UBS는 한국 배터리 업종에 대해 미국 에너지저장장치 수요에는 낙관적이지만, 국내 생산 실행력에는 다소 회의적인 시각을 보였습니다.

최선호주는 LG에너지솔루션입니다. 핵심 쟁점은 리튬인산철 배터리의 생산 원가와 수익성입니다. 생산 최적화가 이뤄지면 원가를 킬로와트시당 86달러까지 낮추고 영업이익률 30% 이상을 달성할 가능성이 있지만, 현재 평균 원가는 100~110달러 수준입니다. 중국산과 가격을 맞추기 위해 생산세액공제의 40~50%를 고객에게 넘기고 있다는 점은 부담입니다. 파우치형 전지를 외부 시스템 통합업체들이 대량으로 채택할지도 확인해야 할 부분입니다. 결국 LG에너지솔루션은 미국 에너지저장장치 수요를 실제 생산성과 수익성으로 연결할 수 있는지가 중요합니다. 삼성SDI는 2순위 선호주입니다. 2분기에는 약 2,000억원의 일회성 이익이 있었고 전기차 부문은 약했지만, 데이터센터 전원장치와 무정전전원장치, 전동공구용 소형전지가 3분기 이익을 지지할 전망입니다. 4분기에는 리튬인산철 배터리 양산이 시작되면서 실적 흐름이 빨라질 가능성이 있습니다. 다만 스텔란티스 합작사에서 이익을 절반씩 나누는 구조는 마찰 요인입니다. 반대로 최근 발표된 제너럴모터스 합작 지분 인수는 긍정적으로 평가됩니다. 양극재 업체에 대해서는 여전히 신중한 입장입니다. 니켈·코발트·망간 공급 과잉, 리튬인산철 사업의 초기 적자, 제한적인 재무 여력이 부담으로 지적됩니다. UBS의 선호 순서는 LG에너지솔루션, 삼성SDI 순으로 유지됐으며 순수 양극재 업체는 모두 매도 의견을 유지했습니다.