SJM

SJM의 매출은 완성차와 산업설비의 생산·투자 수요에 연결되는 B2B 제조 모델이다. 자동차사업부는 배기계용 Flexible Coupling을, 플랜트사업부는 건축·플랜트용 Expansion Joint를 생산·판매한다.

2026년 1분기 연결 외부고객 매출은 자동차사업부 Flexible Coupling 458.8억원으로 86.4%, 플랜트사업부 Expansion Joint 72.3억원으로 13.6%를 차지했다. 자동차 부문이 매출의 중심이고, 플랜트 부문은 배관의 규격·재질·크기에 따라 개별 설계와 단가 차이가 큰 수주형 사업이다.

자동차 부문의 수요는 완성차 생산 흐름과 연동되며, 수출 제품의 환율, 원재료·노무비, 제품가격이 수익성에 영향을 준다. 플랜트 부문은 석유화학·발전·조선·건축의 설비투자와 납기·품질 대응이 매출 변수가 된다. 연결 기준 자동차사업은 국내외 종속회사를 포함하고, 플랜트사업은 국내에서 생산·판매한다.

산업용 및 신사업 부문 확장: 자동차 부품 외에도 석유화학, 발전소, LNG 선박 등에 사용되는 산업용 배관 이음쇠(Expansion Joint)를 생산하며 사업 포트폴리오를 다각화했다. 최근에는 전기차/수소차 관련 부품 개발, 하이퍼루프, 한국형 발사체 개발 등 미래 신성장 동력 확보를 위한 R&D 투자에 적극적으로 나서고 있다. 글로벌 생산 네트워크: 한국 본사를 중심으로 중국, 남아프리카공화국, 말레이시아, 멕시코 등지에 생산 법인을, 미국과 독일에는 판매 법인을 운영하며 전 세계적인 생산 및 판매 네트워크를 구축했다. 이를 통해 현지 완성차 공장에 부품을 적시에 공급하고 물류 비용을 절감하며 글로벌 경쟁력을 강화하고 있다.

▲ 금속 편조 유연관 제품 클로즈업 — 원본 출처^[1]

▲ 플랜지형 유연 금속 연결관 제품군 — 원본 출처^[2]

자동차용 벨로우즈 사업은 완성차 제조업의 생산량과 차종 개발에 영향을 받는다. 부품은 신규 차종 또는 엔진 개발과 함께 개발돼 장기공급 체계로 납품되는 특성이 있어, 품질·원가·개발 대응력이 중요하다.

SJM의 기존 주력은 내연기관 배기계의 Flexible Coupling이다. 전동화가 진행될수록 배기계 부품의 적용 범위는 달라질 수 있는 반면, 회사는 모터·배터리·전장부품의 열관리 제품과 수소연료전지 관련 부품을 개발·상용화 중이라고 밝히고 있다. 이는 기존 배기계 매출과는 구분해 사업화 진행 상황을 봐야 하는 영역이다.

내연기관에서 친환경차로의 전환: 전 세계적인 탄소중립 기조와 연비 규제 강화로 자동차 산업의 패러다임이 전기차, 수소차 등 친환경 자동차 중심으로 빠르게 이동하고 있다. 이에 따라 기존 내연기관 부품 수요는 점차 감소하고, 배터리, 모터, 열관리 시스템 등 전동화 부품의 중요성이 급격히 부상하며 관련 시장이 폭발적으로 성장할 것으로 전망된다. 소음 및 진동(NVH) 기술의 중요성 증대: 엔진 소음이 없는 전기차의 특성상 이전에는 크게 인지되지 않았던 노면 소음, 풍절음, 모터 구동음 등이 운전자의 주행 만족도를 결정하는 중요한 요소로 부각되고 있다. 따라서 차량의 정숙성과 승차감을 개선하기 위한 소음·진동(NVH, Noise, Vibration, Harshness) 저감 기술의 중요성은 내연기관차 시대보다 더욱 커질 것이다. 경량화 소재 적용 확대: 주행거리 확보가 핵심 경쟁력인 전기차 시장에서는 차체 무게를 줄여 전비 효율을 높이는 것이 무엇보다 중요하다. 이 때문에 기존의 철강 소재를 알루미늄, 마그네슘, 탄소섬유 강화 플라스틱(CFRP) 등 가볍고 강성이 높은 신소재로 대체하려는 움직임이 활발하며, 이는 부품 업계에도 새로운 기회와 도전이 되고 있다.

