동서

• 식품사업부문을 통해 크래프트 하인즈의 '필라델피아 크림치즈', '리치스' 브랜드의 과일 통조림과 같은 다양한 식자재를 국내에 독점적으로 수입 및 유통하며 꾸준한 매출을 올리고 있으며, 이는 회사의 기본적인 현금 흐름을 책임지는 역할을 한다.

• 이 외에도 식품용 포장재를 생산하는 제조 사업과 원자재 구매 대행 및 수출 부문을 통해 사업 포트폴리오를 다각화하고 있으며, 특히 친환경 소재를 활용한 고부가가치 포장재 개발에도 힘쓰며 시장 변화에 대응하고 있다.

• 1인 가구의 급증과 사회의 고령화 추세가 맞물리면서 식품 산업의 패러다임이 간편성과 건강 중심으로 빠르게 재편되고 있으며, 이에 따라 가정간편식(HMR)과 건강기능식품, 메디푸드 시장이 새로운 성장 동력으로 각광받고 있다.

• 코로나19 팬데믹을 거치며 식품 구매 채널이 오프라인에서 온라인으로 급격히 이동했으며, 이제는 단순한 배송을 넘어 새벽배송, 당일배송 등 속도 경쟁이 치열해지면서 유통 구조의 혁신이 기업의 성패를 가르는 핵심 요소로 자리 잡았다.

• K-푸드 열풍에 힘입어 라면, 과자 등을 중심으로 가공식품 수출이 역대 최고치를 경신하며 내수 시장의 성장 둔화를 상쇄할 돌파구로 주목받고 있지만, 동시에 국제 곡물 가격 변동과 같은 원가 부담과 환율 불안정성은 기업의 수익성을 위협하는 주요 리스크로 남아있다.

1976년 세계 최초로 커피믹스를 개발한 기술력을 바탕으로 '국민 커피' 맥심 모카골드를 탄생시켰고, 2011년에는 '세상에서 가장 작은 카페'라는 슬로건을 내걸고 인스턴트 원두커피 '카누'를 출시하여 기존에 없던 시장을 창출하며 커피 트렌드를 선도해왔다.

4.1제품 확장과 개발 기반

• 최근에는 기존 믹스커피 시장의 성장 정체에 대응하여 RTD(Ready to Drink) 커피 시장을 적극 공략하고 있으며, '맥심 티오피'의 꾸준한 인기와 함께 캡슐 커피 '카누 바리스타'를 선보이며 변화하는 소비자들의 입맛을 사로잡기 위한 혁신을 계속하고 있다.

• 공식 제품 목록에는 맥심, 카누, 맥심 T.O.P, 카누 바리스타와 함께 시리얼·비스킷·치즈·차 제품군이 올라 있다. 2026년 6월에는 카누 바리스타 아이스 캡슐 2종과 포스트 오레오오즈바 2종을 출시하며 기존 브랜드 안에서도 제품 선택지를 넓혔다.

• 기술연구소는 시제품을 만드는 파일럿 플랜트와 커피·음료·시리얼·포장기술 관련 조직을 운영한다. 부평·창원 공장에서는 커피와 프리마를, 진천 공장에서는 캔커피·포스트·곡물차·벌꿀 등을 생산하며, 회사는 생산 전 제품에 HACCP 체계를 도입해 관리한다고 설명한다.

▲ 부평·창원·진천 공장의 자동화 생산 역량 설명에 대응하는 공식 이미지. — 원본 출처

▲ 전 제품 HACCP 도입과 이물·원료 관리 설명에 대응하는 공식 이미지. — 원본 출처

▲ 동서식품 제품기획 소개에 사용된 커피 원두 이미지 — 원본 출처

▲ 동서식품 연구개발 소개에 사용된 실험 이미지 — 원본 출처

• 수십 년간 연말 결산배당만 고집해오던 보수적인 기조를 깨고 2025년 창사 이래 최초로 중간배당을 시행하며 주주환원 정책을 강화하는 모습을 보였는데, 이는 정부의 밸류업 프로그램 기조에 발맞춰 기업가치를 제고하려는 의지로 풀이된다.

• 높은 배당성향은 동서 투자의 핵심 매력 포인트 중 하나로, 2025 회계연도에는 중간배당 250원을 포함해 주당 총 1,140원의 배당을 결정했으며, 이는 안정적인 현금 흐름과 주주와 이익을 공유하려는 회사의 경영 철학을 명확히 보여준다.

