루트K

루트K의 주력은 소형 머시닝센터다. 자체 브랜드와 OEM 제품을 병행하며, 자동공구교환장치(ATC)·스핀들은 중국 공장 제품 생산용과 A/S 판매용 UNIT로 제작한다. CNC 가공기에서 축적한 구조·제어 기술은 고속가공기, IT 제품 자동 조립·신뢰성 시험 장비의 개발 대응에도 활용하고 있다.

소형 머시닝센터는 노트북, 스마트폰 등 IT 기기의 메탈 케이스를 정밀 가공하는 데 쓰인다. 최근에는 사업 다각화의 일환으로 반도체 공정용 모듈과 2차전지 장비 사업으로의 확장을 추진하며 새로운 성장 동력을 모색하고 있다. 2019년 대규모 투자를 통해 미국 에이비프로(Abpro)사의 이중항체 플랫폼 기술 기반 신약 후보물질에 대한 아시아 지역 독점 사업권을 확보하며 바이오 사업에 뛰어들었다. 이는 잠재력이 큰 바이오 시장에 진출하여 기업 가치를 재평가받으려는 전략으로, 기존 사업의 안정성을 바탕으로 고위험 고수익의 신약 개발에 투자하는 이원화 구조를 취하고 있다. 특히 셀트리온과 공동으로 개발 중인 HER2 표적 이중항체 항암제 'ABP-102(CT-P72)' 파이프라인이 핵심적인 역할을 한다. 개발 단계별 기술료(마일스톤) 수령과 향후 상업화 시 발생하는 수익 배분을 통해 장기적인 성장 동력을 확보하는 것을 목표로 하고 있으며, 전임상 결과 발표 등 주요 이벤트에 따라 시장의 기대감이 크게 좌우된다.

▲ 무동력 고부하 전자석의 작동 원리 — 원본 출처

▲ 모바일 모듈 자동화 장비와 제조 공정 — 원본 출처

루트K는 Abpro Holdings의 이중항체 바이오의약품에 대해 아시아 지역 개발과 판권 사업을 추진한다고 공시한다. 회사가 언급한 후보물질은 면역항암제 ABP-100과 황반변성 치료제 후보 ABP-201이며, 판권 대상은 한국·중국·일본을 포함한 아시아 및 일부 인접 지역이다. 판권에 따른 제품 매출에는 후보물질의 개발·허가와 판매가 필요하다.

ABP-102는 Abpro Holdings의 2025년 10-K에서 HER2와 CD3를 표적하는 4가 이중항체로 설명된다. 두 표적을 함께 겨냥하는 이중항체 기술은 암세포와 면역세포를 연결하는 접근법이다.

바이오 사업의 수익 구조는 개발 단계의 기술료, 판권·기술이전, 상업화 이후의 수익 배분 가능성에 연결된다. 현 시점의 기계 제조 매출과 달리, 바이오 부문의 수익은 후보물질별 개발 진전과 계약 조건에 따라 달라지는 구조다.

전 세계적으로 바이오 의약품 시장은 연평균 10%가 넘는 높은 성장률을 보이며 제약 산업의 성장을 견인하고 있다. 특히 항체 의약품은 특정 표적에 선택적으로 작용하는 특성을 바탕으로 면역항암제, 자가면역질환 치료제 등 다양한 분야에서 활용되며, 글로벌 매출 상위 의약품 다수가 바이오 의약품이다. 최근 제약업계의 화두는 단일항체의 한계를 극복하기 위한 '이중항체' 기술이다. 두 개의 다른 항원을 동시에 표적할 수 있어 기존 치료제에 내성이 생긴 암이나 복합적인 원인의 질병에 대한 새로운 해결책으로 떠오르고 있으며, 글로벌 빅파마들은 기술 선점을 위해 경쟁적으로 M&A와 기술 도입에 나서고 있다.

▲ Abpro 후속 이중항체 파이프라인 구조 — 원본 출처

▲ TetraBi 이중항체의 암세포·T세포 결합 구조 — 원본 출처

이 종목의 주가 차트를 보고 있자면 마치 심전도 그래프를 보는 듯한 착각에 빠지기 쉽다. 본업인 공작기계 사업보다는 바이오 관련 뉴스 하나하나에 주가가 격렬하게 반응하며, 특히 셀트리온과의 공동개발 이슈나 모더나 관련 테마에 엮일 때마다 단기간에 급등락을 반복하는 모습을 보인다. 2025년 11월에는 셀트리온과 공동 개발 중인 이중항체 후보물질의 전임상 결과 발표 기대감만으로 이틀 연속 상한가를 기록하는 기염을 토하기도 했다. 하지만 이러한 기대감은 실적으로 이어지지 못하고 주가는 다시 제자리를 찾아가는 패턴을 반복하고 있어, 장기적인 관점의 투자보다는 단기적인 이슈에 편승한 투자가 주를 이루는 경향이 강하다. 이러한 변동성 때문에 투자자 커뮤니티에서는 '희망 회로'와 '절망 회로'가 쉴 새 없이 교차하며, 기업의 본질적인 가치보다는 순간의 테마에 의존하는 '기도 매매'가 성행하는 모습을 쉽게 목격할 수 있다.

