DL이앤씨우

• DL이앤씨의 사업 포트폴리오는 크게 주택, 토목, 플랜트 세 축으로 구성되어 있으며, 각 분야에서 오랜 업력을 바탕으로 한 기술력과 노하우를 보유하고 있다. 주택 부문에서는 'e편한세상'과 하이엔드 브랜드 '아크로(ACRO)'를 앞세워 아파트 공급 및 재개발/재건축 사업을 활발히 전개하고 있으며, 이는 회사의 안정적인 캐시카우 역할을 담당한다.

• 플랜트 사업은 DL이앤씨의 핵심 성장 동력으로, 정유, 가스, 석유화학 등 다양한 분야에서 설계·조달·시공(EPC) 역량을 발휘하며 해외 시장을 적극 공략하고 있다. 특히 고부가가치 사업으로 평가받는 플랜트 부문은 최근 주택 경기의 변동성에 대응하며 회사의 수익성을 견인하는 효자 노릇을 톡톡히 하고 있으며, 조직 개편과 인력 충원도 플랜트 중심으로 이루어지는 추세다.

• 최근에는 기존 사업의 경쟁력을 강화하는 동시에 소형모듈원전(SMR), 탄소 포집·활용·저장(CCUS), 양수발전 등 친환경 신사업 분야로의 확장을 가속화하며 미래 먹거리 확보에 나서고 있다. 이는 단순 시공을 넘어 투자와 운영까지 책임지는 글로벌 디벨로퍼로 거듭나려는 회사의 장기적인 비전과 맞닿아 있으며, 지속가능한 성장을 위한 포트폴리오 다각화의 일환으로 풀이된다.

• 2024년과 2025년을 거치며 국내 건설 경기는 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 부실 우려와 높은 공사비 부담으로 인해 다소 침체된 모습을 보였으나, 2026년에는 정부의 사회간접자본(SOC) 예산 확대와 3기 신도시 등 주택 정비사업 추진에 힘입어 점진적인 회복세가 예상된다. 다만, 민간 부문의 회복은 더딜 것으로 보여 건설사들의 옥석 가리기가 본격화될 전망이다.

• 해외 건설 시장, 특히 중동 지역을 중심으로 플랜트 및 인프라 프로젝트 발주가 증가하며 국내 건설사들에게 새로운 기회의 장이 열리고 있다. 2025년에는 원전과 플랜트 등 고부가가치 사업 수주에 힘입어 11년 만에 최대 실적을 달성하는 등 긍정적인 흐름이 이어지고 있어, 해외 사업 비중이 높은 기업들의 성장성이 부각될 것으로 보인다.

• 최근 건설업계의 화두는 단연 디지털 전환과 친환경 기술 도입이다. BIM(빌딩 정보 모델링)과 같은 스마트 건설 기술을 통해 생산성을 높이고, 제로에너지 건축, 모듈러 공법 등 지속가능한 기술을 선점하려는 노력이 산업 전반으로 확산되고 있다. 이러한 변화에 성공적으로 적응하는 기업이 미래 건설 시장의 주도권을 쥐게 될 것이다.

DL이앤씨는 DL그룹의 핵심 계열사로서, 안정적인 실적을 바탕으로 그룹 전체의 성장을 이끄는 견인차 역할을 하고 있다. 2021년 지주사 체제 전환 이후 건설, 석유화학, 에너지라는 세 개의 큰 축으로 재편된 DL그룹 내에서 건설 부문의 중추를 담당하며 그룹의 위상을 높이는 데 기여하고 있다. 하지만 이해욱 회장을 중심으로 한 '옥상옥' 지배구조와 반복되는 중대재해 발생은 기업 가치에 부담을 주는 요인으로 지적된다. 총수 일가의 지배력은 공고하지만, 그에 상응하는 경영 책임 소재가 불분명하다는 점은 잠재적인 리스크로 남아있다.

