세방전지

• 주력 제품인 차량용 및 산업용 납축전지를 생산하여 국내외 완성차 업체(OE)와 애프터마켓(AS)에 공급하는 것이 핵심 비즈니스 모델이다. 국내에서는 대리점, 직판, 기관납 등의 경로로 판매하며, 수출 비중이 내수보다 높게 나타난다.

• 자회사인 세방리튬배터리를 통해 전기차 및 하이브리드차에 탑재되는 리튬 배터리 팩을 조립하고 공급하는 사업을 전개하고 있다. 이는 전통적인 납축전지 시장의 성장 한계를 극복하고 새로운 성장 동력을 확보하기 위한 전략으로 풀이된다. 리튬 부문은 완성 셀을 직접 제조하는 사업으로 단정하기보다, 모듈 조립과 전력보조배터리팩이라는 공시상 제품 범위로 보는 편이 정확하다.

• 이를 통해 안정적인 원재료 수급과 수익성 방어가 가능한 구조를 갖추고 있다. 납축전지의 핵심 원재료는 연(鉛)이다. 주요 종속회사인 상신금속은 재생연을, 세방산업은 PE 격리판을 생산·판매하며 납축전지 사업의 원부자재 공급망에 참여한다.

• 세방전지는 차량용·산업용·이륜용 납축전지를 생산하고, 세방리튬배터리는 차량용·가정용 리튬전지 모듈 조립과 차량용 전력보조배터리팩 생산·판매를 맡는다. 납축전지와 EV전지는 같은 ‘배터리’ 안에서도 제품 구조와 수익성의 성격이 다른 사업부문이다.

세방전지가 속한 납축전지 산업은 성숙기에 접어든 시장으로, 기술적 진입장벽이 높고 상위 몇 개 업체가 시장을 과점하는 형태를 띤다. 차량의 시동, 점등, 점화(SLI)용으로 필수적이라 안정적인 수요가 발생하지만, 전기차 전환 트렌드는 장기적인 위협 요인으로 꼽힌다. 납축전지 시장은 완성차 납품(OEM)과 보수용(A/S) 시장으로 나뉘며, 차량용·산업용·이륜용·특수용 수요가 공존한다. 회사는 2025년 말 기준 국내 연축전지 업체를 약 10곳으로, 상위 4개 업체의 매출 비중을 약 90%로 제시했다. 이는 공개자료와 업계 현황, 회사 추정에 따른 수치라는 한계가 있다.

반면, 리튬이온 배터리 산업은 전기차 시장의 폭발적인 성장에 힘입어 가파른 성장세를 보이고 있다. 세방전지는 자회사를 통해 이 시장에 진입, 기존의 B2B 네트워크와 제조 노하우를 활용하여 새로운 기회를 모색하고 있다. 2025년 연결 매출 구성은 납축전지 부문 85%, EV전지 부문 15%였다. EV전지 부문은 매출 3,300억 원과 영업손실 148억 원을 기록했다. 리튬 모듈·팩은 성장축이지만, 외형 확대와 별개로 수익성 검증이 필요한 단계라는 해석이 가능하다.

산업용 배터리 시장은 무정전전원장치(UPS), 통신, 전력 설비 등 국가 기간산업의 필수 요소로 꾸준한 수요를 보장한다. 특히 데이터센터, 5G 통신망 투자 확대는 산업용 배터리 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다. 자동차용 AGM(Absorbent Glass Mat) 배터리는 유리섬유 매트를 이용하는 밀폐형 납축전지 제품군이다. 산업용 납축전지는 ESS, 신재생에너지, UPS(무정전전원공급장치), 통신장비, IDC, 발전소와 철도 신호 등 직류전원이 필요한 설비에 쓰인다.

▲ GLOBAL AGM 자동차용 배터리 — 원본 출처^[1]

로케트 신화

'로케트'라는 브랜드 파워는 세방전지의 가장 강력한 무기 중 하나다. 1966년 '진해전지' 시절부터 사용된 이 브랜드는 반세기가 넘는 시간 동안 자동차 배터리의 대명사로 자리 잡았다. 웬만한 운전자라면 한 번쯤은 들어봤거나 사용해봤을 정도로 높은 인지도를 자랑하며, 이는 곧 회사의 안정적인 매출 기반이 된다.