2019년, 회사는 기존의 '유지인트'라는 사명을 버리고 '에이비프로바이오'로 간판을 바꿔 달며 화려하게 바이오 산업에 출사표를 던졌다. 미국 에이비프로(Abpro)에 수백억 원을 투자하며 이중항체 사업에 진출했다. 바이오 사업은 필연적으로 막대한 연구개발비와 오랜 시간이 필요한데, 회사는 본업인 공작기계 사업에서 번 돈을 바이오 자회사에 대여해주는 방식으로 자금을 조달해왔다. 하지만 수년간의 투자에도 불구하고 바이오 부문에서 의미 있는 매출이나 뚜렷한 임상 성과가 지연되면서 누적된 적자를 감당하지 못하고 결국 2026년에는 10대 1 무상감자라는 극약처방을 하기에 이른다. 회사가 밝힌 감자 사유는 재무구조 개선이다.

2026년 1월 회사는 보통주 90.00% 감자를 결정했다. 2026년 2월 23일을 기준으로 액면가 500원 보통주 10주를 같은 액면가의 1주로 병합하는 10대 1 방식이며, 한국거래소는 자본감소에 따른 변경상장을 3월에 안내했다. 이어 4월 제3자배정 유상증자와 7월 상호변경이 진행됐다.

[기대] Abpro 관련 이중항체 판권과 후보물질의 개발 진전은 장기적으로 기업가치를 다시 평가받을 수 있다는 시장 기대의 근거다. 사업에는 개발·허가·계약 조건이 남아 있다. [기대] 기계 제조를 토대로 고속가공기, IT 자동화·시험 장비, 반도체·이차전지 모듈 공정으로 적용 분야를 넓히려는 전략도 있다. [우려] 여러 차례 최대주주가 변경되고 신주인수권부사채(BW), 전환사채(CB) 발행이 이어지면서 지배구조의 불안정성과 오버행(잠재적 매도 물량) 부담이 꾸준히 제기된다. 잦은 자금 조달이 결국 주주가치 희석으로 이어질 수 있다는 점은 투자자들이 가장 우려하는 대목이다. [우려] 2026년 제3자배정 유상증자로 4,106,776주가 주당 974원에 발행돼 4월 16일 상장됐다. 신주 상장으로 발행주식 수가 늘었다. 신약 개발 바이오 기업의 특성상 임상 결과의 불확실성은 여전한 리스크 요인이다. 특히 주력 파이프라인의 임상 단계가 지연되거나 기대에 미치지 못하는 데이터가 발표될 경우, 이는 곧바로 기업의 미래 성장성에 대한 의구심으로 직결될 수 있다. [우려] 제18회 사모 전환사채 30억원의 전환가액은 정정공시상 1,390원이다. 전환증권은 실제 전환 시 주식 수가 늘어날 수 있는 잠재 요인이다. Abpro Holdings 역시 2026년 2월부터 Nasdaq 상장폐지 후 OTC Pink에서 거래된다고 공시해, 바이오 투자 가치의 불확실성도 함께 남는다.

최신 확인 정기공시 기준 실적은 다음과 같다. 단위는 억원이며, 모두 연결 기준이다. 반기와 분기는 해당 기간의 누적 수치이고, 2025년 연간은 감사보고서가 첨부된 사업보고서 기준이다.

2025년에는 매출이 319.2억원이었지만 영업손실 92.8억원, 당기순손실 489.2억원을 기록했다. 같은 사업보고서의 기계 사업부문 표에서는 머시닝센터 매출이 31.9억원(수출 10.4억원·내수 21.5억원), ATC·스핀들 및 기타 매출이 19.7억원으로 제시돼 기계 부문의 매출 감소가 확인된다.

바이오 투자 구조도 손익 변동성을 키우는 요인이다. 종속기업 ABPRO BIO INTERNATIONAL 관련 투자 손상과 대여금 회수 가능성이 손익에 영향을 미칠 수 있다. 이 법인의 2025년 매출은 0원, 당기순손익은 -406.3억원으로 공시됐다.