DL이앤씨의 대표 아파트 브랜드 'e편한세상'은 2000년 론칭 당시, 초고속 인터넷망을 갖춘 최첨단 아파트라는 콘셉트로 등장하며 대한민국에 브랜드 아파트 시대를 연 선구자적 역할을 했다. "진심이 짓는다"라는 광고 카피로 유명해진 e편한세상은 화려함보다는 10cm 더 넓은 주차공간, 사생활을 보호하는 오렌지 로비 등 실용성과 주거 편의성을 강조하는 전략으로 소비자들에게 꾸준한 사랑을 받아왔다. 최근에는 고급화 전략의 일환으로 하이엔드 브랜드인 '아크로'에 집중하는 모습을 보이기도 했지만, 여전히 e편한세상은 DL이앤씨의 근간을 이루는 중요한 브랜드 자산이다.

• [기대] 2024년부터 이어진 주택 부문 원가율 개선세와 2025년 DL건설의 흑자 전환이 실적 개선의 기대감을 높이고 있다. 특히 수익성 중심의 선별 수주 전략과 안정적인 재무구조는 불확실한 건설 경기 속에서 돋보이는 부분이다.

• [우려] 플랜트 부문의 신규 수주 부진이 장기적인 외형 성장 둔화 요인으로 작용할 수 있다는 점은 우려스러운 부분이다. 2026년 이후 주요 플랜트 현장 준공이 예정되어 있어, 대규모 신규 수주가 없다면 관련 매출 감소가 불가피할 전망이다.

• [기대] 연결 순이익의 25%를 주주에게 환원하겠다는 정책에 따라 배당금이 상향 조정된 점은 주주들에게 긍정적인 신호로 받아들여진다. 이는 회사가 주주가치 제고에 적극적으로 나서고 있음을 보여주는 대목이다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기 연결 기준 매출액은 1조 6,958억 원, 영업이익은 630억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 30.47%, 33.06% 감소했다.

• 주택 및 건축 부문에서는 높은 수익성을 유지했으나, 대형 플랜트 현장에서의 일회성 비용 발생이 전체 영업이익 감소에 영향을 미쳤다.

• 2025년 연간 신규 수주는 9조 7,515억 원을 달성했으며, 특히 도시정비사업 부문에서 전년 대비 큰 폭의 성장을 보였다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 연결 기준 매출액은 1조 9,070억 원, 영업이익은 1,168억 원을 기록하며 전년 동기 대비 영업이익이 40.1% 증가하는 개선세를 보였다.

• 주택 부문의 원가율이 안정화되고, 자회사 DL건설의 실적 개선이 더해지면서 2분기에 이어 1천억 원대의 영업이익을 유지했다.

• 다만, 플랜트 부문의 신규 수주가 저조하여 향후 매출 감소에 대한 우려가 제기되었으며, 민간참여 공공주택 사업의 도급 증액 이연은 아쉬운 부분으로 남았다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기 연결 기준 매출액은 1조 9,914억 원, 영업이익은 1,262억 원을 기록하며, 전년 동기 대비 영업이익이 287.5% 급증하는 '어닝 서프라이즈'를 달성했다.

• 과거 원가율이 높았던 주택 현장들이 대부분 준공되고, 안정적인 현장들의 매출 비중이 늘어나면서 주택 부문 수익성이 크게 개선된 것이 호실적의 주요 원인이었다.

• DL건설의 토목 부문은 GTX-A 공사 등으로 여전히 높은 원가율을 기록했으나, 주택 부문의 실적 개선이 이를 상쇄하고도 남는 모습을 보여주었다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 연결 기준 매출액 1조 8,082억 원, 영업이익 810억 원을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 영업이익이 33% 증가한 수치다.

• 부동산 경기 침체 속에서도 주택 사업 부문의 원가율이 전년 동기 93.0%에서 90.7%로 개선되며 전사 수익성 회복을 견인했다.

• 안정적인 재무구조를 바탕으로 AA- 신용등급을 유지했으며, 부채비율은 102.8%로 업계 최고 수준의 재무 안정성을 입증했다.

최근 주주 구성

• DL(주) 외 7인 (24.82%): DL그룹의 지주회사로, DL이앤씨의 최대주주다. 이해욱 회장을 비롯한 특수관계인을 포함한다.

• 국민연금공단 (8.06%): 대한민국 국민의 노후 소득 보장을 위한 연기금으로, 주요 기관투자자로서 지분을 보유하고 있다.

• Kopernik Global Investors, LLC (8.46%): 미국에 기반을 둔 자산운용사로, DL이앤씨의 주요 주주 중 하나다.

• 자사주 (2.94%): 회사가 보유하고 있는 자기 주식이다.

