광무

2.1ITO와 NI/SI

• ITO는 기간통신사업자 또는 최종 고객에게 네트워크 장비를 임대하고, 네트워크·보안 장비의 기술지원과 유지보수를 제공하는 사업이다. 회사는 1999년 KT와 인터넷 전용회선용 네트워크 장비 임대서비스를 시작했고, 기업용 데이터·솔루션 서비스에 장비를 임대·공급한다고 설명한다.

• NI/SI는 네트워크 컨설팅·기획·설계·구축·감리·통합 유지보수와 네트워크 관련 소프트웨어 개발·공급을 포함한다. 프로젝트마다 사양과 판매 조건이 달라 제품 가격을 일률적으로 제시하기 어렵다는 것이 공시의 설명이다.

2.2소재 사업과 투자

• 이차전지 소재 사업은 소재·화학제품의 유통·제조·판매로 구분된다. 국내 거래는 발주서(PO)를 받아 납품한 후 3개월 현금결제, 수출은 대부분 도착지 입고 뒤 3개월 이내 현금 송금 조건으로 설명된다.

• 2025년 사업보고서는 보고기간 후인 2026년 1월 5일 이사회가 대진첨단소재 보통주 296만 6,000주 취득을 결정했다고 기재한다. 이 투자 결정과 소재 사업의 실제 매출·생산, 종속회사 애셔코퍼레이션의 반도체 관련 사업은 각각 구분해서 읽어야 한다.

출처: 광무 사업보고서 (2025.12)

• 회사는 이차전지 소재·화학제품의 유통·제조·판매를 사업 범위로 기재한다. 전해액은 용매·리튬염·첨가제로 구성되고 배터리 제조사와 공동 개발이 이뤄지는 분야라는 설명도 제시한다. 이는 사업보고서에 실린 산업 설명이며, 광무의 향후 성장률이나 매출을 확정하는 수치는 아니다.

• 2025년 사업보고서의 사업부문별 매출표는 이차전지 소재 매출을 2023년 132억1,200만원, 2024년과 2025년은 ‘-’로 표시한다. 2026년 1분기보고서의 해당 부문 매출도 ‘-’다. 특정 연도의 전해액 시장 성장 전망과 회사가 실제로 인식한 매출은 나누어 봐야 한다.

• 회사는 국내외 소재 수요 둔화, 경쟁 심화와 판매가격 하락으로 사업 추진에 차질이 있었다고 밝혔다. 2024년 3분기 설비 보완으로 기존 대비 두 배의 CAPA를 확보해 첨가제 생산에 대비했지만, 이후 추진은 시장 추세를 검토해 판단한다는 입장이다. 설비 보완만으로 현재 양산·판매 회복을 단정하지 않는다.

• 소재 판매는 PO를 받은 후 짧은 기간 안에 납품하는 구조라 수주잔고를 객관적인 수치로 제시하기 어렵다고 설명한다. 매출 회복을 볼 때는 업황 기대뿐 아니라 실제 판매와 대금 회수 조건을 함께 확인할 필요가 있다.

출처: 광무 사업보고서 (2025.12) · 광무 분기보고서 (2026.03)

• 50년 가까이 IT 외길을 걸어온 기업이 갑자기 2차전지 소재라는, 연관성을 찾기 힘든 분야로 뛰어든 것은 시장에 신선한 충격을 주었다. 이는 전통적인 SI/NI 사업의 성장 한계를 극복하고 기업의 가치를 한 단계 도약시키기 위한 절박함에서 나온 승부수로 해석된다.

• 2차전지 사업 진출 과정에서 엠아이팜제천을 흡수합병했는데, 이 과정에서 무자본 M&A 논란이 제기되기도 했다. 100억 원을 투자해 지분을 확보한 뒤, 피인수 기업의 자금으로 인수대금을 충당하는 방식은 재무적 부담을 줄일 수는 있으나, 기업의 투명성 측면에서 꼬리표처럼 따라다니는 이슈가 되었다.

