펨트론

• SMT, 반도체, 2차전지 제조 공정에 필수적인 3D 정밀 검사장비를 고객사에 판매하여 매출을 발생시키는 것이 핵심 비즈니스 모델이다. SMT 검사장비가 전통적인 캐시카우 역할을 하고 있으며, 주요 고객사는 IT 전자제품, 자동차 전장 관련 기업들이다.

• 기존 2D 검사의 한계를 극복한 3D 측정 기술과 AI 딥러닝을 활용한 검사 기술을 바탕으로 고부가가치 장비를 공급하며 수익성을 높이고 있다. 특히, HBM(고대역폭메모리)과 같은 차세대 반도체 및 2차전지 리드탭 검사장비 시장에 진출하여 고성장, 고수익 구조로의 전환을 꾀하고 있다.

3D 검사장비 제조

펨트론은 고속 카메라, 정밀 광학 렌즈, 정밀 스테이지 등을 조달해 검사장비를 조립·제작한다. SMT 부문에서는 PCB 위 납도포를 검사하는 3D SPI와 실장 부품 상태를 보는 3D AOI·MOI를, 반도체 부문에서는 웨이퍼 범프·와이어 본딩·패키지·메모리 모듈 검사 장비를 공급한다. 2D와 3D 비전광학 검사, 메카트로닉스·광학·소프트웨어를 결합한 것이 기술 기반이다. AI 딥러닝 검사와 자동화 기능은 검사 정확도와 작업 효율을 높이기 위한 방향으로 적용된다.

반도체 장비의 수주 확대

2026년 Micron Memory Malaysia와의 반도체 검사장비 계약은 2월 31.5억 원, 4월 228.6억 원 규모로 각각 공시됐다. 해외 반도체 고객과의 공식 공급계약 사례라는 점에서 의미가 있으나, 공시상 공급가액과 공급기간은 고객 요청에 따라 변동될 수 있다.

▲ 실장 부품 상태를 검사하는 AOI 장비. — 원본 출처^[2]

• 3D 검사장비 산업은 전방산업인 전자제품 및 반도체 산업의 기술 고도화에 따라 동반 성장하는 특징을 가진다. 특히, 스마트폰, AI 반도체, 전기차 시장의 확대로 인해 PCB 및 반도체 칩의 소형화, 고집적화가 심화되면서 기존 2D 검사 방식으로는 한계가 명확해져 3D 검사 장비의 수요가 폭발적으로 증가하는 추세다.

• 과거에는 PCB, 디스플레이 검사를 중심으로 시장이 형성되었으나, 최근에는 HBM과 같은 첨단 반도체 패키징, 2차전지, 전장 부품, 우주항공, 의료기기 등으로 수요처가 다변화되고 있다. 특히 AI 기술 발전은 검사 시스템의 정확도와 효율성을 획기적으로 향상시키는 기폭제 역할을 하고 있다.

• 글로벌 시장에서는 고영, 미르기술 등 대한민국 기업들이 높은 기술력을 바탕으로 시장을 주도하고 있으며, 펨트론 역시 이들과 경쟁하며 점유율을 확대해 나가고 있다. Industry 4.0 확산에 따른 공정 자동화 및 스마트 팩토리 구축 트렌드는 3D 검사장비 시장의 성장을 더욱 가속화시키는 요인으로 작용하고 있다.

• 스마트폰·AI 반도체·전기차 확대로 PCB와 반도체 칩의 소형화·고집적화가 이어지면서 3D 측정과 자동화 검사 수요가 늘 수 있다는 것이 업계의 관측이다. 반면 전방산업의 설비투자가 둔화하면 검사장비 업체의 수주와 실적도 악화될 수 있다.

▲ 스크린 프린터·SPI·마운터·AOI가 이어지는 SMT 검사 공정도. — 원본 출처^[3]

SMT 공정 검사

• 상하면 동시 검사 솔루션: 펨트론의 기술적 '치트키' 중 하나로, 말 그대로 PCB 기판의 윗면과 아랫면을 동시에 검사하는 기술이다. 기존에는 한 면을 검사하고 뒤집어서 다른 면을 검사해야 했다면, 이 기술은 공정을 단순화시켜 검사 시간을 획기적으로 단축하고 생산성을 극대화한다. 특히 양면 코팅이 필수적인 자동차 전장 부품 검사에서 진가를 발휘하며 효자 상품으로 자리 잡고 있다.

