에코앤드림

사업구조는 크게 두 개의 축으로 나뉘는데, 하나는 기존의 캐시카우 역할을 하는 자동차 및 산업용 배기가스 저감 촉매 사업이고, 다른 하나는 폭발적인 성장이 기대되는 2차전지용 전구체 사업으로, 안정성과 성장성을 동시에 추구하는 이상적인 포트폴리오를 갖추고 있다.

2026년 1분기 판매경로 공시상 이차전지소재는 양극재 제조업체에 판매하는 B2B 구조로, 에코앤드림 → 양극활물질 제조업체 → 배터리(셀) 업체 경로를 따른다. 같은 기간 이차전지소재 매출은 68.41억원이었다. 촉매소재는 OEM·엔진업체의 장기 엔진개발 로드맵과 기술교류를 통해 진입하며, 매출은 86.26억원으로 집계됐다.

단순히 제품을 만들어 파는 것을 넘어, 촉매 기술 개발 과정에서 축적한 나노 소재 합성 및 제어 기술이라는 뿌리 깊은 원천 기술을 바탕으로 고객사가 원하는 미세한 물성까지 구현해내는 '전구체 파운드리' 전략을 추구하며 기술적 해자를 구축하고 있다. 전구체 사업의 수익성은 고객 승인에 걸리는 시간, 제품별 조성·공정 조건, 니켈 등 원재료 가격과 환율의 영향을 함께 받는다. 따라서 생산능력 확대가 곧바로 매출·이익 확대로 이어진다고 보기보다, 고객 승인과 출하량, 가동률을 함께 확인할 필요가 있다.

▲ 디젤 입자상물질을 포집·저감하는 DPF 촉매 설명을 보조하는 공식 제품 이미지. — 원본 출처^[3]

▲ 촉매시스템 사업의 장치형 제품을 보여주는 공식 이미지. — 원본 출처^[4]

전구체는 2차전지 양극재 원가의 약 60~70%를 차지하는 핵심 소재로, 사실상 전구체의 품질이 배터리의 성능과 수명을 좌우한다고 볼 수 있어 배터리 제조사 입장에서 매우 까다롭게 관리되는 영역이다. 수요는 전기차뿐 아니라 ESS와 각종 전동화 기기의 배터리 투자에 연결된다. 반대로 전방 수요의 둔화, 금속 가격과 환율의 변동, 고객사의 재고 조정은 전구체 공급사의 판매량과 판가에 영향을 줄 수 있다.

과거에는 중국 기업들이 저렴한 가격을 무기로 전 세계 전구체 시장을 장악하고 있었으나, 미국의 인플레이션 감축법(IRA)과 유럽의 핵심원자재법(CRMA) 발효로 인해 탈중국 공급망 구축이 시급한 과제로 떠오르면서 비중국계 전구체 제조사의 전략적 가치가 급격히 부상했다. 유럽 핵심원자재법(CRMA)은 2030년까지 전략 원자재의 관련 가공 단계에서 단일 제3국 의존도를 EU 연간 수요의 65% 이하로 낮추는 목표를 제시한다. 회사는 이를 비중국 전구체 공급망의 기회로 해석하고 있으나, 규제 목표 자체가 특정 기업의 수주나 매출을 보장하는 것은 아니다. 미국의 FEOC 기준도 공급망의 소유·지배·관할 관계를 따져 적용되는 제도이므로, 개별 거래의 적격성은 고객과 계약별로 확인해야 한다.

이에 따라 국내 배터리 및 양극재 업체들은 안정적인 원료 수급을 위해 전구체 내재화 또는 비중국 파트너사 확보에 사활을 걸고 있으며, 독자적인 기술력과 생산 능력을 갖춘 에코앤드림과 같은 기업에게는 전례 없는 기회의 창이 열리고 있는 상황이다.

에코앤드림의 역사는 2004년 자동차 배기가스 정화용 촉매 사업으로 거슬러 올라가며, 당시 디젤차 매연저감장치(DPF) 등으로 안정적인 수익을 창출하는 알짜 환경기업이었다. 에코앤드림의 출발점은 자동차 배기가스 정화용 촉매와 매연저감장치였다. 이 사업에서 쌓은 금속 조성 제어, 촉매 합성, 공정 운영 경험은 이후 이차전지 소재로 영역을 넓히는 기술적 토대가 됐다. 회사는 2008년 이차전지 소재 연구개발을 시작했고, 2012년 청주 전구체 양산설비를 준공했다. 이후 2022년 청주 테크센터를 마련하며 생산 기반을 넓혔고, 회사 IR에는 2016년 LG화학 양극재용 NCM 전구체 양산 승인 이력도 제시돼 있다. 사드 사태나 중국 업체의 저가 공세처럼 기존 서사에 있던 외부 환경의 인과관계는 공식 자료만으로 확정하기 어렵다. 다만 촉매 중심의 환경기업이 전구체 연구·생산 역량을 장기간 축적해 온 흐름 자체는 회사의 공식 연혁에서 확인된다.