SJM의 핵심 기술인 '벨로우즈'는 쉽게 말해 주름진 통 모양의 신축성 있는 관(管)이다. 아코디언처럼 자유자재로 구부러지고 늘어나는 특성 덕분에 단순한 파이프 두 개를 잇는 것 이상의 역할을 수행한다. 자동차 엔진의 격렬한 진동이 머플러까지 그대로 전달된다면 얼마 못 가 배기 라인이 통째로 부서질 테지만, 중간에 벨로우즈가 들어가 충격을 흡수해주기에 수년간 안전하게 탈 수 있는 것이다. 이런 기술력을 바탕으로 자동차뿐만 아니라 초고온, 초고압의 가스가 오가는 발전소나 LNG선, 심지어는 한국형 발사체(KSLV-II)의 연료 배관에도 SJM의 기술이 녹아들어 있다.

자동차용 Conventional flex tube는 배기 시스템에서 엔진과 노면에서 발생하는 움직임·진동을 흡수하고 기밀성을 유지하도록 설계된다. V형 엔진 등에 쓰이는 Thermal Compensating flex tube는 배기 파이프의 열팽창으로 생기는 응력을 낮추는 역할을 한다. 그래서 벨로우즈는 단순히 파이프를 잇는 부품이라기보다, 열과 진동이 배관 전체에 전달되는 방식을 다루는 부품에 가깝다.

산업용 Expansion Joint도 같은 원리를 쓴다. SJM은 LNG 운반선·FSRU·FPSO 등의 화물 이송, 기계실, 화물탱크 배관용 제품을 제시하며, 극저온 환경의 강도·내식성 및 선급 규격을 고려해 설계한다.

▲ 주름 금속관과 나사형 금속관 제품 — 원본 출처^[3]

▲ 주름 금속관 가공 공정 — 원본 출처^[4]

내연기관 자동차의 심장이 엔진이었다면 전기차의 심장은 단연 배터리와 모터다. SJM은 2022년 전기차 핵심 부품인 냉각 기술을 보유한 스타트업 '엠에이치기술개발'의 경영권을 인수하며 전동화 시대를 향한 강력한 출사표를 던졌다. 기존 주력 제품이 엔진의 '열'과 '진동'을 다루는 기술이었던 만큼, 전기차의 배터리와 모터에서 발생하는 '열'을 효율적으로 관리하는 '열관리 시스템'으로 자연스럽게 사업 영역을 확장한 셈이다. 특히 이들이 개발한 '제로릭 튜브(ZLT)'는 냉각수의 누설 위험을 획기적으로 줄여 전기차의 안전성을 높이는 핵심 기술로 평가받는다.

내연기관차에서 다뤄 온 열과 진동의 기술을 전동화 부품으로 넓히려는 흐름은 이어지고 있다. SJM은 2021년 12월 전기차 냉각 유로 부품 기술을 보유한 엠에이치기술개발의 경영권 인수를 위한 조인식을 진행했고, 이 법인은 2025년 4월 SJM ECS로 사명을 바꿨다.

SJM은 모터, 배터리, 전장부품의 열관리 제품을 개발 및 상용화 중이라고 설명한다. HEV의 HSG 모터, BEV 구동모터, OBC·컨버터 냉각커버, 배터리팩 열관리 부품이 공식 제품 페이지에 제시된 적용 분야다. Zleak tube를 비롯한 냉각 유로 기술은 개발·고객 적용 검토·제안 단계가 섞여 있으므로, 기존 Flexible Coupling처럼 이미 큰 매출로 자리 잡았다고 보기는 이르다.

수소 분야에서는 2022년 수소연료전지 다공체 부품을 자체 개발했다고 발표했다. 연료전지·수전해 부품으로의 진출 의지는 확인되지만, 사업의 성패는 개별 제품의 검증과 상용화, 고객 채택으로 판단할 필요가 있다.

6.1[기대]

2026년 기업가치 제고 계획에는 기존 사업장 원가절감, 신규 인도법인 안정화, 친환경 자동차 분야 발굴·진출, 항공기부품 사업 확장이 담겼다. 기존 벨로우즈 제조 기반에서 원가를 낮추고, 전동화 열관리와 항공기 부품을 새로운 적용처로 넓히겠다는 계획이다. 회사는 경영 상황을 고려한 지속적 배당과 주주와의 커뮤니케이션도 계획에 포함했다. 다만 인도법인 안정화, 친환경차 진출, 항공기부품 확대는 모두 계획 또는 개발의 성격이므로 실제 수주·매출·이익으로 바뀌는지 확인이 필요하다.

