카카오: 2023년 치열한 인수전 끝에 SM의 최대주주가 된 전략적 파트너 관계로, 양사는 IT 기술과 글로벌 IP를 결합하여 시너지를 창출하는 것을 목표로 하고 있다. 하지만 인수 과정에서 불거진 시세조종 의혹과 관련한 사법 리스크가 완전히 해소되지 않아 본격적인 협업이 다소 지연되는 측면이 있다.
하이브: 한때 SM 인수를 두고 치열하게 경쟁했던 관계로, 방탄소년단(BTS)을 필두로 K-POP 시장의 패권을 다투는 최대 라이벌이다. 경영권 분쟁 당시 이수만 전 총괄의 백기사로 등장해 SM 인수를 시도했으나, 시장 과열을 이유로 자진 철회하며 분쟁이 마무리되었다. 이후 SM의 팬 플랫폼 협력 파트너로 남을 가능성도 제기되었으나 현재는 특별한 협력 관계 없이 경쟁 구도를 유지하고 있다.
텐센트 뮤직 엔터테인먼트(TME): SM의 2대 주주이자 중국 시장 공략을 위한 핵심 파트너다. TME와의 협력을 통해 중국 현지 그룹 제작을 준비하고 있으며, 자회사 디어유의 '버블' 서비스를 텐센트뮤직 플랫폼 내에 론칭하는 등 중국 사업에 대한 가시성을 높여가고 있다.
13.공시 및 뉴스
2026.02.11: 2025년 4분기 실적 공시를 통해 매출 3,190억 원, 영업이익 546억 원으로 사상 최대 분기 실적을 달성했다고 발표했다.
2026.01.20: 'SM NEXT 3.0' 전략을 발표하고, 아티스트 중심의 '멀티 크리에이티브' 시스템 도입과 2026년 신인 보이그룹 데뷔 계획을 공식화했다.
2025.11.05: 2025년 3분기 실적 발표. 연결 기준 매출 3,216억 원, 영업이익 482억 원으로 시장 전망치를 상회하는 호실적을 기록했다.
2025.10.17: 자회사인 (주)에스엠스튜디오스를 흡수합병하기로 결정했다고 공시했다. 이를 통해 경영 효율성을 높이고 사업 경쟁력을 강화할 계획이다.
2025.02.10: 2025년 연간 실적 전망을 하향 조정하는 한편, 주주가치 제고를 위해 1주당 400원의 현금배당과 403억 원 규모의 자사주 소각을 결정했다고 공시했다.
2023.03.28: 카카오가 공개매수를 통해 지분 39.87%를 확보하며 SM엔터테인먼트의 최대주주로 변경되었다고 공시했다.
2023.03.12: 하이브가 SM엔터테인먼트 인수 절차를 중단한다고 공식 발표하면서 약 한 달간 이어진 경영권 분쟁이 사실상 마무리되었다.
2023.02.03: 이성수, 탁영준 공동대표가 'SM 3.0' 시대를 발표하며 이수만 전 총괄 프로듀서의 1인 프로듀싱 체제에서 벗어나 멀티 제작센터/레이블 체제로의 전환을 선언했다.