미스터블루

• 자체 플랫폼 '미스터블루'와 외부 플랫폼을 모두 활용하는 투트랙 전략을 구사한다. 직접 운영하는 플랫폼에서는 충성도 높은 독자들을 대상으로 유료 결제, 정액권 판매, 광고 등으로 수익을 창출하고, 네이버웹툰, 카카오페이지 등 대형 플랫폼에는 자사가 보유한 콘텐츠를 공급(CP)하며 안정적인 파이프라인을 확보하는 방식이다.

• 출판 부문은 외주 총판을 통해 만화·소설을 판매하며, 게임 부문은 PC·모바일 게임 서비스와 퍼블리싱을 포함한다. 2026년 1분기 연결 매출 구성은 온라인 콘텐츠서비스 70.7%, 게임 26.2%, 출판 3.0%로 콘텐츠가 중심이고 게임이 두 번째 축을 이뤘다.

• 무협 장르의 작가·작품군은 플랫폼 유료 콘텐츠의 중요한 상품 기반이다.

▲ 야설록 작가의 무협 만화 표지 — 원본 출처

▲ 사마달 작가의 무협 만화 표지 — 원본 출처

• 스마트폰과 함께 성장한 K-웹툰 산업은 이제 드라마, 영화를 넘어 게임까지 넘보는 거대한 IP의 보고(寶庫)가 되었다. 국내 플랫폼들이 '기다리면 무료' 같은 비즈니스 모델을 정착시키고, 네이버웹툰과 카카오엔터테인먼트를 필두로 글로벌 시장을 적극 공략하며 한국은 명실상부한 웹툰 종주국으로 자리매김했다.

• 회사 공시는 국내 웹툰 시장이 우량 IP 확보와 글로벌 경쟁력 강화가 중심인 고도화 국면에 들어섰다고 설명한다. 한국콘텐츠진흥원 조사 기준 2024년 웹툰 산업 매출은 약 2조 2,856억 원으로 추산됐으며, 플랫폼 부문이 산업의 큰 비중을 차지한다.

• 국내외 OTT 플랫폼들의 오리지널 콘텐츠 경쟁이 심화되면서, 이미 팬덤을 통해 흥행 가능성이 검증된 웹툰 IP의 가치는 천정부지로 치솟고 있다. '스위트홈', '지옥', '지금 우리 학교는' 등 웹툰 원작 드라마의 연이은 성공은 웹툰이 단순한 '만화'를 넘어 K-콘텐츠의 핵심 동력임을 증명하는 사례다.

• 다만, 2022년 이후 콘텐츠 공급 과잉과 소비자들의 피로도 누적으로 잠시 숨 고르기에 들어갔다는 분석도 나온다. 하지만 NFT, AI 기술과의 접목 등 새로운 시도가 계속되고 있고, 일본, 북미, 동남아 등 해외 시장의 성장 잠재력이 여전히 높아 장기적인 성장세는 유효하다는 것이 중론이다.

• 대형 플랫폼과의 경쟁, 작품 확보 비용, 독자의 결제 선택이 함께 작용한다. 미스터블루에는 무협 중심의 기존 독자층과 웹소설·웹툰 IP의 확장성이 기회다.

• 미스터블루의 시작과 현재를 관통하는 핵심 키워드는 단연 무협이다. 공시 연혁에는 2021년 황성·야설록·사마달·하승남 무협만화 IP 사용계약이 기재돼 있다. 이 작가·작품군은 ‘미스터블루=무협’이라는 인상을 만든 콘텐츠 기반이며, 충성도 높은 장르 독자를 플랫폼으로 끌어들이는 자산으로 평가된다.

• 회사는 2022년 데이즈엔터와 영상출판미디어 지분을 취득하며 웹소설 IP 기반을 보강했다. 이후 2024년 데이즈엔터가 영상출판미디어를 흡수합병했고, 2025년 12월 31일에는 미스터블루가 데이즈엔터를 흡수합병했다. 무협이라는 기존 강점을 유지하면서 웹소설 원천 IP를 회사 안으로 묶어 활용하려는 흐름이다.

