샘씨엔에스

• 주력 제품인 세라믹 STF는 반도체 웨이퍼의 양품과 불량품을 가려내는 프로브 카드의 핵심 부품으로, 테스터 장비의 전기 신호를 웨이퍼에 전달하고 미세한 바늘(Pin)을 지지하는 역할을 수행한다. 웨이퍼에 접촉하는 미세한 핀을 지지해야 하므로 기술적 난이도가 높다.

• 세라믹 STF는 프로브카드 제조사가 고객별 사양에 맞춰 발주하는 부품이다. 회사는 이들 제조사에 주문생산 방식으로 직접 판매하며, 프로브카드가 테스터 설비에 탑재되어 반도체 제조사의 웨이퍼 테스트에 쓰이는 구조다. 공식 공시에서는 개별 고객사와 최종 사용자의 실명을 공개하지 않는다.

• 전통적인 캐시카우는 낸드플래시용 제품이었으나, 최근에는 D램용 고부가가치 제품의 매출 비중이 급격히 늘어나며 회사의 성장을 견인하고 있다.

• 2025년 매출은 NAND용 세라믹 STF 553.34억 원(70.95%), DRAM용 213.35억 원(27.36%), 비메모리용 2.40억 원으로 구성됐다. 고객별 사양 변화, 반도체 수요와 설비 가동률, 프로브카드 발주가 제품 믹스와 수익성에 영향을 준다.

▲ 세라믹 STF가 포함된 반도체 웨이퍼 측정용 프로브 카드 구조 — 원본 출처

• 샘씨엔에스는 반도체 8대 공정 중 후공정, 그중에서도 웨이퍼 상태에서 개별 칩의 불량 여부를 가려내는 테스트(EDS) 분야에 속해 있다. 반도체 회로가 점점 미세화되고, 낸드플래시처럼 수백 단씩 쌓아 올리는 고집적화가 진행되면서 테스트 공정의 중요성은 날이 갈수록 부각되고 있다.

• 프로브 카드는 이러한 테스트 공정의 최전선에 있는 소모성 부품으로, 수만 개의 미세한 핀이 웨이퍼에 동시에 접촉하여 전기적 신호를 주고받는다. 이때 세라믹 STF는 열팽창계수가 웨이퍼 소재인 실리콘과 비슷해 온도 변화에도 핀의 위치를 안정적으로 잡아주는 역할을 하므로 테스트의 정확도를 높이는 데 결정적인 기여를 한다.

• 인공지능 반도체와 HBM의 등장은 테스트 시장의 판도를 바꾸고 있다. 기존보다 훨씬 더 많은 핀을, 더 좁은 간격으로, 더 빠르게 접촉해야 하는 고난도 테스트 환경이 요구되면서 샘씨엔에스가 가진 저온 동시 소성 세라믹(LTCC) 기술 기반의 고성능 STF가 더욱 주목받고 있다.

▲ 반도체 웨이퍼와 세라믹 STF의 수율 정의 비교 — 원본 출처

• 샘씨엔에스의 시작은 삼성전기 프로브카드용 세라믹 기판 사업부다. 대기업의 기술력을 고스란히 이전받아 설립된 태생부터 '금수저'인 셈이다. 이 덕분에 까다로운 반도체 대기업들의 품질 기준을 만족시키며 빠르게 시장에 안착할 수 있었고, 현재는 글로벌 낸드플래시 세라믹 STF 시장에서 약 30%의 점유율을 확보한 강자로 자리매김했다.

• 이 회사의 핵심 경쟁력은 저온 동시 소성 세라믹(LTCC) 공법에 있다. 복잡한 회로를 여러 층으로 쌓아 올리면서도 신호 손실을 최소화하고 고속 신호 전달에 유리해 HBM과 같은 차세대 반도체 테스트 환경에 최적화된 기술로 평가받는다. 글로벌 시장에서도 LTCC 기반 STF를 안정적으로 양산할 수 있는 업체는 2~3곳에 불과할 정도로 진입 장벽이 높다.

• 여러 층의 회로와 Via(층간 연결 통로)를 구현하면서 대면적 기판의 수축률을 제어하는 것이 핵심이며, 미세한 접점 배열을 안정적으로 맞춰야 하는 프로브카드용 기판의 진입장벽이 된다.

• 회사는 SoC·CIS용 제품, 열팽창계수가 다른 기판, 정전척 등의 개발 계획을 제시하고 있다. HBM용 기판은 국내외 복수 프로브카드사에서 Qual 테스트(품질 평가)를 진행 중인 단계다.

