매일유업

• 전통적인 유제품(우유, 분유, 발효유, 치즈 등) 판매가 캐시카우 역할을 톡톡히 하고 있다. 특히 '소화가 잘되는 우유' 같은 기능성 유제품과 '상하목장' 유기농 제품 라인업을 통해 프리미엄 시장을 공략하며 안정적인 수익을 창출하고, 이는 신사업 투자의 든든한 자금줄이 되어준다.

• 저출산, 고령화라는 인구 구조 변화에 발맞춰 기존 영유아식 중심에서 성인 영양식, 단백질 보충제 시장으로 사업 영역을 성공적으로 확장하고 있다. 대표 브랜드 '셀렉스'는 중장년층을 타겟으로 한 단백질 보충제 시장을 개척하며 새로운 성장 동력으로 자리 잡았고, 식물성 음료 '어메이징 오트' 등을 통해 비건 시장까지 넘보고 있다.

• 커피(카페라떼, 바리스타룰스), 주스(썬업), 가공유 등 다양한 음료 사업 부문도 꾸준한 매출을 올리는 효자 노릇을 하고 있다. 특히 국내 최초의 컵커피 '카페라떼' 시리즈를 출시한 경험을 바탕으로, 전문화된 노하우와 브랜드 파워를 통해 편의점 및 대형마트 등 주요 유통 채널에서 높은 시장 점유율을 유지하고 있다.

▲ 매일유업 공장 출하장 전경 — 원본 출처

▲ 매일유업 MIC 연구 분야 — 원본 출처

• 국내 유제품 시장은 저출산 기조 심화로 인한 영유아 인구 감소와 대체 음료 시장의 성장으로 흰 우유 소비량이 지속적으로 감소하며 성장이 정체된 상태다. 이러한 위기를 타개하기 위해 업계는 유기농, 기능성 등 프리미엄 제품 라인을 강화하고 성인용 영양식, 단백질 음료 등 신사업 발굴에 사활을 걸고 있다.

• 자유무역협정(FTA) 이행에 따라 2026년부터 미국과 유럽산 유제품의 수입 관세가 완전히 철폐되면서 가격 경쟁이 더욱 치열해질 전망이다. 이미 수입 멸균우유가 B2B 시장을 중심으로 점유율을 빠르게 높여가고 있어, 국내 업체들은 품질 차별화와 브랜드 가치 제고를 통해 생존 전략을 모색하고 있다.

• 건강과 웰빙에 대한 소비자 관심이 증가하면서 유당불내증을 겪는 소비자를 위한 락토프리 우유, 기능성 원료를 첨가한 발효유, 식물성 대체 우유 시장이 가파르게 성장하고 있다. 이는 전통적인 유제품 기업에게 새로운 기회 요인으로 작용하며, 관련 연구개발 및 신제품 출시 경쟁이 활발하게 이루어지고 있다.

▲ 매일 어메이징 오트 오리지널 — 원본 출처

▲ 매일 어메이징 오트 바리스타 — 원본 출처

• 매일유업을 이야기할 때 빼놓을 수 없는 것이 바로 '특수분유' 생산이다. 매일유업은 선천성 아미노산 대사이상 질환을 가진 영아를 위해 특정 아미노산을 제거하고 비타민·미네랄 등을 보충한 특수 유아식을 개발해 공급해 왔다. 1999년부터 자체기술로 개발한 제품은 8종 12개이며, 소아과학회 전문의의 관리감독 아래 인구보건복지협회를 통해 전국 환아에게 공급된다고 회사는 설명한다. 특수분유 캠페인

• 일반 분유 생산 라인을 멈추고 세척하는 번거로움과 높은 연구개발 비용을 감수하면서까지 특수분유 생산을 이어가는 것은 '단 한 명의 아이도 소외되지 않아야 한다'는 기업 철학 때문이다. 이러한 진정성 있는 행보는 기업 이미지 제고는 물론, 브랜드 충성도를 높이는 무형의 자산으로 작용하며 다른 경쟁사와 차별화되는 지점을 만들어내고 있다.

• 최근에는 알리바바 그룹의 헬스케어 자회사와 파트너십을 맺고 중국의 선천성 대사이상 환아들에게도 특수분유를 공급하기 시작했다. 이는 단순한 사회공헌 활동을 넘어, 매일유업의 기술력과 진정성을 세계 시장에 알리는 계기가 되었으며, 장기적으로는 글로벌 시장에서 브랜드 가치를 높이는 데 기여할 것으로 보인다.

▲ 매일 앱솔루트 특수분유 제품군 — 원본 출처

• '상하농원'은 단순한 유기농 우유 브랜드를 넘어, 자연과 사람이 공존하는 지속가능한 농업의 가치를 전파하는 체험형 테마파크로 진화했다. 이곳에서 소비자들은 유기농 제품이 생산되는 과정을 직접 체험하며 브랜드에 대한 신뢰를 쌓고, 기업은 자연스럽게 프리미엄 브랜드 이미지를 강화하는 선순환 구조를 만들어냈다.

