1.종목 개요
이 상품은 대한민국을 대표하는 주가지수인 코스피 200 지수의 일일 변동률을 정방향으로 2배 추종하는 것을 목표로 하는 레버리지 상장지수펀드(ETF)다. 즉, 코스피 200 지수가 하루에 1% 오르면 이 ETF는 2%의 수익률을, 반대로 1% 내리면 2%의 손실을 기록하도록 설계되어, 상승장에서 단기적으로 높은 수익을 추구하는 투자자들이 주로 활용한다.
국내 주식 시장의 대표적인 파생상품 중 하나로, 개인 투자자들 사이에서 매우 높은 인지도와 압도적인 거래량을 자랑한다. 시장의 방향성에 대한 확신이 있을 때, 적은 자본으로 높은 투자 효과를 누리고자 하는 공격적인 성향의 투자자들에게 '단타' 혹은 '스윙' 투자용으로 인기가 높으며, 커뮤니티에서는 '코덱스 레버' 또는 간단히 '레버'라는 애칭으로 불리기도 한다.
2.기초지수 및 추종 전략
기초지수는 한국 유가증권시장에 상장된 우량주 200개 종목을 시가총액 가중 방식으로 선별하여 산출하는 코스피 200(KOSPI 200) 지수다. 이 지수는 대한민국 주식 시장의 전반적인 흐름을 가장 잘 나타내는 대표적인 지표로, 다양한 금융상품의 기초자산으로 활용되고 있다.
KODEX 레버리지는 코스피 200 지수의 '일일 수익률'을 2배로 추종하는 것을 목표로 하며, 누적 수익률을 2배로 추종하는 것이 아니다. 이러한 특성 때문에 기초지수가 장기간에 걸쳐 상승하더라도, 중간에 등락을 반복하는 변동성 장세에서는 복리 효과의 마법이 아닌 '음의 복리'라는 저주가 걸려 이론적인 2배 수익률에 미치지 못하거나 심지어 손실을 볼 수도 있다.
목표 수익률을 달성하기 위해 주식 실물에 직접 투자하기보다는 주로 코스피 200 지수선물과 같은 파생상품에 투자하여 운용 효율성을 높인다. 또한, KODEX 200과 같은 다른 ETF를 편입하거나 소량의 주식을 매수하는 등의 전략을 혼합하여 지수와의 추적 오차를 최소화하고 운용 목표를 달성하고자 한다.
3.주요 편입 종목 및 운용 정보
운용 주체는 국내 ETF 시장의 터줏대감 격인 삼성자산운용이며, 'KODEX'라는 브랜드를 사용한다. 2010년 2월 22일에 상장되어 오랜 기간 운용되어 온 만큼 높은 인지도와 풍부한 유동성을 자랑하며, 국내 레버리지 ETF 시장을 선도하는 대표 상품으로 자리매김했다.
총보수는 연 0.64%로, 파생상품을 주로 운용하는 상품 특성상 일반적인 주식형 ETF에 비해서는 다소 높은 편이다. 이 보수는 매일 순자산가치(NAV)에 조금씩 반영되므로 투자자가 별도로 지불하는 개념은 아니지만, 장기 보유 시 수익률에 미치는 영향이 누적되어 무시할 수 없는 수준이 되므로 단기적인 관점에서 접근하는 것이 일반적이다.
주요 구성 자산은 코스피 200 지수의 움직임을 따라가기 위한 코스피200지수선물 및 KODEX 200과 같은 ETF가 대부분을 차지한다. 그 외에도 삼성전자, SK하이닉스 등 코스피 200을 구성하는 최상위 대형주들을 일부 편입하여 기초지수와의 괴리를 줄이고 안정적인 운용을 꾀하는 모습을 보인다.
4.단기매매의 성지, 그러나 장기투자의 무덤
KODEX 레버리지는 주식시장이 명백한 상승 추세에 있을 때 불타는 기관차처럼 강력한 수익을 안겨줄 수 있는 매력적인 상품이다. 특히 단기적인 시장 예측에 자신 있는 투자자들에게는 적은 돈으로도 '두 배'의 기쁨을 누릴 수 있는 기회의 땅으로 여겨진다. 이 때문에 주식 관련 커뮤니티에서는 "오늘 장 좋네, 레버 타야지"와 같은 글을 쉽게 찾아볼 수 있으며, 시장의 활황기에는 '국민 단타주'라고 불릴 정도로 많은 개인 투자자들이 매매에 참여한다. 하지만 이러한 화려함 뒤에는 치명적인 함정이 숨어있다. '일일 수익률'의 2배를 추종하는 구조적 특징 때문에, 기초지수가 오르락내리락하며 제자리걸음을 하는 횡보장에서는 투자 원금이 조용히 녹아내리는 '음의 복리' 효과를 피할 수 없다. 예를 들어 코스피 200이 하루 10% 올랐다가 다음 날 9.09% 하락하면 본전이지만, 레버리지 ETF는 20% 상승했다가 18.18% 하락하면서 원금 손실이 발생한다. 이러한 특성을 모르고 "존버는 승리한다"는 말을 맹신하며 장기 투자했다가는 계좌가 처참하게 망가지는 경험을 할 수 있으니, 반드시 단기적인 관점에서 접근해야 하는 상품임을 명심해야 한다.
5.분배금? 그런 건 없다
일반적인 주식이나 일부 ETF들은 정기적으로 주주들에게 이익의 일부를 나눠주는 분배금(배당)을 지급하지만, KODEX 레버리지 투자자라면 분배금에 대한 기대는 일찌감치 접어두는 것이 좋다. 이 ETF의 운용 목표는 오로지 기초지수인 코스피 200의 일일 수익률을 2배로 추종하는 것이며, 편입하는 자산 역시 주식 실물보다는 선물과 같은 파생상품의 비중이 압도적으로 높기 때문에 애초에 분배금의 재원이 될 만한 현금 흐름이 거의 발생하지 않는다. 간혹 구성 자산에서 미미한 배당이 발생하더라도 이는 순자산가치(NAV)에 재투자되어 ETF 가격에 반영될 뿐, 투자자에게 별도로 지급되지 않는다. 따라서 이 상품에 투자하는 목적은 오직 시세 차익을 통한 수익 실현에 있어야 하며, 안정적인 현금 흐름을 기대하는 배당 투자자에게는 전혀 적합하지 않은 상품이라 할 수 있다. 분배금 지급 내역을 조회해보면 항상 '데이터가 없습니다'라는 문구만 보게 될 것이다.