든든한 현금 곳간

세방전지는 재무적으로 매우 안정적인 기업으로 평가받는다. 꾸준히 이익을 내고 현금 및 현금성 자산을 차곡차곡 쌓아온 덕분에 웬만한 경제 위기에도 흔들리지 않을 체력을 갖췄다. 이러한 튼튼한 재무구조는 신규 사업에 대한 투자나 연구개발(R&D) 활동의 든든한 버팀목이 되어주며, 주주들에게는 안정적인 배당을 기대하게 만드는 요인이 되기도 한다.

리튬, 미래를 향한 승부수

기존의 납축전지 사업에만 안주하지 않고, 자회사 '세방리튬배터리'를 통해 미래 먹거리 확보에 나섰다. 이는 단순히 사업 다각화를 넘어, 내연기관 시대의 강자가 전기차 시대에도 살아남기 위한 필사적인 변신 노력으로 해석할 수 있다. AGM 제품군은 차량용 납축전지의 한 축이며, 산업용 제품은 백업전원과 에너지저장 설비 수요를 겨냥한다. 배터리 모듈과 시스템은 셀을 묶고 배선·제어 구조를 갖춰 차량 또는 저장장치에 적용하는 단위다. 이 영역의 확대는 단순한 브랜드 확장보다 품질 검증, 고객 요구 대응, 투자비 회수가 함께 따라야 하는 사업 변화로 볼 필요가 있다.

▲ 세방리튬배터리의 BMA 배터리 모듈 이미지 — 원본 출처^[2]

▲ 세방리튬배터리의 BSA 배터리 시스템 내부 구성 — 원본 출처^[3]

세방그룹의 핵심 계열사

세방전지는 물류, 운송, IT 등 다양한 사업을 영위하는 세방그룹의 사실상 뿌리이자 핵심이다. 창업주인 고(故) 이의순 명예회장이 해군기술연구소에서 시작한 배터리 사업이 그룹의 모태가 되었기 때문이다. 현재는 지주회사 격인 '세방(주)'이 최대주주로 있으며, 그룹 내 다른 계열사들과 시너지를 창출하며 안정적인 지배구조를 유지하고 있다.

광주와 창원, 생산의 심장

생산 기지는 경상남도 창원과 광주광역시에 이원화되어 있다. 또한, 경기도 안양에 위치한 R&D 센터는 미래 기술 개발의 전초기지 역할을 수행하며 두 생산 공장에 힘을 보태는 구조다. 세방전지는 서울 본사와 안양 R&D센터를 두고, 창원과 광주에 공장을 가동하고 있다. 사업보고서의 생산현황에서는 납축전지를 창원·광주에서, EV전지를 광주에서 생산하는 구조가 제시된다. 2026년 기업가치 제고 계획은 2028년까지 매출성장률 7%와 ROE 10% 유지 목표를 제시했다. 목표 달성 여부는 납축전지의 수익 방어, EV전지의 손익 개선, 그리고 신규 투자 집행의 균형에 달려 있다.

일본과의 오랜 인연

일본의 배터리 기업 'GS Yuasa International'이 2대 주주로 등재되어 있다. 이는 1975년 기술 제휴를 맺은 이후 오랜 기간 협력 관계를 이어온 결과물이다. 과거 선진 기술을 도입하기 위해 시작된 파트너십이 현재는 지분 관계로까지 발전하며, 양사 간의 단순한 기술 협력을 넘어선 깊은 유대 관계를 짐작하게 한다.

▲ 신뢰성 평가용 시험 설비 — 원본 출처^[4]

▲ 안전성 평가용 시험 설비 — 원본 출처^[5]

[기대]

• [기대] 기업가치 제고 계획 발표를 통해 배당성향을 기존 9.1%에서 25%로 대폭 상향하고, 자사주 1%(14만주) 소각을 결정하며 주주환원 정책을 대폭 강화한 점은 긍정적이다. 2028년까지 연평균 7%의 매출 성장과 자기자본이익률(ROE) 10% 이상 유지라는 구체적인 목표를 제시하며 성장성에 대한 자신감을 내비쳤다.

• [기대] 고수익 제품군인 AGM(Absorbent Glass Mat) 배터리의 매출이 견조하게 성장하고 있으며, 이는 친환경차 시장 확대와 맞물려 교체용(RE) 시장을 중심으로 고성장을 지속할 것으로 전망된다. 이는 전기차 수요 둔화 우려 속에서도 안정적인 캐시카우 역할을 해줄 것으로 기대된다.

• 2026년 기업가치 제고 계획은 2028년까지 매출성장률 7%, 배당성향 25%, ROE 10% 유지를 목표로 제시했다. 2026년 1월에는 자기주식 14만 주 소각도 완료했다.