• 최근 전기차 시장의 부진으로 2차전지 사업이 주춤하자, 엔켐 주식을 기반으로 한 총수익스와프(TRS) 계약을 통해 1000억 원이 넘는 금융수익을 올리며 사업 부진을 만회하는 기지를 발휘했다. 하지만 이는 본업의 성과가 아닌 파생상품 투자 수익이라는 점에서, 기업의 본질적인 성장성에 대한 의문부호를 남기기도 했다.

• 광무의 2차전지 사업을 논할 때 빼놓을 수 없는 이름이 바로 '엔켐'이다. 광무는 엔켐에 리튬염을 공급하는 핵심 파트너이자, 엔켐의 대표는 한때 광무의 최대주주였을 정도로 두 회사는 단순한 사업 파트너 이상의 깊은 연결고리를 가지고 있다.

• 광무는 엔켐과의 관계를 통해 2차전지 소재 시장에 빠르게 안착할 수 있었지만, 반대로 엔켐에 대한 높은 의존도는 양날의 검으로 작용했다. 엔켐과의 TRS 계약으로 막대한 이익을 얻었지만, 계약 종료 후 엔켐 주가가 급락하면서 양사의 관계에 대한 시장의 의구심을 키우기도 했다.

• 최근 광무의 최대주주가 변경되고, 2차전지 분야에서 독자적인 생존력을 확보하기 위해 대진첨단소재 등 다른 기업에 대한 투자를 확대하면서, 엔켐과의 관계가 앞으로 어떻게 재정립될지 귀추가 주목된다. 이는 광무가 '엔켐의 파트너'를 넘어 독립적인 2차전지 소재 기업으로 거듭날 수 있을지를 가늠하는 중요한 바로미터가 될 것이다.

6.1주주환원 관련 공시

• 광무는 2025년 12월 29일 주가 안정과 주주가치 제고를 목적으로 50억원 한도의 장내 자기주식 취득을 결정했다. 2026년 2월 2일 결과보고서는 2025년 12월 30일부터 2026년 1월 29일까지 216만732주를 약 50억원에 취득했다고 기재한다.

• 2026년 1분기보고서는 이 자기주식 216만732주를 3월 10일 이익소각했다고 설명한다. 자기주식 취득·소각은 확인된 자본거래이나 주가 상승이나 EPS 개선을 보장하는 조치는 아니다.

6.2손익과 투자자산의 점검 사항

• 2026년 상반기 연결 매출은 21.3억원, 영업손실은 17.8억원, 당기순이익은 322.4억원이다. 2025년에는 영업손실 42.3억원과 순손실 290.9억원, 2024년에는 영업손실 47.1억원과 순이익 1,041.7억원을 기록했다. 영업성과와 순이익의 방향이 다를 수 있다는 점을 구분해서 읽어야 한다.

• 2025년 사업보고서는 소수주주권 행사와 경영권 경쟁 경과를 공개한다. 10월 20일 임시주총 소집허가 신청, 10월 22일 개최금지가처분 신청과 11월 12일 기각 결정, 11월 28일 임시주총의 주주제안 안건 부결을 구분해 기록한다. 이를 현재 진행 중인 소송이나 확인되지 않은 주가 영향으로 바꾸어 설명하지 않는다.

• 2026년 7월 7일 공시는 투자수익 회수를 목적으로 삼성전자 보통주 35만9,620주를 12월 30일까지 장내에서 분할 매도할 계획을 제시한다. 예상 양도금액은 1,143억5,916만원이며, 결정 공시는 실제 처분 완료를 뜻하지 않는다.

• 2025년 사업보고서는 광무가 보유한 플루토스투자 전환사채 일부를 매각해 유의적인 영향력을 상실했고 특수관계자에서 제외했다고 기재한다. 이는 해당 보고기간의 타사 투자 관계에 관한 사실이며, 광무 자체의 주주 구성이나 광무 발행 전환사채 잔액과 구분한다.