• **SPI(납도포 검사)**는 PCB 위에 도포된 납의 형상·높이·두께를 확인하는 장비다. **MOI·AOI(실장 검사)**는 부품이 제대로 실장됐는지와 외관 상태를 검사한다. 상하면 동시 검사 솔루션과 자체 AI 엔진 ‘펨브레인(PemBrain)’은 펨트론이 내세우는 기술이며, 성능 개선 폭과 적용 범위의 세부 수치는 별도로 확인할 필요가 있다.

2차전지 적용

• 세계 최초 2차전지 리드탭 검사장비: 2차전지의 안정성과 직결되는 리드탭의 표면 결함과 치수를 검사하는 장비를 세계 최초로 개발하여 상용화했다. 리드탭은 충·방전 과정에서 전해액 누출을 막는 중요한 부품으로, 펨트론은 융착부터 자동검사까지 아우르는 인라인 설비를 공급하며 독보적인 기술력을 과시하고 있다.

• 자체 개발 AI, 펨브레인(PemBrain): 빅데이터 기반의 AI 딥러닝 검사 엔진 '펨브레인'은 펨트론의 또 다른 핵심 경쟁력이다. 최적의 조명계 등 하드웨어 기술과 결합하여 미세한 불량, 특히 코팅 내의 기포(버블)까지 잡아내는 매의 눈을 자랑하며, 지속적인 학습을 통해 가성불량(정상이지만 불량으로 판정하는 오류)을 획기적으로 줄여 검사 신뢰도를 높이고 있다.

반도체 검사

반도체 장비는 웨이퍼 범프, 와이어 본딩, 패키지 외관, 메모리 모듈의 양불 판정에 쓰인다. ZEUS는 와이어 검사와 반사 부품 검사에 대응하도록 제시된 장비다. 미세한 부품과 표면 상태를 공정 안에서 확인해 불량을 가려내는 것이 검사장비의 역할이다.

▲ 와이어 본딩과 반사 부품 검사에 대응하는 ZEUS 장비. — 원본 출처^[4]

반도체 검사장비 비중 확대

• 2025년 제품 매출은 SMT 검사장비 466.1억 원(66.7%), 반도체 검사장비 232.4억 원(33.3%), 2차전지 검사장비 0.1억 원이었다. SMT가 여전히 가장 큰 매출 축이지만, 반도체 장비가 약 3분의 1까지 비중을 키운 점이 눈에 띈다.

• AI 반도체의 숨은 조력자, HBM 검사장비: AI 시장의 폭발적인 성장에 따라 수요가 급증하는 HBM(고대역폭메모리) 시장을 정조준하고 있다. HBM은 여러 개의 D램을 수직으로 쌓아 만들기 때문에 각 층의 높이와 평탄도를 정밀하게 검사하는 3D 기술이 필수적인데, 펨트론은 관련 장비를 개발해 SK하이닉스와 같은 글로벌 선도 기업에 공급하며 기술력을 인정받았다.

• 차세대 패키징과 유리기판 검사: 반도체 미세화의 한계를 극복할 대안으로 떠오르는 FC-BGA, 유리기판 등 차세대 패키징 기판 검사 시장에도 적극적으로 뛰어들고 있다. 특히 유리기판은 기존 플라스틱 기판보다 더 얇고 넓게 만들 수 있어 AI 반도체 성능을 극대화할 기술로 주목받고 있으며, 펨트론은 관련 검사 기술을 선점하기 위해 발 빠르게 움직이고 있다.

• 2차전지를 넘어 물류 장비까지: 기존의 2차전지 리드탭 검사 장비 사업을 넘어 물류 장비 분야까지 비즈니스의 외연을 확장하고 있다. 이는 검사장비에서 축적한 머신비전과 자동화 기술을 다른 산업 분야로 성공적으로 이식하려는 시도로, 새로운 성장 동력을 확보하기 위한 끊임없는 혁신의 결과물이라 할 수 있다.

매출 기여와 성장 기대의 구분

유리기판 검사와 물류 장비로의 외연 확대는 시장에서 언급돼 온 성장 서사다. 다만 HBM·유리기판 관련 개별 장비의 상용화와 매출 기여는 공개된 제품 매출 및 계약 공시 범위에서 구분해 볼 필요가 있다. 2025년 2차전지 검사장비 매출은 0.1억 원으로 공시돼 있어, 현재 실적에서는 반도체 장비 확대와 같은 수준으로 해석하기 어렵다.

