해성옵틱스

• 주력 제품은 스마트폰 카메라에 탑재되는 VCM(Voice Coil Motor)으로, 특히 OIS(Optical Image Stabilization, 광학식 손떨림 보정) 기능이 통합된 액추에이터가 핵심 캐시카우. 사진 촬영 시 발생하는 미세한 흔들림을 물리적으로 상쇄시켜 선명한 결과물을 얻게 해주는 이 부품은, 이제 플래그십 모델을 넘어 보급형 스마트폰에까지 탑재가 확대되는 추세.

• 회사는 국내에서 제품을 개발하고 베트남 생산법인에서 제조한 뒤, 중국 천진 법인을 통해 현지 고객사 품질 및 A/S에 대응한다. 2026년 1분기 연결 매출 가운데 VCM(OIS) 사업은 651억원으로 93.7%를 차지했다. 나머지는 차량용 제습제·물 관련 사업 등에서 발생했다. 매출과 이익은 고객사의 제품 출시·판매 흐름, 수주 물량, 양산 수율, 판매가격 및 원재료·제조비에 영향을 받는다.

• 과거 여러 사업부를 운영하며 발생했던 비효율을 제거하고 OIS 액추에이터에만 집중하면서 원가 구조를 개선하고 수익성을 높이는 전략을 구사함.

▲ 힌지 구조 OIS 액추에이터 — 원본 출처

▲ 두피 촬영 기반 피부진단용 카메라 — 원본 출처

• 스마트폰 시장이 성숙기에 접어들면서, 제조사들은 '카메라 성능'을 최대 차별화 포인트로 내세우고 있음. 이는 단순히 화소 수를 높이는 것을 넘어, 줌 기능, 저조도 촬영 품질 등 전반적인 카메라 경험의 고도화를 의미하며, 해성옵틱스의 주력 제품인 OIS 액추에이터의 수요를 견인하는 가장 큰 동력.

• 이제 OIS 기능은 더 이상 소수 플래그십 모델의 전유물이 아님. 다만 부품 수요가 일방적으로 늘어난다는 뜻은 아니다. 스마트폰 시장의 성장 정체와 경기 변동, 고객사의 제품 사이클과 판매량, 부품 단가, 경쟁 강도, 양산 수율이 매출과 이익에 동시에 영향을 준다. 특히 제품 포트폴리오가 VCM 방식 액추에이터에 집중돼 있고 단일 고객 의존도가 높은 사업 구조는 가격 협상력과 수요 변동 측면의 위험 요인이다.

• 기술 변화의 속도가 매우 빠르고, 고객사의 원가 절감 압박이 거센 대표적인 '빡센' 산업군. 해성옵틱스와 같은 부품사들은 기술력 우위를 유지하면서도 가격 경쟁력을 확보해야 하는 이중고에 시달림. 이를 위해 최근 AI 기반의 스마트 팩토리 구축과 같은 제조 혁신에 사활을 거는 기업들이 늘고 있음.

▲ 차량용 카메라의 주행 영상 촬영 장면 — 원본 출처

한때 캠코더, 디지털카메라부터 스마트폰 렌즈, 카메라 모듈까지 광학의 거의 모든 것을 다루던 시절이 있었음. 하지만 스마트폰 카메라 시장의 경쟁이 격화되고 수익성이 악화되자, 2021년 렌즈 및 카메라 모듈 사업을 과감하게 중단하는 결단을 내림. 이는 뼈를 깎는 고통이었지만, 결과적으로는 OIS 액추에이터라는 핵심 역량에 모든 자원을 집중할 수 있게 만든 신의 한 수가 됨. 그러나 회사는 2021년 9월 렌즈모듈과 카메라모듈 사업 중단을 결정했고, 이를 2021년 결산에서 중단영업으로 분류했다. 이후 VCM(OIS) 사업에 역량을 집중하고 2023년 말 해화비나를 인수해 OIS 제조 기반을 보강했다.

조철 대표이사 취임 이후 진행된 강도 높은 체질 개선 작업의 일환으로, 부실 사업을 정리하고 본업인 광학 솔루션의 근본적인 경쟁력을 강화하는 데 집중함. 이러한 노력은 2025년 4분기 흑자전환과 2026년 1월 창사 이래 최대 월 매출 달성이라는 극적인 결과로 이어지며, 시장에 화려한 컴백을 알리는 신호탄이 됨. 회사는 수주 물량에 맞춘 생산 효율화와 원가·비용 절감을 추진해 왔다.

