LG생활건강우

• 뷰티(Beauty): '후', '숨37', '오휘' 같은 럭셔리 브랜드를 앞세워 주로 면세점과 백화점에서 실적을 쌓아왔고, '더페이스샵' 같은 중저가 브랜드로 대중 시장도 공략하는 투트랙 전략을 구사한다. 하지만 최근 중국 시장 부진과 면세 채널의 구조적 하락으로 인해 20년 만에 분기 적자를 기록하는 등 고전 중이다.

• HDB(Home Care & Daily Beauty): 치약, 샴푸, 세제 등 다양한 생활용품을 판매하며 안정적인 캐시카우 역할을 담당한다. 시장 자체는 저성장 국면에 접어들었지만, '닥터그루트', '유시몰' 등 프리미엄 브랜드를 중심으로 북미, 일본 등 해외 시장 판로를 개척하며 성장을 이어가고 있다.

• 음료(Refreshment): 2007년 인수한 코카콜라음료를 통해 콜라, 사이다 등 탄산음료와 '몬스터에너지' 같은 에너지 드링크를 국내에 독점적으로 생산 및 유통한다. 다만, 최근 소비 트렌드 변화와 원가 부담으로 인해 2007년 인수 이후 처음으로 분기 적자를 기록하는 등 수익성 악화를 겪고 있다.

• 과거 중국 시장의 폭발적인 성장에 힘입어 황금기를 누렸으나, 애국 소비 트렌드 확산과 현지 브랜드의 약진으로 K-뷰티의 입지가 크게 흔들리고 있다. 특히 LG생활건강처럼 중국 의존도가 높았던 기업들은 실적에 직격탄을 맞으며 체질 개선의 필요성이 대두되었다.

• 소비 채널의 중심이 오프라인에서 온라인으로, 주류 브랜드가 인디 브랜드로 빠르게 이동하며 시장의 판도가 바뀌고 있다. 이에 따라 전통적인 강자였던 LG생활건강과 아모레퍼시픽의 영향력은 줄어든 반면, 신흥 강자들이 급부상하며 경쟁이 더욱 치열해지는 양상이다.

• 위기 돌파를 위해 북미, 일본, 동남아 등 비중국 시장으로의 포트폴리오 다변화가 업계의 화두로 떠올랐다. 또한, 뷰티와 테크를 결합한 '뷰티테크' 분야에 대한 투자를 확대하며 새로운 성장 동력 확보에 힘쓰고 있다.

• 18년간 회사를 이끌며 '차석용 매직' 신화를 썼던 차석용 부회장이 물러나고, LG그룹 최초의 여성 CEO인 이정애 사장을 거쳐 로레알 출신의 마케팅 전문가 이선주 사장이 새로운 수장으로 부임했다. 이정애 사장 체제에서 실적 부진의 늪에 빠진 만큼, 이선주 신임 사장의 어깨는 그야말로 천근만근이다.

• 당면 과제는 단연 실적 개선, 특히 핵심 사업인 화장품 부문의 부활이다. 중국 중심의 사업 구조를 재편하고, 온라인 채널 강화와 북미 등 신시장 공략을 통해 성장 동력을 다시 찾아야 하는 막중한 임무를 띠고 있다.

• 시장은 이선주 사장의 글로벌 감각과 현장 중심 리더십에 기대를 걸면서도, LG생활건강이라는 거대한 조직을 변화시키고 과거의 성공 방정식에서 벗어날 수 있을지에 대한 우려 섞인 시선도 보내고 있다.

• 한때 주주환원에 인색하다는 평가를 받으며 '짠물 배당'의 대명사로 불리기도 했지만, 최근에는 기업가치 제고를 위해 분기배당 도입, 자사주 소각 등 적극적인 주주환원 정책을 펼치고 있다.

• 2025년부터 2027년까지 3년간 보유 중인 자사주 전량을 소각하고, 배당성향을 30% 이상으로 상향하는 등 구체적인 계획을 발표하며 주주 달래기에 나섰다. 이는 실적 부진으로 싸늘해진 투자 심리를 되돌리기 위한 고육지책으로 풀이된다.

• 하지만 과거 황제주 시절에 비하면 턱없이 부족한 주가와 배당금 규모로 인해 소액주주들의 불만은 여전하며, 실질적인 기업 가치 상승을 통한 주가 회복이 선행되어야 한다는 목소리가 높다.

• [우려] 2025년 4분기에 분사 이후 최초로 분기 적자를 기록하며 어닝 쇼크를 시현, 실적 부진의 골이 깊어지고 있다는 점이 가장 큰 우려 사항이다. 특히 회사의 핵심 성장 동력이었던 뷰티 사업부가 연간 적자로 전환했으며, 안정적인 캐시카우 역할을 하던 음료 사업마저 4분기 적자를 기록하며 전반적인 사업 포트폴리오의 안정성이 흔들리고 있다.

