지난주까진 그래도 괜찮았는데 ADR 상장까지 하고 이렇게 빠지니 아프다.

나도 올해 수익 거의 절반을 토해냈다. 빅테크 CAPEX가 계속 갈 수 있냐는 의문에 외국인 한국 비중 조절, 레버리지 ETF와 ADR 수급까지 겹치면서 역대급 변동성이 나온다. 메모리 펀더멘털은 안 변했다. 메타의 CAPEX 의지, Grok·GPT·Muse spark 신모델로 다시 붙은 프론티어 경쟁, 급증하는 OpenAI·Anthropic 매출을 보면 CAPEX ROI는 높아지는 쪽이다. 문제는 수급이다. 해외 펀드는 한국 비중을 높이기 어렵고 계속 팔 수 있다. 쏠림이 컸던 만큼 반대도 거칠고, ADR 아비트리지가 막히면 한국 본주가 숏 재료가 될 수도 있다. 이건 솔직히 예상 밖이었다. 닉스 -36%, 전자 -31%까지 왔다. 내년 이익의 3배 수준이고, 앞으로 3년 FCF가 800조 이상 쌓인다면 지금 시총이 아주 비싸다고만 하긴 어렵다. 다만 전닉마 합산 $3T에서도 저항이 이 정도면 올해 안에 400만, 500만 가는 그림은 상당히 어려워졌다. 월말 빅테크 실적으로 분위기 전환에 베팅해 비중은 유지한다. CAPEX 속도 조절은 가능성 낮다고 본다. 대신 반등이 오면 욕심을 줄이고 조금씩 비중을 덜어낼 생각이다. 첫 음봉에서 대응한 사람들이 왜 절제와 유연함을 말하는지 오늘 제대로 배웠다. 링크