인선이엔티

• 건설폐기물 처리: 인선이엔티의 핵심 사업으로, 재개발·재건축 현장 등에서 발생하는 폐콘크리트, 폐아스팔트 등의 건설폐기물을 수집 및 운반하여 중간처리를 통해 순환골재 등 재활용 가능한 자원으로 생산한다. 수도권에 집중된 처리 시설과 다년간의 업력을 바탕으로 안정적인 수주를 확보하고 있으며, 이는 전체 매출의 상당 부분을 차지하는 캐시카우 역할을 한다.

• 자동차 재활용: 자회사 인선모터스를 통해 폐차를 해체하여 고철, 비철, 중고부품 등을 판매하며 수익을 창출한다. 특히, 전국적인 폐차 네트워크를 기반으로 높은 시장 점유율을 확보하고 있으며, 전기차 시대를 맞이하여 폐배터리 회수 및 재활용 사업을 새로운 성장 동력으로 육성하고 있다.

• 최종처리 (소각 및 매립): 중간처리 과정에서 재활용되지 않는 잔여 폐기물을 자체 소각장과 매립지를 통해 안전하게 최종 처리한다. 소각 과정에서 발생하는 폐열을 회수하여 스팀을 생산·판매하기도 하며, 자체 매립지를 보유하고 있어 외부 환경 변화에 대한 리스크가 적고 안정적인 수익 창출이 가능하다.

• 폐기물 처리 산업은 각종 경제 활동의 부산물을 처리하는 필수불가결한 산업으로, 경기에 큰 영향을 받지 않고 꾸준한 수요가 발생하는 특성을 가진다. 특히 환경 규제 강화, 1인 가구 증가, 소비 패러다임 변화 등으로 폐기물 발생량은 구조적으로 증가하는 추세에 있어 산업의 성장 잠재력이 높게 평가된다.

• 신규 업체의 진입 장벽이 매우 높은 산업이기도 하다. 폐기물 처리 시설을 설치하기 위해서는 넓은 부지 확보는 물론, 복잡하고 까다로운 인허가 절차를 통과해야 하며, 이 과정에서 지역 주민과의 마찰 등 고려해야 할 변수가 많다. 이러한 특성 때문에 기존에 허가를 받고 사업을 영위하고 있는 대형 업체들의 과점 구조가 형성되어 있다.

• 최근 폐기물 산업은 단순한 소각과 매립을 넘어, 자원순환의 가치를 실현하는 방향으로 진화하고 있다. 폐기물에서 에너지를 회수하거나, 재활용을 통해 새로운 원료를 만들어내는 등 '순환경제'의 핵심 산업으로 주목받고 있다. 이에 따라 기술력과 자본력을 갖춘 대형 업체를 중심으로 시장이 재편되는 추세다.

인선이엔티가 단순한 '폐기물 처리 업체'라는 꼬리표를 떼고 '미래 순환 경제의 해결사'로 주목받는 이유는 바로 폐배터리 사업에 있다. 전기차 시장의 폭발적인 성장과 함께 수명을 다한 폐배터리 처리 문제가 새로운 환경 이슈로 떠오르면서, 인선이엔티의 자회사 인선모터스는 발 빠르게 관련 시장에 뛰어들었다. 전국 최대 규모의 폐차 네트워크를 활용해 사용 후 배터리를 안정적으로 수거하고, 이를 해체·분류하여 재활용의 전 단계 프로세스를 구축한 것이다. 이는 마치 노다지를 캐기 위해 가장 좋은 길목에 튼튼한 장비를 갖추고 자리를 선점한 것과 같은 형국이다.

인선이엔티의 최대주주는 건설사로 잘 알려진 아이에스동서이다. 2018년 아이에스동서에 인수된 이후, 인선이엔티는 건설 부문과의 시너지를 창출하며 사업을 확장하고 있다. 아이에스동서의 건설 현장에서 발생하는 폐기물을 인선이엔티가 처리하고, 인선이엔티가 생산한 순환골재를 다시 건설 현장에서 활용하는 식의 수직계열화가 구축된 것이다. 이는 안정적인 물량 확보와 원가 절감이라는 '두 마리 토끼'를 잡는 효과로 이어져 회사의 경쟁력을 한층 강화하는 요인으로 작용하고 있다.