• [우려] 계속되는 실적 악화는 주가에 그대로 반영되어 17년 전 수준으로 회귀하는 등 장기 하락 추세에서 벗어나지 못하고 있다. 자기자본이익률(ROE)이 시중은행 금리보다도 낮은 2%대까지 추락하면서, 주주가치 훼손에 대한 투자자들의 불만이 극에 달한 상황이다.

• [기대] 실적 악화에 대응하기 위해 희망퇴직을 단행하고, 글로벌 사업 재편을 추진하는 등 고강도 체질 개선에 나선 점은 긍정적으로 평가받는다. 또한 2025년 9월 로레알 출신의 마케팅 전문가인 이선주 대표를 새로운 수장으로 영입하여, 특히 부진에 빠진 뷰티 사업의 반등을 이끌어낼 것이라는 기대감이 형성되고 있다.

2025년 4분기

• 연결 기준 매출 1조 4,728억 원, 영업손실 727억 원을 기록하며 전년 동기 대비 매출은 8.5% 감소했고 영업이익은 적자로 전환했다. 이는 2001년 LG화학에서 분사한 이후 처음으로 기록한 분기 적자로, 시장에 큰 충격을 주었다.

• 뷰티 사업은 매출 5,663억 원에 영업손실 814억 원을 기록하며 실적 악화를 주도했는데, 면세 채널 물량 조절과 희망퇴직 관련 일회성 비용이 크게 작용했다. HDB(생활용품) 부문은 매출이 2.9% 성장했으나 영업이익은 5.5% 감소했고, 음료 부문은 99억 원의 영업손실을 내며 2007년 인수 이후 첫 분기 적자를 기록했다.

• 해외 매출의 경우 미국과 일본에서는 성장세를 보였으나, 주력 시장인 중국 매출이 16.6% 급감하며 전체 해외 실적 하락을 이끌었다. 결국 대규모 일회성 비용과 주력 사업부의 동반 부진이 겹치며 최악의 성적표를 받게 되었다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 실적은 매출 1조 7,136억 원, 영업이익 1,061억 원을 기록하며 시장의 기대치를 하회했다. 이러한 실적 부진 전망이 나오면서 주가가 하락세로 돌아섰고, 실제 실적 발표 이후 주가가 하루 만에 5.86% 급락하는 등 투자 심리가 크게 위축되었다.

2025년 2분기

• 구체적인 2분기 실적 수치는 제공되지 않았으나, 연간 실적이 전년 대비 크게 악화된 점으로 미루어 볼 때 부진한 흐름을 이어갔을 것으로 추정된다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기에는 시장 전망치를 뛰어넘는 실적을 기록하며 주가가 5월 10일 46만 6천 원까지 상승하는 등 반짝 회복세를 보이기도 했다. 당시 중국 수요 회복에 대한 기대감이 주가에 긍정적으로 반영되었으나, 이러한 기대감은 3분기 실적 부진으로 인해 빠르게 꺾였다.

최근 주주 구성

• (주)LG(34.03%) LG그룹의 지주회사로, LG생활건강의 최대주주로서 안정적인 지배력을 행사하고 있다.

• 국민연금공단(8.16%) 국내 연기금의 대표주자로서 주요 주주로 참여하고 있으며, 장기적인 관점에서 기업 가치에 영향을 미치는 의결권을 행사한다.

• T. Rowe Price Associates, Inc.(5.36%) 미국의 대형 자산운용사로, 5% 이상 지분을 보유한 주요 기관 투자자다.

• 자사주 회사가 보유하고 있는 자기 주식으로, 2025년부터 3년에 걸쳐 전량 소각될 예정이다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 2월, 실적 부진 속에서 주주가치 제고를 위해 자사주 소각 방식의 감자를 결정했다고 공시했다. 이는 2024년 11월에 발표한 3개년 기업 가치 제고 계획의 일환으로, 2027년까지 보유 자사주 전량을 소각할 계획이다.

• 2021년 6월, 국민연금공단의 지분율이 8.16%에서 7.98%로 소폭 변동되었다고 공시했다.

• 2018년 11월, 최대주주인 (주)LG 및 특별관계자의 지분율이 34.23%에서 34.04%로 0.19%p 감소했다고 공시했다.

코카콜라음료

• 1996년 코카콜라 컴퍼니의 한국 직영 체제로 설립되었으나, 2007년 LG생활건강이 인수하여 LG그룹의 계열사로 편입되었다. 국내에서 코카콜라, 환타, 스프라이트 등 코카콜라 컴퍼니의 음료 원액을 받아 완제품을 생산하고 유통, 판매하는 보틀링 파트너 역할을 수행한다.