▲ 웨이퍼·패키지 후공정에서 장비별 적용 위치를 설명하는 공식 도식. — 원본 출처^[5]

[기대]

SMT 중심이던 매출 구조에서 반도체 검사장비 비중이 커진 점은 주주들이 주목하는 변화다. 2025년 반도체 검사장비 매출은 232.4억 원으로 전체의 33.3%를 차지했고, 2026년에는 Micron Memory Malaysia와 반도체 검사장비 공급계약이 2월 31.5억 원, 4월 228.6억 원 규모로 공시됐다. 이는 해외 고객과의 공식 계약이 이어졌다는 의미에서 향후 납품 성과에 대한 기대를 만든다.

• [기대] SMT(표면실장기술) 검사 장비 중심의 사업 구조에서 벗어나 고대역폭 메모리(HBM) 및 첨단 패키징 검사 장비 시장으로 성공적으로 포트폴리오를 전환하고 있는 점은 주주들의 큰 기대를 모으고 있다. 특히 글로벌 반도체 기업들과의 연이은 계약 체결은 미래 성장성에 대한 긍정적인 신호로 해석된다.

• [기대] 2025년 실적이 흑자 전환에 성공하고, 신규 장비 공급 계약이 이어지면서 2026년 이후 본격적인 실적 성장이 기대된다는 점도 주목할 부분이다. 특히 HBM 관련 장비 매출이 폭발적으로 증가할 가능성이 있어, 회사의 가치가 재평가될 것이라는 전망이 나온다.

[우려]

[우려] 반도체 업황은 경기에 따라 변동성이 크기 때문에, 단기적인 실적 발표나 수주 실적의 연속성 여부가 주가에 영향을 줄 수 있다는 점은 우려되는 부분이다. 또한, 글로벌 경기 변수와 지정학적 리스크 등 외부 요인에 따라 주가가 민감하게 반응할 수 있어 신중한 접근이 필요하다.

장비 사업은 고객사의 투자와 납품·검수 일정에 민감하다. 전방산업 설비투자가 둔화하면 수주와 실적이 악화될 수 있으며, Micron Memory Malaysia 계약도 고객 요청에 따라 공급가액과 공급기간이 변동될 수 있다고 공시돼 있다. 반도체 업황의 변동성, 개별 계약의 이행 시점, 신규 장비의 매출 전환 속도는 분기 실적과 주가에 영향을 줄 수 있다. 반도체 검사장비 성장 기대와 실제 매출 인식의 간격을 함께 살필 필요가 있다.

최신 확인 실적

2026년 상반기 누적 연결 매출액은 409.4억 원, 영업이익은 3.5억 원, 당기순손실은 36.4억 원이다. 2026년 8월 14일 제출된 반기보고서 기준 수치다.

* 4분기는 2025년 연간 연결 실적에서 3분기 누적 연결 실적을 뺀 단독 분기 기준이다. 2025년 연간 연결 매출액은 698.6억 원, 영업이익은 31.8억 원, 당기순손실은 37.9억 원이었다.

2025년 실적 흐름

1분기에는 매출 감소와 영업손실 확대가 나타났으며, 비수기와 신규 장비 개발·고객사 테스트 관련 비용이 배경으로 언급됐다. 2분기 영업이익은 흑자로 돌아섰고, 3분기에는 반도체 검사장비 매출 비중 확대와 SK하이닉스향 반도체 검사장비 계약이 실적 흐름의 배경으로 언급됐다. 4분기에는 매출과 영업이익이 늘며 연간 영업흑자로 전환했다.

장비 제조업은 수주 뒤 제작·납품·검수 시점에 따라 매출 인식이 달라질 수 있다. 따라서 계약 공시와 해당 분기 실적을 같은 시점의 결과로 보기는 어렵다.

최근 주주 구성

2026년 1분기말 기준 주요 주주는 덕인 673만 6,098주(31.64%), 유영웅 194만 8,884주(9.15%)다. 덕인은 2015년 유상증자 이후 최대주주가 됐으며, 유영웅 대표의 과거 자사주 매입 이력은 지배구조를 읽는 맥락으로 남는다.

