상상인증권

회사의 주된 수입원은 개인 및 기관 투자자들의 주식, 채권 등 유가증권 매매를 중개하며 받는 수수료 수익에서 발생한다. 이는 증권사 비즈니스의 가장 기본이 되는 형태로, 국내외 시황이나 거래대금 규모에 따라 실적이 직접적인 영향을 받는 구조를 가지고 있다.

자기자본을 활용해 주식, 채권 등 다양한 유가증권에 직접 투자하여 얻는 운용 수익(트레이딩)과 기업의 인수합병(M&A) 자문, 기업공개(IPO) 주관, 유상증자 등을 통해 수수료를 얻는 투자은행(IB) 부문도 중요한 한 축을 담당한다. 특히 상상인 그룹 편입 이후 IB 부문 경쟁력 강화를 위해 전문 인력을 충원하는 등 수익 구조 다변화를 꾀하고 있다.

고객에게 돈을 빌려주고 이자를 받는 신용공여 이자, 자산가들을 대상으로 한 종합자산관리 서비스, 자체적으로 운용하는 펀드 상품 판매 등을 통해서도 꾸준한 수익을 창출하고 있다. 최근에는 로보어드바이저와 같은 핀테크 기술을 접목한 새로운 금융상품을 공동 개발하며 미래 성장 동력 확보에도 나서고 있다.

고객 접점은 영업점뿐 아니라 New MTS와 HTS FN+에 걸쳐 있다. New MTS에서는 국내주식·ETF·ETN, 채권, 펀드 등을 안내하고, FN+는 차트 분석·주문종합·조건 설정형 주문 기능을 제공한다.

▲ New MTS 장외채권 투자 화면 — 원본 출처

▲ 채권 매수 조건 조회 화면 — 원본 출처

증권업은 국내외 경제 상황, 금리 변동, 정부 정책 등 거시 경제 지표에 매우 민감하게 반응하는 대표적인 경기 민감 산업으로 분류된다. 특히 주식 시장의 활황 여부가 증권사의 위탁매매 수수료 수익과 직결되기 때문에, 거래대금 변화는 증권사 실적을 예측하는 바로미터 역할을 한다.

최근 증권업계의 가장 큰 화두는 단연 디지털 전환(DT)과 플랫폼 경쟁력 강화다. 과거 오프라인 지점 중심의 영업에서 벗어나 MTS(모바일 트레이딩 시스템)의 편의성을 높이고, 인공지능(AI)을 활용한 투자 정보 제공 등 차별화된 비대면 서비스를 통해 신규 고객을 유치하려는 경쟁이 매우 치열하게 전개되고 있다.

정부의 기업 밸류업 프로그램 도입과 주주환원 정책 강화 기조는 증권업에 긍정적인 영향을 미치는 요인으로 꼽힌다. 이는 증시 전반의 투자 심리를 개선시켜 거래대금 증가로 이어질 수 있으며, 증권사들 역시 저평가된 대표적인 저PBR(주가순자산비율) 업종으로 분류되어 기업가치 재평가에 대한 기대감을 높이고 있다.

▲ 채권 매수 주문 및 확인 절차 — 원본 출처

1954년 '대유증권'으로 시작해 '대유리젠트증권', '리젠트증권', '브릿지증권'을 거쳐 2007년부터는 '골든브릿지투자증권'이라는 이름으로 십수 년을 보냈다. 이 과정에서 영국계 자본에 인수되기도 하고, 다른 증권사와 합병하는 등 한국 자본시장의 굵직한 변화를 온몸으로 겪어냈다.

특히 '골든브릿지' 시절에는 극심한 노사 갈등으로 2012년부터 2013년까지 금융업계 최장기 파업 기록을 세우는 등 깊은 내홍을 겪으며 만년 적자에 시달리기도 했다.

2019년 3월 최대주주가 ㈜상상인으로 바뀌고 사명을 상상인증권으로 변경했다. 2022년 9월 본사를 여의도 파크원 타워1으로 옮겼고, 2025년 10월 강남금융센터를 폐쇄했다.

