시장에서는 양사의 합산 주주환원 규모가 연간 300조 원에 이를 수 있다는 관측까지 나온다.
삼성전자는 기존 잉여현금흐름의 50% 환원 기조를 중심으로 특별배당과 자사주 매입 등을 검토할 수 있다. SK하이닉스 역시 키오시아 지분 매각 대금과 ADR 발행 등을 활용해 자사주 매입·소각 또는 특별배당 카드를 꺼낼 가능성이 있다.
최근 주가 흐름도 강하다. SK하이닉스는 150만4000원에서 164만5000원으로, 삼성전자는 25만5500원에서 27만4500원으로 상승했다. 실적 개선 기대와 주주환원 기대가 함께 반영된 결과로 해석된다.
다만 주주환원의 규모만으로 기업가치를 판단해서는 안 된다. 메모리 반도체 산업은 초격차 기술 경쟁이 이어지는 분야인 만큼, 생산능력 확대와 연구개발, 차세대 제품 투자에 충분한 자금이 남아 있어야 한다.
진정한 주주가치는 당장의 현금을 많이 돌려주는 데서 끝나지 않는다. 미래 수익성을 훼손하지 않는 자본 배분과 지속 가능한 성장의 균형을 보여줄 때 비로소 완성된다.
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