메가스터디교육

• 고등학생이라면 모를 수 없는 ‘메가패스’라는 구독형 상품이 핵심 캐시카우 역할을 톡톡히 하고 있다. 정해진 기간 동안 모든 강사의 모든 강좌를 무제한으로 수강할 수 있는 모델로, 한번 결제하면 다른 곳에 눈 돌릴 필요가 없게 만드는 강력한 락인(Lock-in) 효과를 자랑한다.

• 회사는 2026년 1월 메가패스 연 구독 상품을 출시했다.

• 초등 ‘엘리하이’와 중등 ‘엠베스트’는 전용 학습 기기를 통해 스마트러닝 서비스를 제공하며 탄탄한 시장 지배력을 구축했다. 단순히 강의만 파는 것이 아니라, 1:1 맞춤 관리와 학습 콘텐츠를 결합하여 초등학생 때부터 메가스터디 생태계에 편입시키는 전략을 구사한다.

• 대학 편입 시장 1위인 '아이비김영'을 자회사로 두고 있으며, 이를 통해 성인 교육 시장으로의 확장을 꾀하고 있다. 최근에는 수익성이 악화된 공무원 시험 사업을 과감히 정리하고, 성장 가능성이 높은 분야에 집중하는 선택과 집중 전략을 보여주었다.

• 취업 부문에서는 더조은컴퓨터아카데미·메가스터디아카데미 등을 통해 디지털 직업훈련을 제공한다. 입시 교육에서 축적한 온라인 콘텐츠 운영 역량을 성인 직업교육으로 넓히는 축이다.

▲ 프라임탭 학습기기 전원 켜기 화면 — 원본 출처

▲ 프라임탭 학습 플랫폼 메인 대시보드 — 원본 출처

• 학령인구 감소라는 거스를 수 없는 파도 앞에서 생존과 성장을 동시에 모색해야 하는 절체절명의 과제를 안고 있다. 이는 메가스터디교육뿐만 아니라 모든 교육 기업이 직면한 현실이며, 기존의 입시 교육 중심에서 벗어난 새로운 먹거리 발굴이 시급한 상황이다.

• 코로나19 팬데믹을 거치며 온라인 교육에 대한 선호도가 높아지면서, AI와 빅데이터를 활용한 에듀테크의 중요성이 더욱 부각되고 있다. 이제는 단순히 유명 강사의 강의를 제공하는 것을 넘어, 개인별 맞춤형 학습 경험을 제공하는 기술력이 핵심 경쟁력으로 떠올랐다.

• 정부의 사교육비 경감 정책과 EBS 연계 강화 등은 꾸준한 위협 요인으로 작용하지만, 최상위권 변별력 확보를 위한 고난도 문항과 프리미엄 교육 콘텐츠에 대한 수요도 존재한다.

• 회사는 입시제도와 교육청 정책의 영향을 받는다고 공시한다. 회사가 인용한 통계청의 2025년 사교육비조사에서 고교생 사교육비는 7조8천억원, 참여율은 63.0%, 월평균 지출은 49만9천원으로 전년보다 감소했다.

• 매출은 온라인 강의·학원 강의 같은 용역과 도서·학습기기 등 재화 판매로 구성된다. 2026년 1분기 매출에서 고등사업은 1,538억원으로 65.0%, 유초중은 579억원으로 24.5%, 대학은 142억원을 차지했다. 고객별 수요와 입시 일정에 따라 매출의 계절성이 나타나는 구조다.

▲ AI 인덱스로 강의 구간을 탐색하는 화면 — 원본 출처

현우진이라는 이름 석 자는 대한민국 수험생들에게 절대적인 영향력을 행사한다. 그의 시그니처 강좌인 '뉴런'은 수능 수학의 바이블로 통하며, 매년 수많은 수험생의 선택을 받고 있다. 단순히 강의만 잘하는 것을 넘어, 트렌드를 읽고 수험생과 소통하는 능력까지 갖춘 스타 강사들의 존재는 다른 업체가 쉽게 넘볼 수 없는 강력한 해자(垓子) 역할을 한다.

회사가 공시한 경쟁력의 토대는 우수한 개별 강사만이 아니다. 교재, 안정적인 서버 환경, 오프라인 학원 인프라가 함께 콘텐츠 품질을 좌우한다.

고등 입시 시장의 성공에 안주하지 않고, 영유아(엘리하이 키즈)부터 초등(엘리하이), 중등(엠베스트), 대학 편입(아이비김영), 그리고 성인 직무교육에 이르기까지 생애 전 주기를 아우르는 교육 포트폴리오를 구축했다. 최근에는 적자가 누적되던 공무원 사업 부문을 과감히 매각하며 수익성 개선에 대한 의지를 보였으며, 이는 앞으로 성장성 높은 사업에 더욱 집중하겠다는 시그널로 해석된다. 특히 AI 기반의 디지털 콘텐츠와 플랫폼 사업에 대한 투자를 늘리며, 전통적인 교육 기업을 넘어 에듀테크 기업으로의 진화를 꾀하고 있다.

