반도체 급반등, 아직 추세 전환은 아니다

최근 삼성전자와 SK하이닉스 반등은 낙폭 과대와 미국 장기금리 안정이 겹친 결과로 보임. 직전 3거래일 동안 SK하이닉스 -8.8%, 삼성전자 -9.8% 밀린 뒤 각각 12.7%, 9.5% 반등해 수급이 빠르게 돌아온 모습임. 다만 KOSPI 전체를 강하게 보는 건 아직 이른 판단임. 삼성전자와 SK하이닉스 비중이 큰 지수 특성상 반도체 반등이 지수 반등으로 이어지는 착시가 생길 수 있고, 유가와 글로벌 장기금리, 이익 성장률 둔화 부담도 남아 있음. 단순 저PER 종목보다 2026년 2분기 실적이 기대를 웃돌고 주가 모멘텀이 살아 있는 종목을 선별하는 게 중요해 보임. 환율도 과거처럼 경상수지 흑자만으로 원화 강세를 설명하기 어려워졌음. 해외 직접투자와 포트폴리오 투자 확대 등 자본 흐름이 달라졌기 때문임. 그래도 하반기 법인세와 성과급 지급, 수출기업의 환전 물량이 달러 공급으로 유입되면 연말까지 원·달러 환율은 완만한 하락 흐름을 보일 가능성 있음. 장기적으로는 순대외자산과 해외 배당·이자 수입 증가가 원화의 기초 체력을 받칠 수 있음. 지금은 반도체 반등을 추세 전환으로 단정하기보다, 금리 안정이 이어지는지와 실적이 주가를 뒷받침하는지를 확인하면서 주식 비중을 중립 이상으로 유지할 구간으로 판단됨.