• 납축전지는 교체용·산업용 수요와 수출 기반을 갖춘 현금창출 축이며, 리튬 모듈·팩과 북미 ESS 투자는 다음 성장축으로 시장의 관심을 받는다. 다만 이는 투자 결정과 사업 확장 방향에 대한 기대이지, 향후 매출이나 수익의 확정은 아니다.

[우려]

• [우려] 2025년 들어 매출은 증가했지만, 원재료 가격 급등, 통상임금 인상 소급분 지급, 미국 관세 부담 및 환율 등의 영향으로 영업이익과 당기순이익은 감소하는 등 수익성 악화를 겪었다. 이러한 비용 부담 요인들이 단기간에 해소되기 어려울 수 있다는 점은 주주들의 우려를 낳고 있다.

• EV전지 부문은 2025년 영업손실을 기록했다. 또한 2026년 8월 28일 타인에 대한 채무보증결정이 공시돼 세방리튬배터리 확장에 수반되는 자금지원 노출도 점검 대상이 됐다. 북미 ESS 투자의 실행력과 보증·투자 부담이 향후 재무구조에 미칠 영향은 계속 살펴볼 변수다.

최근 분기 실적

연결 기준, 단위: 억 원

2026년 2분기 실적은 반기보고서의 연결 기준이다. 2026년 8월 4일 잠정공시에는 별도 기준 수치가 제시됐다.

2025년의 외형 성장과 이익 감소

2025년 연결 매출액은 2조 1,421억 원으로 전년보다 4.0% 늘었지만, 영업이익은 1,538억 원으로 14.4% 줄었다. 차량용 납축전지와 전력보조배터리팩 판매 증가, 배터리 모듈 신규 판매가 매출 확대에 기여한 반면 미국 관세, 환율 효과, 일시적 비용 증가와 원가율 상승이 이익을 압박했다.

분기 흐름에서는 2025년 3분기에 영업이익이 268억 원까지 낮아진 뒤 4분기 402억 원으로 회복했고, 2026년 상반기에는 1·2분기 모두 300억 원대 영업이익을 기록했다. 납축전지의 안정성과 EV전지의 손익 개선 속도를 함께 봐야 하는 실적 구조다.

최근 주주 구성

사업보고서는 세방을 최대주주로 표시한다. GS Yuasa International은 세방전지에 유의적 영향력을 행사하는 특수관계자로 공시돼 있다. 개별 주주 지분율과 국민연금 보유율은 기준일에 따라 달라질 수 있어, 최신 대량보유 공시 없이 과거 비율을 그대로 반복하기보다 공시 기준일을 확인할 필요가 있다. 세방전지는 세방그룹 제조 계열의 한 축이다. 최대주주인 세방과의 관계, 그리고 GS Yuasa International이 참여한 합작투자 관계는 회사의 소유·지배 구조를 이해하는 핵심 맥락이다.

지분 변동 히스토리

• 2025년 11월, 기업가치 제고 계획의 일환으로 자사주 1%(14만 주) 소각을 결정하며 주주환원 의지를 보였다.

• 기업가치 제고 계획의 일환으로 결정된 자기주식 14만 주는 2026년 1월 9일 소각 완료됐다.

• 2025년 7월, 직원들을 대상으로 약 91억 원 규모의 자기주식 13만 2,924주를 장외 처분 방식으로 지급했다.

• (주)세방 소액주주연대가 자회사인 세방전지의 배당 확대에도 불구하고 모회사의 주주환원이 미흡하다는 비판을 제기하며, 지배구조 개선에 대한 요구가 있었다.

세방리튬배터리

세방리튬배터리는 리튬전지 모듈·팩을 담당하는 주요 종속회사다. 세방전지는 2026년 6월 세방리튬배터리의 투자재원 확충을 위해 921억 원 규모의 타법인주식 및 출자증권 취득을 결정했다. 이는 리튬 사업 확대를 위한 자금 투입 결정이며, 곧바로 투자 성과나 매출 발생을 뜻하지는 않는다.

• 향후 2~3년 내 미국과 유럽에 신공장을 가동할 계획을 밝히는 등, 글로벌 시장 공략을 본격화하며 그룹의 신성장 동력으로 주목받고 있다. SEBANG LITHIUM BATTERY AMERICA LLC는 종속회사로서 2026년 6월 북미 ESS 현지 운영회사 출자 결정을 공시했다. 북미 ESS는 리튬 사업의 해외 확장 방향을 보여 주지만, 투자 집행과 사업화의 속도는 별도의 확인 대상이다.