• 커피 전문점 '폴 바셋'의 성공적인 운영은 매일유업의 사업 다각화 전략을 보여주는 대표적인 사례다. 고급화 전략을 통해 까다로운 커피 애호가들의 입맛을 사로잡으며 프리미엄 커피 시장에 안착했고, 이는 모회사인 매일유업의 브랜드 이미지에도 긍정적인 영향을 미쳤다. 상하농원과 엠즈씨드(폴 바셋) 등은 유가공을 넘어 식문화 영역을 넓혀 왔다. 회사는 유가공 제품에만 머물지 않고 외식·조리식품·식자재 유통·식문화서비스까지 포트폴리오를 확장해 왔다고 소개한다. 사업분야

• 식물성 음료 '어메이징 오트'와 '아몬드 브리즈'의 국내 유통 및 판매는 유제품 중심의 사업 구조에서 벗어나 대체 단백질 시장으로 나아가는 회사의 방향성을 명확히 보여준다. 이는 유제품 소비 감소라는 구조적인 위기에 대응하는 동시에, 가치 소비를 중시하는 새로운 소비자층을 공략하기 위한 전략적인 선택이다.

6.1[기대]

• 2026년 상반기 연결 매출은 9,498.8억 원, 영업이익은 392.0억 원으로 전년 동기 대비 각각 3.6%, 54.3% 증가했다. 2026년 반기보고서

• [기대] 1999년부터 이어온 선천성 대사이상 환아용 특수분유 생산 등 ESG 경영 철학이 성인영양식 ‘셀렉스’의 기술적 기반이 되며 새로운 성장 동력으로 작용하고, 이는 장기적으로 기업 가치 상승에 긍정적인 영향을 줄 것이라는 분석이 나온다. 성인영양식 ‘셀렉스’를 맡았던 매일헬스뉴트리션은 매일유업의 100% 자회사였으며, 2026년 5월 1일 매일유업에 흡수합병됐다. 건강식품 판매사업을 본사 안으로 통합한 변화는 제품·조직 운영의 연결성을 높일 수 있다는 기대를 낳는다. 합병등 종료보고서

• [기대] 기존 유가공 사업에 더해 베이커리(밀도), 외식(폴바셋), 건강기능식품(셀렉스), 메디컬푸드 등 사업 다각화에 박차를 가하고 있어 저출산으로 인한 유업계의 구조적 한계를 극복하고 종합 식음료 기업으로 거듭날 것이라는 기대감이 있다.

6.2[우려]

• [우려] 저출산 현상이 심화되면서 주력 제품군인 분유 및 유제품의 내수 시장이 구조적으로 위축되고 있으며, 이는 회사의 장기적인 성장성에 대한 불안 요인으로 작용하고 있다.

• 저출산에 따른 영유아식 수요 압박, 원유·포장재 등 원가, 유가공 경쟁은 기존 투자자 논의에서 이어지는 부담 요인이다.

연결 기준 2026년 상반기 매출은 9,498.8억 원, 영업이익은 392.0억 원으로 전년 동기 대비 각각 3.6%, 54.3% 증가했다. 아래 수치는 공시된 연결 기준이며, 2026년 2분기는 반기 누계에서 1분기를 차감한 값이다. 2026년 반기보고서

2025년에는 1분기 영업이익 130억 원, 2분기 124억 원, 3분기 199억 원으로 분기별 등락이 있었고, 연간 연결 매출은 1조 8,435억 원, 영업이익은 600억 원이었다. 연간 수치는 당시 주주총회 승인 전 연결재무제표로 공시됐으며, 원가와 품목별 판매 흐름이 수익성의 변수가 됐다. 2025년 사업보고서

2026년 1분기에는 유가공 매출 2,769억 원과 기타 매출 1,929억 원이 합쳐져 연결 매출 4,698.8억 원을 기록했다. 2026년 1분기보고서

8.1최근 주주 구성

2026년 6월 22일 주주명부 기준 최대주주는 매일홀딩스로 31.79%를 보유했다. 사회복지법인 진암사회복지재단은 9.21%, ㈜복원은 2.41%를 보유하며, 회사 자기주식은 4.51%다. 자기주식에는 상법상 의결권이 없다. 의결권대리행사 권유참고서류 매일홀딩스와 특수관계인·재단·계열회사 등을 포함한 권유자의 특별관계자 보유 합계는 57.28%다.

8.2지분 변동 히스토리

• 회사는 2025년 8월 29일 기존 보유 자기주식 18만 주를 소각했다. 배당가능이익으로 취득한 자기주식을 소각한 것으로 자본금 감소는 없었고, 변경상장일은 2025년 9월 24일이었다. 2025년 사업보고서 같은 보고서에서 회사는 임직원 보상 목적의 자기주식 처분 가능 범위를 언급했지만, 별도로 이사회 승인된 취득·처분·소각 계획은 기재하지 않았다.

• 과거 수년간 배당금이 주당 500원으로 동결되는 등 주주환원 정책에 대한 비판이 있었으나, 2030년까지 배당성향을 20% 이상으로 높이겠다는 계획을 밝힌 바 있다.

