OCI홀딩스

• 태양광 밸류체인 수직계열화: 말레이시아 자회사 OCI TerraSus가 생산하는 '비중국산' 폴리실리콘을 시작으로, 베트남에서 웨이퍼를 생산하고 미국에서는 모듈 제조(미션솔라에너지)와 태양광 발전소 개발 및 운영(OCI Energy)으로 이어지는 수직계열화를 구축했다. 이는 단순 소재 판매를 넘어, 개발부터 운영까지 아우르는 '에너지 디벨로퍼'로 진화하려는 큰 그림의 일부다.

• 에너지 솔루션 프로바이더: 과거에는 태양광 발전소를 개발한 뒤 매각하는 방식에 집중했지만, 최근에는 인공지능(AI) 데이터센터 등에 직접 전력을 판매하는 장기 공급 사업자로 사업 모델을 전환하고 있다. 미국 텍사스를 중심으로 다수의 태양광 및 에너지저장장치(ESS) 프로젝트 파이프라인을 확보했으며, 2030년까지 개발 자산을 15GW 이상으로 확대한다는 목표를 세웠다.

• 안정적 캐시카우, 도시개발 및 바이오: 자회사 DCRE를 통해 인천에서 추진 중인 대규모 도시개발사업 '시티오씨엘'은 그룹의 안정적인 현금 창출원 역할을 담당하고 있다. 또한 2022년 부광약품 인수를 시작으로 바이오 분야를 신성장 동력으로 낙점, 사업 포트폴리오를 다각화하며 미래 먹거리를 탐색하는 중이다.

• 폴리실리콘 시장의 귀환: 태양광 전지의 핵심 원료인 폴리실리콘은 한때 중국발 공급과잉으로 어려운 시기를 보냈으나, 최근 미국과 중국의 무역 갈등으로 상황이 급변했다. 미국의 위구르강제노동방지법(UFLPA) 등으로 중국 신장 지역 폴리실리콘 사용이 어려워지자, 말레이시아에서 친환경 수력발전으로 제품을 생산하는 OCI홀딩스가 반사이익을 얻는 구조가 형성되었다.

• 태양광, 가장 저렴한 에너지원으로 등극: 기술 발전과 규모의 경제에 힘입어 2024년을 기점으로 태양광 발전은 보조금 없이도 가장 저렴한 청정에너지 전력원으로 자리매김했다. 특히 AI 시대가 본격화되면서 폭증하는 전력 수요를 감당할 현실적인 대안으로 태양광과 ESS가 주목받고 있으며, 이는 OCI홀딩스의 에너지 솔루션 사업에 긍정적인 환경을 제공한다.

• 글로벌 공급망 재편의 중심: 미중 갈등은 글로벌 태양광 공급망을 '중국'과 '비중국'으로 양분하는 결과를 낳았다. OCI홀딩스는 말레이시아(폴리실리콘), 베트남(웨이퍼), 미국(모듈, 발전)으로 이어지는 독자적인 비중국 밸류체인을 구축하며 이러한 흐름의 핵심 플레이어로 부상했다. 이는 단순히 가격 경쟁을 넘어 지정학적 리스크 관리와 안정적인 공급망 확보가 중요해진 시장의 변화를 보여준다.

• 2023년 5월, 회사는 큰 결단을 내린다. 기존의 단일 회사를 지주회사인 OCI홀딩스와 사업회사인 OCI로 인적분할한 것이다. 이는 각 사업의 전문성을 높이고 경영 효율성을 극대화하려는 전략적 선택으로, 홀딩스는 신사업 투자와 전체 그룹의 컨트롤 타워 역할을, 신설 OCI는 기존 화학 사업에 집중하는 구조를 만들었다.

• 분할의 핵심은 '가치 재평가'에 있다. 과거에는 태양광 사업의 부침에 따라 다른 알짜 사업들의 가치가 덩달아 묻히는 경향이 있었다. 하지만 분할을 통해 태양광 에너지 솔루션, 베이직 케미칼, 카본 케미칼 등 각 사업 부문이 독립적인 평가를 받을 수 있는 기틀을 마련했다.

• 지주사 전환은 단순히 지배구조 개편을 넘어 OCI그룹의 정체성 변화를 의미한다. 전통적인 화학 기업에서 벗어나 신재생에너지, 바이오 등 미래 성장 산업에 적극적으로 투자하고, 안정적인 지배구조 아래 주주가치를 제고하겠다는 이우현 회장의 의지가 반영된 결과물이라 할 수 있다.

• 3세 경영인 이우현 회장은 '발로 뛰는 경영자'로 유명하다. 2023년 지주사 출범과 함께 회장직에 오른 그는 그룹의 체질 개선과 미래 먹거리 발굴을 직접 진두지휘하고 있다. 특히 연초부터 말레이시아와 미국 텍사스를 오가는 등 글로벌 현장 경영을 통해 비중국 태양광 밸류체인 구축과 미국 시장 공략에 속도를 내고 있다.