• 해외 유통도 연혁에 남아 있다. 2023년 일본 아마존저팬에 웹툰을 공급하며 국내 플랫폼 밖의 유통 경로를 넓혔다.

▲ 무협 만화 《마교육제》 표지 — 원본 출처

▲ 무협 만화 《검마회생》 표지 — 원본 출처

• 미스터블루는 2016년 게임 '에오스' IP를 인수하며 게임 사업에 본격적으로 뛰어들었다. 이는 당시 웹툰 플랫폼으로서는 파격적인 행보였으며, 콘텐츠 기업이 게임 사업까지 직접 컨트롤하겠다는 야심을 드러낸 사건이다. 이후 2018년, 게임 사업부를 물적분할하여 전문 자회사인 '블루포션게임즈'를 설립했다.

• 블루포션게임즈가 2019년 출시한 모바일 MMORPG '에오스 레드'는 구글 플레이 매출 2위를 기록하는 등 대흥행에 성공하며 미스터블루의 실적을 견인하는 일등공신이 되었다. 이는 웹툰 사업의 안정적인 수익에 게임이라는 강력한 성장 엔진을 추가 장착한 격으로, 회사의 기업가치를 한 단계 끌어올리는 계기가 되었다.

• '에오스 레드'의 성공에 안주하지 않고, 대만, 동남아, 일본 등 해외 시장에도 성공적으로 진출하며 IP의 생명력을 연장하고 있다.

• 에오스 레드는 장기 서비스 과정에서 형성된 코어 이용자층을 기반으로 운영되고 있으며, 에오스 블랙은 이용자 부담을 낮추는 BM과 오프라인 상태에서도 캐릭터를 육성할 수 있는 ‘매니징 모드’를 내세웠다.

• [기대] 2026년 상반기 연결 매출은 327억 원으로 전년 동기보다 2.3% 줄었지만, 영업이익은 전년 동기 22억 원 손실에서 6억 원 이익으로, 순이익은 21억 원 손실에서 37억 원 이익으로 전환했다.

• [기대] 콘텐츠·게임을 함께 보유한 구조는 한 사업의 변동을 다른 사업이 일부 보완할 여지를 만든다. 무협 콘텐츠 기반, 웹소설 IP 활용, 에오스 게임 운영이 각기 이어지는 점은 IP 확장에 대한 시장 기대의 근거가 될 수 있다.

• [우려] 2026년 1분기 매출은 온라인 콘텐츠서비스 비중이 70.7%, 게임이 26.2%였다. 게임 업데이트와 마케팅 집행, 콘텐츠 소비 흐름의 변화는 매출 믹스와 수익성에 영향을 줄 수 있다.

• [우려] 순이익은 영업이익과 별도로 금융손익의 영향도 받는다.

7.1최신 분기 실적

연결 기준, 단위는 억 원이다. 2분기와 4분기 단독 수치는 공식 누적·연간 수치에서 인접 분기 수치를 차감해 산출했다.

2026년 상반기 누적 매출은 327.2억 원, 영업이익은 6.2억 원, 당기순이익은 37.4억 원이다. 전년 동기 매출 334.9억 원보다 2.3% 감소했지만, 영업이익은 22.1억 원 손실에서 이익으로, 순이익은 21.3억 원 손실에서 이익으로 전환했다.

7.2흐름과 해석

2025년에는 1~3분기 영업손실이 이어졌고 4분기에 영업이익이 흑자로 돌아섰다. 반면 순이익은 분기별 변동 폭이 컸다. 2025년 4분기에는 영업이익 4.7억 원에도 당기순손실 165.0억 원을 기록해, 순이익을 영업 성과와 동일하게 읽기 어렵다는 점을 보여 준다.

2026년 1분기와 2분기는 모두 영업흑자를 기록했다.

8.1최근 자본시장 사건

2026년 9월 1일 한국거래소는 액면병합에 따른 주권 변경상장에 맞춰 미스터블루의 매매거래정지 해제를 공시했다. 이는 사업 실적과는 별개인 자본시장 절차로, 변경상장 후 거래 재개를 뜻한다.