• 2026년 7월 10일 작성 기준 주식등의 대량보유상황보고서에서 보고자는 주식회사 광무(029480), 발행회사는 플루토스투자(019570)다. 전환사채 처분에 따른 변동으로 광무의 보유주식등은 직전 보고 44,020,000주·31.56%에서 이번 보고 20,000,000주·29.53%로 바뀌었다. 이는 광무의 타사 투자자산 보유에 관한 보고이며 광무 자체의 주주 구성이나 광무가 발행한 주식·전환사채의 현황이 아니다.

출처: 자기주식 취득 결정 · 자기주식취득결과보고서 · 광무 분기보고서 (2026.03) · 광무 사업보고서 (2025.12) · 타법인 주식 및 출자증권 양도결정 · [첨부추가]반기보고서 (2026.06) · 주식등의대량보유상황보고서(전환사채 처분)

7.1최근 실적

연결 기준, 단위: 억원. 원 단위 수치를 사용한 뒤 소수점 첫째 자리에서 표시했다.

• 2026년 2분기는 반기 누계에서 1분기를, 2025년 2분기는 반기 누계에서 1분기를, 2025년 4분기는 연간에서 3분기 누계를 각각 차감했다. 원 단위로 차감한 뒤 반올림했으므로 표시된 분기 합계는 반기·연간 표시액과 다를 수 있다.

• 2026년 반기 연결 누계는 매출 21.3억원, 영업손실 17.8억원, 순이익 322.4억원이다. 2025년 연간 연결 매출은 75.7억원, 영업손실은 42.3억원, 순손실은 290.9억원이다. 2024년은 매출 65.3억원, 영업손실 47.1억원, 순이익 1,041.7억원이었다.

• 2026년 1분기는 연결 영업손실 8.9억원과 순이익 187.9억원이 함께 나타났고, 금융수익 523.2억원과 금융비용 276.2억원을 각각 인식했다. 순이익을 본업의 수익성이나 특정 TRS 계약의 성과와 같은 뜻으로 읽지 않아야 한다.

7.2실적과 구분할 공시 사건

• 2025년 12월 29일 자기주식 취득 결정, 2026년 1월 취득 완료와 3월 10일 소각은 주주환원 관련 자본거래다. 2025년 4월 3일 최대주주 변경과 같은 해 11월 14일 추가 취득도 별도 지분 사건이며, 분기 매출·영업이익 표와 구분한다.

• 2025년 10~11월의 소수주주권 행사와 경영권 경쟁 경과는 사업보고서의 별도 항목에 기록돼 있다. 소집허가 신청과 개최금지가처분 신청, 11월 12일 기각 결정 및 11월 28일 주주제안 안건 부결은 실적 발생 기간이나 금융수익의 원인과 같은 개념이 아니다.

• 과거 비교 기준인 2024년 12월 31일에는 협진이 653만5,950주·11.88%, 아틀라스팔천이 779만6,643주·14.17%를 보유했다. 2025년 사업보고서와 2025년 3분기보고서에서 이 값은 ‘전기말’ 열에 기재돼 있으므로, 이를 2025년 3월 31일의 주주 구성으로 표시하지 않는다.

출처: 광무 사업보고서 (2025.12) · 광무 분기보고서 (2026.03) · 광무 분기보고서 (2025.09) · [첨부추가]반기보고서 (2026.06)

8.1공시 기준 주주 구성

• 2026년 3월 31일 기준 최대주주는 앤로보틱스(구 협진)로 1,583만2,593주, 26.51%를 보유했다. 같은 표의 기초 지분율은 25.59%이며, 회사는 3월 10일 자기주식 216만732주 소각으로 지분율이 증가했다고 설명한다. 보유 주식 수 증가와 발행주식 수 감소의 효과를 혼동하지 않아야 한다.

• 같은 기준일의 소액주주는 1만6,362명, 소유주식은 3,278만2,996주로 발행주식 5,971만9,132주의 54.89%다. 이는 기준일이 명시된 분포이며 ‘약 70%’나 2026년 6월 말 수치로 바꿔 읽지 않는다.

