관세보다 업황을 봐야 할 때

삼성전자 관련해서 한국 반도체 관세 이슈만 보고 약하게 볼 필요는 없어 보임. 씨티에 따르면 어제 매수 측 기관 20여 곳에서 한국 반도체 관세 관련 질문이 나왔다고 함. 다만 실제 오후장 약세는 아시아 시장 전반의 조정 영향이 컸고, 관세 헤드라인 자체는 장 시작 전 이미 나온 뉴스였다는 설명임. 지난주 한국 컨퍼런스에서 확인된 내용은 오히려 메모리 업황에 대해 긍정적임. 1. 8월부터 HBM 긴급 주문이 크게 늘고 있음. 삼성전자의 HBM 3E와 HBM 4도 포함된 것으로 보임. 2. NAND 현물 가격도 강세임. 소비재 수요가 약한 상황에서도 중국 모바일·서버 업체들의 선확보 수요와 유통 채널의 낮은 재고가 가격을 밀어 올리고 있음. 최근 한 달간 MLC 64Gb 현물가는 14.2% 상승했고, 8월 한국 NAND 수출 데이터에서도 전월 대비 60% 이상의 가격 상승이 확인됐다고 함. 3. 애플은 가격 상한이 없는 조건으로 신규 NAND 장기공급계약을 체결함. NAND 공급 부족 가능성을 반영한 움직임으로 해석할 수 있음. 4. 주요 고객사의 eSSD와 XL 플래시 수요 전망은 키옥시아의 2028년 전체 생산능력 50%를 넘어서는 수준이라고 함. 대형 고객 중심의 수요가 상당히 강하다는 의미임. 결국 단기적으로는 관세 헤드라인과 아시아 증시 조정이 주가에 부담을 줄 수 있지만, 실제 업황 데이터와 고객사 수요는 예상보다 견조한 흐름으로 보임. 삼성전자는 관세 뉴스 하나보다 HBM 주문, NAND 가격, 장기공급계약, 대형 고객 수요를 함께 봐야 하는 구간임.