• 그의 경영 스타일은 과감한 인수합병과 사업 포트폴리오 재편으로 요약된다. 일본 도쿠야마의 말레이시아 폴리실리콘 공장 인수는 지정학적 리스크를 기회로 바꾼 '신의 한 수'로 평가받는다. 또한 부광약품 인수를 통해 바이오 사업에 출사표를 던지고, AI 데이터센터 전력 공급이라는 새로운 청사진을 제시하는 등 끊임없이 새로운 성장 엔진을 모색하고 있다.

• 다만, 숙부들보다 낮은 지분율은 잠재적인 지배력 리스크로 거론되기도 한다. 그럼에도 불구하고 안정적인 경영권 행사를 바탕으로 OCI그룹을 '세상에 가치를 더하는 핵심소재 기업'으로 만들겠다는 비전을 향해 나아가고 있다.

• [기대] 미국의 인공지능(AI) 데이터센터 전력 수요가 폭증하면서 OCI홀딩스가 미국의 대표적인 에너지 기업으로 발돋움할 것이라는 기대감이 커지고 있다. 자회사 OCI에너지를 통해 텍사스주를 중심으로 대규모 태양광 및 에너지저장장치(ESS) 프로젝트 파이프라인을 확보하고 있어, 향후 안정적인 수익 창출이 기대된다.

• [기대] 비(非)중국산 태양광 공급망 구축을 통해 미국 시장에서의 입지를 강화하고 있다. 말레이시아 자회사 OCI테라서스의 폴리실리콘 생산을 정상화하고, 베트남에 웨이퍼 공장을 설립하여 미국향 비금지외국기관(Non-PFE) 제품의 안정적인 공급망을 구축, 본격적인 수익성 개선을 꾀하고 있다.

• [우려] 2025년 연간 실적이 미국 행정부의 대외 정책 불확실성으로 인해 적자 전환한 점은 우려되는 부분이다. 특히 말레이시아 자회사인 OCI테라서스의 태양광용 폴리실리콘 공장 가동 중단이 실적 악화의 주된 원인으로 지목되어, 향후에도 대외 정책 변화에 따른 실적 변동성이 리스크로 작용할 수 있다.

2025년 4분기

• 3개 분기 만에 흑자 전환에 성공하며 부활의 신호탄을 쏘아 올렸다. 연결 기준 매출 8,106억 원, 영업이익 273억 원을 기록했는데, 이는 말레이시아 자회사 OCI테라서스의 태양광용 폴리실리콘 공장 가동이 정상화된 덕분이다.

• OCI테라서스의 폴리실리콘 공장 가동률이 약 90% 수준까지 회복되면서 생산 정상화에 따른 제조원가 하락이 영업이익 개선으로 이어졌다. 더불어 도시개발사업을 영위하는 자회사 DCRE의 분양 실적 호조도 흑자 전환에 힘을 보탰다.

• 비록 흑자 전환에는 성공했지만, 전년 동기 대비 매출은 5.1% 감소한 수치를 보였다. 이는 여전히 미국 태양광 정책의 불확실성이 남아있어 일부 고객사들이 관망세를 유지하고 있기 때문으로 분석된다.

2025년 3분기

• 연결 기준 매출 8,451억 원, 영업손실 533억 원을 기록하며 적자를 지속했다. 다만, 미국 태양광 정책의 불확실성이 최고조에 달했던 2분기에 비해 적자 폭은 33.6% 감소하며 다소 개선된 모습을 보였다.

• 미국의 위구르 강제노동 방지법(UFLPA) 강화 등 정책 불확실성이 일부 완화되면서 OCI테라서스의 폴리실리콘 생산라인이 재가동된 것이 적자 폭 축소의 주요 요인으로 작용했다.

• AI 시대를 맞아 반도체 소재, 에너지 발전 등 고부가 분야에 집중 투자하겠다는 중장기 사업 계획을 발표했다. 특히 OCI에너지가 축적한 개발 역량과 유휴 부지를 활용하여 데이터센터 개발 사업을 새로운 성장 동력으로 검토하기 시작했다.

2025년 2분기

• 미국발 관세 및 태양광 정책의 불확실성이 지속되면서 주요 자회사들의 실적이 전반적으로 부진했다. 연결 기준 매출은 약 7,762억 원, 영업손실은 777억 원을 기록하며 적자로 전환했다.

• 특히 말레이시아 자회사인 OCI테라서스의 판매량 감소와 공장 가동 중단이 실적에 큰 타격을 주며 연결 기준 적자 전환의 주된 원인이 되었다.

• 어려운 시황 속에서도 미국 자회사 OCI에너지가 220MW 규모의 태양광 프로젝트 매각을 통해 3분기 수익 인식을 예고하며 향후 실적 개선에 대한 기대감을 남겼다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기에는 연결 기준으로 매출 9,480억 원과 영업이익 490억 원을 기록하며 비교적 견조한 실적을 보였다.

• 하지만 이후 분기부터 미국 태양광 정책의 불확실성이 심화되면서 실적이 악화되기 시작했다.

• 베트남 웨이퍼 생산업체인 네오실리콘 테크놀로지는 1분기 중 첫 고객사 출고를 시작으로 상업 생산 체제를 갖추기 위한 준비에 돌입했다.