8.2지분과 상호 변동

• 과거 비교 기준인 2024년 12월 31일에는 협진이 653만5,950주·11.88%, 아틀라스팔천이 779만6,643주·14.17%를 보유했다. 2025년 사업보고서와 2025년 3분기보고서에서 이 값은 ‘전기말’ 열에 기재돼 있으므로, 이를 2025년 3월 31일의 주주 구성으로 표시하지 않는다.

• 협진은 2024년 9월 27일 광무의 제3자배정 유상증자에 참여해 주주가 됐다고 2025년 사업보고서가 기재한다.

• 2025년 4월 3일 아틀라스팔천과 협진 사이의 주식양수도계약 232만5,581주가 완료되면서 최대주주가 협진으로 변경됐다. 2025년 11월 14일에는 협진이 697만1,062주를 추가 취득했다.

• 2025년 사업보고서는 보고기간 이후 협진의 사명이 앤로보틱스로 변경됐다고 설명한다. 아틀라스팔천은 광무 지분을 매각함에 따라 해당 보고서의 특수관계자에서 제외됐다. 과거의 지분율과 회사 명칭을 현재 수치처럼 사용하지 않는다.

• 광무 자체의 상호 변경은 2022년 2월 9일 릭스솔루션에서 광무로 이뤄졌다. 최대주주 법인의 상호 변경과 광무의 상호 변경은 별개의 사건이다.

출처: 광무 분기보고서 (2026.03) · 광무 사업보고서 (2025.12) · 광무 분기보고서 (2025.09)

9.1애셔코퍼레이션

• 2025년 사업보고서와 2026년 1분기보고서에 제시된 연결대상 종속회사는 애셔코퍼레이션 1개다. 사업보고서의 주요 계열회사 표는 ‘반도체패키지 및 임가공’으로, 사업부문 표는 ‘반도체유통 사업부문’으로 기재한다. 보고서 내부의 이 구분을 유지하며 이를 이차전지 생산 자회사로 바꾸어 설명하지 않는다.

9.2엠아이팜제천의 합병 이력

• 사업보고서의 연혁은 2021년 12월 엠아이팜제천 200만주·98.04% 취득 결정을 기재한다. 이후 광무는 지분 100%를 보유하던 엠아이팜제천을 2022년 4월 27일 합병했고, 4월 29일 합병등기를 했다고 공시한다. 당시 피합병법인의 본사는 충북 제천시 바이오밸리로 107로 제시됐다. 이는 과거 법인·합병 이력이며 현재 별도 종속회사나 현재 제천 공장의 생산·확장 실적을 입증하는 자료가 아니다.

9.3바른네트웍스 관련 범위

• 위 두 정기공시의 연결대상 표에 제시된 종속회사는 애셔코퍼레이션이다. 이 범위에서 바른네트웍스의 현재 연결 편입, IT 사업 내 역할 또는 사업 시너지를 확인된 사실로 제시하지 않는다. 과거 법인 언급을 현재 연결대상 목록과 혼합하지 않아야 한다.

출처: 광무 사업보고서 (2025.12) · 광무 분기보고서 (2026.03)

• 엔켐: 2025년 사업보고서에는 엔켐 관련 특수관계자 거래가 기재돼 있다. 이 거래 표와 광무의 소재 사업 설명만으로 현재 고객별 리튬염 공급이나 익명 표기된 TRS 대상 주식을 엔켐으로 확정하지 않는다.

• 대진첨단소재: 2025년 사업보고서는 2026년 1월 5일 이사회 승인에 따른 보통주 296만6,000주 취득 결정을 보고기간 후 사건으로 기재한다. 이는 투자 결정이며 해당 원문만으로 지분율 16.7%·2대 주주 지위·경영진 분쟁 또는 매출 시너지를 확정하지 않는다.