상상인 그룹에 인수된 후에는 대대적인 조직 쇄신과 디지털 전환을 통해 과거의 부진을 털어내고 새로운 정체성을 구축하는 데 힘쓰고 있다. 비대면 고객 중심의 리테일 서비스를 강화하고 IB 부문을 육성하는 등 체질 개선을 통해 재도약의 발판을 마련하고 있다.

상상인증권의 가장 큰 특징이자 잠재력은 상상인저축은행, 상상인플러스저축은행 등 그룹 내 금융 계열사들과의 시너지 창출 가능성에 있다. 저축은행의 탄탄한 자금력과 고객 기반은 증권사의 리테일 및 IB 사업 확장에 든든한 배경이 되어줄 수 있으며, 반대로 증권사의 금융투자 상품은 저축은행 고객에게 새로운 투자 대안을 제시할 수 있다.

실제로 상상인은 저축은행 인수를 통해 금융업에 진출한 경험을 바탕으로 골든브릿지투자증권을 인수하며 증권업까지 포트폴리오를 확장, 종합금융그룹으로의 도약을 꾀하고 있다. 이는 단순히 개별 회사의 성장을 넘어, 각 계열사가 유기적으로 협력하여 고객에게 융복합 금융 서비스를 제공하는 큰 그림의 일부인 셈이다.

그룹 차원에서는 증권, 저축은행 외에도 정보통신, 조선 자동화 설비 등 다양한 사업을 영위하고 있어, 이종 산업 간의 데이터 결합이나 새로운 비즈니스 모델 발굴도 기대해볼 수 있는 부분이다. 대주주 적격성 문제나 계열사 리스크는 그룹 전체의 건전성에 영향을 줄 수 있다.

2026년 1분기 연결 주석에는 두 저축은행과의 수수료·이자비용 거래가 기재돼 있어, 계열 금융사 사이에 실제 거래 접점이 존재한다.

• [기대] 2026년 들어 증시 거래대금이 회복되고 정부의 '기업 밸류업 프로그램'이 본격화되면서 대표적인 저PBR 관련주로 꼽히는 증권주 전반에 대한 투자 심리가 개선되고 있어, 상상인증권 역시 이러한 분위기에 편승할 수 있다는 기대감이 감돌고 있다. [기대] 2026년 1분기 연결 영업수익은 581억 원, 영업이익은 63억 원, 당기순이익은 84억 원을 기록했다. 2025년 연간 연결 영업손실 91억 원·당기순손실 59억 원 이후 나온 분기 흑자다. [기대] 최대주주 ㈜상상인이 Sh수협은행과 회사 지분 매각을 협의 중이라고 밝히면서 지배구조 변화와 새 전략에 대한 기대도 형성됐다. 다만 회사는 구체적으로 확정된 사항이 없다고 공시했다.

• [우려] 모회사인 상상인그룹의 리스크가 주가에 부담으로 작용하고 있다. 상상인저축은행의 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 부실 문제와 이로 인한 매각 압박 등 계열사 관련 불확실성이 상상인증권의 기업 가치에도 부정적인 영향을 미치고 있다. [우려] 매각 조건과 성사 여부가 확정되지 않아 지배구조 불확실성은 여전히 남아 있다. [우려] 한국거래소는 2026년 8월 7일 종가가 5거래일 전보다 60% 이상 상승한 점을 사유로 투자경고종목 지정예고를 냈고, 8월 10일 하루 투자주의종목 지정을 예고했다.

7.12026년 상반기 누적 실적

2026년 1월 1일부터 6월 30일까지의 연결 누적 기준으로, 2분기 단독 실적과 구분한다. 음수는 손실을 뜻한다. 출처: DART 반기보고서 (2026.06).