새만금캠퍼스는 에코앤드림의 전구체 증설을 상징하는 거점이다. 회사 IR은 2025년 새만금 전구체 공장 준공 이력과 연 3만t 설비를 제시한다. 청주 테크센터의 연 5천t을 더하면 현재 제시된 전구체 생산능력은 총 연 3만5천t이다.

이는 기존 청주 중심의 생산 기반에 새만금 설비가 더해진 결과다. 다만 CAPA는 설계상 생산능력이며 실제 매출은 고객 승인, 제품 구성, 원재료 확보, 가동률과 출하 속도에 따라 달라진다. 새만금 증설은 공급망 다변화를 원하는 고객에게 선택지를 넓힐 수 있지만, 초기 고정비와 가동률 부담도 함께 만든다.

회사는 새만금 부지의 장기 전구체 CAPA를 10만5천t으로 제시한다. 이 수치는 IR에서 장기 계획(E)으로 표시돼 있으므로, 이미 확보된 3만5천t과 구분해야 한다. 하이니켈 NCM 외 HVM(고전압 미드니켈), LMR(리튬망간리치), LFP, 전고체 배터리 관련 소재의 확대 역시 회사의 포트폴리오 방향과 계획으로 보는 것이 적절하다.

• [기대] 새만금에 위치한 신규 공장이 본격적으로 가동되면서 생산 능력이 크게 늘어날 것이라는 기대감이 있다. 특히 최신 자동화 설비를 통해 생산 효율성을 높이고 다양한 제품을 생산할 수 있게 되어, 늘어나는 고객사의 수요에 효과적으로 대응할 수 있을 것으로 보인다.

• [기대] 미국의 인플레이션 감축법(IRA)과 유럽연합의 핵심원자재법(CRMA)으로 인해 중국 외 국가에서 제조된 이차전지 소재의 중요성이 커지고 있다. 에코앤드림은 이러한 글로벌 공급망 재편의 수혜를 입어 북미 배터리 기업과의 거래를 확대하고 지속 가능한 공급망 파트너로 자리매김할 것으로 기대된다.

• [기대] 회사는 2026년 7월 Li₂S(황화리튬)와 황화물계 고체전해질 개발 인력 채용을 시작했다. 전구체에 더해 차세대 전고체 배터리 소재의 연구개발·파일럿 역량을 준비하려는 움직임으로 볼 수 있다.

• [우려] 2025년 2분기 새만금 공장 가동 준비 과정에서 인력 충원과 원재료 확보 등으로 인한 고정비가 일시적으로 증가하여 영업손실이 발생했다. 향후 공장 가동률을 신속하게 끌어올려 수익성을 개선하는 것이 중요한 과제로 남아있다.

• [우려] 고체전해질은 인력 확보와 공정 개발 단계로, 상업화·고객 계약·매출 발생이 공시된 상태는 아니다. 연구개발의 성과와 향후 스케일업 가능성은 별도로 검증돼야 한다.

• [우려] 2026년 1분기 연결 기준 매출은 전년 동기보다 줄었고 영업손실을 기록했다. 증설 효과가 실적 개선으로 이어지려면 새만금의 가동률과 고객 출하, 원재료·환율 관리가 함께 개선돼야 한다.

7.1최신 확인 실적

2026년 반기보고서^[5]의 연결 기준 실적이다. 상반기는 1~6월 누적, 2분기는 4~6월 단독 실적이며 금액은 억원 단위다.

2025년에는 분기별로 흑자와 적자가 엇갈렸지만 연간 매출은 전년보다 증가했다. 2026년 1분기에는 매출이 162.03억원으로 줄고 영업손실 7.64억원을 기록해, 증설 이후의 실적 판단은 단일 분기보다 새만금 출하와 가동률의 연속성을 확인하는 편이 낫다.

8.1최근 주주 구성

김민용(13.35%): 에코앤드림의 대표이사. 2026년 1분기 보고서 기준 김민용 대표이사는 2,375,101주(13.35%)를 보유했다. 김민용 대표이사와 특별관계인 합계는 2,986,223주(16.79%)이며, 김태민 외 9명의 보유분은 334,295주(1.88%)다. 회사는 자기주식 238,468주(1.34%)를 보유하고 있다. 이 수치는 2026년 3월 31일 기준 공시상 주주명부 정보다. 이후 장내매매, 증여, 임원·특별관계인 변동 등에 따라 현재 보유분과 달라질 수 있다.

8.2지분 변동 히스토리

2025년 12월 16일, 최대주주인 김민용 대표이사가 주식등의대량보유상황보고서를 공시했다. 2025년 12월 김민용 대표이사는 대량보유상황보고서를 제출했다. 해당 보고서는 장내매수와 특별관계자 변동에 따른 변동을 사유로 들었고, 보고서 작성기준일인 2025년 12월 16일 기준 보유비율은 15.31%였다. 이후 2026년 1분기 정기공시에서는 기준일과 특별관계인 범위가 다른 16.79% 수치가 제시된다.

• 2025년 6월 23일, 장준현 임원이 특정증권등소유상황보고서를 공시했다.