• 씨아이테크: 2026년 1분기보고서의 최대주주 개요는 앤로보틱스(구 협진)의 최대주주를 씨아이테크 외 1인으로, 그 다음 표는 씨아이테크의 최대주주를 씨엔씨기술로 제시한다. 이 공시에 제시된 관계와 기준일을 넘어 ‘시원코퍼레이션’까지 연결하거나 사업 시너지를 단정하지 않는다.

출처: 광무 사업보고서 (2025.12) · 광무 분기보고서 (2026.03)

11.1최근 공시와 자료

• 2026년 8월 13일 · 반기 정형 재무자료 (2026.06) · DART 연결 정형 재무자료는 2026년 1~6월 매출 21.3억원, 영업손실 17.8억원, 순이익 322.4억원을 제시한다. 정형 재무자료를 반기보고서 본문의 사업·주주 구성 증거로 확대하지 않는다.

• 2026년 7월 10일 작성 기준 주식등의 대량보유상황보고서에서 보고자는 주식회사 광무(029480), 발행회사는 플루토스투자(019570)다. 전환사채 처분에 따른 변동으로 광무의 보유주식등은 직전 보고 44,020,000주·31.56%에서 이번 보고 20,000,000주·29.53%로 바뀌었다. 이는 광무의 타사 투자자산 보유에 관한 보고이며 광무 자체의 주주 구성이나 광무가 발행한 주식·전환사채의 현황이 아니다.

• 2026년 7월 7일 · 타법인 주식 및 출자증권 양도결정 · 삼성전자 보통주 35만9,620주를 투자수익 회수 목적으로 12월 30일까지 장내 분할 매도할 계획이다. 예상 금액은 1,143억5,916만원으로 실제 처분 완료 금액을 뜻하지 않는다.

• 2026년 5월 14일 · 분기보고서 (2026.03) · 연결 매출 11.8억원, 영업손실 8.9억원, 순이익 187.9억원과 3월 31일 최대주주·소액주주 현황을 확인하는 자료다.

• 2026년 3월 23일 · 사업보고서 (2025.12) · 2025년 연결 매출 75.7억원, 영업손실 42.3억원, 순손실 290.9억원과 사업·연결대상·합병 이력, 2026년 1월 5일 대진첨단소재 주식 취득 결정 등을 기재한다. 2025년 중 플루토스투자 전환사채 일부 매각에 따른 유의적 영향력 상실과 특수관계자 제외도 같은 보고서의 주석에 기재돼 있다.

• 2026년 2월 2일 · 자기주식취득결과보고서 · 2025년 12월 30일~2026년 1월 29일 장내 취득한 216만732주의 취득금액은 49억9,999만8,232원이다. 이후 3월 10일 소각 사실은 2026년 1분기보고서가 기재한다.

• 2026년 1월 2일 · 변경상장 공시 · 175만5,962주 소각에 따른 변경 후 상장주식수는 6,187만9,864주이며 상장일은 1월 7일이다. 공시 URL의 날짜와 실제 변경상장일을 구분한다.

• 2025년 12월 29일 · 자기주식 취득 결정 · 주가 안정·주주가치 제고 목적으로 50억원 한도의 장내 취득을 결정했다.

• 2025년 10~11월 · 사업보고서의 소수주주권·경영권 경쟁 경과 · 소집허가·개최금지가처분 신청, 11월 12일 기각 결정과 11월 28일 주주제안 안건 부결을 기록한다. 신청일·공시일·결정일을 구분한다.

위 자료는 각각의 공시·재무 기준일에 관한 기록이다. 보고된 결정과 실제 이행, 발행회사와 보고자, 광무의 영업실적과 투자자산 사건을 구분한다.

출처: 광무 사업보고서 (2025.12) · 광무 분기보고서 (2026.03) · 자기주식 취득 결정 · 자기주식취득결과보고서 · 타법인 주식 및 출자증권 양도결정 · 변경상장(주식소각) · [첨부추가]반기보고서 (2026.06) · 주식등의대량보유상황보고서(전환사채 처분)