7.2최근 실적

2026년 1분기는 영업수익 580억8600만 원, 영업이익 62억7400만 원, 연결당기순이익 84억4800만 원으로 집계됐다. 2025년 연간의 연결 영업수익 1,817억3400만 원, 영업손실 90억8900만 원, 연결당기순손실 58억5700만 원과 비교하면 분기 손익은 회복됐다.

7.32025년 분기 흐름

2025년 3분기에는 연결 기준 영업이익 28억 원, 당기순이익 31억 원을 내며 분기 흑자로 돌아섰다. 다만 연간으로는 적자를 벗어나지 못했다.

상반기 영업수익은 895억 원으로 전년 동기보다 42.73% 감소했고, 누적 영업손실은 99억 원이었다. 리테일과 자산운용 부문의 수익 감소가 두드러졌다.

1분기 소폭 흑자 전환은 영업수익 확대보다 비용 통제의 영향이 컸다는 평가가 있었다. 해외주식 매매 서비스 종료와 신용융자 이자율 인상 등 리테일 축소 조치는 단기 수익보다 장기적인 체질 개선을 겨냥한 선택으로 해석됐다.

8.1최근 주주 구성

(주)상상인 (55.85%) 상상인증권의 최대주주이자 모회사로, 정보통신, 금융, 조선 등 다양한 사업을 영위하고 있는 코스닥 상장사이다. 제이원와이드 (3.81%) 상상인의 특별관계자로 분류되어 있다. 자사주 (1.91%) 회사가 보유하고 있는 자기 주식으로, 주가 안정 및 주주가치 제고 등을 위해 활용될 수 있다. 유준원 상상인그룹의 회장으로, 상상인을 통해 상상인증권에 대한 실질적인 지배력을 행사하고 있다.

2025년 말 기준 기업지배구조보고서에서 최대주주 등은 ㈜상상인 외 4명, 64.81%로 기재됐고 소액주주 지분율은 33.09%다. 세부적으로는 ㈜제이원와이드가 4,131,860주(3.81%), 유준원이 5,525,193주(5.10%)를 보유했다. 최대주주가 제출한 2026년 3월 27일 대량보유 보고서는 특별관계인 6명 기준 보유비율을 65.03%로 제시한다.

8.2지분 변동 히스토리

2026년 3월 6일, 최대주주인 (주)상상인 및 특별관계자 6인의 총 지분율은 65.51%로 변동이 없었으나, 특별관계자의 주식담보대출 계약 변경이 있었다. 2024년 8월 6일, 특별관계자인 상상인의 지분율이 65.51%에서 65.67%로 소폭 변동되었다. 2021년 4월 23일, 모회사 상상인이 약 115억 원을 투입하여 상상인증권의 주식 1,013만여 주를 추가로 취득하며 지배력을 강화했다. 2019년, 상상인이 골든브릿지투자증권의 지분을 인수하며 최대주주로 올라섰고, 사명을 현재의 상상인증권으로 변경했다.

2026년 3월 대량보유 보고서에서는 특별관계인의 장내매도로 직전 보고 대비 0.48%포인트 감소가 나타났다. 기업지배구조보고서는 누적결손금과 배당가능이익 미산정을 이유로 배당정책 및 배당실시 계획의 정기 통지가 이뤄지지 않았다고 설명한다.

9.1상상인저축은행

상상인그룹의 핵심 금융 계열사 중 하나로, 예금 및 대출 등 서민금융 업무를 주로 담당하고 있다.

상상인저축은행과 상상인플러스저축은행은 공시에서 계열회사 및 특수관계자 거래 대상으로 기재된 그룹 금융 계열사다. 두 회사와의 금융거래가 공시돼 있어 그룹 안에서 자금·금융서비스 접점이 존재한다.

최근 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 부실 문제로 인해 재무 건전성에 대한 우려가 커지고 있으며, 이로 인해 시장에서 매각 가능성이 꾸준히 제기되고 있다.

9.2상상인플러스저축은행

상상인저축은행과 함께 그룹의 저축은행업을 담당하는 주요 계열사로, 2012년 세종저축은행을 인수하며 출범했다.