8.1최신 확인 지분

2026년 4월 8일 대량보유 보고서에서 주식회사 리턴즈는 보통주 4,106,776주, 12.61%를 보유한 최대주주로 기재됐다. 이 지분은 2026년 4월 1일 제3자배정 유상증자로 취득한 물량이며, 해당 신주는 4월 16일 상장됐다.

8.2지분 변동 히스토리

2024년 5월, 제3자배정 유상증자를 통해 최대주주가 기존 지투지바이오에서 베리타스투자조합으로 변경되었다. 이는 회사의 경영권 및 지배구조에 큰 변화를 가져온 이벤트였다. 2023년 하반기부터 2024년에 걸쳐 수차례의 전환사채(CB) 및 신주인수권부사채(BW)의 전환권, 신주인수권이 행사되면서 다량의 신주가 상장되었다. 이로 인해 기존 주주들의 지분가치가 희석되고 주가에 하방 압력으로 작용했다. 과거 최대주주였던 베리스모테라퓨틱스는 지분을 지속적으로 장내 매도하며 2대 주주 자리에서도 내려왔고, 이는 오버행 우려를 자극하는 요인이 되었다.

8.3변동의 맥락

2025년 사업보고서의 기준일에는 최대주주가 폴리메쓰투자조합으로 기재돼 있다. 폴리메쓰투자조합은 2025년 6월 27일 베리타스투자조합에서 이름을 바꾼 조합이다. 2026년 제3자배정 유상증자는 납입 완료 시 최대주주가 폴리메쓰투자조합에서 리턴즈로 바뀔 예정이라고 공시됐고, 이후 리턴즈의 대량보유 보고서가 제출됐다.

9.1Abpro Bio International, Inc.

ABPRO BIO INTERNATIONAL, INC.는 2025년 사업보고서에서 루트K의 연결 종속기업으로 기재된다. 이 법인은 Abpro Holdings, Inc. 투자와 연결돼 있으며, 2025년 매출은 0원, 당기순손익은 -406.3억원이다. 이 법인의 Abpro 투자는 루트K의 연결 실적에 영향을 미칠 수 있다.

9.2Abpro Holdings, Inc.

Abpro Holdings, Inc.는 연결 종속기업이 아니라 ABPRO BIO INTERNATIONAL이 보유한 관계기업 투자다. 사업보고서는 이 관계기업 투자에 유의적인 영향력을 행사한다고 설명한다. Abpro의 이중항체 연구개발과 루트K의 아시아 개발·판권 사업은 연결돼 있지만, Abpro의 사업 성과와 루트K의 연결 매출은 별개다.

10.1협력 관계

Abpro Holdings의 2025년 10-K는 셀트리온과 2022년 9월 21일 체결한 협력계약 및 2024년 10월 9일 변경계약을 전시목록에 기재한다.

10.2경쟁 관계

경쟁 관계 HER2 타겟 이중항체 시장은 로슈, 아스트라제네카 등 글로벌 빅파마들이 이미 선점하고 있으며, 유사한 기전의 신약을 개발하는 다수의 바이오텍들과 치열한 기술 개발 경쟁을 벌이고 있다. ABP-102가 시장에 진입하기 위해서는 이들보다 뛰어난 효능이나 안전성을 데이터로 입증해야 하는 과제를 안고 있다.

▲ 이중항체 플랫폼 경쟁사 비교 — 원본 출처

11.12026년 자본·지배구조

2026-07-02 · 변경상장(상호변경) · 상장명이 에이비프로바이오에서 루트K로 바뀌었다.

2026-04-16 · 추가상장 — 제3자배정 유상증자 · 리턴즈 대상 신주 4,106,776주가 상장됐다.

2026-04-10 · [기재정정] 전환사채권 발행결정 · 제18회 사모 CB의 전환가액이 1,390원으로 기재됐다.

2026-04-08 · 주식등의 대량보유상황보고서 — 리턴즈 · 리턴즈의 보유 주식 4,106,776주와 지분율 12.61%가 보고됐다.

2026-03-13 · 유상증자 결정 · 운영자금 약 40억원 조달을 위한 제3자배정 유상증자가 결정됐다.

2026-01-05 · 감자 결정 · 보통주 90.00%를 감자하는 10대 1 주식병합 방식이 결정됐다.

11.2사업·바이오 관계

2025년 회계연도 · Abpro Holdings, Inc. Form 10-K · 셀트리온 협력계약·변경계약과 ABP-102의 정의, Nasdaq 상장폐지 후 OTC Pink 거래 사실이 기재됐다.

11.3자료

한국거래소 공시, 루트K 2025년 사업보고서·2026년 1분기 보고서, 금융감독원 전자공시시스템의 2026년 반기 연결 재무제표, 미국 SEC 공시를 바탕으로 정리했다.