• 제로 슈거 트렌드에 맞춰 '코카콜라 제로'의 성공을 바탕으로 포트폴리오를 확장하고 있으며, 주스, 커피, 스포츠음료 등 비탄산 음료 시장에서도 사업을 다각화하고 있다.

• 2025년 4분기, 내수 부진과 계절적 비수기, 일회성 비용 발생 등이 겹치며 2007년 LG생활건강에 인수된 이후 처음으로 분기 적자를 기록했으며, 이에 따라 인력 구조 효율화를 위한 희망퇴직을 단행했다.

해태htb

• 1973년 해태식품공업으로 시작하여 '써니텐', '과일촌' 등 오랜 역사를 가진 브랜드를 보유한 식음료 업체로, 2011년 LG생활건강에 인수되었다. 주요 제품으로는 '썬키스트', '코코팜', '갈아만든 배' 등이 있다.

• 2016년, 기존의 해태음료에서 '해태htb'로 사명을 변경하며 음료 사업에 국한되지 않고 의약품, 건강기능식품 등으로 사업 영역을 확장하겠다는 포부를 밝혔다.

• 최근 음료 사업 부문의 수익성이 악화되자, LG생활건강은 경영 효율화 작업의 일환으로 삼정KPMG를 주관사로 선정하고 해태htb의 매각을 검토하고 있는 것으로 알려졌다.

태극제약

• 1957년 설립된 의약품 제조 기업으로, '기네스', '벤트락스겔' 등 일반의약품을 중심으로 성장해왔다.

• 2017년 11월, LG생활건강이 더마코스메틱 사업 경쟁력 강화를 목표로 지분을 인수하여 계열사로 편입했다. 이를 통해 화장품 사업과 의약품 사업 간의 시너지를 창출하고 새로운 성장 동력을 확보하고자 했다.

• 아모레퍼시픽 화장품과 생활용품 부문에서 수십 년간 경쟁해 온 숙명의 라이벌 관계로, 국내 뷰티 시장의 양강 구도를 형성하고 있다. 최근에는 아모레퍼시픽이 코스알엑스 인수 성공 등으로 실적이 개선된 반면, LG생활건강은 부진을 겪으며 희비가 엇갈리는 모습을 보이고 있다.

• 롯데칠성음료 음료 사업 부문에서 코카콜라음료와 국내 시장을 양분하고 있는 최대 경쟁사다. 특히 탄산음료 시장에서 '코카콜라'와 '펩시콜라', 사이다 시장에서 '스프라이트'와 '칠성사이다'가 직접적으로 격돌하며 치열한 점유율 경쟁을 벌이고 있다.

• 코카콜라 컴퍼니 LG생활건강의 자회사인 코카콜라음료는 글로벌 코카콜라 컴퍼니의 국내 유일 보틀링 파트너로서, 원액 공급 및 브랜드 라이선스 사용 등에서 긴밀한 협력 관계를 맺고 있다. 이 파트너십은 LG생활건강의 안정적인 음료 사업의 근간을 이루고 있다.

• 2026년 3월 피부 장수(Skin Longevity)와 관련된 연구개발(R&D) 성과를 공개하며, 핵심 성분인 'NAD Power24™'가 손상된 피부 세포를 회복시키는 효과가 있음을 입증했다고 발표했다. 또한 실적 악화에 대응하기 위한 구조조정과 글로벌 사업 재편을 본격적으로 추진하고 있다는 분석이 나왔다.

• 2026년 2월 실적 부진에도 불구하고 주주가치 제고를 위해 자사주를 소각하는 방식의 감자를 결정했다고 공시하며, 주주환원 정책을 지속할 의지를 보였다.

• 2026년 1월 2025년 4분기 및 연간 실적을 발표하며, 분사 이래 첫 분기 적자를 기록하는 등 시장의 예상을 크게 하회하는 '어닝 쇼크'를 공시했다.

• 2025년 12월 처음으로 분기배당을 도입하고 1,000억 원 규모의 자사주를 소각하는 등, 2024년에 발표했던 기업가치 제고 계획을 이행하고 있다고 밝혔다.

• 2025년 9월 실적 부진 타개를 위해 로레알 출신의 글로벌 마케팅 전문가인 이선주 사장을 신임 대표이사로 선임했다.

• 2025년 8월 음료 사업 부문의 경영 효율화를 위해 자회사인 해태htb의 매각을 검토하고 있다고 밝혔다.

• 2024년 11월 2025년부터 3년간 보유 자사주 전량 소각, 배당성향 30% 이상 상향, 중간배당 도입 등을 골자로 하는 기업 가치 제고 계획을 발표했다.