▲ 세라믹 공법별 소성 전후 수축 변화 비교 — 원본 출처

• 현재 최대주주는 반도체 검사장비 업체인 와이씨(구 와이아이케이)다. 와이아이케이는 웨이퍼 테스트 장비를, 샘씨엔에스는 테스트의 핵심 부품을 만들고 있어 사업적인 시너지가 기대되는 조합이다. 그룹사 차원에서 반도체 테스트 공정의 수직계열화를 구축하며 시장 지배력을 강화하려는 큰 그림의 일부로 볼 수 있다.

• 2021년 코스닥 상장 이후 2022년, 2023년, 2025년 '코스닥 라이징스타' 기업으로 선정되며 기술력과 성장성을 인정받고 있다. 2025년에는 차세대 낸드와 HBM 수요 증가에 힘입어 매출액과 영업이익이 각각 46.3%, 182.0% 급증하는 등 본격적인 실적 성장 궤도에 진입한 모습을 보여주고 있다.

• 성장 기반으로는 2024년 2월 완공된 오송 신공장이 있다.

• [기대] HBM(고대역폭 메모리) 시장의 개화에 따른 수혜 기대감이 상당하다. AI 반도체 슈퍼 사이클의 핵심 부품인 HBM의 테스트 수요가 폭발적으로 증가하면서, 프로브카드의 핵심 부품인 세라믹 STF(Space Transformer)를 공급하는 샘씨엔에스의 실적 또한 동반 상승할 것이라는 전망이 지배적이다. 특히 까다로운 HBM 테스트 환경에서 기존 유기 소재의 한계가 드러나자, 열과 뒤틀림에 강한 세라믹 소재가 부각되며 독보적인 LTCC(저온 동시 소성 세라믹) 기술력을 가진 샘씨엔에스가 주목받고 있다.

• [기대] 2026년 2분기 잠정 매출액은 312.65억 원, 영업이익은 95.29억 원으로 전년 동기 대비 각각 67.1%, 175.9% 증가했다. 2025년의 NAND 매출 확대와 DRAM 비중 상승에 이어 고성장이 이어졌다는 점, 그리고 HBM용 기판이 복수 프로브카드사의 평가 절차에 들어가 있다는 점이 시장 기대의 공식적 근거다.

• [우려] 단기간의 주가 급등에 따른 밸류에이션 부담과 시장 변동성에 대한 우려가 상존한다. 반도체 업황 회복 기대감과 HBM이라는 강력한 테마에 힘입어 주가가 가파르게 상승했으나, 재무적 관점에서는 다소 고평가되어 있다는 분석도 나온다. 또한, 미중 갈등 심화에 따른 중국 고객사와의 거래 제한 가능성이나, 원자재 가격 상승 등 예측 불가능한 외부 변수에 따라 실적이 영향을 받을 수 있다는 점은 잠재적인 리스크 요인으로 꼽힌다.

• [우려] 매출의 대부분이 NAND·DRAM용 STF에 집중돼 있어 고객 주문, 반도체 설비투자와 가동률 변화에 실적이 민감할 수 있다. HBM용 기판은 아직 Qual 테스트 단계다.

최신 잠정실적은 외부감사인의 검토를 받지 않은 K-IFRS 자체 결산자료이며, 향후 검토 과정에서 변동될 수 있다. 2025년 연간 실적은 감사 사업보고서 기준이다.

2025년 연간 감사 실적은 매출액 779.85억 원, 영업이익 146.66억 원이다. 회사는 NAND용 STF의 공정 전환·디바이스 교체 수요와 AI 수요에 따른 DRAM(HBM)용 STF 매출 증가를 연간 성장 배경으로 들었다. 2026년 상반기 잠정 누적 매출은 584.40억 원, 영업이익은 172.08억 원으로 집계됐다.

8.1최근 주주 구성

2025년 말 사업보고서 기준 최대주주는 와이씨로 2,227만8,290주(38.16%)를 보유했다. 관계회사 엑시콘은 1,206만1,710주(20.66%)를 보유했다. 대신 신기술투자조합 제11호는 2026년 1월 26일 대량보유상황보고서에서 장내매도 후 전환사채에 해당하는 주식등 182만9,826주(3.04%)를 보유한다고 밝혔다. 지분율은 이후 거래·증자·전환 등에 따라 달라질 수 있다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2016년 6월 설립된 샘씨엔에스가 삼성전기의 프로브카드용 세라믹기판 사업부를 인수했다.