• 2024년 8월 6일, 김민용 대표이사가 무상신주 취득으로 보유 주식 수가 395,850주 증가하여 지분율이 2.23%p 상승했다.

• 2024년 2월 2일, KB자산운용이 보유 주식 일부를 매도하여 지분율이 2.56%p 감소했다.

9.1㈜기련이엔씨

에코앤드림이 지분 80%를 보유하고 있는 종속기업이다. ㈜기련이엔씨는 에코앤드림이 지분 80%를 보유한 종속기업이다. 2025년 3분기 정기공시상 주요 영업은 대기오염물질저감촉매 제조이며, 에코앤드림 연결재무제표에 포함된다. 에코앤드림의 연결 재무제표에 포함되어 실적에 영향을 미친다.

9.2그룹 계열사 구분

공식 연결 범위에서 확인되는 종속기업은 기련이엔씨 1개사다. 따라서 이 회사를 연결 종속기업으로 보는 것이 정확하며, 별도 공식 근거 없이 다른 회사들을 에코앤드림의 그룹 계열사로 묶어 서술할 수는 없다.

• 유미코어 (Umicore): 벨기에의 글로벌 소재 기술 기업으로, 에코앤드림과 하이니켈 NCM 전구체 장기 공급 계약을 체결한 핵심 파트너사다. 유미코아(Umicore SA): 2025년 3분기 보고서에는 유미코아와의 하이니켈 NCM 전구체 공급 PO가 기재돼 있다. 계약기간은 2025년 10월 30일부터 12월 14일까지, 계약금액은 162.36억원으로 공시됐으며 회사는 이를 이전 공급계약 이후의 후속 거래로 설명했다.

• LG화학·엘앤에프: 회사의 2026년 IR은 두 회사를 유미코아와 함께 전구체 양산 레퍼런스로 제시한다. 이는 회사가 제시한 이력·레퍼런스이며, 현재의 개별 거래 규모나 계약 지속 여부까지 뜻하지는 않는다.

• SK온: 에코앤드림의 전구체는 유미코어를 거쳐 SK온에 공급되는 것으로 추정되며, 이는 현대자동차그룹의 전기차로 이어지는 공급망을 구성한다. SK온·현대차: 과거 공개 내용의 ‘에코앤드림 → 유미코아 → SK온 → 현대차’ 경로는 시장에서 거론되는 공급망 설명으로 남길 수 있다. 다만 확보된 공식 원문은 SK온·현대차를 계약 상대방 또는 고정 종착 수요처로 확인하지 않으므로, 회사의 확정 공급계약처럼 단정할 수는 없다.

• 에코프로머티리얼즈: 국내의 대표적인 전구체 생산 기업으로, 에코앤드림의 주요 경쟁사다. 양사는 하이니켈 전구체 등 고부가가치 제품 시장에서 기술 개발 및 고객사 확보를 위해 경쟁하고 있다.

• 중국 전구체 기업: 저렴한 원가를 앞세운 중국 기업들은 글로벌 전구체 시장에서 강력한 경쟁자였으나, 최근 미국의 IRA 등의 영향으로 비중국산 소재에 대한 수요가 증가하면서 에코앤드림에게 기회 요인이 되고 있다.

11.12026년 공식 업데이트

• 2026년 7월 10일 · 황화물계 고체전해질 개발 인력 채용^[6] · Li₂S와 황화물계 고체전해질의 R&D·파일럿 기반을 준비하는 단계로, 상업화나 매출 계약의 공시는 아니다.

• 2026년 7월 3일 · INVESTOR RELATIONS BOOK^[7] · 새만금 3만t과 청주 5천t의 전구체 CAPA, 장기 10만5천t 계획을 구분해 제시했다.

• 2026년 5월 15일 · 분기보고서(제23기 1분기)^[8] · 연결 매출 162.03억원과 영업손실 7.64억원을 공시해 증설 이후 실적 전환 속도를 확인할 기준을 남겼다.

• 2026년 4월 3일 · [정정]사업보고서(제22기)^[9] · 2025년 연결 매출 1,419.58억원과 영업손실 6.10억원, 당기순손실 85.97억원을 확정 반영했다.

11.22025년 핵심 공시

• 2025년 12월 16일 · 김민용 주식등의 대량보유상황보고서^[10] · 최대주주와 특별관계인 변동을 반영한 당시 보유현황을 확인할 수 있다.

• 2025년 11월 12일 · 분기보고서(제22기 3분기)^[11] · 유미코아 하이니켈 NCM 전구체 공급 PO와 3분기 누적 실적을 함께 기재했다.

• 2025년 8월 14일 · 반기보고서(제22기)^[12] · 반기 누적 매출 696.86억원과 새만금 가동 준비 시기의 수익성 흐름을 확인할 수 있다.

11.3자료

정기공시 제출 여부와 최신 보고서 목록은 금융감독원 전자공시시스템의 에코앤드림 정기공시 목록^[13]에서 확인했다. 제품·사업 범위는 에코앤드림 공식 홈페이지^[14]와 정기공시·IR 자료를 함께 대조했다.