취업 부문에서는 더조은컴퓨터아카데미와 메가스터디아카데미의 디지털 직업훈련, 엔지니어랩, 원격평생교육원 등을 운영한다.

공무원 시장 축소와 지속 적자를 이유로 공무원사업은 2024년 12월 31일 영업양도했다. 반대로 아이비김영이 운영하던 대학 전공기초 강좌 ‘유니스터디’ 사업은 고등 이러닝 회원과의 연계를 통한 매출 확대를 목적으로 2025년 5월 1일 35억원에 영업양수했다.

▲ 김영편입 강의 화면의 AI 학습 보조 메뉴 — 원본 출처

▲ AI 자막으로 강의 발화를 확인하는 화면 — 원본 출처

• [기대] 정부의 의대 정원 확대 정책에 따라 N수생을 포함한 수능 응시자 수가 증가할 것으로 예상되어, 입시 교육 시장의 절대 강자인 메가스터디교육이 직접적인 수혜를 볼 것이라는 기대감이 크다. 실제로 직장인 대상의 '의대 야간 특별반'이 개설되는 등 성인 입시 시장의 성장 가능성도 엿보인다.

• [기대] 회사는 2026학년도 주요 대학 편입 모집정원 증가와 편입 수요 확대 가능성을 언급했다. 대학 편입 브랜드와 고등 이러닝 회원 기반의 연결이 매출 확대 기회가 될 수 있다는 기대다.

• [기대] 2024~2026년 주주환원율 60% 달성 계획과 2025년 주주환원율 65%는 현금배당·자사주 정책에 관심을 둔 주주가 주목하는 지점이다. 향후 자사주 취득의 시기와 금액은 검토 사항으로 남아 있다.

• [우려] 학령인구 감소는 거스를 수 없는 흐름으로, 고등 입시 시장의 장기적인 성장성에 대한 근본적인 우려가 존재한다. 또한, 2024년 말 공무원 시험 사업 부문을 수익성 악화로 인해 넥스트스터디에 양도하는 등 신사업 성과가 기대에 미치지 못하는 점도 불안 요소로 꼽힌다.

• [우려] 입시제도와 교육청 정책 변화도 고등 입시사업에 영향을 미친다. 2026년 1분기 고등사업의 매출과 영업이익은 전년 동기보다 감소했다.

• [우려] 창업자 및 최대주주 일가의 경영권 매각 시도가 과거 여러 차례 있었으며, 최근에도 관련 보도가 나오는 등 지배구조의 불확실성이 존재한다. 이는 경영의 일관성을 저해하고 스타 강사 이탈 등의 리스크를 키울 수 있다는 지적이 나온다.

• [우려] 공정거래위원회는 2025년 1월 메가스터디교육과 챔프스터디의 부당한 광고행위 제재를 발표했다.

7.1최신 연결 실적

2026년 상반기 누적 매출은 전년 동기보다 0.6% 증가했지만, 영업이익과 당기순이익은 각각 7.6%, 5.6% 감소했다. 1분기 매출과 영업이익은 전년 동기보다 각각 약 0.5%, 0.8% 감소했고 지배주주순이익은 증가했다. 고등사업의 매출·영업이익 감소를 유초중·대학 부문의 이익 증가가 일부 보완한 흐름이다.

7.22025년 실적 흐름

2025년 연결 매출은 8,849억원으로 전년보다 6.1% 감소했고, 영업이익은 1,210억원으로 2.1% 감소했다. 당기순이익은 929억원으로 85.3% 증가했다. 판매비와 관리비가 줄었고 유초중 부문의 광고선전비도 감소했다.

분기별로는 1분기 매출 2,377억원·영업이익 262억원·당기순이익 208억원, 2분기 매출 2,010억원·영업이익 327억원·당기순이익 258억원을 기록했다. 3분기 영업이익은 531억원, 당기순이익은 421억원이었고, 4분기에는 매출 1,965억7,500만원, 영업이익 89억7,700만원, 당기순이익 42억6,200만원을 기록했다.

8.1최근 주주 구성

2026년 1분기 기준 손주은 이사회의장과 손성은 대표이사·경영총괄은 각각 160만5,205주를 보유했다. 2026년 4월 최대주주 측 대량보유 보고서상 보고자와 특별관계인의 합산 보유주식등은 424만1,384주로 보유비율은 40.92%다.

8.2지분 변동 히스토리

2015년 4월, 메가스터디(주)에서 교육사업 부문이 인적분할되어 메가스터디교육(주)이 설립되었고, 5월 코스닥 시장에 재상장했다. 2022년, 최대주주인 손주은 의장과 손성은 대표가 MBK파트너스에 경영권 지분 매각을 추진했으나, 최종적으로 협상이 무산되며 백지화되었다. 2026년 2월, 또다시 경영권 매각설이 제기되었으나, 회사는 "최대주주가 보유지분 매각을 검토하고 있지 않다"고 공식적으로 부인했다.