세방산업

• 1971년 설립된 연축전지용 부품(격리판 등) 전문 제조 기업으로, 세방전지를 비롯한 국내외 배터리 제조사에 제품을 공급하며 안정적인 사업 구조를 갖추고 있다.

• 리튬이온 배터리용 분리막 개발에도 성공하는 등, 기존 사업과의 시너지를 창출하며 기술 경쟁력을 강화해 나가고 있다.

• 차양 및 방수 기능을 갖춘 특수 원단과 관련 부품을 개발하는 등, 사업 다각화를 통해 새로운 성장 동력을 모색하고 있다.

상신금속은 재생연을, 세방산업은 PE 격리판을 생산·판매하는 주요 종속회사다. 두 회사는 납축전지 사업의 원재료·부재료 공급망과 연결돼 있다.

(주)세방

• 세방그룹의 모태이자 지주회사 격인 종합물류기업으로, 항만 하역, 창고 보관, 육상 및 해상 운송 등 다양한 물류 서비스를 제공하며 그룹의 안정적인 기반이 되고 있다. 포스코, 쿠팡, LG화학 등 주요 대기업을 고객사로 확보하고 있다. 세방은 세방전지의 최대주주이자 세방그룹의 물류 계열사다. 세방전지·세방리튬배터리·세방산업·상신금속은 그룹 공식 사업영역에서 제조 계열로 분류된다. 그룹 계열사라는 관계와 세방전지 연결 종속회사 여부는 구분해서 볼 필요가 있다.

고객과 경쟁

경쟁관계 국내 납축전지 시장에서는 현대성우쏠라이트, 한국앤컴퍼니(구 한국타이어), 클라리오스델코 등과 경쟁 구도를 형성하고 있다. 국내 납축전지 시장은 회사 추정상 약 10개 업체가 영업하고, 상위 4개 업체가 매출의 약 90%를 차지하는 과점 구조다. 회사가 제시한 시장 규모와 점유율은 업계 현황 및 추정에 기초한 수치이므로 경쟁사의 개별 지위나 최신 순위를 확정적으로 읽기는 어렵다.

지분과 사업의 연결

세방과 GS Yuasa International은 공시상 세방전지에 유의적 영향력을 행사하는 특수관계자다. 이는 지분·합작투자 관계의 공식 확인 범위이며, 현재의 기술 협력이나 특정 거래가 지속된다는 뜻으로 확대 해석할 수는 없다. 상신금속과 세방산업은 주요 종속회사이면서 주요 매입처로도 공시돼 있다. 이 관계는 납축전지 원재료와 부재료 조달 구조를 이해하는 데 중요하다.

분쟁관계 모회사인 (주)세방의 소액주주들이 자회사인 세방전지의 배당 확대에도 불구하고 모회사의 주주환원 정책이 미흡하다고 비판하며, 경영진과 갈등을 빚은 바 있다. 이는 세방그룹 전반의 지배구조 및 주주환원 정책에 대한 시장의 관심을 높이는 계기가 되었다.

2026.08.28 · 타인에 대한 채무보증결정^[6] · 기준일 현재 가장 최근 회사 공시로, 세방리튬배터리 확장과 관련한 자금지원 노출을 살펴볼 필요를 높였다.

2026.08.14 · 반기보고서^[7] · 2026년 상반기 연결 실적과 자기주식 현황을 담은 최신 정기공시다.

2026.08.04 · 영업(잠정)실적(공정공시)^[8] · 잠정 별도 실적 공시로, 반기보고서의 연결 실적과 기준이 다르다는 점을 확인해야 한다.

2026.07.27 · [정정] 타법인주식및출자증권취득결정(종속회사의 주요경영사항)^[9] · SEBANG LITHIUM BATTERY AMERICA LLC의 북미 ESS 현지 운영회사 출자 내용을 정정 공시했다.

2026.06.12 · 타법인주식및출자증권취득결정^[10] · 세방리튬배터리 투자재원 확충을 위한 921억 원 규모의 취득 결정을 공시했다.

2026.03.20 · 기업가치제고계획(자율공시)^[11] · 2028년까지 매출성장률 7%, 배당성향 25%, ROE 10% 유지 목표를 제시했다.

자료

2025년 사업보고서^[12], 세방그룹 사업영역^[13], ROCKET Automotive Battery Brochure^[14], Industrial Battery Series^[15]