• 건설 폐기물 처리 시장의 꾸준한 성장과 함께, 인선이엔티가 보유한 국내 최대 규모의 폐기물 처리 시설 및 전국적인 영업망은 안정적인 수익 창출의 기반이 될 것이라는 기대감이 존재한다. 특히, 정부의 환경 규제 강화는 폐기물 처리 단가 상승으로 이어져 동사의 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.

• 자회사들이 영위하는 자동차 해체 재활용 및 파쇄 재활용 사업은 순환 경제의 핵심적인 부분으로, 향후 성장 가능성이 높게 점쳐진다. 폐배터리 리사이클링과 같은 신사업 진출은 기존 사업과의 시너지를 통해 새로운 성장 동력을 확보할 기회로 여겨진다.

• [우려] 건설 경기 변동에 따라 실적이 크게 좌우될 수 있다는 점은 여전한 우려 사항이다. 부동산 시장 침체 시 건설 폐기물 발생량이 감소하여 직접적인 타격을 입을 수 있으며, 이는 주가에도 부담으로 작용할 가능성이 있다.

2025년 4분기

• 4분기 실적은 계절적 비수기임에도 불구하고, 수도권 매립지 반입 수수료 인상 및 건설 폐기물 처리 단가 상승에 힘입어 시장 기대치를 상회하는 호실적을 기록했다.

• 자동차 해체 재활용 부문 자회사들의 실적 개선이 눈에 띄게 나타났으며, 특히 중고 부품 수출 및 파쇄 재활용을 통한 원자재 판매 수익이 증가하며 전체적인 이익 성장에 기여했다.

• 연말에 발생한 일회성 비용과 자회사에 대한 투자 비용 증가에도 불구하고, 안정적인 영업 현금 흐름을 바탕으로 재무 건전성을 유지하는 데 성공했다.

2025년 3분기

• 3분기는 전통적인 성수기로, 대규모 건설 현장의 폐기물 처리 물량이 증가하면서 매출과 영업이익 모두 전년 동기 대비 큰 폭으로 성장하는 모습을 보였다.

• 특히, 수해 복구와 관련된 폐기물 처리 수요가 일시적으로 급증하면서 단기 실적에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 이는 동사의 전국적인 폐기물 처리 네트워크의 중요성을 다시 한번 부각시켰다.

• 다만, 유가 상승으로 인한 운반비 증가와 인건비 상승 등 원가 부담이 가중되었으나, 효율적인 비용 통제를 통해 수익성 하락을 방어하는 데 주력했다.

2025년 2분기

• 2분기 실적은 시장의 예상에 부합하는 수준으로, 건설 경기 회복세가 더뎌지면서 매출 성장이 다소 정체되는 모습을 보였다.

• 하지만, 고수익성 사업인 소각 및 매립 부문의 비중이 확대되고, 폐기물 처리 단가가 꾸준히 상승하면서 영업이익률은 오히려 개선되는 흐름을 나타냈다.

• 자회사 인선모터스의 중고차 수출 실적이 호조를 보이면서, 건설 폐기물 부문의 부진을 일부 만회하며 사업 포트폴리오 다각화의 효과를 입증했다.

2025년 1분기

• 1분기는 동절기라는 계절적 요인으로 인해 건설 현장 가동률이 낮아지면서, 전통적으로 실적이 부진한 시기였으나, 예상을 뛰어넘는 양호한 실적을 달성했다.

• 정부의 환경 규제 강화 정책에 따라 불법 폐기물 처리에 대한 단속이 강화되면서, 합법적인 처리 시설을 갖춘 동사로 처리 물량이 집중되는 반사 이익을 누렸다.

• 또한, 원자재 가격 상승으로 인해 파쇄 재활용 사업 부문에서 생산하는 철스크랩 등의 판매 가격이 강세를 보이면서 수익성 개선에 기여했다.

최근 주주 구성

• 이앤컴퍼니(주) (29.13%): 동사의 최대주주로, 사모펀드(PEF) 운용사이다.

• 아이에스동서(주) (26.65%): 건설 및 환경 사업을 영위하는 코스피 상장사로, 2대 주주이다.

• 오종택 (4.21%): 인선이엔티의 창업주이다.

• 인선이엔티 자사주 (0.98%): 회사가 보유하고 있는 자기 주식이다.