상상인저축은행과 마찬가지로 부동산 PF 관련 리스크에 노출되어 있으며, 금융당국의 감독 강화 및 건전성 관리 압박을 받고 있는 상황이다. 그룹 차원에서 두 저축은행의 시너지 창출 및 리스크 관리를 통해 위기를 극복하려는 노력을 기울이고 있다.

저축은행 고객 기반과 증권사의 투자상품·IB 기능을 연결할 수 있다는 기대가 있다. 계열 거래는 이해상충과 건전성 관리의 대상이기도 하다.

9.3상상인선박기계

과거 한중선박기계라는 이름으로 알려졌던 회사로, 2014년 상상인그룹에 인수되었다. 선박용 크레인 등 선박 구성 부분품을 제조하는 사업을 영위하고 있다.

그룹 내에서 조선 기자재 사업을 담당하며, 금융업 외에 제조업 포트폴리오의 한 축을 담당하고 있다.

• [경쟁] 국내 증권업계는 대형사부터 중소형사까지 치열한 경쟁 구도를 형성하고 있으며, 상상인증권은 특히 리테일 부문에서 대형 증권사들의 압도적인 점유율과 과열된 마케팅 경쟁에 밀려 고전하는 모습을 보여왔다. [경쟁] 최근 주원 대표 취임 이후, 비용 소모가 큰 리테일 부문을 과감히 축소하고 IB(기업금융)와 기관영업 등 B2B 사업에 집중하는 '선택과 집중' 전략을 통해 차별화를 꾀하고 있다. 이는 메리츠증권처럼 특정 분야에 강점을 두지 않으면 생존하기 어렵다는 현실적인 판단에 따른 것으로 보인다.

• [협력] 상상인그룹 내 계열사들과의 시너지를 통해 새로운 사업 기회를 모색하고 있다. [협력] 상상인저축은행·상상인플러스저축은행과는 특수관계자 금융거래가 확인된다. 복합 금융서비스나 IB 기회로 연결될 가능성이 있으며, 계열 거래에는 이해상충 관리가 따른다.

• [분쟁] 과거 골든브릿지투자증권 시절, 노사 갈등이 심화되어 2012년부터 2013년까지 금융업계 최장기 파업을 겪는 등 홍역을 치렀다. 이는 회사의 재무 구조 악화와 대외 신인도 하락의 주요 원인이 되기도 했다.

11.12026년 8월 주요 공시

• 2026.08.07 · [투자주의] 투자경고종목 지정예고 · 5거래일 60% 이상 주가 상승을 사유로 투자경고종목 지정예고와 8월 10일 투자주의종목 지정을 알렸다.

• 2026.08.06 · 풍문 또는 보도에 대한 해명(미확정) · 최대주주 ㈜상상인이 Sh수협은행과 지분 매각을 협의 중이나 확정된 사항은 없다고 밝혔다.

11.2기타 공식 업데이트

• 2026.06.30 · 지속가능경영보고서 등 관련사항(자율공시) · 2026 지속가능경영보고서의 보고 범위, 중대 이슈, GRI·AA1000 기반 검증 기준을 공시했다.

• 2026.05.29 · 기업지배구조보고서 공시 · 2025년 말 기준 최대주주 등 지분율 64.81%, 소액주주 지분율 33.09%와 지배구조 운영 현황을 제시했다.

• 2026.05.15 · 분기보고서 (2026.03) · 2026년 1분기 연결 영업수익 580억8600만 원, 영업이익 62억7400만 원, 당기순이익 84억4800만 원을 기재했다.

• 2026.03.27 · 주식등의 대량보유상황보고서(일반) · 최대주주 및 특별관계인의 보유비율은 65.03%로, 특별관계인 장내매도에 따른 변동을 반영했다.

11.3자료

한국거래소 KIND 공시 및 상상인증권 공식 회사소개·연혁·트레이딩 안내.