선도전기

발전소에서 만들어진 전기를 공장이나 가정까지 안전하게 보내는 데 필요한 각종 장비, 즉 수배전반, 전동기 제어반(MCC), 감시제어시스템 등을 고객사의 요구에 맞춰 설계, 제작, 설치하여 돈을 버는 B2B 사업 구조를 가지고 있다. 이는 마치 컴퓨터를 조립할 때 필요한 메인보드, 파워 서플라이, 케이스 등을 맞춤 제작해 공급하는 것과 유사하다. 선도전기는 발전·송변전·배전설비와 산업용 플랜트에 들어가는 전기변환기기류를 주문생산해 판매한다. 핵심 제품은 수배전반류, 진공차단기류, 가스절연개폐기류, 보호계전기류다. 보호계전기반은 전력계통의 이상을 감시하고 필요한 구간을 차단하도록 돕는 제어반이다. 판매는 고객의 견적 의뢰에서 시작해 수주 확정, 설계, 생산, 검사, 출고·설치로 이어진다. 현장마다 용량과 규격이 달라 다품종·소량의 맞춤 제작 성격이 강하다. 회사 공시상 주문품은 사용자 승인 후 선급금 10%, 납품 후 80%, 시운전 후 10% 수준의 조건으로 판매를 요청한다.

한국전력공사와 발전 6개 자회사, 삼성물산이나 현대건설 같은 대형 건설사들이 주요 고객사로, 이들이 발주하는 신규 발전소, 플랜트, 철도, 빌딩 건설 프로젝트나 노후 설비 교체 사업을 수주하는 것이 핵심 매출원이다. 안정적인 단골손님을 확보하고 있지만, 반대로 이들의 투자 계획에 따라 실적이 연동되는 특징을 보인다. 주요 고객의 공식 예시로는 SK하이닉스와 한국전력공사가 제시돼 있다. 원가에는 철재·동재·차단기 등 원재료와 인건비가 영향을 주고, 수입 자재는 환율 변동에도 노출될 수 있다.

국내 시장의 안정적인 기반을 바탕으로 중동, 동남아 등 성장 잠재력이 큰 해외 시장의 플랜트 및 전력 인프라 구축 사업에도 적극적으로 참여하며 새로운 먹거리를 찾고 있다. 국내에서 검증된 기술력과 시공 실적을 레퍼런스 삼아 해외로 뻗어나가는, 전형적인 제조업의 수출 성장 모델을 따르고 있다. 친환경 개폐기는 SF6 가스를 쓰지 않는 고체절연 방식을 적용한 고전압 개폐장치다. 회사는 이를 통해 기존 가스절연 방식의 유지보수 부담을 줄일 수 있다고 설명한다.

▲ 주문생산형 전력설비 사업의 대표 제품인 고압 금속폐쇄배전반. — 원본 출처

▲ SF6를 사용하지 않는 친환경 고체절연 개폐기 제품. — 원본 출처

전력기기 산업은 국가의 경제 규모와 산업 활동 수준에 따라 전력 수요가 결정되고, 이에 맞춰 설비 투자가 이루어지는 대표적인 인프라 산업이다. 국가 경제가 성장하고 공장이 더 많이 돌아갈수록 더 많은 전기와 이를 뒷받침할 안정적인 설비가 필요하기에, 경기 변동에 다소 후행하는 특성을 보인다. 전력기기 산업은 산업단지, 주택·상업단지, 전기철도, 공항·항만 등 전력 소비처에 전기를 안정적으로 보내기 위한 기자재를 제조·판매하는 기반산업이다. 전력을 쓰는 현장마다 설비 조건이 달라 수배전반 산업은 대량생산보다 주문제작형 다품종·소량생산의 비중이 높다. 제품 이상이 전력공급 중단으로 이어질 수 있어 안정성과 신뢰성이 중요하다. 전력설비는 통상 제품 수명이 길고, 납품 현장의 요구에 맞춘 설계·검사 역량이 필요하다. 선도전기의 매출도 일반 소비재 판매보다 개별 설비 투자와 수주·검수 일정의 영향을 크게 받는 구조다.

정부가 수립하는 장기적인 전력수급기본계획과 설비 투자 계획이 산업의 큰 흐름을 좌우하며, 한국전력공사와 발전 자회사들이 시장을 이끄는 핵심 플레이어 역할을 한다. 이는 마치 정부라는 감독의 연출 계획에 따라 배우(기업)들의 역할과 무대(시장)의 크기가 결정되는 것과 비슷한 구조다.