• 2021년 5월 20일, 기술성장기업 특례로 코스닥 시장에 상장하며 일반 공모를 통해 신주 1,015만3,846주를 발행하고 구주 매출 200만 주를 진행했다.

• 2024년 3월 29일, 최유진, 김헌태 각자 대표이사 체제에서 최정혁 단독 대표이사 체제로 변경되었다. 최정혁 신임 대표는 삼성전자 테스트 패키징센터 센터장 출신의 반도체 전문가다.

9.1(주)와이씨

• 반도체 웨이퍼의 전기적 특성을 검사하는 메모리 웨이퍼 테스터를 주력으로 생산하는 반도체 검사 장비 전문 기업이다.

• 1991년 고려요꼬가와측정기(주)로 설립되어, 2024년 3월 와이아이케이(주)에서 (주)와이씨로 사명을 변경했다.

• 샘씨엔에스의 최대주주이자, 엑시콘, DHK솔루션 등을 관계사로 둔 샘텍그룹의 핵심 계열사다.

사업보고서에서 와이씨는 샘씨엔에스의 지배기업으로 기재된다. 샘씨엔에스는 프로브카드용 세라믹 STF를 맡는다.

9.2(주)엑시콘

• 반도체 후공정의 핵심인 파이널 테스트(Final Test) 공정에서 칩의 성능과 신뢰성을 검사하는 반도체 검사 장비 사업을 영위하고 있다.

• 특히 DDR5 전환의 대표적인 수혜주로 꼽히며, 고속 메모리 테스터 분야에서 높은 기술력을 인정받고 있다.

• 와이씨와 함께 샘텍그룹에 속한 관계사로, 반도체 테스트 밸류체인 내에서 시너지를 창출하고 있다.

엑시콘은 공시상 샘씨엔에스와 유의적 영향력이 있는 관계회사로 표시된다. 와이씨·샘텍과 같은 그룹에 속하며, 샘씨엔에스의 연결 자회사는 아니다. 공시에는 특수관계자 거래가 기재돼 있다.

• 삼성전자: 삼성전기 세라믹 STF 사업부문은 삼성전자向 테스터의 프로브카드에 쓰이는 세라믹 STF를 공급하며 사업을 시작했고, 샘씨엔에스가 2016년 이 사업부문을 인수했다.

• 테크노프로브(Technoprobe): 시장에서는 메모리용 프로브카드 협력 가능성과 함께 자주 거론된다.

• 일본 JEM·마이크론: JEM을 통한 마이크론 HBM용 STF 공급설이 알려져 있다. 회사는 공식 공시에서 고객사와 최종 사용자의 실명 및 공급 경로를 공개하지 않는다.

• 일본 교세라(Kyocera): 과거 프로브카드용 세라믹 다층 기판 시장을 독점했던 강력한 경쟁사다. 삼성전기가 국산화에 성공하고 이를 샘씨엔에스가 이어받으면서 현재는 경쟁 구도를 형성하고 있으나, 여전히 고도의 기술력이 요구되는 세라믹 STF 시장에서 주요 경쟁자로 꼽힌다.

11.1최신 실적

• 2026-07-22 · 영업(잠정)실적(공정공시) — 2026년 2분기 · 매출액 312.65억 원, 영업이익 95.29억 원의 잠정실적으로 고성장 흐름을 제시했다.

• 2026-04-22 · 영업(잠정)실적(공정공시) — 2026년 1분기 · 매출액 271.75억 원, 영업이익 76.79억 원을 잠정 집계해 전년 동기 실적 개선을 알렸다.

• 2025-10-23 · 영업(잠정)실적(공정공시) — 2025년 3분기 · 매출액 208.30억 원, 영업이익 54.27억 원으로 DRAM과 NAND 수요 확대 국면의 분기 실적을 공시했다.

11.2지배구조·자본

• 2026-01-26 · 주식등의 대량보유상황보고서 · 대신 신기술투자조합 제11호가 장내매도 후 3.04%를 보유한다고 보고했다.

11.3연간 공시

• 2026-03-16 · 샘씨엔에스 2025년 사업보고서 (제10기) · 감사 기준 2025년 매출액 779.85억 원, 영업이익 146.66억 원과 제품별 매출·주주 현황을 확인할 수 있다.

• 2025-07-14 · 영업(잠정)실적(공정공시) — 2025년 2분기 · 매출액 187.16억 원, 영업이익 34.54억 원의 잠정실적을 공시했다.

11.4자료

위 항목은 한국거래소 KIND에 공개된 샘씨엔에스의 사업보고서, 영업(잠정)실적 공시 및 대량보유상황보고서를 바탕으로 정리했다.