코난테크놀로지

• 크게 텍스트 인공지능(Text AI)과 영상 인공지능(Vision AI) 두 축으로 사업을 전개하며, B2B(기업 간 거래) 및 B2G(정부·공공기관 간 거래)를 중심으로 솔루션을 공급하는 모델을 갖추고 있다. Text AI 부문은 검색엔진 '코난서치'와 LLM, 챗봇 등이 포함되며, Vision AI는 영상 감시 및 분석 솔루션 '코난와처'와 음성인식/합성 기술이 주력이다.

• 솔루션 구축형 사업이 매출의 대부분을 차지하며, 고객사의 필요에 맞춰 시스템을 구축하고 유지보수 서비스를 제공하여 안정적인 수익을 창출한다. 특히 공공기관 및 국방 분야의 대형 프로젝트 수주가 매출 성장을 견인하고 있으며, 이는 장기적인 계약을 통해 꾸준한 현금 흐름을 만들어내는 기반이 된다.

• 최근에는 기존의 구축형(On-premise) 모델을 넘어, TG삼보와 협력하여 LLM이 탑재된 AI PC를 출시하고 판매량에 따른 로열티를 수취하는 등 구독 및 라이선스 기반의 수익 모델 다각화를 시도하고 있다. 또한 SK텔레콤의 영업망을 활용한 공동판매 파트너십을 통해 B2C 시장으로의 확장 가능성도 모색하고 있다.

• 2026년 8월에는 서연이화 AX 구축사업에 착수했다. 지산소프트가 사업 총괄과 로우코드 기반 AX 구축을 맡고, 코난테크놀로지는 공정설계·금형개발·품질관리 업무에 적용할 전문 AI 에이전트 20종의 솔루션 공급과 시스템 구축을 담당한다. 이는 단순 제품 판매보다 고객의 업무·데이터·기존 시스템을 함께 설계하는 구축형 사업의 성격을 보여준다.

▲ 서연이화 AX 구축사업 수주 및 시스템 개발 착수를 알리는 회사 제공 이미지. — 원본 출처

• 정부가 주도하는 인공지능 전환(AX) 사업 확대와 공공 부문의 디지털 전환 가속화는 국내 AI 소프트웨어 기업에게 큰 기회 요인으로 작용하고 있다. 2025년 공공 AI 소프트웨어 구축 사업 예산이 전년 대비 약 3배 확대되는 등 B2G 시장의 구조적인 성장세가 전망되며, 이는 코난테크놀로지와 같이 공공 부문 레퍼런스를 다수 보유한 기업에 유리한 환경을 조성한다.

• 생성형 AI 기술의 발전은 기존의 분석 중심 AI 시장을 넘어 새로운 부가가치를 창출하는 시장을 열고 있다. 특히 기업 내부 데이터 보안 문제로 클라우드 기반 LLM 도입을 주저하는 기업들이 많아, 코난테크놀로지와 같이 온프레미스(구축형) LLM 솔루션을 제공하는 기업이 반사 이익을 얻을 수 있는 구조다.

• 국방 분야 역시 AI 기술 도입이 활발하게 이루어지는 전장으로, 유무인 복합전투체계 구축과 같은 대규모 국방 프로젝트가 추진되면서 AI 기반 영상 분석 및 지능형 플랫폼 수요가 급증하고 있다. 코난테크놀로지는 국방 지능형 플랫폼 구축 경험과 방산혁신기업 선정을 바탕으로 국방 AI 시장에서 유리한 고지를 선점하고 있다.

• 고보안 환경은 주요 수요처다. 공공·전력·법무·국방에서 축적한 에이전트 구축 경험을 바탕으로 40여 종의 산업 특화 AI 에이전트와 Agent OS를 Agent-X로 통합했다. RAG(내부 자료를 찾아 답하게 하는 방식), 자연어 질의를 데이터베이스 언어로 바꾸는 NL2SQL, 문서 요약·통번역 에이전트를 조합하고 여러 AI 모델을 운영할 수 있게 한 플랫폼이다.