지분 변동 히스토리

• 회사는 2026년 3월 자기주식 26만 100주를 시간외대량매매로 처분했다. 처분 목적은 종업원 복지와 투자·연구개발 재원 확보였으며, 처분 전 발행주식총수의 1.2%에 해당했다. 2026년 7월에는 국내사모 전환사채 전환에 따라 48만 6,183주가 추가 상장됐다. 자기주식 처분과 추가상장은 유통주식수와 발행주식수에 영향을 줄 수 있어 과거 지분율과 현재 지분율을 단순 비교할 때 주의가 필요하다.

• 2024년 6월, 유영웅 대표이사가 주당 7,287원에 68,287주(약 5억 원)의 자사주를 장내 매수하여 지분율을 확대했다. 이는 회사 성장에 대한 자신감과 주주가치 제고를 위한 움직임으로 해석된다.

해외 판매 목적 연결 종속회사

2026년 1분기말 기준 연결대상 비상장 종속회사는 4개다. 모두 검사장비 판매업을 영위하는 해외 현지법인이다.

• PEMTRON TECHNOLOGIES ASIA PTE: 홍콩 소재 법인으로 지분율은 70%다.

• PEMTRON TECHNOLOGY CORP: 미국 소재 법인으로 지분율은 100%다.

• PEMTRON VINA COMPANY LIMITED: 베트남 소재 법인으로 지분율은 100%다.

• PEMTRON SE ASIA SDN. BHD: 말레이시아 소재 법인으로 지분율은 93%다.

이들 법인은 해외 고객 대응과 판매를 위한 연결 종속회사다. 주요 제조·사업 부문을 별도로 영위하는 그룹 계열사와는 구분해 볼 필요가 있다.

고객·판매 관계

Micron Memory Malaysia와는 2026년 반도체 검사장비 공급계약이 공시됐다. 2월 31.5억 원, 4월 228.6억 원 규모 계약이 확인되며, 이는 해외 반도체 고객과의 공식 거래 사례다. KTG INTERNATIONAL CORPORATION과는 2026년 3월 52.7억 원 규모 SMT 검사장비 공급계약이 체결됐으며, 1분기 보고서 기준 계약 진행 중으로 기재됐다. SK하이닉스와의 기존 반도체 검사장비 계약은 2026년 3월 정정 공시 기준으로 계약기간이 종료됐고, 1분기 보고서에는 계약 진행 현황이 기재됐다. 마이크론의 테스트 통과나 추가 수주처럼 계약 공시 밖의 세부 진행 상황은 공개 자료로 확인되는 범위가 제한적이다.

경쟁 구도

펨트론은 SMT와 반도체 검사장비 시장에서 국내외 장비사와 경쟁한다. 고영, 미르기술, 이스라엘 캠텍(Camtek)이 비교 대상으로 언급되며, 개별 시장의 점유율과 직접 경쟁 범위는 시장과 제품군에 따라 다를 수 있다. 국산화와 점유율 확대는 확정 성과로 보기보다 가능성으로 볼 필요가 있다.

최근 공시

2026년 8월 14일 · 반기보고서 (2026.06)^[7] · 2026년 상반기 경영 현황을 담은 정기보고서가 제출됐다.

2026년 7월 6일 · 추가상장(국내사모 CB 전환)^[8] · 전환사채 전환으로 48만 6,183주가 추가 상장됐다.

2026년 4월 14일 · Micron Memory Malaysia향 단일판매·공급계약^[9] · 228.6억 원 규모 반도체 검사장비 계약으로, 해외 고객 대상 수주 확대 사례다.

2026년 3월 10일 · 2026년 1분기 분기보고서^[10] · KTG INTERNATIONAL CORPORATION과 52.7억 원 규모 SMT 검사장비 공급계약을 체결했고, 1분기 보고서에는 계약 진행 현황이 기재됐다.

2026년 3월 3일 · 자기주식 처분 결정^[11] · 자기주식 26만 100주를 처분해 종업원 복지와 투자·연구개발 재원 확보에 활용하기로 했다.

2026년 2월 5일 · Micron Memory Malaysia향 단일판매·공급계약(자율공시)^[12] · 31.5억 원 규모 반도체 검사장비 계약이 공시됐다.

자료

2025년 사업보고서^[13], 펨트론 IR 자료 (2026)^[14]