8.2최근 주주 구성

2026년 3월 31일 기준 조승진 대표이사는 최대주주로서 49.57%를 보유했다.

8.3지분 변동 히스토리

• 2023년 11월 6일, 주가 안정 및 주주가치 제고를 위해 20억 원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결한다고 공시했다.

• 2024년 1월 17일, 500억 원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 추가로 체결하며 주주환원 정책에 대한 의지를 보였다.

• 2024년 8월 13일, 시가 하락에 따라 전환사채(CB)의 전환가액을 기존 2,707원에서 2,166원으로 하향 조정했다.

9.1블루포션게임즈

• 2018년 10월 미스터블루의 게임사업부를 물적분할하여 설립한 MMORPG 전문 개발 자회사로, 게임소프트웨어 제조·서비스를 맡는다. 미스터블루의 지배지분율은 99.5%다.

• 대표작으로는 '에오스 레드'와 2024년 6월 출시한 후속작 '에오스 블랙'이 있으며, 두 게임 모두 하드코어한 PK와 자유 경제 시스템을 특징으로 내세운다.

• '에오스 레드'의 성공적인 국내외 서비스를 통해 개발력과 운영 능력을 입증받았으며, '에오스 블랙'으로 연타석 흥행을 노리고 있다.

9.2현재 연결 종속회사

• 더블플러스: 만화·소설 출판을 맡는 종속회사다.

• Mr. Blue Myanmar: 만화 제작을 맡는 해외 종속회사다.

• 블루코믹스: 만화 제작을 맡는 종속회사다.

9.3인수·합병 연혁

영상출판미디어와 데이즈엔터는 2022년 웹소설 IP 기반을 보강하기 위해 지분을 취득한 회사들이다. 다만 영상출판미디어는 2024년 데이즈엔터에 흡수합병됐고, 데이즈엔터도 2025년 12월 31일 미스터블루에 흡수합병돼 현재 별도 연결 종속회사로 남아 있지 않다.

• 위메이드: 웹툰 제작·게임 IP 확장과 관련한 과거 협력 맥락이 있다. 2018년에는 중국 콰이콴에 ‘미르의 전설2’ 웹툰을 공급했다.

• 카카오엔터테인먼트 & 네이버웹툰: 국내 웹툰 시장을 양분하고 있는 거대 플랫폼들과는 경쟁 관계에 있다. 미스터블루는 무협, BL 등 특정 장르에 특화된 큐레이션과 자체 IP 제작 역량을 바탕으로 틈새시장을 공략하며 독자적인 포지션을 구축하고 있다.

• 엔비어스: 2016년 4월, 개발사 엔비어스로부터 온라인 게임 '에오스(EOS)'의 IP 및 관련 자산을 인수하며 게임 사업에 본격적으로 진출했다. 이는 미스터블루가 콘텐츠 기업에서 게임 사업으로 영역을 확장하는 결정적인 전환점이 되었다.

11.12026년 최신 공시

2026년 9월 1일 · 미스터블루 주권매매거래정지해제 · 액면병합에 따른 주권 변경상장 후 매매거래가 재개됐다.

2026년 8월 14일 · 반기보고서 (2026.06) · 상반기 연결 영업이익과 순이익이 전년 동기 손실에서 이익으로 전환한 실적이 제출됐다.

11.2사업 연혁상 주요 공식 사건

2025년 12월 31일 · 데이즈엔터 흡수합병 완료 · 미스터블루가 존속회사로서 데이즈엔터를 흡수합병해 웹소설 사업 구조를 법인 안으로 통합했다.

2025년 9월 24일 · 데이즈엔터 흡수합병 결정 · 물적 자원의 효율적 관리와 사업경쟁력 강화를 목적으로 합병을 결정한 사실이 공시됐다.

11.3자료

• 한국거래소 KIND 공시와 금융감독원 전자공시시스템(DART) 반기보고서.