• 2026년 반기 말 계약 수주잔고는 225억 원이다. 공공·법률·발전·국방에 더해 제조까지 수주 범위를 넓혔지만, 수주잔고가 실제 매출과 이익으로 이어지는 시점은 프로젝트 수행과 검수에 좌우된다.

▲ 구축·배포·관리·모니터링을 통합하는 Agent-X 출시를 설명하는 회사 제공 이미지. — 원본 출처

▲ 시각지능과 온디바이스 AI를 결합한 현장 작업지원 제품 비전플로우의 회사 제공 이미지. — 원본 출처

1999년 ETRI 연구원들이 '우리 기술로 외산 솔루션을 이겨보자'는 포부로 설립한 코난테크놀로지는 대한민국 인터넷 초창기를 풍미했던 검색엔진들의 숨은 조력자였다. 2001년 엠파스와 공동 개발한 '엠파스XP' 검색엔진을 시작으로 SK커뮤니케이션즈에 인수된 이후에는 네이트와 싸이월드의 검색 기능을 도맡아 개발하며 국내 검색 솔루션 시장에서 활약했다. 당시 축적한 대용량 데이터 처리 기술과 자연어 이해 기술은 현재 코난테크놀로지가 자랑하는 AI 기술력의 굳건한 뿌리가 되었다.

현재 검색은 독립된 옛 사업이 아니라 코난서치, 코난애널리틱스, LLM을 결합한 지식 검색과 업무 지원의 기반으로 쓰인다. 기업과 공공기관이 내부 문서·데이터를 안전하게 활용하려는 수요가 커지면서, 검색 결과를 찾는 기능은 요약·분석·질의응답으로 확장되고 있다.

코난테크놀로지는 AI 기술을 국방 분야에 접목하며 '한국형 팔란티어'로의 도약을 꿈꾸고 있다. 주요 주주인 한국항공우주(KAI)와의 협력을 통해 AI 기반 차세대 전투기 기술을 개발하고 있으며, 영상 분석 솔루션 '코난와처'는 이미 국방 지능형 플랫폼과 무인기 자동 판독 시스템 등에 적용되어 실전 경험을 쌓고 있다. 2030년까지 추진되는 유무인 복합전투체계 구축 사업 등 대규모 국방 프로젝트에서 코난테크놀로지의 AI 기술이 핵심적인 역할을 수행할 것으로 기대된다.

국방 분야에서는 감시·정찰, 지휘통제, 훈련 데이터 분석 등에 AI 적용을 추진하고 있으며, 2006년 해군 검색엔진 사업 이후 약 20년간 국방 정보화·AI 사업 100건 이상을 수행했다고 밝혔다.

2026년 8월에는 국방·전략사업부와 디지털트윈그룹을 통합하고 연구 인력을 사업부에 배치했다. 국방 정보분석관을 위한 ‘AI 참모’, 방산·제조 숙련자의 경험을 AI로 구현하는 ‘AI 명장’ 솔루션을 개발하는 조직 체계다. 전 출처 정보 융합분석 플랫폼은 연내 출시 계획으로 제시됐다.

▲ 국방과 제조 버티컬 AI 경쟁력 강화를 위한 현장 중심 엔지니어링 체계를 설명하는 회사 제공 이미지. — 원본 출처

• [기대] 정부가 추진하는 인공지능 전환(AX) 사업의 확대와 국방 AI 시장 개화에 대한 기대감이 높다. 특히 공공 부문에서 자체 개발 거대언어모델(LLM)의 첫 수주 성공 사례를 만들면서, 향후 유사 프로젝트에서 선점 효과를 누릴 것이라는 전망이 나온다. 여기에 2대 주주인 SK텔레콤과 3대 주주인 한국항공우주(KAI)와의 시너지를 바탕으로 사업 영역을 통신, 국방, 항공우주 분야로 확장하며 안정적인 성장 발판을 마련할 것으로 기대된다. 2026년 반기 말 수주잔고 225억 원, 제조 영역으로의 수주 확대, Agent-X 출시는 고보안 버티컬 AI가 공공·국방 밖으로 넓어질 수 있다는 근거다.