글로벌 자동차 시장의 회복세에 따라 SJM의 주력 제품인 자동차 부품 수요가 증가할 것이라는 기대감이 있다. 특히, 전기차 및 하이브리드 차량용 부품 공급 확대는 새로운 성장 동력으로 작용할 수 있다.

6.2[우려]

2025년 연결 매출은 2,014억원으로 전년보다 0.2% 감소했고, 영업이익은 113억원으로 20.5% 줄었다. 회사는 업황 및 사업 전반의 수익성 악화로 영업이익이 감소했고, 외화평가손익 악화와 현금창출단위 손상이 세전이익과 순이익 감소에 영향을 줬다고 공시했다. 자동차 수요, 원재료·노무비, 환율은 기존 사업의 수익성을 흔들 수 있는 변수다. 신사업의 진척이 기대를 뒷받침하더라도, 기존 사업장의 원가 개선과 연결 수익성 회복이 함께 나타나는지가 관건이다.

원자재 가격 변동성과 물류비 상승은 수익성에 부담으로 작용할 수 있는 우려 요인이다. 특히, 주요 원자재인 고무 및 금속 가격의 변동에 따라 원가 관리가 실적의 관건이 될 전망이다.

7.12026년 상반기 누적 실적

2026년 1월 1일부터 6월 30일까지의 연결 누적 기준으로, 2분기 단독 실적과 구분한다. 음수는 손실을 뜻한다. 출처: DART 반기보고서 (2026.06)^[5].

7.2최신 공식 실적

2026년 1분기 연결 매출은 531억원, 영업이익은 31억원으로 집계됐다. 자동차사업부가 외부고객 매출의 86.4%를 차지해 분기 실적의 중심을 이뤘고, 플랜트사업부는 13.6%를 차지했다.

2025년 연간은 매출이 전년과 비슷한 수준에 머물렀지만 영업이익과 순이익은 감소했다. 잠정실적 공시에서 제시한 업황·사업 전반의 수익성 악화, 외화평가손익 및 손상 영향은 이후 감사보고서의 연간 연결 수치로 확인됐다. 따라서 실적을 볼 때는 자동차 물량뿐 아니라 원가와 환율, 신사업 관련 비용 및 손익 변동을 함께 살필 필요가 있다.

8.1최근 주주 구성

2026년 3월 31일 기준 최대주주는 SJM홀딩스로 보통주 6,336,282주, 지분율 40.60%를 보유한다. 기존에 적힌 김용호 개인 최대주주, 국민연금 지분율, 자사주 보유 비율은 같은 기준일의 정기보고서와 일치하지 않는다.

SJM홀딩스(40.60%): 최대주주이자 지주회사다. 김용호(3.50%)·차정자(1.07%)·김원중(3.06%): 최대주주 특수관계인으로 공시됐다. 에스제이엠 문화재단(4.73%): 최대주주 특수관계인으로 공시됐다.

8.2주주환원과 지배구조

김휘중은 대표이사로 경영총괄을 맡고, 김용호는 사내이사로 기재돼 있다. 두 사람은 각각 SJM홀딩스의 대표이사 부회장과 대표이사 회장도 맡고 있다.

회사는 2010년부터 매 결산기에 이익배당을 실시해 왔다고 밝힌다. 2026년 3월 정기주주총회에서는 2025년 결산배당으로 보통주 1주당 205원의 현금배당을 결의했다. 기업가치 제고 계획의 지속 배당 방침은 경영환경과 배당가능이익을 고려한 계획으로 이해해야 한다.

8.3지분 변동 히스토리

2024년, 최대주주인 김용호 회장이 시간 외 대량매매(블록딜) 방식으로 일부 지분을 기관 투자자에게 매각했다. 이는 경영 승계와 관련된 자금 마련 목적으로 추정된다. 2023년, 국민연금공단이 지분율을 확대하며 주요 주주로 등극했다. 이는 SJM의 장기적인 성장 가능성을 긍정적으로 평가한 것으로 해석된다. 과거 여러 차례 자사주 매입 및 소각을 통해 주주가치 제고 노력을 보여왔다.

9.1SJM홀딩스

SJM홀딩스는 SJM의 최대주주인 지주회사다. SJM의 연결 종속회사가 아니라 분할 후 제조사업을 지배하는 상위 회사로 구분해야 한다.