• 창업주 가문의 2세인 김정완 회장 형제들이 어머니 김인순 고문의 매일홀딩스 지분을 상속받으면 그룹의 경영권 승계가 마무리될 것으로 보이며, 이는 매일유업의 지배구조에도 장기적인 영향을 미칠 수 있다.

9.1엠즈씨드

• 스페셜티 커피 전문점 '폴바셋'을 운영하는 그룹 계열사로, 외식 사업을 이끌고 있다.

• 최근에는 베이커리 브랜드 '밀도'와 협업한 '폴앤밀도'를 론칭하는 등 커피를 넘어 베이커리와 디저트를 아우르는 복합 외식 브랜드로의 성장을 꾀하고 있다.

• 2021년부터 2024년까지 외식 사업 매출액이 1268억 원에서 2060억 원으로 꾸준히 증가하며, 유가공 부문의 성장 정체를 상쇄하는 중요한 역할을 하고 있다. 엠즈씨드(폴 바셋)와 상하농원은 유가공 밖의 소비자 접점을 넓혀 온 그룹의 식문화·외식 영역이다. 사업분야

9.2엠즈베이커스

• '매일우유 크림빵' 시리즈로 알려진 베이커리 전문 자회사로, 2024년 '밀도' 사업 인수를 통해 제빵 라인업을 식빵 등 베이커리 전반으로 확장하는 발판을 마련했다.

• 밀도 인수를 통해 B2B 사업과 온라인 시장을 확대하고, 장기적으로는 글로벌 시장으로 베이커리 사업을 넓히려는 계획을 가지고 있다.

• 2023년 매출이 전년 대비 83.3% 증가한 198억 원을 기록하는 등 높은 성장세를 보이고 있어, 향후 매일유업의 새로운 캐시카우가 될 가능성이 엿보인다. 엠즈베이커스는 2025년 사업보고서에서 매일유업의 종속기업으로 공시된 베이커리 법인이다. 2025년 사업보고서

매일헬스뉴트리션은 건강식품 판매사업을 주사업으로 하던 100% 자회사였으나, 2026년 5월 1일 매일유업에 흡수합병됐다. 셀렉스는 매일유업의 영양식 사업에 통합됐다. 합병등 종료보고서 1999년부터 축적해온 특수분유 제조 기술과 영양 설계 노하우가 '셀렉스' 개발의 기술적 토대가 되었으며, 이는 사회공헌이 신사업으로 이어진 대표적인 선순환 사례로 꼽힌다. 고령화 사회 진입과 함께 건강에 대한 관심이 높아지면서 성인영양식 시장이 빠르게 성장하고 있어, 향후 매일유업의 핵심 성장 동력으로 자리매김할 것으로 기대된다.

• 남양유업: 1960년대부터 이어진 오랜 라이벌 관계로, 유업계의 패권을 두고 치열하게 경쟁해왔다. 2013년 남양유업의 대리점 갑질 사태 이후 두 회사의 운명이 엇갈리기 시작했으며, 이후 매일유업은 꾸준한 사회공헌활동으로 '착한기업' 이미지를 구축하며 격차를 벌렸다.

• 대웅제약: 과거 매일홀딩스와 50%씩 지분을 투자해 환자식 전문기업 '엠디웰아이엔씨'를 공동 설립했으나, 매일유업이 환자식 사업을 단독으로 운영하기로 결정하면서 협력 관계가 마무리되었다.

• 알리바바 그룹: 2024년 5월, 알리바바의 헬스케어 자회사 '알리건강'과 파트너십을 맺고 중국 시장에 특수분유를 공급하기로 했다. 이는 매일유업의 기술력을 글로벌 시장에서 인정받은 사례로, 해외 사업 확대에 중요한 전환점이 될 것으로 보인다.

11.12026년 8월

2026년 8월 14일 · 반기보고서(제10기 반기) · 연결 기준 상반기 매출 9,498.8억 원, 영업이익 392.0억 원을 공시하며 전년 동기 대비 실적 개선을 제시했다.

11.22026년 7월

2026년 7월 7일 · 임시주주총회 관련 의결권대리행사 권유참고서류 · 7월 22일 주주총회를 앞두고 2026년 6월 22일 주주명부 기준 최대주주·특별관계자·자기주식 현황을 기재했다.

11.32026년 5월

2026년 5월 15일 · 분기보고서(제10기 1분기) · 1분기 연결 매출 4,698.8억 원, 영업이익 187.9억 원과 유가공·기타 부문 매출구성을 공시했다.

2026년 5월 8일 · 합병등 종료보고서 · 매일헬스뉴트리션을 2026년 5월 1일자로 흡수합병한 절차의 종료를 보고했다.

11.42026년 3월

2026년 3월 19일 · 사업보고서(2025년 사업연도) · 2025년 연간 연결 실적, 사업 구조, 자기주식 소각 및 종속기업 정보를 정기공시했다.

11.5자료

• 매일유업 사업분야

• 매일유업 공장 소개

• 매일유업 특수분유 캠페인

• 매일유업 IR 자료실