KIWOOM 엔비디아미국30년국채혼합액티브(H)

'Bloomberg Blended NVIDIA and US Long Treasury Bond Index' 지수를 추종하며, 이름 그대로 엔비디아 주식과 미국 30년 장기 국채를 혼합하여 산출된다. 상품설명서에 따르면 주식과 채권의 비중은 대략 3:7 수준을 목표로 하지만, 액티브 운용 방식을 채택하여 시장 상황에 따라 자산 비중을 탄력적으로 조절할 수 있는 재량권을 갖는다.

주식 파트에서는 설명이 필요 없는 AI 칩 선두주자 엔비디아 단일 종목을 편입하여 성장의 과실을 노린다. 채권 파트에서는 잔존 만기 20년 이상의 미국 장기 국채로 구성된 'Bloomberg US Treasury 20+ Year Total Return Index'를 활용하여 금리 하락기 높은 자본 차익을 추구하는 전략을 구사한다.

상품명에 붙은 (H)는 환헷지를 의미하며, 이는 미국 자산에 투자할 때 발생하는 원/달러 환율 변동의 위험을 최소화하는 역할을 한다. 즉, 투자자는 순수하게 엔비디아 주가와 미국 장기 국채 금리의 등락에만 집중할 수 있으며, 복잡한 환율 계산에 머리 아플 필요가 없다.

운용 주체는 키움투자자산운용이며, 투자자가 부담해야 하는 총보수는 연 0.19% 수준이다. 이는 ETF/ETN 시장에서 평균적인 수준의 보수율로 평가받는다.

자산 구성을 살펴보면 엔비디아 주식과 함께 채권 부분에서는 실제 미국 국채 현물을 담는 것이 아니라 'KB 미국채 30년 ETN', '메리츠 미국채30년 ETN(H)' 등 다른 상장지수증권(ETN)을 편입하여 운용의 효율성을 꾀하는 모습을 보인다. 이는 여러 개의 채권을 직접 사고파는 것보다 유동성이 높은 ETN을 활용하여 포트폴리오를 관리하는 것이 더 유리하기 때문인 것으로 풀이된다.

이 상품은 법적으로 상장지수펀드(ETF)가 아닌 상장지수증권(ETN)으로 분류된다. 가장 큰 차이점은 ETF가 자산운용사의 펀드 형태로 운용되어 자산이 별도로 보관되는 반면, ETN은 발행 증권사(이 경우 키움증권)의 신용으로 발행된다는 점이다. 이는 만약의 경우 발행 증권사에 부도 등의 신용위험이 발생하면 투자금을 떼일 수도 있다는 이론적 리스크가 존재함을 의미한다.

퇴직연금 투자자들에게 이 상품은 '합법적 규제 돌파 수단'으로 인식된다. 현행 규정상 퇴직연금(DC/IRP) 계좌에서는 주식 등 위험자산에 최대 70%까지만 투자할 수 있다. 하지만 이 상품은 채권혼합형, 즉 안전자산으로 분류되기 때문에 100% 투자가 가능하다. 투자 포트폴리오의 약 30%를 엔비디아로 채우면서도 나머지 70%는 채권으로 구성되어 있어, 규제상으로는 안전자산이지만 실질적으로는 성장주에 대한 공격적인 투자를 집행하는 효과를 낳는다. 투자 커뮤니티에서는 이를 두고 "엔비디아라는 강력한 창을 들고 싶지만 연금의 70% 룰이라는 방패에 막힌 투자자들을 위한 우회로"라는 평가를 받는다.

2025년 2월에 상장된 비교적 신생 상품인 관계로, 아직 분배금(배당) 지급 이력은 없다. 채권혼합형 상품의 특성상 향후 채권 이자 수익 등을 재원으로 분배금이 지급될 가능성은 열려있지만, 그 규모와 시기는 아직 미지수다. ETN 투자 시 주의 깊게 살펴봐야 할 지표 중 하나인 괴리율(시장가격과 실제 자산가치의 차이) 역시 아직 특별한 이슈가 발생하지는 않았다. 다만, 모든 ETN은 발행 증권사의 유동성 공급(LP) 능력에 따라 일시적인 괴리율 확대 가능성을 내포하고 있으므로, 시장의 변동성이 커질 경우를 대비해 항상 예의주시할 필요가 있다.