최근 주주 구성

• 이화영 외 27인(30.59%): 최대주주 및 특수관계인으로, 이화영 유니드 회장은 이우현 OCI홀딩스 회장의 숙부이다.

• OCI홀딩스 자기주식(12.27%): 회사가 보유하고 있는 자사주 물량이다.

• 이 외에 국민연금공단 등 기관 투자자와 소액주주들이 나머지 지분을 보유하고 있다.

지분 변동 히스토리

• 2023년 5월, 기존 OCI 주식회사를 지주회사인 OCI홀딩스와 사업회사인 OCI로 인적분할하였다. 분할 비율은 OCI홀딩스 약 69%, OCI 약 31%로 결정되었다.

• 2023년 9월, OCI 주주들을 대상으로 현물출자 유상증자를 실시하여 OCI홀딩스는 OCI의 지분 33.25%를 확보, 공정거래법상 지주회사 설립 요건을 충족했다.

• 2024년 1월, 한미약품그룹과의 통합을 발표하며 대규모 지분 변동을 예고했다. OCI홀딩스가 한미사이언스 지분 27%를 취득하고, 한미사이언스 주요 주주가 OCI홀딩스 지분 10.4%를 취득하는 방식이었다.

• 2024년 3월, 한미사이언스 주주총회에서 통합에 반대하는 측이 이사회를 장악하면서 한미약품그룹과의 통합 계획은 최종적으로 무산되었다.

OCI (주)

• 2023년 5월 OCI홀딩스로부터 인적분할하여 설립된 화학 사업 전문 회사이다.

• 반도체용 폴리실리콘, 과산화수소 등 베이직 케미칼 사업과 핏치, 카본블랙 등 카본 케미칼 사업을 주력으로 영위하고 있다.

• 최근에는 이차전지 음극재용 소재 등 첨단 화학소재 분야로 사업을 확장하며 새로운 성장 동력을 모색하고 있다.

OCI Enterprises Inc.

• 미국 텍사스 샌안토니오에 위치한 OCI홀딩스의 북미 자회사로, 에너지와 화학 두 개의 사업 부문을 관리한다.

• 에너지 부문 자회사인 OCI에너지를 통해 미국 내에서 태양광 발전소 및 ESS(에너지저장장치) 프로젝트 개발, 운영 사업을 활발히 전개하고 있다.

• OCI에너지는 텍사스를 중심으로 총 7GW 규모의 대규모 태양광 및 ESS 프로젝트 파이프라인을 보유하고 있어 그룹의 핵심적인 미래 성장 동력으로 평가받는다.

OCI TerraSus

• 말레이시아에 위치한 태양광용 폴리실리콘 생산 자회사로, 그룹의 신재생에너지 사업에서 핵심적인 역할을 수행한다.

• 2025년 미국의 대외 정책 불확실성으로 인해 가동 중단을 겪으며 그룹 전체 실적에 부정적인 영향을 미쳤으나, 연말부터 가동을 정상화하며 실적 회복을 이끌고 있다.

• 미국의 대중국 규제 강화에 따른 비중국산 폴리실리콘 수요 증가의 수혜를 입을 것으로 기대되며, 베트남 웨이퍼 공장과 연계하여 시너지를 창출할 계획이다.

• 한미약품그룹: 2024년 초, OCI홀딩스는 제약·바이오 사업으로의 확장을 위해 한미약품그룹과의 그룹 간 통합을 전격 발표했다. 이 통합은 OCI그룹의 에너지·소재 사업과 한미약품의 제약·바이오 사업을 결합하여 글로벌 기업으로 도약하려는 청사진을 담고 있었다. 하지만 한미약품그룹 창업주 가족 간의 경영권 분쟁이 격화되었고, 결국 주주총회 표 대결에서 통합 반대 측이 승리하면서 두 그룹의 통합은 백지화되었다. 이우현 회장은 통합 재추진 의사가 없다고 밝혔으나, 신성장 동력 확보를 위한 사업 다각화는 계속 시도할 것이라고 언급했다.

• 2026년 3월 11일: 상법 개정 시행을 앞두고 사외이사를 4명에서 5명으로 증원하는 등 이사회 독립성 강화에 나섰다.

• 2026년 2월 11일: 2025년 연간 실적을 발표하며, 매출 감소 및 영업이익 적자 전환 사실을 공시했다. 다만 4분기 실적은 3개 분기 만에 흑자 전환에 성공했다고 밝혔다.

• 2025년 11월 11일: 2025년 3분기 실적 발표에서 영업손실 533억 원을 기록했다고 공시했다.

• 2024년 3월 28일: 한미사이언스 주주총회 결과에 따라 한미약품그룹과의 통합 절차를 중단한다고 공식 발표했다.

• 2024년 1월 12일: 한미약품그룹과 그룹 간 통합 계약을 체결했다고 공시하며 시장을 놀라게 했다.

• 2023년 5월 1일: 기존 OCI 주식회사를 존속법인 OCI홀딩스와 신설법인 OCI로 인적분할했다.