PLUS 국채선물3년

이 상품은 한국거래소(KRX)가 산출하고 발표하는 '국채 3년 선물지수(F-KTB Index)'를 기초지수로 삼는다. 이 지수는 3년 만기 국채선물시장에서 거래되는 최근월물을 대상으로 산출되며, 대한민국 채권 시장의 단기 금리 변동에 대한 대표적인 지표로 활용된다.

PLUS 국채선물3년은 기초지수의 일일 변동률을 그대로 따라가기 위해, 포트폴리오 자산의 대부분을 국채 3년 선물에 투자하는 완전 복제 전략을 구사한다. 선물 계약의 만기가 도래하는 3, 6, 9, 12월에는 보유한 최근월물을 차근월물로 교체하는 롤오버(Rollover)를 통해 지속적으로 지수를 추종한다.

선물에 투자하고 남은 현금성 자산은 국채, 통안채 등 단기 우량 채권이나 유동성이 높은 KOFR금리 관련 상품 등에 투자하여 추가적인 수익을 꾀한다. 이는 선물 투자의 특성상 증거금 외에 발생하는 여유 현금을 활용하여 +α의 수익을 창출하려는 운용 전략의 일환이다.

이 ETF는 한화자산운용에서 운용을 맡고 있으며, 총보수는 연 0.1%로 설정되어 있다. 이 보수는 집합투자업자(0.07%), 지정참가회사(0.01%), 신탁업자(0.01%), 일반사무관리회사(0.01%)에게 지급되는 보수를 모두 포함한 것이다.

포트폴리오의 최상단에는 3년 국채선물 최근월물과 함께 'PLUS KOFR금리'와 같은 단기금리 상품 및 원화예금 등이 자리 잡고 있다. 이는 국채선물 계약에 필요한 증거금을 제외한 나머지 자산을 현금성 자산으로 운용하여 안정성을 확보하고 추가 이자 수익을 얻기 위한 구성이다.

신탁회사는 국민은행이, 일반사무회사는 한국펀드파트너스가 담당하고 있으며, IBK투자증권, 메리츠증권, 미래에셋증권 등 다수의 증권사가 지정참가회사(AP) 및 유동성공급자(LP) 역할을 수행하며 ETF의 원활한 설정, 환매 및 거래를 지원한다.

결론부터 말하면, 이 상품은 분배금을 지급하지 않는다. 투자설명서나 운용보고서를 보면 'TR'이라는 단어가 명시되어 있지는 않지만, 분배금 기준일 항목에 '미지급 (TR지수 추종으로 배당금 발생시 재투자)'이라고 명시된 것을 확인할 수 있다. 이는 Total Return, 즉 총수익 지수를 추종한다는 의미로, 채권에서 발생하는 이자와 선물 운용 과정에서 생기는 추가 수익이 투자자에게 현금으로 분배되지 않고 자동으로 재투자되어 ETF의 순자산가치(NAV)에 반영되는 구조다. 가끔 특정 금융정보 사이트에서 과거 분배금 지급 내역이 조회되는 경우가 있는데, 이는 회계 처리상의 이슈나 정보 오기입일 가능성이 높으므로, 기본적으로는 배당금이 없는 상품으로 이해하는 것이 정확하다. 따라서 이 ETF는 현금 흐름을 중시하는 배당 투자자보다는, 복리 효과를 통해 장기적인 자산 증식을 목표로 하는 투자자에게 더 적합하다.

모든 ETF는 시장 가격과 순자산가치(NAV) 사이의 차이를 의미하는 '괴리율', 그리고 ETF의 수익률과 기초지수의 수익률 간의 차이를 뜻하는 '추적오차'를 숙명처럼 안고 간다. 이 상품 역시 국채 3년 선물이라는 파생상품을 추종하기에 이러한 지표들로부터 자유로울 수 없다. 괴리율은 주로 시장의 수급 불균형으로 인해 발생하며, 특히 투자자들이 한쪽으로 쏠리는 시기에 일시적으로 확대될 수 있다. 추적오차는 운용보수, 선물 롤오버 비용, 그리고 기타 운용 과정에서 발생하는 자잘한 비용들 때문에 필연적으로 발생하게 된다. 다행히도 이 ETF가 추종하는 국채 3년 선물은 거래량이 풍부하고 시장이 매우 효율적이기 때문에, 괴리율이나 추적오차가 투자 수익에 심각한 영향을 미칠 정도로 크게 벌어지는 경우는 드물다. 유동성공급자(LP)들이 호가를 촘촘하게 제시하며 괴리율을 안정적으로 관리하고 있어, 투자자는 시장에서 언제든 자신의 순자산가치에 가까운 가격으로 ETF를 사고팔 수 있다.