지분 변동 히스토리

• 2023년 10월, 자회사인 DL건설의 완전 자회사 편입을 위해 포괄적 주식 교환을 결정했다. 이 과정에서 신주 발행에 따른 지분 희석을 방지하기 위해 대규모 자사주 매입 및 소각을 병행했다.

• 2024년 2월, 주식 교환을 통해 DL건설 지분 100%를 취득하며 완전 자회사 편입을 마무리했다. 이 과정에서 이해욱 회장 및 대림학원 등 특수관계인이 보유했던 DL건설 주식이 DL이앤씨 주식으로 교환되었다.

DL건설

• DL이앤씨가 지분 100%를 보유한 완전 자회사로, 주택, 건축, 토목, 플랜트 등 종합건설업을 영위하고 있다.

• 과거 대림그룹 계열사였던 삼호와 고려개발이 2020년 합병하여 출범했으며, 'e편한세상' 브랜드를 공유하며 주택 사업에서 시너지를 내고 있다.

• 2023년 DL이앤씨의 포괄적 주식 교환을 통해 상장 폐지되고 완전 자회사로 편입되었으며, 이는 이중 상장 구조를 해소하고 경영 효율성을 높이기 위한 조치였다.

CARBONCO PTE. Ltd.

• 탄소 포집·활용·저장(CCUS) 등 친환경 탈탄소 사업을 추진하기 위해 설립한 종속회사다.

• DL이앤씨의 플랜트 사업 경험과 기술력을 바탕으로 미래 신성장 동력 확보에 중요한 역할을 할 것으로 기대된다.

DL에너지

• DL그룹의 에너지 전문 계열사로, 국내외에서 발전 및 에너지 인프라 사업을 개발·투자·운영하고 있다.

• DL이앤씨와는 발전소 건설 등 EPC(설계·조달·시공) 사업에서 협력 관계를 구축하고 있다.

• 현대건설: 압구정5구역 재건축 사업 등 주요 도시정비사업에서 치열한 수주 경쟁을 벌이고 있는 대표적인 라이벌 관계다.

• GS건설: 성남 상대원2구역 재개발 사업을 두고 기존 시공사였던 DL이앤씨와 조합 간의 갈등이 깊어지면서, GS건설이 새로운 시공사 후보로 부상하며 대립각을 세우고 있다.

• 5대 시중은행 및 주요 증권사: 압구정5구역 재건축 사업의 성공적인 자금 조달과 조합원 대상 금융 서비스 제공을 위해 KB국민은행, 신한은행 등 10개 금융기관과 하이엔드 금융 업무협약을 체결하며 강력한 협력 관계를 구축했다.

• 롯데건설: 과거 북가좌6구역 재건축 사업에서 하이엔드 브랜드를 내세우며 치열한 수주 경쟁을 펼친 바 있다.

• 2026년 3월: 압구정5구역 재건축 사업 수주를 위해 5대 시중은행 및 5대 증권사와 '하이엔드 금융 업무협약(MOU)'을 체결했다고 밝혔다.

• 2026년 3월: 지하 100m 이상 대심도 수직터널 공사 기간을 20% 단축할 수 있는 '양수발전 특화 슬립폼' 공법 특허를 출원하고 상용화를 추진한다고 발표했다.

• 2026년 2월: 2025년 연간 실적을 공시하고, 수익성 중심의 사업 운영과 리스크 관리를 통해 체질 개선 성과를 확인했다고 밝혔다.

• 2026년 1월: 경기 성남시 상대원2구역 재개발 조합에 시공사 교체 절차 중단을 요구하는 공문을 발송하며, 조합과의 갈등이 심화되고 있음을 알렸다.

• 2025년 12월: 한 현장에서 하도급업체에 대한 대금 미지급 문제로 공사대금 분쟁이 발생했다는 보도가 나왔다.

• 2025년 11월: 부산 우동1구역 재건축 조합과의 공사비 증액 갈등 끝에 대의원회에서 '시공사 선정 취소' 안건이 통과되며 계약 해지 위기에 놓였다.

• 2025년 11월: 협력회사와의 동반성장 파트너십 강화를 위한 '2025 한숲 파트너스 데이'를 개최하고, 90개 우수 협력회사를 선정해 포상했다.