• 동서는 2026년 기업가치 제고 계획에서 ROE 5% 이상과 배당성향 40% 이상 유지를 목표로 제시했다. 안정적인 수익 창출을 통해 목표 이익률을 달성하고, 지속 성장을 위한 투자와 주주가치 훼손 방지 범위 안에서 배당 수준을 유지하겠다는 방향이다.

• 2025년 중간배당과 결산배당을 합산한 이익배당금액은 1,124억 8,970만 원, 배당성향은 77.6%로 공시됐다. 이는 이미 결정된 2025년 배당의 결과이며, ROE·배당성향 목표는 시장 상황과 경영환경에 따라 달라질 수 있는 향후 계획이다.

• [기대] 2026년 3월, 자기자본이익률(ROE) 5% 이상 및 배당성향 40% 이상 유지를 목표로 하는 '기업가치 제고 계획'을 발표하며 주주환원 강화에 대한 기대감을 높였다. 실제로 2025년 순이익이 감소했음에도 불구하고, 1.6조 원에 달하는 막대한 이익잉여금을 바탕으로 주당 배당금을 대폭 상향하며 주주 달래기에 나섰다.

• [기대] 주력인 커피믹스 사업의 성장세는 둔화되었지만, 자회사 동서식품이 프리미엄 RTD(Ready to Drink) 음료와 캡슐커피 시장으로 포트폴리오를 성공적으로 다각화하고 있다는 점은 긍정적이다. 특히 RTD 제품군의 성장은 현금흐름 개선에 기여하고 있으며, '카누' 캡슐커피 신제품을 지속적으로 출시하며 시장 지배력 확대를 꾀하고 있다.

• [기대] 동서식품은 카누 바리스타 아이스 캡슐과 포스트 오레오오즈바를 새로 출시했다. 커피·캡슐·시리얼 등 제품군을 넓히는 움직임은 기존 브랜드의 소비 접점을 확장하려는 시도로 읽힌다.

• [우려] 해외 수출이 제한적인 내수 위주의 사업 구조와 커피믹스 시장의 성장 정체가 고질적인 우려 사항으로 꼽힌다. 관계사인 동서식품의 높은 영업이익률과 현금 창출 능력에도 불구하고, 모회사인 동서의 실적은 수년간 제자리걸음을 하고 있다.

• [우려] 2026년 상반기 연결 매출은 전년 동기보다 2.0% 늘었지만 영업이익은 14.0%, 순이익은 0.5% 줄었다.

7.1최신 실적

2026년 상반기 연결 매출은 전년 동기보다 2.0% 증가했다. 반면 영업이익은 14.0%, 당기순이익은 0.5% 감소했다. 위 수치는 2분기 단독치가 아닌 1월부터 6월까지의 반기 누적 기준이다.

7.22025년 실적 흐름

2025년 연간 연결기준 매출액은 5,329억 원으로 전년 대비 9.0% 증가했고, 영업이익은 453억 원으로 1.9% 늘었다. 같은 기간 당기순이익은 1,465억 원으로 전년 1,591억 원보다 7.9% 감소했다.

2025년 3분기 누적 기준으로는 매출액이 전년 동기 대비 10.6%, 영업이익이 11.6% 증가한 반면 당기순이익은 10.3% 감소했다. 2분기 매출은 1,368.9억 원, 주당순이익은 410원이며, 1분기 매출은 1,287.9억 원, 주당순이익은 444.65원이었다.

8.1최근 주주 구성

2026년 6월 12일 최대주주등 보유 주식은 6,753만 2,375주, 발행주식수의 67.74%로 집계됐다. 직전 보고의 6,723만 2,375주(67.43%)보다 30만 주 늘어난 수치다.

• 김석수(17.09%) 최대주주등 특수관계인 및 계열사 임원으로 공시됐다.

• 김상헌(16.55%) 최대주주다. 2026년 6월 10일부터 12일까지 장내매수로 30만 주를 취득했다.

• 김종희(14.59%) 발행회사 및 계열사 임원으로 공시됐다.

• 김은정(3.76%), 한혜연(3.61%), 김정민(3.61%), 김현준(2.88%), 김동욱(2.83%)도 최대주주등 보유현황에 포함됐다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2026년 3월 대량보유상황보고서 기준 최대주주와 특별관계자의 보유 비율은 67.44%였다. 이후 김상헌의 장내매수로 6월 최대주주등 합계는 67.74%가 됐다.

• 오너 3세인 김종희 부사장은 꾸준히 장내매수와 증여를 통해 지분을 확대하며 경영 승계를 준비하는 모습을 보여왔다.

• 지분 변동은 경영권에 영향을 주기 위한 목적의 공시와 장내매매 내역에 기재돼 있다.