과거 재무구조 개선을 위해 감자를 실시하는 등 아픈 역사도 있었지만, 최근 실적 턴어라운드를 바탕으로 경영 정상화의 기대감을 높이고 있음. 공식 사업 페이지는 거리측정기와 초소형 관절 내시경 같은 광학 응용 제품도 소개한다. 현재 실적의 중심은 스마트폰용 VCM(OIS) 사업이다.

▲ 광학 거리측정기 제품 — 원본 출처

▲ 초소형 관절 내시경 장비 — 원본 출처

해성옵틱스의 베트남 사업장인 해성비나에는 케이엔에스가 AI 기반 OIS 자동화 라인을 구축하는 프로젝트를 제시했다. 케이엔에스의 2026년 2분기 IR 자료에는 4월 1차 발주, 6월 2차 발주, 8월 최종 시운전 및 구축 완료라는 로드맵이 기재돼 있다.

이 프로젝트는 사람의 작업을 단순히 대체하는 설비라기보다 OIS 생산공정의 자동화를 높이려는 투자로 읽힌다.

스마트 팩토리 고도화는 당장의 생산성 향상뿐만 아니라, 미래를 위한 핵심 인프라 투자라는 성격이 짙음. 향후 스마트폰 시장을 넘어 전장(자동차 전자장비) 및 로봇 부품 등 고부가가치 신사업 영역으로 진출하기 위한 발판이 될 것으로 기대되며, 전통적인 제조업체의 틀을 깨는 혁신적인 시도로 평가받음.

6.1[기대]

• 2026년 6월 회사는 케이엔에스를 제3자배정 대상으로 보통주 2,908,667주를 발행하는 유상증자를 결정했다. 조달 목적은 시설자금 30억원과 운영자금 약 20억원이다. 자동화 협업과 자금 투입이 계획대로 이어질 경우 생산 기반을 보강하고 수주 대응력을 높일 수 있다는 기대가 나온다.

• 2026년 7월에는 해성비나의 베트남 금융기관 차입과 관련한 채무보증을 공시했다. 보증 한도는 228억3,700만원이며, 대출의 승인 및 실행 여부와 세부 여신조건은 채권자 심사 및 후속 정정공시 대상이다. 생산법인의 운영자금 조달이 양산 운영을 뒷받침할 수 있다는 점은 기대 요인이다.

6.2[우려]

• 제3자배정 유상증자는 기존 주주의 지분 희석을 수반한다.

• 해성비나 차입에 대한 채무보증은 생산법인 지원을 위한 것이지만, 차입 상환 부담이 현실화될 경우 연결 재무와 우발채무 부담으로 이어질 수 있다.

• 과거에도 여러 차례 유상증자와 무상감자를 진행한 이력이 있다.

7.1최신 연결 실적

2026년 상반기 누적 매출은 전년 동기 631.0억원에서 크게 늘었고 영업이익은 11.1억원으로 흑자였다.

7.22025년 4분기

2025년 11월 OIS 액추에이터 사업의 월간 실적 개선을 알린 바 있어, 연말에는 수익성 회복 기대가 높아졌다.

7.32025년 3분기

2025년에는 외형 성장에도 불구하고 수익성 개선이 쉽지 않았고, 연간 연결 영업손실은 67억원이었다. 스마트폰 카메라 부품의 수익성에는 가격 경쟁과 양산 효율이 함께 작용한다.

7.42025년 상반기

2025년 3월 회사는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 결정했다. 원부재료 확보 및 운영 기반 강화라는 자금조달 목적과 주주가치 희석 우려가 함께 제기된 시기였다.

8.1공시 기준 주주 현황

• 2025년 말 기준 정정 사업보고서에서 최대주주는 오에이치얼머스리스트럭처링투자조합1호로, 보통주 6,400,000주(13.23%)를 보유한 것으로 기재됐다. 2026년 1분기 보고서에서는 같은 6,400,000주의 지분율이 12.04%로 기재됐다.