원전 분야는 선도전기가 오랫동안 전력설비 경험을 쌓아 온 사업영역이다. 공식 레퍼런스에는 새울원자력발전소 3·4호기 고압반(2018~2023년), 신월성원자력발전소 1·2호기 고압반(2009~2012년), 방사성폐기물처리장 저압반(2010년)이 제시돼 있다. 회사는 2020년 새울 3·4호기용 내진강화 고압배전반 차단기반을 개발했고, 2026년 7월 원자력 공급망 품질경영 관련 ISO 19443 인증을 획득했다고 연혁에 기록했다. 이는 원전 현장에 필요한 고압·저압 전력설비의 설계와 공급 경험을 보여 주는 근거다. 정부의 탈원전 정책 폐기와 원전 생태계 강화 기조는 원전 사업에 대한 기대 요인이다.

선도전기는 전기철도 급전계통에 쓰이는 29kV 친환경 GIS를 제품군으로 보유한다. GIS(가스절연개폐장치)는 전력을 연결·차단하는 장치를 밀폐형으로 구성한 설비로, 철도 급전계통과 일반 전력계통에서 공간 활용과 안정적인 전력공급을 돕는다. 공식 철도 레퍼런스에는 2019년 일광-태화강, 태화강-신경주, 의왕보조급구분소의 29kV GIS와 2017년 대관령-강릉, 원주-둔내의 29kV GIS가 기재돼 있다. 2023년에는 29kV 전기철도용 친환경 가스절연개폐장치를 개발했다.

GTX-A, B, C 노선 등 수십 조 원이 투입되는 대규모 철도 프로젝트가 본격적으로 추진되면서 관련 전력 시스템 수주에 대한 기대감이 매우 높다.

▲ 25.8kV 친환경 가스절연 개폐장치(E-GIS) 제품. — 원본 출처

6.1[기대]

• [기대] 2025년 연결 기준 매출액이 전년 대비 59.15% 증가하고 영업이익이 흑자로 전환되면서 실적 턴어라운드에 대한 기대감이 커지고 있다. 이는 지속적인 수주 증가에 따른 것으로, 특히 한국전력공사 및 한국남부발전 등과의 공급 계약 체결이 긍정적인 영향을 미친 것으로 보인다.

• [기대] 친환경 및 신재생에너지 관련 제품 개발을 통해 새로운 성장 동력을 확보하고 시장 점유율을 확대하려는 노력을 지속하고 있다. 전력 인프라 시장의 변화에 발맞춘 기술 개발은 장기적인 관점에서 회사의 경쟁력을 높이는 요소로 작용할 수 있다.

• 한국거래소는 2026년 4월 28일 기업심사위원회 심의 뒤 상장유지를 결정했고, 4월 29일부터 주권 매매거래정지가 해제됐다. 회사는 1공장·불필요 자산 매각, 에스디벤처캐피탈 합병, 주빅스 지분 전량 매각과 함께 수배전반·보호배전반·개폐장치에 사업을 집중하겠다고 밝혔다.

• 친환경 개폐기와 친환경 GIS, 철도·원전 레퍼런스는 전력설비 수요 변화에 대응할 수 있는 제품·경험으로 볼 수 있다.

6.2[우려]

• 2026년 1분기에 이어 2분기에도 연결 기준 영업손실과 순손실이 이어지면서 상반기 실적 흐름은 부진했다.

• 과거 횡령·배임 사안이 남긴 신뢰 훼손은 상장유지 결정과 거래재개만으로 완전히 사라졌다고 보기 어렵다. 회사는 관련자에 대한 민사소송을 진행 중이며, 미회수분 보전이 이행되지 않을 경우 이행소송·가압류 등을 추진하겠다고 공시했다.

• 회사는 사외이사 과반, ERP 도입, 자금지출 절차 강화 등 내부통제 개선을 제시했다.

▲ 전기철도 급전계통에 쓰이는 29kV 친환경 GIS 제품. — 원본 출처

7.1최신 연결 실적

2025년 연간 연결 실적은 매출액 381.7억원, 영업이익 12.5억원, 연결당기순이익 52.8억원이다. 외부감사 후 확정된 사업보고서 기준으로, 매출은 전년 239.8억원에서 증가했고 영업손익은 흑자로 전환했다.

다만 2026년 1분기 매출은 전년 동기보다 줄었고 영업손실·순손실을 기록했다. 반기보고서의 누적 수치에서 산출한 2분기도 적자가 이어져, 2025년 4분기 수익 기여 뒤 2026년 상반기에는 수익성이 다시 약화된 흐름으로 읽힌다.

8.1최근 주주 구성

2025년 말 및 2026년 1분기 보고서 기준 주요 지분은 다음과 같다.