• 2025년 10월 17일, 김상헌 고문이 장내매수를 통해 14,158주를 추가 취득했으며, 같은 해 12월 12일에는 김석수 회장이 증여를 통해 27,500주를 감소시키는 변동이 있었다.

• 2017년, 오너 3세들이 보유하고 있던 계열사 성제개발 지분 전량을 (주)동서가 매입하여 100% 자회사로 편입하며 지배구조를 정리했다.

9.1동서식품

• 국내 커피믹스 시장 점유율 1위의 절대 강자로, '맥심'과 '카누' 브랜드로 유명하다. 지분은 (주)동서와 크래프트 하인즈의 싱가포르 법인이 각각 50%씩 보유하고 있는 합작회사다.

• 안정적인 현금 창출 능력을 바탕으로 모회사인 동서의 핵심적인 이익 원천 역할을 하며, 고배당 정책을 통해 주주가치에 기여하고 있다.

• 최근에는 커피믹스 시장의 정체에 대응하여 RTD 커피, 캡슐커피 등 제품 포트폴리오를 다각화하며 새로운 성장 동력을 모색하고 있다.

9.2동서유지

• 커피믹스에 사용되는 크리머(프리마)와 식용유지 등을 생산하는 회사로, 동서식품과 함께 그룹의 핵심 제조 계열사 중 하나다.

• 동서식품과 마찬가지로 (주)동서가 지분 50%를 보유하고 있으며, 그룹 내 안정적인 수요를 바탕으로 꾸준한 실적을 기록하고 있다.

• 사업 특성상 원재료 가격 변동에 영향을 받으며, 최근에는 기능성 및 고부가가치 제품 개발에 주력하고 있다.

9.3동서물산

• '제티' 등 초콜릿 관련 제품과 일부 커피믹스 제품을 생산하는 계열사로, (주)동서가 지분 62.5%를 보유하고 있다.

• 동서식품에 비해 규모는 작지만, 특정 제품군에 특화하여 틈새시장을 공략하며 안정적인 사업을 영위하고 있다.

• 그룹 내에서 식품 제조 부문의 한 축을 담당하며, 동서식품과의 시너지를 통해 원가 경쟁력을 확보하고 있다.

9.4그룹 계열사

최대주주등 대량보유 공시에는 동서식품 외에 동서유지, 동서물산, 동서음료의 계열사 임원이 특별관계자로 기재돼 있다.

스타벅스 와는 경쟁과 협력을 동시에 하는 독특한 관계를 유지하고 있다. 편의점에서 판매되는 스타벅스 RTD(병, 컵, 캔커피) 제품은 동서식품이 라이선스 계약을 통해 생산 및 유통하고 있다. 하지만 인스턴트 원두커피 시장에서는 동서식품의 '카누'와 스타벅스의 '비아'가 직접적으로 경쟁하는 구도다.

10.1스타벅스 RTD

• 동서식품 공식 제품 목록에는 스타벅스 RTD가 커피 제품군으로 올라 있으며, 공식 연혁에는 2023년 7월 스타벅스 RTD 누적 판매량 10억 개 달성 이력이 기재돼 있다.

• 네슬레 는 캡슐커피 시장에서 가장 강력한 경쟁자다. 동서식품이 '카누' 캡슐을 출시하며 도전장을 내밀었지만, 네스프레소와 돌체구스토를 앞세운 네슬레의 시장 점유율은 여전히 압도적인 상황이다.

10.2제품 카테고리의 경쟁 구도

동서식품은 카누 바리스타와 카누 호환캡슐을 포함한 캡슐커피 제품을, 맥심 T.O.P를 포함한 커피음료 제품을 소개한다.

11.1최신 공시와 제품 소식

2026.08.13 · 반기보고서 (2026.06) · 2026년 상반기 연결 매출은 2,710.2억 원으로 증가했지만 영업이익과 순이익은 전년 동기보다 감소했다.

2026.06.12 · 최대주주등소유주식변동신고서 · 최대주주등 보유 비율은 67.74%로, 직전 보고보다 0.31%포인트 상승했다.

2026.06 · 동서식품 연혁 · 카누 바리스타 아이스 캡슐 2종과 포스트 오레오오즈바 2종 출시가 연혁에 추가됐다.

2026.03.03 · 2026년 ㈜동서 기업가치 제고 계획 · ROE 5% 이상과 배당성향 40% 이상 유지를 목표로 제시했으며, 2025년 배당성향은 77.6%로 기재됐다.

11.2자료

금융감독원 전자공시시스템(DART), 한국거래소 KIND, 동서식품 공식 연혁.