SJM 그룹의 지주회사로서, 그룹 전반의 경영 전략 수립 및 자회사 관리를 담당한다. SJM 외에도 다수의 비상장 계열사를 지배하고 있으며, 그룹의 컨트롤 타워 역할을 수행한다. 안정적인 배당 수익을 통해 재무 건전성을 유지하고 있다.

9.2연결대상 종속회사

2026년 1분기 기준 SJM의 연결대상 종속회사는 10개다. 그중 SJM ECS와 SJM FLEX INDIA PRIVATE LIMITED는 전동화·해외 생산 확장과 연결해 볼 수 있는 법인이다.

SJM ECS(구 엠에이치기술개발): SJM이 52.50%를 보유한 국내 법인으로, 자동차·전기전자부품의 제조·개발·판매와 친환경 자동차 부품 냉각 유로 개발을 맡는다. SJM FLEX INDIA PRIVATE LIMITED: 2025년 설립된 인도 법인으로 자동차부품 제조·판매를 영위한다. SJM의 지분율은 99.99%다. 해외 연결법인: SJM FLEX(M) SDN. BHD., SJM FLEX SA Pty. Ltd., 연대세걸기차배건유한공사, SJMFLEX de MEXICO S de RL de CV, SJM GmbH, SJM N.A., INC., Benua Sakti Sdn. Bhd., SJMFLEX MOROCCO SARL AU가 연결 범위에 포함된다.

10.1자동차 업체와의 역사적 관계

SJM의 자동차용 Flexible Coupling은 1985년 현대자동차 X-CAR 배기관용 제품 국산화를 계기로 본격화됐다. 회사의 50년사는 이후 포드와의 플렉스 튜브 공급계약, GM 배기계업체 아빈메리터 및 프랑스 포레시아와의 수출계약을 해외시장 확대의 이력으로 소개한다.

이는 과거의 개발·수출 관계에 관한 기록이다. 현대·기아·닛산 등 특정 완성차 업체에 현재 어떤 차종으로 얼마나 공급하는지, 단일 고객 의존도가 어느 정도인지는 공식 자료의 고객별 매출 공시만으로 단정할 수 없다.

10.2경쟁과 협력의 방식

자동차 부품은 완성차 업체와의 장기공급계약 및 차종 개발 과정에서 부품 개발이 함께 이뤄지는 산업이다. SJM은 다양한 사용환경과 고객 요구에 맞춘 설계, 현지 기술서비스, 지역별 생산·판매 법인을 통해 대응해 왔다. 경쟁력은 특정 경쟁사와의 단순 비교보다 품질, 원가, 납기, 개발 대응력에서 가려진다.

만도, 한온시스템 등: 국내외 유수의 자동차 부품사들과 경쟁 관계에 있다. 기술 개발 및 원가 경쟁력 확보를 위한 치열한 경쟁을 벌이고 있다.

11.1최신 공시

• 2026.05.15 · 2026년 1분기보고서^[6] · 연결 매출 531.1억원, 영업이익 31.4억원을 기록했고 자동차사업부 매출 비중은 86.4%였다.

• 2026.03.30 · 기업가치 제고 계획(자율공시)^[7] · 원가절감, 인도법인 안정화, 친환경차·항공기부품 확대와 지속 배당을 계획으로 제시했다.

• 2026.03.19 · 감사보고서 제출^[8] · 2025년 연결 매출 2,014.2억원, 영업이익 113.2억원, 당기순이익 107.1억원의 감사보고서 기준 수치를 공시했다.

• 2026.02.05 · [정정] 매출액 또는 손익구조 30% 이상 변경^[9] · 2025년 수익성 저하와 외화평가손익·손상 영향이 잠정 연결실적 감소 원인으로 제시됐다.

11.2과거 서사 확인

• 2022.03.25 · 엠에이치기술개발 경영권 확보^[10] · 전기차 냉각 유로 부품 기술을 가진 회사의 경영권 인수 조인식을 알리며 전동화 부품 확장 방향을 제시했다.

• 2022.03.25 · 성능향상된 수소연료전지 다공체 부품 자체 개발완료^[11] · 수소연료전지·수전해 부품 진출을 위한 다공체 부품 개발 성과를 발표했다.

11.3자료

SJM 재무정보^[12], SJM 50년사 제품개발^[13], Automotive - Exhaust^[14], Industrial - Marine & Shipbuilding^[15], New Mobility & High-tech^[16]