회사는 2026년 4월 기업가치 제고계획 이행현황에서 2024~2026년 주주환원율 60% 달성 계획과 2025년 주주환원율 65%를 제시했다. 향후 자사주 취득의 시기와 금액은 검토하겠다고 밝혔다.

9.1엘리하이/엠베스트

메가스터디교육의 초등 온라인 학습 브랜드 '엘리하이'와 중등 인강 브랜드 '엠베스트'는 회사의 새로운 성장 동력으로 자리매김했다. 특히 '엘리하이'는 2018년 론칭 이후 빠르게 성장하여 초등 온라인 교육 시장에서 1위 사업자로 올라서는 등 저출산 시대의 돌파구를 마련했다는 평가를 받는다. 최근에는 AI를 활용한 학습 분석, 학생들의 생활 습관까지 다루는 '초등 트렌드 보고서'를 발간하는 등 콘텐츠와 서비스의 깊이를 더해가고 있다.

유초중 사업의 엠베스트·엠베스트SE·엘리하이·엘리하이키즈는 회사의 서비스 브랜드다.

9.2아이비김영

대학 편입 시장에서 독보적인 1위 자리를 차지하고 있는 자회사로, 메가스터디교육의 성인 교육 사업 부문의 핵심 축을 담당하고 있다. 안정적인 시장 지배력을 바탕으로 꾸준한 현금을 창출하며, 회사의 실적 안정성에 기여하고 있다. 최근 주당 300원의 현금배당을 결정하는 등 주주친화적인 정책을 통해 기업 가치를 높이려는 노력을 병행하고 있다.

2025년 사업보고서 기준 연결대상 종속회사는 11곳이다. 아이비김영은 연결 종속회사로서 대학사업의 한 축을 맡으며, 대학사업에는 김영편입·미대편입창조·브라운편입 등의 강의 브랜드가 있다. 유니스터디 사업은 2025년 메가스터디교육이 아이비김영으로부터 영업양수했다.

9.3메가공무원

2020년 본격적으로 진출했던 공무원 시험 시장 브랜드였으나, 시장 경쟁 심화와 공무원 시험의 인기 하락으로 인해 지속적인 영업 적자를 기록했다. 누적된 적자를 감당하지 못하고 2024년 12월, 결국 사업 부문 전체를 (주)넥스트스터디에 114억 원에 양도하며 시장에서 철수했다. 이는 선택과 집중을 통해 수익성이 낮은 사업을 과감히 정리하고, 핵심 사업에 역량을 집중하려는 경영 전략의 일환으로 풀이된다.

• 전통적인 입시 교육 시장에서는 이투스, 대성마이맥, 종로학원 등과 오랜 기간 경쟁 관계를 유지해왔으며, 특히 온라인 '패스' 상품을 중심으로 치열한 마케팅 및 강사 영입 경쟁을 벌여왔다.

• 입시 교육 시장에서는 온라인 강의, 학원 강의, 교재, 학습관리 서비스가 함께 경쟁의 단위가 된다. 메가스터디교육은 고등 이러닝·학원, 유초중 온라인 학습, 대학 편입, 취업·직업훈련으로 서로 다른 고객군을 겨냥한다.

• 초등 교육 시장에서는 '엘리하이'의 성공적인 안착으로 기존 강자였던 웅진씽크빅, 교원 등과 새로운 경쟁 구도를 형성하며 시장 판도를 바꾸고 있다.

• 공무원 시험 시장에서는 '공단기' 사업을 운영하는 에스티유니타스 인수를 추진했다. 공정거래위원회의 기업결합 금지 조치 이후 회사는 대상 주식을 양수한 즉시 전부 처분했다. 자체 브랜드인 '메가공무원'은 부진 끝에 사업을 양도하며 철수했다.

11.1최신 공식 공시

• 2026년 8월 14일 · 반기보고서 (2026.06) · 연결 기준 상반기 누적 매출 4,412.7억원, 영업이익 544.0억원, 당기순이익 439.3억원을 공시했다.

• 2026년 5월 15일 · 메가스터디교육 2026년 1분기 분기보고서 · 고등사업 중심의 매출 구조와 유초중·대학·취업 사업의 구성, 1분기 연결 실적을 확인할 수 있다.

• 2026년 4월 30일 · 2025년 메가스터디교육 기업가치 제고계획 이행현황 · 2024~2026년 주주환원율 60% 달성 계획과 2025년 이행 현황을 제시했다.

• 2026년 4월 20일 · 메가스터디교육 주식등의 대량보유상황보고서 · 최대주주 측 특별관계인 합산 보유주식과 지분율을 업데이트했다.

• 2026년 3월 18일 · 메가스터디교육 2025년 사업보고서 · 2025년 연간 실적과 공무원사업 양도, 유니스터디 영업양수 등 사업 재편 내용을 담았다.

• 2025년 1월 16일 · 메가스터디교육㈜·㈜챔프스터디의 부당한 광고행위 제재 · 교육 서비스의 광고 표현과 소비자 신뢰 관리가 규제 리스크임을 보여 준다.

11.2자료

• 메가스터디교육 정기공시 항목별 검색