전동준 외 특수관계인: 선도전기의 최대주주 및 특수관계인 그룹이다. 전동준은 3,253,085주(18.07%)를 보유했다. 마진산업은 1,334,369주(7.41%)를 보유했다. 회사의 자기주식은 1,030,981주(5.73%)다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2024년 3월 28일, 최대주주인 전동준 전 대표가 보유 주식 90만 주를 회사에 무상 증여했다. 이로 인해 최대주주 및 특수관계인의 총 보유 주식은 5,487,454주에서 4,587,454주로 감소했다.

• 해당 자사주 취득으로 인해 회사의 자기주식 보유 비율은 5.72%로 증가했다.

회사는 2026년 경영개선계획에서 주식 무상 수증을 횡령 혐의 금액 보전 조치의 하나로 밝혔다.

9.1현재 연결 종속회사

농업회사법인전원: 농산물의 생산·유통·판매를 하는 연결 종속회사이며, 지분율은 90.00%다. 전력기기 제조 본업과는 다른 농업 부문으로 분류된다. 에스디파트너스: 다른 회사의 주식·지분 투자와 관련 자문·금융투자 컨설팅을 하는 연결 종속회사이며, 지분율은 66.67%다.

이를 통해 사업 리스크를 분산하고 새로운 수익원을 모색하려는 시도로 해석될 수 있다.

9.2과거 연결 범위와 구분

에스디벤처캐피탈은 2024년 11월 30일 선도전기에 합병됐고, 주빅스 지분은 회사가 전량 매각했다고 2026년 경영개선계획 공시에서 밝혔다.

• 고객·협력 관계: 2026년 1분기 보고서의 주요 고객 예시는 SK하이닉스와 한국전력공사다. 회사는 수배전반류·진공차단기류·가스절연개폐기류·보호계전기류를 생산·판매하며, 고객별 설비 요구에 맞춰 납품한다.

• 경쟁 관계: 배전반 조달 시장에는 다수 업체가 경쟁하며, 선도전기는 공공 및 민수 시장에서 수주 경쟁을 벌이고 있다.

• 과거 분쟁과 신뢰 회복: 전 대표이사의 횡령·배임 혐의는 회사와 주주 사이의 신뢰를 훼손했다. 2026년 4월 상장유지 결정과 거래재개 뒤에도 회사는 관련 손해 회수 민사소송과 내부통제 개선을 진행 중이라고 밝혔다.

• 2026년 11월 03일: SK하이닉스와 용인 Y1 Ph-2 MCC/MCP 설치공사 공급계약 체결. 선도전기가 SK하이닉스와 용인 Y1 Ph-2 MCC/MCP 설치공사 공급계약을 체결했다. 계약금액은 8,849,800,000원이며, 최근 매출액 대비 23.18%에 해당한다. 계약기간은 2026년 11월 3일부터 2027년 12월 31일까지다. 원문

• 2026년 10월 01일: 호남고속철도 2단계 변전소용 가스절연개폐장치 제조설치 계약 체결. 선도전기가 국가철도공단과 호남고속철도 2단계(고막원~목포) 변전소용 가스절연개폐장치(72.5kV) 제조설치 계약을 체결했다. 계약금액은 4,350,000,000원이며 최근 매출액 대비 11.40%이다. 계약기간은 2026년 10월 1일부터 2028년 10월 31일까지이다. 원문

• 2026년 3월 10일: 한국남부발전과 25억 원 규모의 고압차단기 구매 계약을 체결했다고 공시했다.

• 2026년 2월 12일: 2025년도 연결 기준 잠정 실적을 공시했으며, 매출액은 381억 원으로 전년 대비 59.15% 증가했고, 영업이익은 12.5억 원으로 흑자 전환했다.

• 2025년 11월 3일: 한국전력공사와 19.9억 원 규모의 친환경 개폐장치 공급 계약을 체결했다고 밝혔다.

• 2025년 9월 30일: 한국전력공사와 32.9억 원 규모의 친환경 개폐장치 공급 계약을 맺었다.

• 2024년 3월 28일: 전동준 전 대표의 무상증여를 통해 90만 주의 자기주식을 취득했다고 공시했다. 이는 주주가치 제고를 위한 결정이라고 설명했다.

• 2024년 3월 19일: 전 경영진의 횡령·배임 문제로 거래정지 중인 상황에서, 새로운 대표이사를 내정하는 등 경영진 교체를 추진하고 있다는 소식이 전해졌다.

• 2023년 3월 29일: 전 대표의 횡령·배임 혐의 금액이 기존 73.7억 원에서 168.1억 원으로 변경 정정 공시되면서 투자자들의 우려가 커졌다.