• 티7재도약조합은 2026년 6월 대량보유상황보고서에서 전환사채 전환 및 장내매도 후 전환사채의 전환으로 취득할 수 있는 잠재주식 1,669,449주(2.82%)를 보유했다고 보고했다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2026년 1월, 주요주주였던 티케이이엔에스 안광호 대표가 보유 지분 중 일부인 116만 주를 장내 매도했으나, 시장은 이를 잠재적 매도 물량(오버행) 해소로 해석하며 주가가 상한가를 기록하는 이례적인 모습을 보였다.

• 2022년을 전후로 창업주 일가가 경영에서 물러나고 지분을 정리하면서 최대주주가 여러 차례 변경되는 등 다소 혼란스러운 시기를 겪었다.

• 2023년 11월에는 보통주 5주를 1주로 병합하는 무상감자를 단행해 누적 결손금 개선을 추진했다.

9.1해성비나 (HAESUNG VINA)

베트남 빈푹성에 위치한 핵심 생산 기지로, 주력 제품인 OIS 액츄에이터의 대부분을 이곳에서 생산하고 있다. 최근 이차전지 및 로봇 자동화 설비 전문기업 케이엔에스(KNS)와 협력하여 '피지컬 AI' 기술을 접목한 차세대 자동화 라인을 구축, 스마트 팩토리로의 전환을 가속화하고 있다. 해화비나도 OIS 액추에이터 제조를 담당하는 베트남 법인으로 기재돼 있다. 천진해성광전자는 중국 천진 고객사에 대한 AF/OIS 액추에이터의 검사·품질·A/S 대응을 맡는다. 국내 개발, 베트남 제조, 중국 고객 대응으로 이어지는 사업 구조에서 고객 품질 대응을 담당하는 법인이다.

9.2(주)케이아이티이노베이션

2021년 사업보고서부터 연결대상 종속기업으로 포함된 계열사로, 소프트웨어 개발 용역 등의 사업을 영위하고 있다.

9.3(주)티케이이엔에스 (TKENS)

안광호 대표이사가 2026년 1월 해성옵틱스 지분 일부를 매각하여 시장의 큰 관심을 받기도 했다.

9.4그룹 계열사

2026년 1분기 보고서상 계열회사에는 천진해성광전자, 해성비나, 해화, 티케이이엔에스 등이 포함된다. 티케이이엔에스는 전장용 제습제 등을 생산·판매한다.

10.1고객 관계

회사는 국내 대기업 고객과 중국 천진 고객사에 대한 사업 구조를 공시한다. 증권신고서는 단일 고객 매출 의존도가 90%를 웃도는 구조라고 설명한다. 스마트폰 부품사의 매출은 고객사의 제품 출시 및 판매 사이클에 영향을 받는다.

10.2협력 관계

케이엔에스(KNS): 베트남 공장 자동화를 위한 핵심 파트너로 부상했다. 케이엔에스는 해성비나의 AI 기반 OIS 자동화 라인 프로젝트를 제시한 설비 협력 파트너다.

옵트론텍: 과거 해성옵틱스를 인수하려 했던 관계로, 당시 카메라 모듈 사업의 수직계열화를 목표로 했었다.

11.12026년 주요 공시

2026.08.14 · 반기보고서 (2026.06) · 2026년 상반기 연결 누적 매출 1,253.9억원, 영업이익 11.1억원을 확인할 수 있는 정기공시다.

2026.07.31 · [기재정정] 사업보고서 (2025.12) · 2025년 사업·재무·주주 현황을 해당 기준일로 다시 확인할 정정 공시다.

2026.07.27 · 타인에 대한 채무보증 결정 · 해성비나가 베트남 금융기관에서 실행 예정인 차입과 관련한 보증이다.

2026.06.23 · 주식등의 대량보유상황보고서(약식) · 티7재도약조합의 전환 및 장내매도 이후 지분 변동을 보여주는 공시다.

2026.06.01 · 주요사항보고서 — 유상증자 결정 · 케이엔에스 대상 제3자배정으로 시설자금과 운영자금을 조달하기로 한 결정이다.

2026.05.08 · 투자경고종목 지정 · 한국거래소의 시장경보 조치로, 당시 주가 변동성과 거래 상황을 확인할 수 있다.

2026.02.06 · 추가상장 — 국내사모 전환사채 전환 · 전환사채의 주식 전환에 따른 추가상장 공시다.

11.2자료

• 해성옵틱스 증권신고서(2025.02.25)

• 해성옵틱스 분기보고서(2026.03)

• 케이엔에스 IR Book 2026년 2분기