지분 변동 히스토리

• 2020년 8월, 아이에스동서가 제3자배정 유상증자에 참여하여 2대 주주로 올라서며 경영에 참여하기 시작했다.

• 2022년 11월, 기존 최대주주였던 오종택 창업주가 보유 지분 일부를 이앤컴퍼니에 매각하면서 최대주주가 변경되었다.

• 이앤컴퍼니와 아이에스동서는 전략적 투자자(SI)와 재무적 투자자(FI)의 관계로, 공동 경영을 통해 시너지를 창출하고 있다.

인선모터스

• 국내 최대 규모의 자동차 해체 재활용 기업으로, 폐차되는 차량을 매입하여 해체하고, 재사용이 가능한 부품과 원자재를 판매하는 사업을 영위한다.

• 친환경 자동차 재활용 기술을 선도하고 있으며, 특히 전기차 폐배터리 재활용 분야에서 높은 기술력을 보유하고 있어 향후 성장 잠재력이 큰 것으로 평가받는다.

• 중고 부품을 동남아시아, 중동 등 해외 시장에 수출하며 새로운 수익원을 창출하고 있다.

영흥산업환경

• 충청남도 당진에 위치한 폐기물 매립 전문 기업으로, 주로 건설 폐기물과 사업장 폐기물을 매립 처리한다.

• 수도권과 충청권의 폐기물을 안정적으로 처리할 수 있는 대규모 매립 시설을 보유하고 있어, 인선이엔티의 폐기물 처리 밸류체인에서 핵심적인 역할을 담당한다.

• 주변 지역의 환경 영향을 최소화하기 위해 친환경적인 매립 기술을 도입하고, 지역 사회와의 상생을 위해 노력하고 있다.

파주비앤알

• 경기도 파주시에 위치한 건설 폐기물 중간 처리 기업으로, 건설 현장에서 발생하는 폐기물을 수집, 운반하여 파쇄, 선별, 소각 등의 과정을 통해 재활용 가능한 자원을 생산한다.

• 최신 자동화 설비를 도입하여 폐기물 처리 효율을 극대화하고 있으며, 생산된 순환 골재는 도로 공사나 건축 자재로 재활용된다.

• 수도권 북부 지역의 건설 폐기물 처리를 담당하며, 인선이엔티의 수도권 시장 지배력을 강화하는 데 기여하고 있다.

• 아이에스동서: 2대 주주이자 전략적 파트너로서, 건설 사업 부문에서 발생하는 폐기물을 인선이엔티가 처리하는 등 긴밀한 협력 관계를 유지하고 있다. 양사는 폐기물 처리 사업 전반에 걸쳐 시너지를 창출하며 시장 지배력을 확대해 나가고 있다.

• KG ETS, 코엔텍 등: 폐기물 처리 시장에서 경쟁하는 주요 기업들이다. 특히, 소각 및 매립 사업 부문에서 경쟁이 치열하며, 각 사는 처리 단가, 기술력, 보유 시설 등을 바탕으로 시장 점유율 확대를 위해 노력하고 있다.

• 현대자동차그룹: 전기차 폐배터리 재활용 사업과 관련하여 협력 가능성이 높은 잠재적 파트너이다. 인선이엔티의 자회사인 인선모터스가 보유한 자동차 해체 기술과 현대차그룹의 전기차 생산 기술이 결합될 경우, 폐배터리 시장에서 강력한 시너지를 낼 수 있을 것으로 기대된다.

• 2026년 2월: 환경부의 '순환 경제 사회 전환 촉진법' 시행에 따라, 폐기물 재활용 의무가 강화되면서 동사의 수혜가 기대된다는 증권사 리포트가 발표되었다.

• 2025년 11월: 3분기 실적 발표에서 시장 전망치를 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록하며 주가가 강세를 보였다.

• 2025년 8월: 수도권 매립지 사용 종료 이슈가 다시 부각되면서, 대체 매립지를 보유한 동사의 가치가 재평가받아야 한다는 의견이 대두되었다.

• 2025년 5월: 자회사 인선모터스가 동남아시아 지역에 중고 전기차 부품 수출 계약을 체결했다고 공시했다.

• 2025년 1월: 아이에스동서와 함께 폐배터리 재활용 합작법인(JV) 설립을 검토 중이라는 언론 보도가 있었으나, 회사 측은 확정된 바 없다고 해명 공시를 냈다.