• [우려] 2022년 상장 이후 지속되는 영업 적자 구조가 주된 우려 사항으로, 성장을 위한 투자 비용이 계속해서 수익성을 압박하고 있다. 2025년 말 진행한 유상증자가 기대에 못 미치는 규모로 마무리되었고 2대 주주인 SKT가 불참하는 등 자금 조달 능력과 재무 건전성에 대한 의구심이 남아있는 상황은 부담이다. 또한 AI 테마에 대한 높은 기대감으로 주가순자산비율(PBR) 등 밸류에이션 지표가 여전히 높은 수준에 있어, 향후 실적 성장세가 시장의 기대를 충족시키지 못할 경우 주가 조정의 위험을 안고 있다. 2026년 상반기 영업손실은 68억 836만 원으로 전년 동기보다 19.3% 줄었지만 아직 손실 상태다. 프로젝트별 원가와 검수 시점, 수행 인력·주식보상비 등 비용 구조가 손익에 영향을 준다.

최신 실적은 2026년 상반기 발표 기준 매출 증가와 손실 축소가 함께 나타난 흐름이다. 아래 금액은 억 원 단위이며, —는 해당 발표에서 금액이 별도로 제시되지 않은 항목이다.

2026년 상반기 매출총이익은 4억 9,944만 원으로 전년 동기 6억 8,585만 원 손실에서 흑자로 전환했다. 회사는 매출 성장, 원가 부담 완화, AI 기반 사업 효율화를 개선 요인으로 설명했다.

2025년에는 AX·LLM 기반 사업 확대와 대형 사업 종료에 따른 매출 인식이 연간 매출 증가를 이끌었다. 다만 해당 프로젝트의 외주비 등 원가도 함께 반영됐다. 이후 판매비와관리비는 인력 효율화와 고정비 절감으로 감소했지만, 구축형 사업은 발주·수행·검수 일정에 따라 기간별 매출과 비용의 변동성이 클 수 있다.

8.1최근 주주 구성

2026년 1월 30일 대량보유상황보고서 기준 김영섬 대표와 특별관계자 16인의 주식등 보유 비율은 37.05%다. 김영섬 대표 개인 보유 비율은 22.88%이며, 양승현 6.72%, 윤덕호 5.07%가 뒤를 잇는다. 회사는 SK텔레콤과 한국항공우주를 유의적인 영향력을 보유하는 기업으로 기재하고 있다.

8.2지분 변동 히스토리

2025년 10월, 운영자금 및 시설자금 확보를 위해 약 290억 원 규모의 주주배정 유상증자를 결정했으나, 이후 주가 하락으로 최종 조달 금액은 약 188억 원에 그쳤다. 2023년 10월, 주주가치 제고를 위해 1주당 1주를 배정하는 100% 무상증자를 실시하여 유통 주식 수가 두 배로 증가했다. 2022년 10월, SK텔레콤이 SK커뮤니케이션즈가 보유하고 있던 지분 전량을 약 224억 원에 인수하면서 2대 주주로 등극, 양사 간 AI 동맹의 서막을 알렸다. 2022년 7월, 기술성 평가에서 AA 등급을 획득하며 기술특례상장 제도를 통해 코스닥 시장에 성공적으로 입성했다. 2021년 11월, 한국항공우주(KAI)가 제3자배정 유상증자에 참여해 지분 약 10%를 확보하며 3대 주주이자 핵심 전략 파트너로 합류했다.

2026년 3월 현재, 사업보고서 및 공시자료 기준으로 코난테크놀로지가 지배력을 행사하는 주요 종속회사나 계열사는 확인되지 않는다. SK텔레콤과 한국항공우주는 종속회사·계열사가 아니라 회사에 유의적인 영향력을 보유하는 기업으로 구분된다.

SK텔레콤: 단순한 2대 주주를 넘어 AI 사업의 핵심 동반자 관계다. AI 전문 인력 교류는 물론, SKT의 통신 기술 및 데이터와 코난테크놀로지의 AI 솔루션을 결합한 다양한 공동 프로젝트를 추진하고 있다. SKT가 주도하는 AI 기술 동맹 'K-AI 얼라이언스'의 일원이기도 하다. 2022년 AI 기술협력 MOU를 체결했다. 사업보고서에서는 유의적인 영향력을 보유하는 기업으로 분류한다. 한국항공우주(KAI): 국방 AI 분야의 가장 중요한 파트너로, AI 파일럿 개발, 유무인 복합 전투체계 구축 등 미래 전장 환경에 필요한 핵심 기술을 공동으로 개발하고 있다. KAI는 3대 주주로서 코난테크놀로지의 국방 사업 레퍼런스를 강화하는 데 기여하고 있다. 2022년 AI 기반 우주항공 기술강화 협약을 맺었고, 사업보고서에서는 유의적인 영향력을 보유하는 기업으로 분류한다. 국방·항공 적용 기술을 협력의 접점으로 삼아 온 관계다. 네이버클라우드: 2026년 3월, 국방 및 제조 분야에 특화된 LLM과 피지컬 AI(Physical AI) 협력을 위한 업무협약(MOU)을 체결했다. 네이버의 하이퍼클로바X와 코난의 기술력을 결합하여 공공 및 국방, 제조 시장을 함께 공략하며 시너지를 창출할 것으로 기대된다. 리벨리온: 국산 AI 반도체 팹리스 기업인 리벨리온과 사업 협약을 맺고, 코난테크놀로지의 소프트웨어 기술과 리벨리온의 하드웨어 인프라를 결합해 국산 AI 기술 생태계를 강화하는 데 협력하고 있다. 엠파스/네이트: 과거 2000년대 초반 포털 엠파스(Empas)의 검색엔진을 공동 개발했으며, 이후 SK커뮤니케이션즈에 인수된 후에는 네이트(Nate)와 싸이월드의 검색 R&D를 담당하며 한때 국내 검색 시장의 한 축을 담당했던 역사가 있다.

• 2026년 09월 30일: 김영섬 최대주주 대량보유 현황 변동 보고. 김영섬 최대주주의 보유주식이 4,591,027주(36.67%)에서 4,569,027주(36.50%)로 감소했으며, 주요계약체결 주식등은 642,716주(5.13%)에서 954,022주(7.61%)로 증가했다. 원문

• 2026.03.12: 네이버클라우드와 국방·제조 특화 LLM 및 피지컬 AI 협력을 위한 업무협약(MOU) 체결을 발표하며 양사 간 기술 동맹을 공식화했다.

• 2026.02.13: 2025년 연간 실적을 공시하고, 매출액 339.8억 원(전년 대비 29.1% 증가), 영업손실 98.7억 원(전년 대비 30% 개선)을 기록했다고 밝혔다.

• 2025.11.17: 2025년 3분기 실적 발표를 통해 누적 매출 239억 원 달성 및 전년 동기 대비 91.5%의 매출 성장을 알렸다.

• 2025.10.14: 주주배정 유상증자의 신주 발행가액 확정을 공시했다.

• 2025.07.16: 시설자금 및 운영자금 조달을 위한 주주배정 유상증자 결정을 공시했다.

• 2025.03.31: 제26기 정기주주총회를 개최하고 재무제표 승인, 이사 선임 등의 안건을 원안대로 가결했다.

• 2023.10.12: 보통주 1주당 1주를 배정하는 무상증자를 결정했다고 공시했다.

• 2022.10.28: 최대주주 등 소유주식변동 신고를 통해 SK텔레콤이 SK커뮤니케이션즈로부터 주식을 양수하여 2대 주주가 되었음을 공시했다.

• 2022.07.07: 코스닥 시장에 신규 상장하며 공개 기업으로서 첫발을 내디뎠다.